Giải pháp điều hành tỷ giá hối đoái trong bối cảnh hôi nhập ở việt nam

B® GIÁO DUC VÀ ÐÀO TAO TRUèNG ÐAI HOC KINH TE TP HCM ÐINH NGUYÊN TH± NUÐNG GIÃI PHÁP ÐIEU HNH TY GI HOI éOI TRONG BOI CNH HđI NHắP e VI½T NAM Chun ngành: Kinh te tài – Ngân hàng Mã so: 60.31.12 LU¾N VAN THAC SY KINH TE NGUèI HUéNG DAN KHOA HOC: PGS.TS PHAM VAN NANG TP Ho Chí Minh – Nam 2008 i MUC LUC DANH MUC ÐO TH± .iii DANH MUC BÃNG BIEU iii DANH MUC CÁC CHU VIET TAT iv CHUÐNG M®T SO VAN ÐE LÝ LU¾N CHUNG VE TY GIÁ HOI ÐỐI 1.1 TONG QUAN VE TÝ GIÁ HOI ÐOÁI 1.1.1 Các khái ni¾m ve Tý giá hoi doái 1.1.1.1 Khái ni¾m tý giá hoi dối 1.1.1.2 Tý giá hoi doái danh nghia .2 1.1.1.3 Tý giá hoi doái thnc 1.1.2 Các che d® dieu hành tý giá hoi dối .5 1.1.2.1 Ðieu hành tý giá hoi doái co d%nh 1.1.2.2 Ðieu hành tý giá hoi doái thá noi tn 1.1.2.3 Ðieu hành tý giá hon hop giua co d%nh thá noi 1.1.3 Tác d®ng cúa tý giá den yeu to 1.1.3.1 Cán cân toán 1.1.3.2 Lam phát 1.1.3.3 Giá chúng khoán .9 1.1.3.4 Th% trvịng tín dcng .11 1.1.4 Vai trị cúa Chính phú tác d®ng den tý giá hoi dối 12 1.2 KINH NGHIẵM éIEU HNH Tí GI ộ MđT SO NUéC .15 1.2.1 Kinh nghi¾m dieu hành tý giá ó Trung Quoc 15 1.2.2 Kinh nghi¾m dieu hành tý giá ó Nh¾t Bán 20 1.2.3 Kinh nghi¾m dieu hành tý giá ó Argentina 25 1.3 NHUNG BÀI HOC KINH NGHI½M CHO VI½T NAM 27 CHUÐNG THUC TRANG ÐIEU HÀNH TY GIÁ HOI ÐỐI VÀ TÁC ЮNG ÐEN NEN KINH TE VI½T NAM QUA CÁC THèI KY 30 2.1 THUC TRANG ÐIEU HÀNH TÝ GIÁ HOI ÐOÁI CÚA VI½T NAM QUA CÁC THèI KY 30 2.1.1 Ðieu hành tý giá hoi dối giai doan trvóc nam 1997 (Giai doan tù 1992 den trvóc khúng hống tài tien t¾ Châu á) 30 2.1.2 Ðieu hành tý giá giai doan 7/1997 – 26/02/1999 (Giai doan khúng hống tài tien t¾ Châu á) 32 2.1.3 Ðieu hành tý giá giai doan sau nam 1999 den 2006 (Giai doan sau khúng hoáng tài Châu á, chuan b% gia nh¾p WTO) .33 2.1.4 Ðieu hành tý giá giai doan tù nam 2007 – (Giai doan sau gia nhắp WTO) 37 2.2 TC éđNG CA Tí GIÁ HOI ÐỐI ÐEN PHÁT TRIEN KINH TE VI½T NAM 42 i 2.2.1 Tác d®ng cúa tý giá co d%nh den phát trien kinh te Vi¾t Nam .42 2.2.2 Tác d®ng cúa tý giá thá noi có qn lý den phát trien kinh te Vi¾t Nam 46 2.2.3 Kinh te Vi¾t Nam sau hon mđt nam gia nhắp WTO 52 2.3 ÐÁNH GIÁ VI½C ÐIEU HÀNH TÝ GIÁ CÚA VI½T NAM THèI GIAN QUA 56 2.3.1 Uu, nhvoc diem .56 2.3.2 Nguyên nhân cúa nhung ton tai 59 CHUÐNG GIÃI PHÁP ÐIEU HÀNH TY GIÁ HOI éOI TRONG BOI CNH HđI NHắP e VIẵT NAM 61 3.1 TÝ GIÁ 3.1.1 3.1.2 3.1.3 HOI ÐOÁI VÀ NHUNG VAN ÐE TRUéC MAT 61 Quan diem ve dieu hành tý giá thịi gian tói 61 Khá nang phá giá tien t¾ ó Vi¾t Nam 63 Hi¾n tvong dơ la hóa 65 3.2 бNH HUéNG LUA CHON CÐ CHE ÐIEU HÀNH TÝ GIÁ HOI ÐOÁI PHÙ HeP TRONG BOI CNH HđI NHắP 69 3.3 M®T SO GIÁI PHÁP HỒN THI½N CÐ CHE ÐIEU HÀNH TÝ GIÁ TRONG BOI CNH HđI NHắP 72 3.3.1 Cơng cn phịng ngùa rúi ro tý giá 72 3.3.2 Phoi hop hài hòa giua tý giá lãi suat 74 3.3.3 Chính sách tien t¾ 75 3.3.4 Thnc hi¾n sách da ngoai t¾ 78 3.3.5 Các giái pháp khác 79 KET LU¾N 81 TÀI LI½U THAM KHÃO 84 DANH MUC ÐO TH± Hình 2.1: Bien d®ng tý giá thúc tý giá th% trvòng tn giai doan 19921996 Trang 31 Hình 2.2 Bien d®ng tý giá thúc tý giá th% trvòng giai doan 1999 – 2003 Trang 35 Hình 2.3: Dien bien cán cân thvong mai, cán cân vãng lai Trang 51 DANH MUC BÃNG BIEU Báng 1.1: M®t so chí so phát trien kinh te cúa Trung Quoc thòi ky 1985 – 1990 Trang 16 Báng 1.2: Bien d®ng tý giá danh nghia CNY/USD dau nhung nam 1990 Trang 16 Báng 1.3: Tình hình kinh te Trung Quoc nam 1994 – 1997 Trang 17 Báng 1.4 Tý giá yên - USD (yên/1USD) Trang 22 Báng 1.5 Ðau tv trnc tiep nvóc ngồi cúa Nh¾t Bán Trang 23 Báng 2.1: Tvong quan giua tý giá danh nghia vói tý giá thnc te tính theo ngang giá súc mua 1992 – 1997 Trang 43 Báng 2.2 : Tình hình cán cân thvong mai giai doan (1993 – 1997) Trang 44 Báng 2.3 : M®t so chí tiêu kinh te vi mô giai doan (1992 – 1997) Trang 46 Báng 2.4: M®t vài chí tiêu kinh te giai doan khúng hống Trang 47 Báng 2.5 : M®t so chí tiêu vi mô giai doan 1999 – 2002 Trang 49 Báng 2.6 : M®t so chí tiêu vi mơ giai doan 1999 – 2002 Trang 50 Báng 2.7: M®t so chí tiêu kinh te Vi¾t Nam tù 2003 – 2006 Trang 51 Báng 2.8: M®t so chí tiêu kinh te Vi¾t Nam tù 2006 – 2008 Trang 53 DANH MUC CC CHU VIET TAT ASEAN Hiắp Hđi cỏc Quoc gia Ðông Nam Á BRER Tý giá thnc song phvong CAD Ðơ la Canada CNY Nhân dân t¾ CSTT Chính Sách Tien T¾ EU Liên minh Châu Âu EUR Ðong Euro FDI Ðau tv trnc tiep nvóc ngồi FRANC Ðong Thny Sy GBP Báng Anh GDP Tong sán pham quoc nđi IMF Quy tien tắ Quoc te JPY Yờn Nhắt MEER Tý giá thnc da phvong USD Ðô la My REER Tý giá thnc hi¾u lnc NHNN Ngân hàng Nhà nvóc NHTM Ngân hàng Thvong mai NHTW Ngân hàng Trung vong TCTD To chúc Tín dnng TTCK Th% trvịng Chúng Khốn VN Vi¾t Nam VND Ðong Vi¾t Nam WTO To chúc Thvong mai The giói WB Ngân hàng The giói XHCN Xó hđi chỳ nghia