Bài giảng Kinh doanh chứng khoán - Chương 5: Tư vấn và quản lý danh mục

Bài giảng Kinh doanh chứng khoán - Chương 5: Tư vấn và quản lý danh mục. Chương này cung cấp cho học viên những kiến thức về: tư vấn chứng khoán; tư vấn đầu tư chứng khoán; danh mục đầu tư và danh mục thị trường; mức ngại rủi ro và hàm hữu dụng;... Mời các bạn cùng tham khảo!

Chương 5: Tư vấn quản lý danh mục 5.1 Tư vấn  Khái niệm: việc cung cấp thông tin, tri thức, giải pháp để khách hàng có định đắn liên quan tới hoạt động kinh doanh chứng khoán  Phân loại: - Tư vấn phát hành - Tư vấn đầu tư - Tư vấn niêm yết - Tư vấn cổ phần hóa - Tư vấn tài Nguyên tắc 5.1 Tư vấn  Khái niệm: việc cung cấp thông tin, tri thức, giải pháp để khách hàng có định đắn liên quan tới hoạt động kinh doanh chứng khoán  Phân loại: - Tư vấn phát hành - Tư vấn đầu tư - Tư vấn niêm yết - Tư vấn cổ phần hóa - Tư vấn tài Tư vấn đầu tư chứng khốn  Khái niệm: việc cơng ty chứng khoán cung cấp cho nhà đầu tư kết phân tích, cơng bố báo cáo phân tích khuyến nghị liên quan đến chứng khốn  Hình thức tư vấn:  Tư vấn trực tiếp  Tư vấn gián tiếp Tư vấn đầu tư chứng khoán (tiếp)  Nội dung:  Cung cấp kết phân tích  Đề xuất tiêu chí mua bán chứng khốn  Tư vấn chiến lược kỹ thuật giao dịch - Chiến lược mua: Rải đinh, dò đáy, đầu tư giá trị - Chiến lược bán: cắt lỗ, chốt lời … 5.2 Danh mục đầu tư  5.2.1 Danh mục đầu tư danh mục thị trường  Danh mục đầu tư danh mục loại tài sản lựa chọn để đầu tư với phân bổ vốn định  Danh mục thị trường danh mục bao gồm tất loại CK thị trường  Lý thuyết danh mục đầu tư: Bất nhà đầu tư có mức ngại rủi ro định đầu tư Một số giả thiết danh mục đầu tư  Các nhà đầu tư mong muốn đạt lợi tức tối đa ứng với rủi ro danh mục  Về nhà đầu tư không muốn gặp rủi ro  Mức e ngại rủi ro khác nhà đầu tư Mức ngại rủi ro hàm hữu dụng  Hàm hữu dụng biểu thị mối quan hệ giá trị hữu dụng đơn vị tiền kiếm thêm với mức độ rủi ro khoản đầu tư mức ngại rủi ro nhà đầu tư U = E(r) – 0,5 x A x σ2 Trong đó: U giá giá hàm hữu dụng A số mức độ ngại rủi ro nhà đầu tư 0,5 hệ số quy ước theo kinh nghiệm σ2 rủi ro chứng khoán Mức ngại rủi ro hàm hữu dụng (tiếp)  Tùy theo mức e ngại rủi ro nhà đầu tư tính U so sánh với mức lợi tức phi rủi ro danh mục đầu tương ứng, từ đưa định đầu tư  Trong thực tế, nhà đầu tư chia thành nhóm ngại rủi ro, nhóm thờ nhóm ưa rủi ro Các định đầu tư họ phụ thuộc vào đặc trưng Mối quan hệ rủi ro – lợi tức chế định đầu tư 5.2.2 Mức sinh lời kỳ vọng rủi ro danh mục 5.2.2.1 Mức sinh lời kỳ vọng danh mục E(rp) = ∑ [wj x E(rj) ] J =1 → m Trong đó:  wj tỉ trọng vốn đầu tư vào chứng khoán J danh mục  E(rj) doanh lợi kì vọng chứng khoán J danh mục  m tổng số chứng khoán danh mục đầu tư Danh mục Wj Erj Wj Erj Erp  w1 + w2 + + wm = ACB 0,4 20% 0,08 SHB 0,3 15% 0,045 STB 0,3 10% 0,03 0,155 Đa dạng hóa danh mục  Có cổ phiếu A B với bối cảnh sau: Tình trạng Thuận lợi Kém thuận lợi Bất thường Xác suất 50% 30% 20% Lợi tức A 25% 10% -25% Lợi tức B 1% -5% 35% E(rA) = 10,5%, Var (A) = 375,25‰, SD = 18,9% E(rB) = 6%, SD = 14,73% Giả sử lợi tức tín phiếu kho bạc phi rủi ro = 8% Đầu tư ½ vào A đầu tư ½ vào B Tình trạng Thuận lợi Kém thuận lợi Bất thường Xác suất 50% 30% 20% Lợi tức PA (0,5 x 25%) + (0,5 x 1%) = 13% (0,5 x 10%) + (0,5 x -5%) = 2,5% (0,5 x -25%) + (0,5 x 35%) = 5% E(rAB) = 8,25%, SD = 4,83% Đồ thị ý nghĩa đa dạng hóa 5.2.2 Mức sinh lời kỳ vọng rủi ro danh mục (tiếp) 5.2.2.2 Rủi ro thước đo rủi ro danh mục Dùng phương sai độ lệch chuẩn σ p2 = ∑ { Pi [E(ri) - E(rp)]2 } i =1→n Trong đó:  Pi xác suất trạng thái i  E(ri) doanh lợi kì vọng danh mục ứng với trạng thái i  E(rp) doanh lợi kì vọng danh mục  E(ri) = ∑wijrij wij tỉ trọng vốn đầu tư chứng khoán j trạng thái i, rij doanh lợi kì vọng chứng khoán j trạng thái i 5.2.2.2 Rủi ro thước đo rủi ro danh mục (tiếp)  Hệ số tích sai COV : hệ số đo lường kết lợi suất thu hai hệ thống rủi ro có chiều hướng biến động song song  Nếu COV >0: hai CK biến động chiều(cùng tăng, giảm)  Nếu COV