Chiến lược quản lý danh mục đầu tư của các công ty dầu trong xu hướng chuyển dịch năng lượng

Bài viết phân tích chiến lược quản lý danh mục đầu tư trong xu hướng chuyển dịch năng lượng, kết quả chuyển đổi danh mục đầu tư của các công ty dầu mỏ trong thời gian qua và cách tiếp cận để xây dựng danh mục đầu tư cân bằng, đảm bảo tăng trưởng và phát triển bền vững.

KINH TẾ - QUẢN LÝ DẦU KHÍ TẠP CHÍ DẦU KHÍ Số - 2022, trang 26 - 31 ISSN 2615-9902 CHIẾN LƯỢC QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ CỦA CÁC CÔNG TY DẦU TRONG XU HƯỚNG CHUYỂN DỊCH NĂNG LƯỢNG Phan Thị Mỹ Hạnh Viện Dầu khí Việt Nam Email: hanhptm@vpi.pvn.vn https://doi.org/10.47800/PVJ.2022.02-04 Tóm tắt Trước xu hướng chuyển dịch lượng, số kịch chuyển đổi lượng dự báo nhu cầu dầu toàn cầu đạt tối thiểu 87 triệu thùng/ngày vào năm 2030 [1] Dầu khí tiếp tục đóng vai trị quan trọng suốt giai đoạn dịch chuyển sang lượng carbon thấp, lượng tái tạo [2] Bài báo phân tích chiến lược quản lý danh mục đầu tư xu hướng chuyển dịch lượng, kết chuyển đổi danh mục đầu tư công ty dầu mỏ thời gian qua cách tiếp cận để xây dựng danh mục đầu tư cân bằng, đảm bảo tăng trưởng phát triển bền vững Từ khóa: Quản lý danh mục đầu tư, tái cân danh mục đầu tư, chuyển dịch lượng Giới thiệu Sau kỷ tăng trưởng, nhu cầu dầu có khả đạt đỉnh dự báo có khả suy giảm giai đoạn 2030 - 2040 [2, 3] Có yếu tố tác động chủ yếu làm giảm nhu cầu dầu: - Bảo vệ môi trường: Nhận thức xã hội ngày cao ảnh hưởng xấu nhiên liệu hóa thạch đến mơi trường Các phủ đưa sách thuế mơi trường khuyến khích phát triển loại lượng tái tạo Do đó, nguồn lượng thay ngày cạnh tranh so với dầu mỏ [3] - Cuộc chạy đua công nghệ: Nhờ vào liên tục đổi cơng nghệ, chi phí phát triển loại lượng tái tạo giảm xuống với tốc độ nhanh nhiều so với tốc độ giảm chi phí hoạt động khai thác dầu [3] Những đột phá cơng nghệ pin có lợi cho phát triển loại xe điện sản xuất điện khai thác nhiên liệu hóa thạch [3] - Xu hướng điện khí hóa tồn cầu: Một số quốc gia hướng tới việc loại bỏ ô tô sử dụng động đốt Đồng thời, việc sử dụng xe điện tăng lên tổng loại chi phí liên quan đến việc sở hữu xe điện Ngày nhận bài: 26/10/2021 Ngày phản biện đánh giá sửa chữa: 26 - 29/10/2021 Ngày báo duyệt đăng: 22/1/2022 26 DẦU KHÍ - SỐ 2/2022 giảm Tuy nhiên, xu hướng gia tăng sở hữu xe điện ảnh hưởng đến nhu cầu nhiên liệu xăng dầu so với dự kiến phần sản lượng điện bổ sung (do tăng nhu cầu sử dụng điện) tạo từ sản phẩm khí dầu [3] Mặc dù vậy, giá xăng dầu bị ảnh hưởng xu hướng cạnh tranh ngày cao từ nguồn nhiên liệu khác [3] - Cuộc cách mạng xanh diễn giới: Chính phủ số nước ban hành sách cơng nhằm cắt giảm khí thải như: cấm taxi sử dụng động đốt trong, hạn chế đỗ xe, thu phí tắc nghẽn cao điểm, tạo tuyến đường ưu tiên cho phương tiện giao thông cơng cộng [3] Các sách bảo vệ mơi trường kết hợp với xu hướng xã hội việc chia sẻ sử dụng xe