XNK Xuat nhắp khau LèI NĨI ÐAU Lí chon de tài Kinh te Vi¾t Nam tré, dvoc dánh giá có nhieu tiem nang v co hđi dau tv, vắy, ton cau hóa, khu vnc hóa m®t xu the tat yeu Ðó m®t q trình day co h®i nhvng cung lam thỏch thỳc Lm the no de hđi nhắp vo nen kinh te the giúi mđt cỏch hiắu quỏ dong thòi giám thieu nhung nguy co rúi ro cúa hđi nhắp l van de hng dau doi vúi cỏc nvúc dang phỏt trien nhv Viắt Nam Trong mđt nen kinh te mó, tý giá tró thành m®t cơng cn de phú nvóc giám thieu tác d®ng cúa nhung cỳ soc quỏ trỡnh hđi nhắp, v vắy hđi nhắp mđt cỏch chỳ dđng hon Tý giỏ hoi doái van de phúc tap, liên quan den nhieu van de nhv lam phát, lãi suat, thâm hnt m¾u d%ch, cơng an vi¾c làm, vay no nvóc ngồi, thâm hnt ngân sách, cân doi bên bên ngồi v.v vi¾c thnc hi¾n mnc tiêu kinh te vi mơ Tý giá hoi dối có tác d®ng ánh hvóng den nen kinh te cúa moi quoc gia nói riêng moi quan h¾ kinh te quoc te nói chung, d¾c bi¾t quan h¾ thvong mai giua nvóc vói nên ln dvoc phú nvóc quan tâm Vi¾c xác d%nh che d® dieu hành sách tý giá hoi dối thích hop se giúp quoc gia d®ng trvóc nhung bien d®ng bat thvịng de giu cân bang mà tránh cho nen kinh te khói nhung cú soc Tù dó giúp on d%nh giá cá, on d%nh tien t¾, thu hút dau tv, kiem soát dvoc lam phát, han che that nghi¾p, tao dvoc lịng tin cúa ngvịi dân vào dong nđi tắ, vo chớnh sỏch kinh te éoi vúi Vi¾t Nam, dieu hành tý giá thịi gian qua mắc dự dó cho thay mđt vai trũ nhat d%nh nhvng van cịn dó ton tai han che can khac phnc, tình hình mói dịi hói dieu hành tý giá hoi dối linh hoat hi¾u q hon Chính v¾y, tác giá lna chon de tài ” Giái pháp dieu hành tý giá hoi doái boi cỏnh hđi nhắp ú Viắt Nam éoi tvong nghiờn cúu pham vi nghiên cúu Ðe tài nghiên cúu ve dieu hành tý giá cúa Vi¾t Nam giai doan tù nam 1992 den sáu tháng dau nam 2008 Trong dó, nghiên cúu dieu hành tý giá hoi dối v tỏc dđng cỳa nú den nen kinh te Viắt Nam nhv the Ðong thịi nghiên cúu kinh nghi¾m sú dnng tý giá hoi doái xây dnng phát trien kinh te cúa m®t so nvóc the giói Tù dó hình thành d%nh hvóng cho dieu hành tý giá cúa Vi¾t Nam, vói hy vong tý giá se l mđt nhung cụng cn giỳp Viắt Nam hđi nhắp hiắu quỏ vo nen kinh te the giúi Phvong pháp nghiên cúu Phvong pháp dvoc dùng ó dây yeu sú dnng phvong pháp li¾t kê, mơ tá sn ki¾n, so sánh, doi chieu dong thịi ket hop vói hoc thuyet kinh te hi¾n dai, kinh nghiắm dieu hnh tý giỏ cỳa mđt so nvúc, tù dó dva phvong hvóng hồn thi¾n co che dieu hành tý giá hoi dối cúa Vi¾t Nam Cau trúc cua de tài Ðe tài gom chvong: Chvong 1: Mđt so van de lý luắn chung ve tý giá hoi doái Chvong 2: Thnc trang dieu hành tý giá hoi dối tác d®ng den nen kinh te Vi¾t Nam qua thịi ky Chvong 3: Giái pháp dieu hành tý giá hoi doái boi cánh hđi nhắp ú Viắt Nam CHUéNG MđT SO VAN ÐE LÝ LU¾N CHUNG VE TY GIÁ HOI ÐOÁI 1.1 TONG QUAN VE TY GIÁ HOI ÐOÁI 1.1.1 Các khái ni¾m ve Ty giá hoi dối 1.1.1.1 Khái ni¾m ty giá hoi dối Trong boi cánh nen kinh te the giói dã dvoc quoc te hóa manh me, quan h¾ ve mua bán, trao doi hàng hóa d%ch dau tv giua nvóc hay nhóm nvóc vói ngày dvoc mó r®ng Theo dó, thnc hi¾n moi quan h¾ dịi hói phái sỳ dnng don v% tien tắ cỳa mđt hai nvóc giao d%ch vói ho¾c cung có the sú dnng den dong tien cúa nvóc thú ba Vì v¾y, dong tien giua quoc gia dvoc chuyen hóa cho Khi chuyen hóa, dna vào moi tvong quan tý l¾ dó de thnc hi¾n xác d%nh múc quy doi, hay nói cách khác phái dna vào tý giá hoi dối Tý giá hoi dối dóng vai trị thvong mai quoc te, cho phép so sánh giá cá cúa hàng hóa d%ch sán xuat nvóc khác Tý giá hoi dối tý l¾ trao doi giua hai dong tien cúa hai nvóc Cung có the goi tý giá hoi dối giá cúa m®t dong tien tính bang m®t dong tien khác Thơng thvịng tý giá hoi dối dvoc bieu dien thơng qua tý l¾ don v% dong tien nvóc (nhieu hon m®t don v%) bang m®t don v% dong tien cúa nvóc Ví dn: Tý giá hoi dối giua dong tien: Ðong Vi¾t Nam Dollar My USD = 16.045 VND Hay giua Yên Nh¾t Dollar My USD =116,729 JPY Hay giua Dollar My Euro EUR = 1,28262 USD Ðong tien de ó so lvong mđt don v% cỏc tý lắ nhv nhung ví dn goi dong tien d%nh danh hay dong tien co só Vì the, can the hiắn mđt cỏch nghiờm ngắt v chớnh xỏc, ngvũi ta thvịng nói: "Tý giá hoi dối giua Ðong Vi¾t Nam Dollar My th% trvòng ngoai hoi d%nh danh bang Dollar My 16.045 Ðong bang Dollar" ho¾c "Tý giá hoi dối giua Ðong Vi¾t Nam Dollar My th% trvòng ngoai hoi d%nh danh bang Ðong Vi¾t Nam 0,0000624 Dollar bang Ðong" Thnc chat cúa tý giá hoi dối dó quan h¾ so sánh giua dong tien nvóc vói nhau, hay nói cách khác: Tý giá hoi dối giá cúa m®t don v% tien t¾ nvóc dvoc bieu hi¾n bang nhung don v% tien t¾ nvóc khác Tùy vào tùng cách phân loai tý giá, se có nhieu cách d%nh nghia khác ó Vi¾t Nam, theo Khốn 10 Ðieu Ngh% d%nh 160/2006/NÐ-CP ngày 28/12/2006 cúa Chính Phú ve Quy d%nh chi tiet thi