Quản lý danh mục cổ phiếu thụ động

Quản lý danh mục cổ phiếu thụ động Quản lý danh mục cổ phiếu thụ động Tổng quan về QLDM CP thụ động Kỹ thuật xây dựng danh mục chỉ số Hiệu chỉnh lỗi Phương pháp đầu tư danh mục chỉ số Tổng quan a) Nguyên lý chính Là chiến lược mua và nắm giữ Buy and Hold Chọn một chỉ số chứng khoán làm chuẩn VD SP 500 Mua và nắm giữ tất cả các cổ phiếu có trong danh mục chuẩn của chỉ số Tỷ trọng mỗi loại cổ phiếu trong danh mục đầu tư giống với tỷ trọng trong danh mục chuẩn 1 Tổng quan a) Nguyên lý chính Được c.

Quản lý danh mục cổ phiếu thụ động Tổng quan QLDM CP thụ động Kỹ thuật xây dựng danh mục số Hiệu chỉnh lỗi Phương pháp đầu tư danh mục số Tổng quan: a) Nguyên lý chính:     Là chiến lược mua nắm giữ- Buy and Hold Chọn số chứng khoán làm chuẩn VD: S&P 500 Mua nắm giữ tất cổ phiếu có danh mục chuẩn số Tỷ trọng loại cổ phiếu danh mục đầu tư giống với tỷ trọng danh mục chuẩn 1.Tổng quan: a) Nguyên lý chính: Được cổ vũ Lý thuyết Thị trường hiệu quả: giá chứng khốn thị trường ln định giá với giá trị nội chứng khốn  Khi tái đầu tư khoản cổ tức nhận phải thay đổi cấu danh mục  Một số số chuẩn phổ biến thị trường Mỹ: S&P 500, 400 200; Wilshire 5000; Russel 2000  Tổng quan: b) Mục đích:  Đảm bảo mang lại mức lợi suất gần giống với mức lợi suất số chuẩn  Áp dụng cho nhà đầu tư dài hạn, mức chấp nhận rủi ro thấp, thiếu kiến thức, kinh nghiệm đầu tư hay khơng có thời gian phân tích chứng khoán theo dõi thị trường  Hạn chế rủi ro, dễ áp dụng, giảm thiểu chi phí nghiên cứu Kỹ thuật xây dựng danh mục số: a b c Sao chép hoàn toàn Lấy mẫu Tối ưu hóa bình phương Kỹ thuật xây dựng danh mục số: a) Sao chép hoàn toàn:  Mua tất cổ phiếu có danh mục số chuẩn, với tỷ trọng đầu tư  Là mô thu nhỏ danh mục chuẩn  Chắc chắn nhận mức lợi suất giống với lợi suất số chuẩn Kỹ thuật xây dựng danh mục số: a) Sao chép hoàn toàn:  Chi phí giao dịch lớn phải mua tất cổ phiếu, giảm lợi suất đầu tư  Tái đầu tư cổ tức nhận bị phân tán công ty trả cổ tức vào thời điểm khác nhau, bỏ lỡ nhiều hội đầu tư tốt Kỹ thuật xây dựng danh mục số: a) Sao chép hồn tồn: VD: Sàn Y có cổ phiếu A, B, C, D Số lượng: triệu, 10 triệu, triệu, 20 triệu Xây dựng DMĐT theo tỷ lệ 1:2:1:3 Vậy nhà đầu tư mua với số lượng 200 CP A: 400 CP B: 200 CP C: 600 CP D Kỹ thuật xây dựng danh mục số: b) Lấy mẫu:  Chỉ chọn số CP đại diện cho số chuẩn theo tỷ trọng mà CP chiếm giữ số chuẩn  Giảm thiểu chi phí giao dịch  Khơng đảm bảo nhận mức lợi suất giống với số chuẩn Kỹ thuật xây dựng danh mục số: b) Lấy mẫu: Một quỹ đầu tư theo PP lấy mẫu: 80% đến 95% vốn vào vài cổ phiếu thuộc số chuẩn 5%-20% cịn lại vào chứng khốn khác hợp đồng tương lai, quyền chọn, hợp đồng hốn đổi cổ phiếu khơng thuộc số họ chọn Tùy thuộc vào mục tiêu người quản lý quỹ Kỹ thuật xây dựng danh mục số: c) Tối ưu hóa bình phương  Khá phức tạp, áp dụng với nhà đầu tư chuyên nghiệp  Thông tin khứ cổ phiếu mối tương quan cổ phiếu đưa vào chương trình máy tính để phân tích  Chọn lọc danh mục cổ phiếu cho giảm thiểu chênh lệch lợi suất