nhiều có tác động giảm lượng tiêu thụ xăng dầu [3] - Các nước nhập dầu hướng tới mục tiêu tự túc lượng: Nguồn cung dầu toàn cầu phụ thuộc nhiều vào nước Trung Đông vốn khơng ổn định trị mối lo ngại quốc gia nhập dầu lớn Để đối phó, phủ quốc gia ban hành hàng loạt sách khuyến khích hỗ trợ, trợ cấp sử dụng lượng thay phạt mức phát thải carbon cao tỷ lệ quy định để giảm phụ thuộc vào hydrocarbon [3] Các giải pháp lượng tái tạo (như điện gió điện PETROVIETNAM mặt trời) với chi phí ngày giảm, thịnh hành xe điện thành phố lớn sách thuế CO2 phủ nước để giảm phát thải khí nhà kính [3] Xu hướng chuyển dịch sang loại lượng sạch, lượng tái tạo tương lai tạo không ổn định ngành công nghiệp dầu khí Các doanh nghiệp dầu khí phải đối mặt với lựa chọn: (i) nên tiếp tục hoạt động lĩnh vực dầu mỏ hay (ii) nên chuyển dịch danh mục đầu tư theo hướng phát triển lượng xanh Quản lý danh mục đầu tư xu hướng chuyển dịch lượng Giá dầu đạt đỉnh vào năm 2009 sau sụt giảm mạnh, sâu kéo dài Các cơng ty dầu khí liên tiếp gặp khó khăn, hàng loạt vụ phá sản xảy Chi phí đầu tư đạt đỉnh 750 tỷ USD vào năm 2014 giảm mạnh xuống 285 tỷ USD vào năm 2020 [1] Một số kịch chuyển đổi lượng dự báo nhu cầu dầu toàn cầu đạt tối thiểu 87 triệu thùng/ngày Giao đoạn hình thành Trước năm 1900 Phát dầu mỏ Giai đoạn tăng trưởng Sự tăng trưởng thị trường chất đốt quốc tế Những bước hoạt động E&P Giai đoạn dầu giá rẻ thay củi than Mở đầu ngành công nghiệp lọc dầu vào năm 2030 [1] Dầu khí tiếp tục đóng vai trị quan trọng tồn cầu suốt giai đoạn dịch chuyển sang lượng carbon thấp, lượng tái tạo [2] Tuy nhiên, thập kỷ thách thức lớn doanh nghiệp dầu khí q trình chuyển đổi lượng tăng tốc Việc mở rộng đầu tư phát triển nguồn lượng để thích ứng với thay đổi cần thiết quan trọng chiến lược quản lý danh mục đầu tư Tuy nhiên, việc xác định tiếp tục với lĩnh vực lượng hóa thạch nên mở rộng đầu tư phát triển loại lượng vào phạm vi, quy mô đầu tư nên để đảm bảo cân danh mục đầu tư nhằm trì tăng trưởng, phát triển bền vững cơng ty dầu khí lại không đơn giản [1] Để giúp công ty dầu khí có sở tham khảo việc phân bổ vốn chuyển đổi danh mục đầu tư, Deloitte nghiên cứu, phân tích kết chuyển đổi danh mục đầu tư 286 doanh nghiệp ngành từ năm 2010 - 2020 Giai đoạn suy thoái Sau 2050? Giai đoạn bão hòa Người tiêu dùng cuối chuyển sang dùng điện Điện gió điện mặt trời Khí tự nhiên thay dầu mỏ Bắt buộc sử dụng phương tiện giao thông chạy điện thành phố lớn Giảm chi phí lưu kho Sự xâm nhập nguồn lượng tái tạo Đánh thuế khí thải CO2 Hình Đường cong xu hướng bão hịa ngành dầu mỏ Nguồn: Athur D Litte Phân Phânloại loạicông côngtytytheo theotầntầnsuất suấtthay thayđổiđổidanh danhmục mụcđầu đầutưtư Khác Khác 51% 51% 49% 49% Thường Thườngxuyên xuyên thay thayđổiđổidanh danhmục mục KếtKếtquả quảkinh kinhdoanh doanhcủa củacáccáccơng cơngtytycócódanh danhmục mụcđầu đầutưtưlinh linhhoạt hoạt 7%7% Cao