hành Pháp l¾nh Ngoai hoi có d%nh nghia: ”Tý giá hoi dối cúa dong Vi¾t Nam l giỏ cỳa mđt don v% tien tắ nvúc ngồi tính bang don v% tien t¾ cúa Vi¾t Nam.” 1.1.1.2 Ty giá hoi doái danh nghia Tý giá hoi doái danh nghia tý giá dvoc sú dnng hàng ngày giao d%ch th% trvịng ngoai hoi, giá cúa m®t dong tien dvoc bieu th% thơng qua dong tien khác mà chva de c¾p den tvong quan súc mua hàng hóa d%ch giua chúng Trên báng di¾n tai Ngân hàng Thvong mai dva tý giá niêm yet hàng ngày: USD = 16.130 VND (16.130 VND/USD) JPY = 151,46 VND (151,46 VND/JPY) dó tý giá hoi dối danh nghia, the hi¾n tý l¾ trao doi giua dong tien cúa quoc gia Có nghia neu khách hàng giao d%ch doi dô la My se nh¾n dvoc 16.130 VND ho¾c doi yên Nh¾t, khách hàng se nh¾n dvoc 151,46 VND Tý giá hoi dối danh nghia giá tvong doi giua dong tien cúa hai nvóc Ví dn: neu tý giá hoi dối giua dong dơ la My dong Vi¾t Nam 16.130 VND an dơ la, ban có the doi dơ la lay 16.130 VND th% trvịng trvịng tien t¾ the giói Ngvịi Vi¾t Nam muon có dơ la có the doi 16.130 VND de lay dơ la Ngvịi My muon có dong Vi¾t Nam có the nh¾n dvoc 16.130 VND cho dơ la mà bán Khi nói den tý giá hoi dối giua nvóc, ngvịi ta thvịng ám chí tý giá hoi dối danh nghia Tý giá hoi dối ngày hơm sau dô la an 16.135 VND, tang so vói múc dơ la an 16.130 VND ngày hơm trvóc Ngvịi ta goi dó sn giám giá cúa dong Vi¾t Nam, sn gia tang tý giá ngvoc lai 1.1.1.3 Ty giá hoi doái thnc Tý giá hoi dối thnc chiem v% trí quan trong nghiên cúu kinh te ve tý giá hoi dối Xuat phát tù sn tin tvóng Tý giá hoi dối thnc chí tiêu kinh te vi mơ, giu vai trị quan doi vói sn phát trien cúa nen kinh te quoc dân, nhat xu the hồn cau hi¾n nay, vai trị cúa dvoc the hi¾n nhv sau: ° Sn tang giám, thay doi kim ngach xuat khau có the phán ánh thơng qua sn tang giám cúa tý giá hoi dối thnc, chí tiêu dánh giá súc canh tranh nen kinh te nói chung nen ngoai thvong nói riêng cúa m®t quoc gia ° Vi¾c xác d%nh nhân to ánh hvóng den tý giá hoi dối dài han giúp cho Nhà nvóc có the dn dốn dvoc xu hvóng tý giá hoi dối nhieu nam tý giá hoi dối thnc chí tiêu dài han ° Thơng qua tý giá hoi dối thnc, Nhà nvóc có the dieu mnc tiêu kinh te vi mơ khác de dva nen kinh te di dúng hvóng nham dat múc tang trvóng ben vung, bói le tý giá hoi dối thnc dvoc xem chí tiêu phán ánh thnc chat cỳa nđi tắ so vúi ngoai tắ chỳ yeu ° Tý giá hoi dối thnc có ánh hvóng trnc tiep den thnc thi sách tien t¾ quoc gia Sn thay doi tý giá hoi doái thnc se ánh hvóng bang von ngan han, tù dó làm thay doi tài sán Có bên báng tong ket tài sán cúa ngân hàng trung vong ° Tý giá hoi doái thnc chí tiêu phân tích dieu ki¾n kinh te vi mơ, tù dó có nhung phvong hvóng dieu tý giá danh nghia dúng hvóng phán ánh dvoc súc mua cúa tien t¾ dong thịi thvóc yeu de dánh giá thnc chat cúa n®i t¾ so vói ngoai t¾ Trong phan này, de tài chí xin nêu lên nhung khái ni¾m khái quát ve tý giá thnc 78 − M®t co che tý giá phù hop phái dvoc phoi hop dong b® vói sách kinh te vi mơ khác de dat dvoc mnc tiêu kinh te cúa phú Bat ky nen kinh te cung t¾p trung vào nhóm mnc tiêu dat dvoc sn cân bang bên ( t¾n dnng nhân cơng, on d%nh giá cá) cân bang bên ( on d%nh hay thi¾n cán cân tốn) − Tý giá có quan h¾ ch¾t che vói tài tien t¾ mđt quoc gia Vỡ vắy, nú cú the dat dvoc hi¾u q dvoc phoi hop ch¾t che vói sách tài tien t¾ tùng giai doan − Moi m®t sách tý giá cách dieu hành cúa chí dúng phù hop vói nhung dieu ki¾n, hồn cánh cn the cúa tùng giai doan Vì v¾y, vi¾c lna chon dieu hành tý giá phái thay doi dieu ki¾n hồn cánh thay doi Và can phái có sn nam bat ve nhung dn kien tvong lai, nhân to có ánh hvóng manh den sn bien d®ng cúa tý giá, có nhung bi¾n pháp dieu k %p thịi − Hon nua, m®t Chính phú khó có the dat dvoc lúc ba mnc tiêu: on d%nh tý giá hoi doái, giu th% trvịng von mó qn lý sách tien tắ hoat dđng Mđt Chớnh phỳ cú the dat dvoc hai ba mnc tiêu Ve m¾t lý thuyet, tý giá hoi dối tác d®ng den tang trvóng kinh te thnc thông qua nhân to cúa sán xuat (von lao d®ng), dau tv tang nang suat lao d®ng Ðieu dvoc phán ánh qua múc tang trvóng thvong mai quoc te Ðong thịi, tý giá hoi doái thay doi cung làm thay doi múc giá tvong doi cúa hàng hoá d%ch bang dong tien nvóc dong tien nvóc ngồi Do dó, tý giá se có ánh hvóng nhat d%nh den tang trvóng kinh te on d%nh vi mơ, nhvng múc d® ánh hvóng phn thu®c nhieu co cau hàng xuat - nh¾p khau vào co che tý giá dvoc áp dnng tai moi quoc gia 3.3 M®T SO GIÃI PHÁP HỒN THI½N CÐ CHE ÐIEU HÀNH TY GIÁ TRONG BOI CNH HđI NHắP 3.3.1 Cụng cn phũng ngựa rui ro ty giỏ Vúi mỳc dđ hũa nhắp vúi th% trvòng quoc te ngày cao cúa nen kinh te Vi¾t Nam, doanh nghi¾p nvóc dang có thờm nhieu co hđi viắc buụn bỏn vúi cỏc doi tác nvóc ngồi Tuy nhiên, vói co hđi luụn xuat hiắn nhung rỳi ro Mđt nhung rúi ro mà doanh nghi¾p Vi¾t Nam dang phái