DMĐT với lợi suất số chuẩn Kỹ thuật xây dựng danh mục số: c) Tối ưu hóa bình phương  Nhược điểm: liệu đầu vào có thay đổi thường xun lợi suất danh mục có chênh lệch lớn với lợi suất số chuẩn => khơng cịn hữu dụng Hiệu chỉnh lỗi:  Mục tiêu giảm thiểu tối đa chênh lệch lợi suất DMĐT lợi suất số chuẩn  Hiệu chỉnh lỗi: khoảng lệch biến động lợi suất danh mục không liên quan với biến động lợi tức số chuẩn Hiệu chỉnh lỗi:  Wi= tỷ trọng đầu tư cổ phiếu i thời gian t Rit= lợi tức cổ phiếu i thời gian t Rbt= lợi tức danh mục chuẩn thời gian t N : số lượng cổ phiếu DMĐT  Lợi tức danh mục quản lý thời gian t: Hiệu chỉnh lỗi:  ∆t chênh lệch lợi suất danh mục quản lý danh mục chuẩn khoảng thời gian t: Hiệu chỉnh lỗi:  Độ lệch ∆:  Độ lệch chuẩn khác biệt lợi tức là: Hiệu chỉnh lỗi: Hiệu chỉnh lỗi năm: TE P: số chu kỳ lợi tức năm Hiệu chỉnh lỗi:  Có mối quan hệ nghịch hiệu chỉnh lỗi danh mục quản lý thụ động với số thời gian, chi phí cần thiết để tạo trì danh mục  Tức mẫu chép nhỏ so với danh mục chuẩn => giảm chi phí nhiên lại làm tăng nguy hiệu chỉnh  Do cần phải kết hợp việc cân chi phí lợi nhuận việc sử dụng mẫu nhỏ Hiệu chỉnh lỗi Biểu đồ Hiệu chỉnh lỗi kỳ vọng Wilshire 5000 danh mục cấu tạo mẫu với số lượng cổ phiếu 5000 Phương pháp đầu tư danh mục số: a) Index Fund ( quỹ số tương hỗ):  Là hình thức đầu tư vào quỹ số cách mua chứng quỹ  Index Fund cố gắng chép giống số chung tốt  Yếu tố định thành công quỹ Index Funds việc quản lý chi phí hoạt động cho thấp Phương pháp đầu tư danh mục số: a) Index Fund ( quỹ số tương hỗ): Ưu điểm:  Là hình thức đầu tư phân tán rủi ro tốt chi phí thấp (thường 1%)  Giá chứng quỹ thường theo sát giá trị tài sản ròng (NAV) Phương pháp đầu tư danh mục số: a) Index Fund ( quỹ số tương hỗ): Nhược điểm:  Chỉ tốn hết vị vào cuối ngày sau thị trường đóng cửa mức giá đóng cửa  Phát sinh thêm khoản thuế dự kiến nhu cầu bán phần danh mục đầu tư Phương pháp đầu tư danh mục số: b) Quỹ giao dịch: ( Exchange Trade Funds)  Cách thức hoạt động giống Index Funds phép giao dịch ngày mua bán TTCK cổ phiếu thông thường  Ưu độ rủi ro biến động giá trị khơng lớn số vốn đầu tư rải nhiều cổ phiếu khác nên biến đổi cố phiếu không làm thay đổi đến hiệu chung Quỹ giao dịch Phương pháp đầu tư danh mục số: b) Quỹ giao dịch: ( Exchange Trade Funds)  Hạn chế khoản thuế phải nộp qua làm giảm chi phí hoạt động  Giá giao dịch ETF phản ánh xác giá trị thực cổ phiếu rổ cổ phiếu quỹ ETF  ... danh mục chuẩn thời gian t N : số lượng cổ phiếu DMĐT  Lợi tức danh mục quản lý thời gian t: Hiệu chỉnh lỗi:  ∆t chênh lệch lợi suất danh mục quản lý danh mục chuẩn khoảng thời gian t: Hiệu chỉnh... biến động lợi suất danh mục không liên quan với biến động lợi tức số chuẩn Hiệu chỉnh lỗi:  Wi= tỷ trọng đầu tư cổ phiếu i thời gian t Rit= lợi tức cổ phiếu i thời gian t Rbt= lợi tức danh mục. ..  Có mối quan hệ nghịch hiệu chỉnh lỗi danh mục quản lý thụ động với số thời gian, chi phí cần thiết để tạo trì danh mục  Tức mẫu chép nhỏ so với danh mục chuẩn => giảm chi phí nhiên lại làm