Cao 16% 16% 31% 31% 46% 46% Bằng Bằnghoặc hoặctrên trung trungbình bình Dưới Dướitrung trungbình bình Thấp Thấpnhất Hình Kết kinh doanh doanh nghiệp có danh mục đầu tư linh hoạt Nguồn: Deloitte DẦU KHÍ - SỐ 2/2022 27 KINH TẾ - QUẢN LÝ DẦU KHÍ Liên tục thay đổi danh mục đầu tư không đem lại kết kinh doanh tốt Việc xây dựng danh mục đầu tư cho phép linh hoạt thay đổi (đặc biệt bao gồm dự án dầu đá phiến với chu kỳ đầu tư ngắn) tạo tác động lớn [1] Tuy nhiên, việc tái cấu danh mục đầu tư thực liên tục mức, vội vã theo chu kỳ giá dầu phá hủy giá trị lòng tin bên liên quan [1] Các cơng ty có chiến lược dài hạn cân nhắc kỹ việc xây dựng danh mục đầu tư thường mang lại kết tốt [1] Trên thực tế, 16% số công ty thường xuyên thay đổi danh mục đầu tư đạt kết kinh doanh cao [1] Quy mô lớn hoạt động tích hợp khơng bảo đảm cho thành cơng Trong số doanh nghiệp (khơng phải NOC) có doanh thu 10 tỷ USD hoạt động tích hợp, kết kinh doanh chủ yếu mức trung bình trung bình 10 năm qua [1] có 28% doanh nghiệp đạt hiệu kinh doanh cao có doanh nghiệp nằm Top 10 cơng ty hoạt động tốt [1] Nhiều NOC hoạt động tốt có lợi chi phí sử dụng nguồn tài nguyên, khả tiếp cận thị trường chịu áp lực cao số lĩnh vực [1] Xu hướng phát triển lượng xanh nghĩa dầu mỏ khơng cịn hấp dẫn Phântyloại theo quy mô mức Phân loại công theocông quytymô mức độ tích hợpđộ tích hợp 86% 86% Các IOC hoặcCác IOC doanh doanh thu > 10 tỷthu USD> 10 tỷ USD 14% Theo nghiên cứu, 2/3 số công ty có danh mục đầu tư tập trung nhiều dầu mang lại hiệu mức trung bình [1] Ngay nhu cầu dầu đạt đỉnh, mức cầu dầu dự báo giảm xuống dần thập kỷ tới trì mức 87 triệu thùng/ngày cuối thập kỷ [1] Để thay lượng tiêu thụ hàng năm bù đắp suy giảm mỏ tự nhiên, giới cần đầu tư 525 tỷ USD/năm vào dự án dầu khí [1] Khơng phải chuyển dịch sang lượng xanh đem lại kết tốt mở rộng đầu tư Trong số doanh nghiệp điều chỉnh danh mục đầu tư sang loại lượng có hàm lượng carbon thấp lượng tái tạo, 9% có hiệu tài cao [1] Điều cho thấy quan trọng cách tiếp cận chiến lược có chủ đích việc điều chỉnh danh mục đầu tư [1] Mặc dù xu hướng chuyển dịch lượng xanh tất yếu trung dài hạn, việc tạo cân hợp lý lượng hóa thạch lượng xanh cần thiết ngắn hạn [1] Không phải khai thác dầu truyền thống hiệu tốt so với hoạt động rủi ro cao khai thác dầu đá phiến Nhiều doanh nghiệp dầu mỏ không đầu tư khai thác dầu đá phiến chi phí sản xuất cao Tuy nhiên, thực tế cho thấy tập trung đầu tư vào khai thác dầu truyền thống bờ khu vực nước sâu đạt hiệu Kếtdoanh kinh doanh lớn ty Kết kinh cơngcủatycác lớncơng hoặctycơng tíchcơng hợp ty tích hợp 5% 5% Cao Cao 28% 28% 14% Khác Khác 67% 67% Bằng Bằng trên trung bình trung bình Dưới trung Dưới bình trung bình Hình Kết kinh doanh cơng ty dầu mỏ có quy mơ lớn Nguồn: Deloitte Phân loại công ty theo mức độ hỗn hợp danh mục đầu tư Dầu chủ yếu 25% 39% 36% Khí chủ yếu Dầu khí cân Kết kinh