dvong dau rúi ro ve tý giá hoi doái Trong thịi gian gan dây, tý giá giua Ðong Vi¾t Nam (VND) ngoai t¾ khác, dien hình Ðơ La My (USD) dã bien d®ng manh, gây ánh hvóng lón den hoat d®ng sán xuat, kinh doanh cúa nhieu doanh nghi¾p Rúi ro ve tý giá có the xuat hiắn tai bat cỳ hoat dđng no cỳa doanh nghiắp, dũng tien vo dvoc tớnh theo mđt dong tien dịng tien dvoc tính theo m®t dong tien khác Rúi ro có the phát sinh cỏc hoat dđng nhv xuat nhắp khau, tớn dnng, dau tv, ánh hvóng den doanh nghi¾p dvói hình thúc nhv thi¾t hai kinh te, mat on d%nh hoat dđng sỏn xuat kinh doanh, hoắc giỏm khỏ nang tn ve tài H¾u q cuoi cúa rúi ro là, dã tích tn dú lón, giá tr% doanh nghi¾p b% giám sút Ðoi vói m®t nen sán xuat mà ngành sán suat có sn phn thuđc lún vo nguyờn liắu ngoai nhắp nhv Vi¾t Nam, tam quan cúa vi¾c xác d%nh dúng kiem sốt rúi ro ve tý giá d¾t bi¾t quan Nham giám thieu ánh hvóng cúa loai rỳi ro ny, doanh nghiắp cú the sỳ dnng mđt so cơng cn tài phái sinh nhv hop dong ky han, hop dong giao sau, hop dong hoán doi, hop dong quyen chon,… é nvóc ngồi, th% trvịng sán pham tài phái sinh dã phát trien nhieu nam, tao rat nhieu sán pham khác nhau, dáp úng dvoc nhieu loai nhu cau cúa doanh nghi¾p vi¾c kiem sốt rúi ro ve tý giá Các sán pham thvịng dvoc cung cap bói nhieu To Chúc Tài Chính Trung Gian, mà dien hình ngân hàng nhung To Chúc Tài Chính Tao L¾p Th% Trvịng Tai Vi¾t Nam, vi¾c sú dnng sán pham phái sinh de han che rúi ro ve tý giá cịn chva bien, chí có ngân hàng thvong mai dvoc phép trien khai sán pham Các doanh nghi¾p Vi¾t Nam chva t¾n dnng dvoc cơng cn tài de báo v¾ trvóc nhung bien d®ng khó lvịng cúa tý giá hoi dối Sn han che bat nguon tù nhieu nguyên nhân, dó có the ke m®t so ngun nhân sau dây Thú nhat, nh¾n thúc cúa doanh nghi¾p ve rúi ro tý giá chva cao Ngay cá doi vói nhung doanh nghi¾p có nh¾n thúc ve rúi ro múc d® quan tâm cung chva sâu den múc phái tìm hieu áp dnng phvong pháp han che, phịng ngùa M®t kháo sát thay, khống 17% doanh nghi¾p dvoc kháo sát chva he nghe nói den hop dong ky han, 34% chva bet den hop dong giao sau, 36% chva biet den hop dong hoán doi, 21% chva biet den hop dong quyen chon Trong so nhung doanh nghi¾p có hieu biet ve loai sán pham tý l¾ sú dnng cơng cn cịn thap hon nua Chí có 25% doanh nghi¾p dvoc hói có sú dnng hop dong ky han, 95% ho¾c chva bao giị sú dnng hop dong giao sau, 80% ho¾c chva bao giị sú dnng hop dong quyen chon Thú hai, vói sn kiem sốt can thi¾p sâu cúa Ngân hàng Nhà Nvóc nhieu nam qua, tý giá hoi dối cúa VND so vói ngoai t¾ dvoc dieu tiet ch¾t che Chính dieu làm han che ý thúc quan tâm cúa cá nhà tao l¾p sách lan ngân hàng thvong mai – vói vai trị cúa ngvịi cung cap d%ch - vi¾c tuyên truyen phát trien sán pham tài phái sinh de han che rúi ro ve tý giá Khống m®t núa so ngân hàng dvoc kháo sát cho biet ho dã có cơng cn phòng ngùa rúi ro tý giá nhv hop dong ky han, hop dong hoán doi, hop dong quyen chon, nhiên da so cho biet có rat khách hàng sú dnng công cn Các ngân hàng cho rang nhu cau cúa khách hàng doi vói d%ch chva cao, yeu sn can thi¾p cúa Ngân hàng Nhà Nvóc vào tý giá Rõ ràng chva dvoc quan tâm, dau tv dúng múc ngân hàng khơng the có nhung sán pham hi¾u q, vói giá cá hop lý de doanh nghi¾p lna chon Dien bien cúa th% trvịng ngoai t¾ tai Vi¾t Nam núa dau nam 2008 dã chúng minh rang: nen kinh te hđi nhắp vo sõn choi WTO, viắc bien dđng cỳa tý giỏ l dvong nhiên phái xáy ra, Ngân hàng Nhà nvóc cung ch%u súc ép phái ngày giám bót can thi¾p th% trvịng theo cam ket vói WTO Chac chan tvong lai gan, nhung bên có quyen loi gan lien vói tý giá nhv Ngân hàng Nhà Nvóc, doanh nghi¾p, Ngân hàng Thvong mai, To Chúc Tài Chính Trung Gian phái nâng cao ý thúc sn quan tâm den rúi ro tý giá cung nhv vi¾c áp dnng cơng cn phịng ngùa han che rúi ro Chí sau dvoc quan tâm dúng múc, sán pham tài phái sinh mói có dvoc mơi trvòng pháp lý th% trvòng lành manh de phát trien, tù dó mang lai loi ích cho bên tham gia th% trvịng thơng qua tác dnng kiem sốt rỳi ro mđt cỏch hiắu quỏ 3.3.2 Phoi hop hi hịa giua ty giá lãi suat Can có sn phoi hop hài hịa giua sách tý giá vói sách lãi suat tý giá lãi suat hai yeu to nhay cám nen kinh te cơng cn huu hi¾u cúa sách tien t¾ Tý giá lãi suat ln có moi quan h¾ ch¾t che vói nhau, ánh hvóng lên tác d®ng lên hoat d®ng cúa nen kinh te Vi¾c xú lý moi quan h¾ giua lãi suat tý giá van de quan phúc tap Sn khơng dong b® sách lãi suat tý giá có the gây nhung h¾u q bat loi nhv bán t¾ mat giá gây nguy co lam phát, ”cháy máu” ngoai t¾, dau co tien t¾, han che nguon von dau tv nvóc ngồi de dáp úng nhu cau quán lý vi mô cúa nen kinh te, NHNN can dám báo on d%nh lãi suat, tý giá danh nghia nang hoat d®ng cúa dong nđi tắ NHNN cú nhung chớnh sỏch lói suat phự hop, dieu lãi suat phái gan lien vói dieu giá cá, dong thịi phái gan vi¾c xú lý moi quan h¾ giua lãi suat vói tý giá phái dvoc dieu hang ngày can cú vào súc mua cúa dong tien Vi¾t Nam Can thu hep khống cỏch cho vay giua dong ngoai tắ v dong nđi t¾ Hồn thi¾n sách lãi suat de dáp úng nhu cau vay von cúa doanh nghi¾p, quán lý ch¾t che vi¾c cap tín dnng ngoai t¾ cúa ngân hàng nvóc ngồi cho ngân hàng thvong mai nvóc cung nhv cho doanh nghi¾p Vi¾t Nam Nhà nvóc can d®ng kiem sốt han che khốn tín dnng, tránh tình trang th% trvịng ngoai hoi vvot ngồi tam kiem sốt cúa Ngân hàng Tỡnh trang doanh nghiắp thieu von hoat dđng tỡm cỏch vay von ngân hàng nvóc ngồi vói lãi suat thap thơng qua vi¾c mua hàng trá ch¾m, dan den tình trang nh¾p siêu Có tình trang ngân hàng chva dáp úng dvoc nhu cau vay von cúa doanh nghi¾p, cung chva g¾p cau Vì v¾y, can dieu hồn thi¾n sách lãi suat de lãi suat thnc sn tró thành giá cá mua bán th% trvòng von cúa ngân hàng ngày tiep c¾n gan vói doanh nghi¾p Nhà nvóc can thu hep sn chênh l¾ch giua cho vay ngoai tắ v nđi tắ vỡ nú ỏnh hvúng den hiắn tvong dơ la hóa gây khó khan cho hoat d®ng cúa dieu tiet sách tien t¾ cúa NHNN Che d® tý giá thá noi có qn lý dvoc kiem sốt bang giái pháp kinh te sách lãi suat giái pháp lâu dài mà NHNN can thnc hi¾n de dieu hành sách tien t¾ tvong lai 3.3.3 Chính sách tien t¾ Ve m¾t ngun lý, neu mong muon thnc hi¾n sỏch tien tắ dđc lắp thỡ tớnh linh hoat cỳa tý giá phái cao Trvóc cu®c khúng hống tài Châu Á, hau het dong tien cúa Ðơng Á dvoc neo vói dong USD Tù dó den nay, nen kinh te mói noi ó Ðơng Á deu chuyen sang co che tý giá linh hoat vói múc d® khác – tù co che linh hoat có giói han ó Trung Quoc Malaysia den co che thá noi hồn tồn ó Indonesia, Hàn Quoc, Philippin Thái Lan Ngày 10/4/2008, NHTW Trung Quoc dã công bo tý giá dong Nhân dân t¾ (CNY) so vói USD USD = 6,9920 CNY Nhv v¾y, ke tù ngày 21/7/2005 NHTW Trung Quoc tang giá dong CNY lên 2% so vói USD (tù USD = 8,2765 CNY lên USD = 8,11 CNY) tói nay, dong Nhân dân t¾ dã tang giá 18% so vói USD Linh hoat tý giá cho phép NHNN tn hon viắc quỏn lớ nhung bien dđng cỳa cỏc dai lvong tien t¾ ánh hvóng cúa ln chuyen von Tác d®ng cúa dịng von vào phn thu®c vào co che tý giá linh hoat hay co d%nh Áp lnc giỏm tý giỏ thnc (nđi tắ lờn giỏ thnc) van có the xay ó hai trvịng hop, nhvng q trình dieu se dien nhanh hon ton chi phí hon co che tý giá linh hoat Vói co che tý giá co d%nh, dịng von vào se thúc day hoat d®ng kinh te nvóc, lam phát se tang cao Dvói co che tý giá linh hoat, dịng von vào nhieu, n®i t¾ se lên giá danh nghia Lên giá danh nghia có the khơng khuyen khích dịng von vào thu nh¾p tài sán dvoc d%nh giá bang ngoai t¾ giám xuong Tang múc d® linh hoat cúa tý giá cho phép NHNN có the doi phó tot hon vói dịng von vào lón giám nhung ánh hvóng bat loi Vì v¾y, Vi¾t Nam nên tang tính linh hoat cúa tý giá Ðe tang tính linh hoat cúa tý giá, có the mó r®ng dan biên d® tù +/- 1% lên +/- 2%; +/-3% Tý giá bien d®ng theo hai chieu, có lên, có xuong, dó, giám sn tang cau múc, giám bong bóng dau co Rúi ro hoi dối ket hop vói co che tý giá linh hoat hon có the làm giám luong von vào ngan han Hon nua, tý giá bien d®ng ó múc lón hon se khuyen khích doanh nghi¾p dđng thnc hiắn cỏc biắn phỏp phũng ngựa rỳi ro ngoai hoi (nhị cơng cn phái sinh nhv quyen chon, hop dong kì han, swap ) thay doi phú thn dđng nhv hiắn éong thũi vúi viắc tang tính linh hoat cúa tý giá, NHNN nên that ch¾t sách tien t¾ de cân bang giua mnc tiêu bên (tang trvóng, vi¾c làm, lam phát) bên ngồi (thang bang cán cân tốn) Khi dịng von vào làm bùng no cau n®i d%a, tang giá tài sán th% trvịng chúng khốn, th% trvịng bat d®ng sán, gây súc ép lam phát, NHTW phái vu tiên dieu hành Chính Sách Tien T¾ (CSTT) theo hvóng that ch¾t Bang chúng thnc te cho thay, ch%u áp lnc lam phát tiem nang giá tài sán tang, Hàn Quoc dã dùng CSTT that ch¾t nam 2006 thơng qua vi¾c tang lãi suat co bỏn v tang tớ lắ dn tru bat buđc bình qn Tù nam 2003, Trung Quoc cung dã có phán úng giá cá tài sán tang lên bang viắc sỳ dnng mđt loat cỏc biắn phỏp nhv tang lói suat v tớ lắ dn tru bat buđc Tự tháng 5/2007 cho den nay, dòng von vào tang d®t bien, gây súc ép lam phát cao, NHNN dã thnc hi¾n hàng loat bi¾n pháp that ch¾t tien t¾ nhv tang dn tru bat bu®c, bán tín phieu bat bu®c, tang lãi suat co bán, lãi suat tái cap von, lãi suat tái chiet khau, kiem sốt tang trvóng tín dnng M¾c dù, that ch¾t tien t¾ có the làm giám lvong tien cung úng giám lam phát, nhvng dây m®t lna chon sách han che - bói vì, lãi suat tang cao có the khuyen khích dịng von vào, tao áp lnc tang von khỏ dnng v lờn giỏ nđi tắ; tớ lắ dn tru bat buđc tang cao cú the cú nhung ánh hvóng bat loi den khu vnc ngân hàng M¾c khác, kiem sốt dịng von nvóc ngồi cung m®t giái pháp can dvoc quan tâm Ðoi vói von