doanh công ty tập trung nhiều vào dầu 5% Cao 17% 24% 54% Hình Kết kinh doanh cơng ty có danh mục đầu tư chủ yếu vào dầu mỏ Nguồn: Deloitte 28 DẦU KHÍ - SỐ 2/2022 Bằng trung bình Dưới trung bình Thấp PETROVIETNAM Phân loại Phâncơng loạitycơng theotytiêu theochítiêu chuyển chí chuyển dịch dịch lượng lượng Kết quảKếtkinh quảdoanh kinh doanh cáccủa công cáctycông chuyển ty chuyển dịch dịch lượng lượng dịch sang ChuyểnChuyển dịch sang lượng lượng xanh xanh 41% 41% 22% 22% 78% 78% Cao Cao 9% 9% Bằng Bằngtrên trung bình trung bình 15% 15% Dưới trung Dưới bình trung bình Khác Khác 35% 35% Thấp Thấp Hình Kết kinh doanh doanh nghiệp có danh mục đầu tư chuyển dịch lượng Nguồn: Deloitte Phânloại loạitheo theonguồn nguồnkhai khai thác Phân thác 17%17% đá phiến DầuDầu đá phiến 24% 24% 32% 32% 7% 7% Truyền thống/trên bờ bờ Truyền thống/trên Nước sâusâu Nước 37% 37% Đa Đa dạng dạng 9% 9% 44% 44% 33% 33% 6% 45% 45% 25%25% 33%33% 27% 27% 57% 57% 18% 18% 13% 13% 5% 5% 54% 54% bình bình Tốt Tốt Trên trung Trên trung 6% 13% 13% Trung bình Trung bình Thấp Thấp Hình Kết kinh doanh doanh nghiệp phân loại theo nguồn dầu khai thác Nguồn: Deloitte thấp mức trung bình, đặc biệt hoạt động khai thác khu vực nước sâu Điều cho thấy, việc khai thác dầu đâu không quan trọng chiến lược hoạt động Tối ưu hiệu hoạt động yếu tố định để tạo nên khác biệt giá trị Trong xu hướng chuyển dịch lượng, doanh nghiệp dầu mỏ cần có danh mục đầu tư phù hợp để đảm bảo tăng trưởng phát triển mạnh mẽ Danh mục đầu tư cần rà soát, điều chỉnh, tái cấu để cải thiện hiệu tài đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng [4] Điều khơng thối vốn khỏi lĩnh vực kinh doanh không liên quan đến hoạt động cốt lõi mà đầu tư vào hội đem lại giá trị gia tăng tốt [4] Các công nghệ carbon thấp (như thu hồi, lưu giữ carbon sản xuất điện tái tạo) bổ sung thêm vào dự án đầu tư nhiên liệu hóa thạch truyền thống như: đá phiến, khí tự nhiên hóa lỏng lọc dầu [4] Mặc dù doanh nghiệp phải đối diện với thách thức riêng, việc áp dụng cách tiếp cận phù hợp để tối ưu hóa danh mục đầu tư quan trọng [4] Danh mục đầu tư cần tập trung cân yếu tố: phạm vi, quy mô, hội tăng trưởng phải đánh đổi yếu tố để có cân [4] Mỗi doanh nghiệp phải xây dựng danh mục đầu tư phù hợp với hoàn cảnh để thúc đẩy chiến lược tổng thể [4] Các doanh nghiệp dầu mỏ bắt đầu thích ứng với việc chuyển đổi lượng Nhiều công ty thực tái cân danh mục đầu tư, bổ sung thêm loại dự án lượng carbon thấp lượng tái tạo để hỗ trợ tăng trưởng mạnh mẽ tương lai [4] Tuy nhiên, số doanh nghiệp quy mô lớn có chuyển dịch sang lượng xanh, khơng đạt hiệu tài tương xứng Điểm mấu chốt phải đảm bảo cân (i) hội đầu tư cho tăng trưởng tương lai (ii) tập trung vào hội đầu tư cho lĩnh vực truyền thống mang tính chất cốt lõi [4] Đầu tư vào lĩnh vực đòi hỏi đánh đổi tăng lên phạm vi đồng nghĩa với việc giảm quy mơ [4] Ví dụ, đầu tư nhiều