dau tv trnc tiep FDI, can thu hút có chon loc dau tv vào nhung dn án có hi¾u kinh te cao, tránh vi¾c dau tv tràn lan Ðoi vói dịng von gián tiep, can kiem sốt ch¾t che hon Dịng von dau tv gián tiep nvóc ngồi vo Viắt Nam tự nam 2007 dó tang dđt bien Tù 865 tri¾u USD (1,6% GDP) nam 2005 tang lên 1.313 tri¾u USD (2,1% GDP) nam 2006 6,5 tí USD (9,2% GDP) So vói quy mơ cúa nen kinh te FPI cúa Vi¾t Nam nam 2007 cao Trong dó, ó giai doan 1985 – 99, vói 13 nvóc Châu Á Châu My la tinh nhv Trung Quoc, Hàn Quoc, Malaysia, Indonesi, Philippines, Singapore, Thái Lan, Peru, Chi Lê, Mexico, chí có Philippines dat múc FPI (% GDP) cao nhat 6,42% vào nam 1996, doi vói nvóc cịn lai, cao nhat cung chí ó múc 3- 4% Cn the, Indonesia có FPI cao nhat 2,2% vào nam 96; Hàn Quoc, 3,02% vào nam 97; Thái Lan, 3% vào nam 1997; Chi Lê, 3,15% vào nam 97; Mexico, 4,3% vào nam 96 Vì v¾y, m¾c dù chva d¾t van de han che dòng von dau tv gián tiep tai thòi diem hi¾n nay, nhvng can có bi¾n pháp kiem sốt dịng von gián tiep Ðvoc biet, B® Tài dã trình Chính phú Dn tháo Quy che hvóng dan hoat dđng cỳa nh dau tv nvúc ngoi trờn TTCK Viắt Nam Theo dó, moi nhà dau tv nvóc ngồi chí dvoc mó m®t tài khốn von dau tv gián tiep bang dong Viắt Nam tai mđt To Chỳc Tớn Dnng dvoc phép hoat d®ng kinh doanh ngoai hoi de thnc hiắn hoat dđng dau tv giỏn tiep tai Viắt Nam Moi giao d%ch chuyen tien de thnc hi¾n vi¾c góp von, mua bán co phan, co phieu, trái phieu, chúng chí quy, chuyen nhvong von góp hoat d®ng dau tv, toán khác liên quan den hoat d®ng dau tv chúng khốn cúa nhà dau tv nvóc ngồi; nh¾n sú dnng co túc, loi túc dvoc chia, mua ngoai t¾ tai TCTD dvoc phép hoat dđng kinh doanh ngoai hoi tai Viắt Nam de chuyen nvóc ngồi giao d%ch khác có liên quan deu phái thnc hi¾n thơng qua tài khốn Moi nhà dau tv nvóc ngồi cung chí dvoc phép mó m®t tài khốn lvu kí chúng khốn moi bút tốn tốn deu phái thnc hi¾n qua tài khốn Vói quy d%nh trên, có the kì vong von gián tiep vào Vi¾t Nam se dvoc giỏm sỏt mđt cỏch chắt che v k%p thũi Bờn canh dó, can xây dnng sách doi phó vói nguy co dịng von dáo chieu 3.3.4 Thnc hi¾n sách da ngoai t¾ Trong thịi gian qua, vi¾c xác d%nh tý giá cúa VND vói ngoai t¾ yeu dna co só xác d%nh tý giá giua VND vói USD Sau xác d%nh tý giá giua VND USD, ngân hàng can cú vào tý giá de xác d%nh tý giá giua VND vói ngoai t¾ khác nhv : EUR, báng Anh, France Pháp, n Nh¾t, Vi¾c gan VND vói USD, thơng qua vi¾c xác d%nh tý giá dong ngoai t¾ nhv cung có m¾t thu¾n loi USD m®t nhung dong tien yeu sú dnng toán quoc te hau het tốn cúa Vi¾t Nam vói nvóc ngồi cung nhv nguon thu ngoai t¾ yeu bang USD Do dó, vi¾c gan VND vói USD trvóc het phù hop vói thnc te cúa Vi¾t Nam, làm don gián hóa vi¾c xác d%nh tý giá VND vói ngoai t¾ khác Tuy nhiên, dieu chí có tác dnng tích cnc giá cúa dong USD on d%nh th% trvịng tài quoc te Khi USD lên giá so vói ngoai t¾ khác cung có nghia VND lên giá so vói ngoai t¾ dó Ðieu dã xáy giai doan tù giua nam 1995 có ánh hvóng tiêu cnc den nang canh tranh quoc te cúa hàng Vi¾t Nam, han che xuat khau, khuyen khích nh¾p khau, góp phan làm cho cán cân tài khốn vãng lai b% thâm hnt lón Hi¾n nay, ngồi USD cịn có nhieu loai ngoai t¾ có giá tr% toán quoc te nhv EUR, JPY, CAD, GBP Ðieu tao dieu ki¾n cho Vi¾t Nam thnc hi¾n sách da ngoai t¾ tốn quoc te dieu hành tý giá Ngồi gan vói USD, vi¾c hình thành tý giá hoi dối thịi gian tói phái d¾c bi¾t ý den dong EUR JPY bói Châu Âu m®t th% trvịng lón mđt doi tỏc quan cỳa Viắt Nam linh vnc thvong mai dau tv; dong thịi Vi¾t Nam có giá tr% kim ngach xuat khau rat lón vói Nhắt, dau tv cỳa cỏc doanh nghiắp Nhắt thuđc vo nhóm nvóc dan dau, tín dnng cúa Chính phú, ngân hàng Nh¾t Bán loai nhieu nhat Bên canh dó, dau tv tài lón vói Vi¾t Nam cung nhv nvóc doi thú canh tranh cúa Vi¾t Nam th% trvịng quoc te nhv Trung Quoc Thái Lan Bên canh sách da ngoai t¾ linh vnc tóan, can có d%nh hvóng ve da ngoai t¾ dn tru ngoai hoi Hi¾n nay, nguon dn tru ngoai hoi cúa Vi¾t Nam yeu USD; thịi gian tói, can có thêm nguon dn tru bang dong EUR de gia tang da dang hóa lvong dn tru ngoai hoi quoc gia Trong thòi gian qua, dong USD giám giá rat nhieu nguyên nhân nhvng có the ke den nguyên nhân yeu suy thoái nen kinh te My Vì v¾y, Vi¾t Nam can có sn dieu tý giá, da dang hóa dn tru ngoai t¾ nham giám thieu sn phn thu®c vào dong dơ la My nham tang tính on d%nh tý giá hoi dối 3.3.5 Các giãi pháp khác Thnc hi¾n giãi pháp de on d%nh th% trvòng ngoai hoi: Theo dõi dn báo sát cán cân toán quoc te de xây dnng thnc hi¾n phvong án dieu hành tý giá, can thi¾p th% trvịng ngoai hoi thích hop Ðieu hành linh hoat tý giá th% trvòng liên ngân hàng bình qn co só cung cau th% trvịng mnc tiêu kiem sốt nh¾p khau Ho tro von can thiắp bỏn ngoai tắ ú mỳc dđ thớch hop, t¾p trung cho nh¾p khau m¾t hàng thiet yeu Phoi hop vói b® ngành d%a phvong tang cvịng kiem tra xú lý nghiêm hoat d®ng mua bán ngoai tắ trỏi phộp, phoi hop vúi cỏc bđ ngnh làm cơng tác thơng tin tun truyen ve tình hình kinh te, xã h®i ngồi nvóc de on d%nh tâm lý nhà dau tv cơng chúng Chính sách khuyen khích xuat khau, han che nh¾p khau: Xây dnng chien lvoc xuat khau rõ ràng, nhat quán, d®ng di dơi vói phát trien th% trvịng nvóc Xác d%nh nhung m¾t hàng xuat khau lnc dna loi the canh tranh khơng chí ve m¾t giá cá mà cá ve m¾t chat lvong Bên canh dó can thiep l¾p moi quan h¾ thvịng xun giua doanh nghi¾p Chính phú Nhà nvóc can ho tro doanh nghi¾p linh vnc thơng tin ve khách hàng, giá cá, th% trvịng, m¾t hàng xuat khau, thơng tin ve pháp lu¾t nvóc cung nhv nvóc ngồi có quan hắ mua bỏn Thnh lắp cỏc hiắp hđi xuat khau de ho tro doanh nghi¾p, tránh tình tranh canh tranh bán phá giá Ðoi vói nh¾p khau, có sách nh¾p khau hop lý m¾t hàng thiet yeu, vu tiên nh¾p khau máy móc, thiet b% tien ky thu¾t, cơng ngh¾ che bien hàng xuat 80 khau nâng dan tý xuat khau hàng hóa Kiem sốt ch¾t che m¾t hàng nh¾p khau Chính sách thu hút dau tv nvóc ngồi: Ðe tiep tnc thu hút dau tv nvóc ngồi, can có nhung giái pháp sau de vvot qua moi thách thúc, day manh mơi trvịng dau tv: Tao mụi trvũng phỏp luắt dong bđ, thụng thoỏng, minh bach, dám báo quyen loi cho nhà dau tv Thnc hi¾n sánh vu dãi, khuyen khích dau tv Ða dang hóa ngành, linh vnc, ngành kinh te thu hút FDI Phát trien co só tang kinh te - ky thu¾t: hvóng vào khuyen khích xuat khau hàng hóa cơng nghi¾p, phát trien ngành cụng nghiắp sỳ dnng nhieu lao dđng Tự dú tao dieu ki¾n tang trvóng GDP ó múc cao tý giá hoi dối on d%nh tao mơi trvịng kinh doanh hap dan cho nhà dau tv 88 KET LUắN Tý giỏ hoi doỏi l mđt nhung cụng cn quan nhat cúa sách tien t¾ quoc gia Tù vai trị cúa tý giá hoi dối doi vói sn phát trien m®t cách on d %nh ben vung nen kinh te mà thòi gian qua, d¾c bi¾t tù sau dat nvóc di vào doi mói kinh te den nhà chúc trách Vi¾t Nam ln coi cơng cn tien t¾ d¾c bi¾t Do nh¾n thúc dvoc vai trị cung nhv d¾c diem cúa tý giá hoi dối doi vói phát trien kinh te - xã h®i mà Nhà nvóc ta dã có nhung quan diem dúng ve tý giá hoi doái Lna chon dieu hành co che tý giá cho phù hop vói dieu ki¾n phát trien kinh te cúa m®t quoc gia ln dieu khien nhà hoach d%nh sách phái dan do, cân nhac Chính the, vào nam 1994, Nhà nvóc ta dã khơng làm theo khuyen cáo cúa m®t so chun gia nvóc ngồi ve vi¾c phá giá manh VND de tao bvóc “nháy vot” phát trien kinh te - xó hđi Viắt Nam Lỳc bay giũ, theo tv van cỳa mđt so chuyờn gia nvúc ngoi thỡ Viắt Nam nên phá giá manh xuong 30% so vói USD Lvu ý rang, the giói dã tùng chúng kien nhung cu®c phỏ giỏ cỳa mđt so nvúc m hiắn ho nhung nvóc cơng nghi¾p hàng dau nhv My Tuy nhiờn, de thnc hiắn mđt cuđc phỏ giỏ tien tắ nham dat dvoc m®t mnc tiêu kinh te dó, thơng thvịng nham day manh xuat khau, ngvịi ta phái có nhung sn chuan b% rat ky ve nhieu m¾t; d¾c bi¾t vi¾c cân doi lai ngân sách quoc gia Neu ngân sách quoc gia dú nang de thnc hi¾n vi¾c phá giá tien t¾, vi¾c phá giá tien t¾ mói dvoc thnc hi¾n Lý yeu thòi gian này, kinh te cúa nvóc ta van dang tình trang khó khan, Ngân sách Nhà nvóc van tiep tnc b®i chi; tien t¾ - tín dnng - ngân hàng vùa mói di qua cu®c võ hàng loat quy tín dnng Trong hồn cánh dó, neu thnc hi¾n vi¾c phá giá “cnc manh” nhv v¾y li¾u nen kinh te cúa Vi¾t Nam lúc bay giị ton tai dvoc bao lâu; h¾u q doi vói nhung van de kinh te - xã h®i cúa dat nvóc chva the hình dung dvoc nhv the Rõ ràng, dây m®t sn lna chon dúng dan cúa nhà chúc trách Vi¾t Nam lúc bay giị quan diem doi vói sách tý giá hoi dối Vi¾c d%nh hvóng cho dieu hành co che tý giá hoi doái can can cú vào vai trị d¾c diem cúa tý giá hoi dối de có the dva dvoc m®t d%nh hvóng phù hop Vói dieu ki¾n hi¾n tai ve kinh te - xó hđi cỳa Viắt Nam thỡ viắc thnc hiắn mđt co che tý giỏ linh hoat cú sn kiem sốt cúa Nhà nvóc phù hop Co che có the cịn kéo dài m®t thịi gian nua Viắt Nam thnc sn cú mđt tiem lnc kinh te manh, có m®t lnc lvong dn tru ngoai hoi dú lón de có the can thi¾p vào th% trvòng can thiet nham on d%nh súc mua cúa dong tien quoc gia, on d%nh dvoc giá cá hàng hố - d%ch th% trvịng Nhv v¾y, m®t co che tý giá hoi dối phù hop phái m®t co che phán ánh dvoc moi quan h¾ d¾c bi¾t giua tý giá hoi dối vói lãi suat, toc dđ tang trvúng kinh te, tý lắ lam phát tien t¾ tùng thịi ky khác Trong dó, sách lãi suat dvoc xem nhv co só quan nhat de hoach d%nh sách tý giá Trong nhung trvịng hop th¾t can thiet, Nhà nvóc có the thnc hi¾n phá giá “nhe” dong tien cúa nhvng chí giói han dvoc tính tốn ky lvõng; moi lan phá giá tien t¾, moi lan chap nhắn tang thờm mỳc dđ lam phỏt tien t¾, moi lan chap nh¾n súc mua cúa dong tien b% mat giá Trong tình huong nhv v¾y, vi¾c tính tốn