vào sản xuất điện tái tạo dẫn đến giảm đầu tư với việc tăng thối vốn tài sản dầu khí truyền thống [4] Cho đến nay, IOC tham vọng dành ngân sách định để đầu tư dự án carbon thấp hạn chế hội đầu tư lo ngại khả sinh lời [4] Tuy nhiên, kinh tế carbon thấp tiếp tục phát triển theo thời gian, công ty dầu khí có xu hướng mở rộng đầu tư vào lượng tái tạo, lượng có hàm lượng carbon thấp chuyển đổi sản xuất số sản phẩm lọc dầu sang nhiên liệu sinh học [4] Sự thành công tốc độ chuyển đổi mức độ DẦU KHÍ - SỐ 2/2022 29 KINH TẾ - QUẢN LÝ DẦU KHÍ Danh mục đầu tư cơng ty Bền vững Năng lượng tái tạo Tập trung Nhiên liệu sinh học Không phế thải/CCUS Độc lập lọc dầu Tập trung chủ yếu vào E&P Sản xuất hóa chất chuyên dụng Tân tiến Vật liệu nhẹ Tích hợp Sản xuất điện từ LNG Dịch vụ cung cấp giải pháp tiết kiệm lượng Hệ thống lượng di động Đa dạng sản phẩm hóa dầu Mở rộng mạng lưới bán lẻ Chuyển đổi danh mục đầu tư hướng tới tương lai Chuyển đổi danh mục đầu tư tập trung vào hoạt động cốt lõi Danh mục đầu tư tương lai cơng ty Hình Cân danh mục đầu tư trì đầu tư cho khai thác dầu khí cốt lõi đầu tư phát triển lượng [4] Các doanh nghiệp có trữ lượng dầu thấp dịch chuyển sang lượng tái tạo nhanh để phát triển danh mục đầu tư đa dạng sớm đạt ổn định [2, 3] Những doanh nghiệp có trữ lượng dầu lớn, đặc biệt NOC công ty dầu mỏ lớn Mỹ có điểm hịa vốn thấp, lựa chọn chiến lược chuyển dịch sang lượng tái tạo với tốc độ chậm [2, 3] Riêng BP có trữ lượng dầu lớn ngược xu hướng đầu tư tích cực vào lượng tái tạo [2] Nhờ vào sách kiểm sốt, quản lý trữ lượng, NOC sản xuất phần lớn lượng dầu toàn cầu, đồng thời gia tăng tích hợp suốt 30 DẦU KHÍ - SỐ 2/2022 100% Hoạt động đầu tư vào lượng tái tạo chuyển đổi từ tài sản dầu khí truyền thống sang loại tài sản phù hợp với xu hướng phát triển lượng phụ thuộc vào vị doanh nghiệp linh hoạt hoạt động [4] Shell 80% Equinor 60% 40% BP Eni Chevron 20% 0% Total Petrobras 10 Trữ lượng dầu xác minh (tỷ thùng) Exxon Mobil 12 14 Hình Mối liên hệ cơng ty có trữ lượng dầu mỏ lớn hoạt động chuyển đổi sang lượng [2] chuỗi giá trị lọc hóa dầu [2, 3] Không bị hạn chế việc tiếp cận tài ngun hóa thạch, IOC cịn phải chịu áp lực mơi trường từ phía cổ đơng, khách hàng, tổ chức hành động mơi trường dẫn dắt xu hướng chuyển dịch lượng [2, 3] PETROVIETNAM Các doanh nghiệp thâm nhập vào thị trường dịch vụ lượng thiết yếu, sản xuất bán điện cho người dùng cuối, đồng thời khai thác mạng lưới trạm nhiên liệu có để cung cấp loại lượng cho khách hàng [3] khả cạnh tranh hội đổi để xây dựng danh mục đầu tư phù hợp, nhằm đối phó với biến động xu hướng thay đổi tương lai Kết luận [1] JPT, “Portfolio management: As green technologies grow, oil companies have a choice to make, 18/5/2021 [Online] Available: https://jpt.spe.org/ portfolio-management-as-green-technologies-grow-oilcompanies-have-a-choice-to-make Triển vọng ngành công nghiệp