cân doi Ngân sách quoc gia nham bù dap thi¾t hai phá giá tien t¾ dem den cho thành viên xã h®i can dvoc thnc hiắn mđt cỏch chớnh xỏc, thắn ée cú the có dvoc quyet d%nh xác vi¾c phá giá nhe dong tien, vi¾c xác d%nh tý l¾ phá giá quan h¾ vói lam phát tien t¾ tang trvóng kinh te can dvoc dắt v xem xột mđt cách ky lvõng Thnc hi¾n vi¾c phá giá tien t¾ can dvoc xem m®t tốn kinh te mà dáp so cuoi phái kinh te tiep tnc dvoc tang trvóng m®t cách ben vung Ðánh giá dieu hành sách tý giá cúa Vi¾t Nam thịi gian qua l mđt viắc lm khụng he don giỏn Tuy nhiên van de lón nhat vi¾c dieu hành tý giá thịi gian qua van cịn dang ó nhung bvóc di cúa q trình phn thu®c q nhieu vào bien so cúa nen kinh te Trvóc het phái khang d%nh rang dây nhung th¾n can thiet, tý giá m®t hàm cúa nhieu bien so liên quan den lam phát, lãi suat, thâm hnt m¾u d%ch, cơng an vi¾c làm, vay no nvóc ngồi, thâm hnt ngân sách, cân doi bên bên ngồi v.v Các quoc gia the giói cung the, ho phái doi phó vói nhieu van de dieu hnh tý giỏ Nhvng cú mđt dắc trvng chung dó là; sách tý giá phái tró thành mđt tớn hiắu de cỏc nh dau tv cú mđt ky vong hop lý ve nhung bvóc di tvong lai cúa th% trvòng Can lvu ý rang IMF cung dã nhat trí ve m®t co che tý giá thá noi có kiem sốt thích hop cho hồn cánh cúa Vi¾t Nam, nhvng cung tranh lu¾n rang Vi¾t Nam can phái linh hoat hon nua qua thòi gian, de cho phép có sn bien d®ng nhieu hon nua dieu hành tý giá Chính the, m®t co che dieu hành tý giá có sn kiem sốt tvong doi ch¾t che thịi gian qua cung nên xem xét lai Tý giá cúa Vi¾t Nam nên trì nhat m®t múc linh hoat nhat d%nh de khuyen khích ngvịi vay phái ch%u phan trách nhi¾m ve rúi ro tý giá dó cung phù hop vói nhung chuyen d®ng cúa l® trình cam ket hđi nhắp vo WTO v cỏc nvúc khu vnc Tý giá nhân to vơ nhay cám, có tỏc dđng sõu rđng túi moi mắt dũi song kinh te - xã h®i cúa m®t quoc gia, tý giá cung dvoc xem chiec cau noi quan giua kinh te nvóc vói nen kinh te khu vnc kinh te bên ngồi thơng qua hoat d®ng thvong mai, dau tv tài quoc te, dó, vi¾c di sâu nghiên cúu de có co só vung chac nham d%nh hvóng sách de xuat giái pháp hồn thi¾n co che dieu hành tý giá hoi doái van de quan hiắn Sỳ dnng tý giỏ nhv mđt cụng cn huu hi¾u, qua dó dat dvoc v% the cao hon quan h¾ thvong mai, dau tv tài quoc te; tùng bvóc tao l¾p dieu ki¾n can thiet chuyen sang v¾n hành khn kho sách tien t¾ hvóng den lam phát mnc tiêu, dám báo cân bang bên cân bang bên ngồi phát trien kinh te cung nhv thnc hi¾n cho dvoc mnc tiêu cúa Chính phú dã de là: Trên lãnh tho Vi¾t Nam, chí sú dnng dong Viắt Nam TI LIẵU THAM KHO l PGS.TS Tran Ngoc Tho, TS nguyen Ngoc Ð%nh (2005), Tài Chính Quoc Te, NXB Thong Kê, Tp.HCM PGS.TS Tran Ngoc Tho “Phvong pháp tiep c¾n co che dieu hành tý giá ó Vi¾t Nam” Ðe tài nghiên cúu khoa hoc cap B® nam 2006 > Tran Th% Hang” Co che dieu hành tý giá hoi dối cúa Vi¾t Nam tien trỡnh hđi nhắp kinh te Quoc te Luắn van Thac si Kinh te nam 2006 Ðieu hành sách tý giá th¾n trong, linh hoat phù hop vói dieu ki¾n thnc te, Trvong Van Phvóc, Tap chí Ngân hàng, so 1-2005 Ð%nh hvóng sách giái pháp nham hồn thi¾n co che dieu hành tý giá hoi dối tai Vi¾t Nam, Nguyen Khac Vi¾t Trung, Tap chí Ngân hàng, so 9- 2007 Bàn ve sách tý giá hoi dối Vi¾t Nam thịi gian tói, TS Châu Ðình Phvong, Tap chí Ngân hàng so 15-2007 Qn lý dịng von nvóc ngồi, kinh nghi¾m nvóc th% trvịng mói noi m®t so goi ý doi vói Vi¾t Nam, TS Nh¾t Trung, Tap chí Ngân hàng, So 102008 Chính sách tý giá vói van de tang trvóng kinh te on d%nh kinh te vi mơ, Ths Nguyen Th% Kim Thanh, Tap chí Ngân hàng, So 10-2008 Nhung van de ve dieu hành sách tien t¾ kiem che lam phát sáu tháng dau nam 2008, Tap chí Ngân hàng, So 13-2008 10 Chính sách tài tien t¾ vói mnc tiờu cõn bang kinh te doi ngoai v hđi nhắp kinh te quoc te cúa Vi¾t Nam qua 20 nam doi mói, Ths Nguyen Hong Phong TCCN kì I tháng 12/2005 Mđt so Website thvũng truy cắp tham khóo: www.vneconomy.com.vn Thịi báo kinh te Vi¾t Nam www.mof.gov.vn B® Tài Chính www.ueh.edu.vn Trvịng Ðai hoc Kinh te Tp.HCM www.vnagency.com.vn Thơng tan xã Vi¾t Nam www.gso.gov.vnTong cnc Thong kê http\\vietbao.vn Báo di¾n tú Vi¾t Báo www.sbv.gov.vn Ngân hàng Nhà Nvóc Vi¾t Nam www.vnn.vn VietNamnet ... v¾y, tác giá lna chon de tài ” Giái pháp dieu hành tý giá hoi doỏi boi cỏnh hđi nhắp ú Viắt Nam Ðoi tvong nghiên cúu pham vi nghiên cúu Ðe tài nghiên cúu ve dieu hành tý giá cúa Vi¾t Nam giai... chính: (1) Ðieu hành tý giá hoi doái co d%nh, (2) Ðieu hành tý giá hoi doái thá noi tn (3) Ðieu hành tý giá hon hop giua co d%nh thá noi 1.1.2.1 Ðieu hành ty giá hoi doái co d%nh Tý giá hoi dối co... giá hoi doái thnc 1.1.2 Các che d® dieu hành tý giá hoi doái .5 1.1.2.1 Ðieu hành tý giá hoi doái co d%nh 1.1.2.2 Ðieu hành tý giá hoi doái thá noi tn 1.1.2.3 Ðieu hành