dầu mỏ thay đổi đáng kể vòng 10 năm qua Ngành công nghiệp dầu mỏ phải đối mặt với thách thức lớn cạn kiệt nguồn ngun liệu hóa thạch, chi phí khai thác dầu khí ngày tăng, tiêu chuẩn bảo vệ môi trường ngày nghiêm ngặt Những công nghệ sản xuất lượng xanh, liên tục đời ngày hoàn thiện giúp giảm giá thành sản xuất hội cho doanh nghiệp dầu khí xem xét, tái cấu danh mục đầu tư theo hướng phát triển lượng xanh Mặc dù phát triển lượng xanh xu hướng nhu cầu dầu mỏ không tăng trưởng cao trước tiếp tục trì ổn định vài thập kỷ tới Để trì tăng trưởng phát triển bền vững, doanh nghiệp cần xem xét, điều chỉnh chiến lược kinh doanh cho phù hợp xây dựng danh mục đầu tư đảm bảo cân bằng, hợp lý việc trì hoạt động khai thác, sản xuất dầu khí với đầu tư vào lượng tái tạo Các doanh nghiệp cần tận dụng tốt Tài liệu tham khảo [2] Matthias J.Pickl, “The renewable energy strategies of oil majors - From oil to energy?”, Energy Strategy Reviews, Vol 26, 2019 DOI: 10.1016/j.esr.2019.100370 [3] Daniel Monzon, Rodolfo Guzman, Zaap Kalkman, Stephen Rogers, Augusto Kinbaum, “Shaping the oil company of the future”, 2019 [Online] Available: https:// www.adlittle.com/en/insights/prism/shaping-oilcompany-future [4] Amy Chronis, Kate Hardin, Thomas Shattuck, “Portfolio transformation in oil, gas, and chemicals: Balancing scale, scope, and growth”, 17/5/2021 [Online] Available: https://www2.deloitte.com/us/en/insights/ industry/oil-and-gas/portfolio-transformation-oil-gaschemicals.html PORTFOLIO MANAGEMENT STRATEGIES OF OIL COMPANIES IN THE ENERGY TRANSITION TREND Phan Thi My Hanh Vietnam Petroleum Institute Email: hanhptm@vpi.pvn.vn Summary In light of the energy transition trend, some energy conversion scenarios still forecast the global oil demand will amount to at least 87 million barrels/day in 2030 [1] Oil and gas will continue to play an important role during the transition to low-carbon and renewable energy [2].This article analyses portfolio management strategies in the energy transition trend, the results of recent portfolio transformation of some oil companies and an approach to develop a balanced portfolio to ensure sustainable growth and development Key words: Portfolio management, portfolio rebalancing, energy transition DẦU KHÍ - SỐ 2/2022 31 ... theochítiêu chuyển chí chuyển dịch dịch lượng lượng Kết quảKếtkinh quảdoanh kinh doanh cáccủa công cáctycông chuyển ty chuyển dịch dịch lượng lượng dịch sang ChuyểnChuyển dịch sang lượng lượng xanh xanh... tiếp tục hoạt động lĩnh vực dầu mỏ hay (ii) nên chuyển dịch danh mục đầu tư theo hướng phát triển lượng xanh Quản lý danh mục đầu tư xu hướng chuyển dịch lượng Giá dầu đạt đỉnh vào năm 2009 sau... Danh mục đầu tư tương lai cơng ty Hình Cân danh mục đầu tư trì đầu tư cho khai thác dầu khí cốt lõi đầu tư phát triển lượng [4] Các doanh nghiệp có trữ lượng dầu thấp dịch chuyển sang lượng tái