Slide 1 NHÓM 20 III NỘI DUNG TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ DMĐT I I LÝ THUYẾT VỀ DMĐT I II I III CHIẾN LƯỢC QUY TRÌNH QUẢN LÝ DMĐT CỔ PHIẾU Khái niệm quản lý danh mục đầu tư Vai trò của quản lý danh mục đầu tư Các bước của quản lý danh mục đầu tư TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ DMĐT I I Vai trò của quản lý danh mục đầu tư Đa dạng hoá danh mục đầu tư là nhu cầu của người đầu tư Quản lý danh mục đầu tư là cần thiết vì liên quan đến lứa tuổi của khách hàng đầu tư TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ DMĐT I I Xác định mục tiêu đầu t.
NHÓM NỘI DUNG II III TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ DMĐT III LÝ THUYẾT VỀ DMĐT I III CHIẾN LƯỢC & QUY TRÌNH QUẢN LÝ DMĐT CỔ PHIẾU II TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ DMĐT Khái niệm quản lý danh mục đầu tư Vai trò quản lý danh mục đầu tư Các bước quản lý danh mục đầu tư II TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ DMĐT Vai trò quản lý danh mục đầu tư o Đa dạng hoá danh mục đầu tư nhu cầu người đầu tư o Quản lý danh mục đầu tư cần thiết liên quan đến lứa tuổi khách hàng đầu tư II TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ DMĐT Các bước quản lý danh mục đầu tư Xác định mục tiêu đầu tư (policy statement) Thiết lập chiến lược đầu tư (investment strategy) Thực chiến lược đầu tư Điều chỉnh cập nhật II TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ DMĐT Xác định mục tiêu đầu tư (policy statement) NĐT xác định rõ vấn đề : o Kì vọng lợi nhuận mức o Các hạn chế thực hoạt động đầu tư o Khả chịu đựng rủi ro II TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ DMĐT Thiết lập chiến lược đầu tư (investment strategy) Phân tích tài kinh tế Xác lập tiêu chuẩn, hướng dẫn sử dụng việc lựa chọn phân bổ chứng khoán danh mục II TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ DMĐT Thực chiến lược đầu tư Xây dựng DMĐT cụ thể bao gồm danh sách loại tài sản để đầu tư tỷ trọng vốn đầu tư vào loại tài sản Các thống kê cho thấy việc xác định tỷ trọng phân bổ vốn đầu tư chiếm đến 90% khả thắng lợi DMĐT II TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ DMĐT Điều chỉnh cập nhật Quản lý DMĐT sử dụng để chọn DMĐT dự án phát triển sản phẩm để đạt mục tiêu sau đây: • Tối đa hóa lợi nhuận giá trị danh mục đầu tư • Cungcấp cân • Hỗ trợ chiến lược doanh nghiệp II LÝ THUYẾT VỀ DANH MỤC ĐẦU TƯ LÝ THUYẾT DANH MỤC MARKOWITZ Phương sai tỷ suất sinh lợi thước đo đầy ý nghĩa rủi ro danh mục với số giả định Markowitz người đưa khái niệm danh mục đầu tư hiệu quả: o Có rủi ro thấp tỷ suất lợi tức kỳ vọng xác định trước o Có tỷ suất lợi tức kỳ vọng cao mức rủi ro xác định trước Phân tích thái độ rủi ro nhà đầu tư VD: Giả sử có danh mục hiệu S có tỷ trọng đầu tư đề xuất (50%S,50%F) nhà đầu tư chấp nhận RT = 50 Ý nghĩa: để tăng 1% lợi suất kỳ vọng NĐT sẵn sàng chấp nhận 50 đơn vị rủi ro, muốn NĐT chấp nhận 50 đơn vị rủi ro phải bù thêm 1% lợi suất Lập danh mục tối ưu Danh mục tối ưu NĐT tối đa hóa lợi ích kỳ vọng a Trường hợp quản lý thụ động Trường hợp biết RT Hàm lợi ích kỳ vọng NĐT Mục tiêu người quản lý xác định danh mục P cho Lập danh mục tối ưu VD: Danh mục lựa chọn theo cổ phiếu S B với đặc trưng Lập danh mục tối ưu a Trường hợp quản lý thụ động Trường hợp R T NĐT đặt mức lợi suất yêu cầu , nhà quản lý danh mục xác định danh mục hiệu P cho NĐT biên hiệu qua công thức: Lập danh mục tối ưu b Trường hợp quản lý chủ động : o Thông tin biến động giá tài sản quan trọng o NĐT chủ động chọn nhóm tài sản để đầu tư thường xuyên theo dõi hoạt động thị trường để kịp thời điều chỉnh nhận định họ thị trường o Nếu nhà quản lý nhận thấy thị trường có xu hướng lên khác với số đơng họ điều chỉnh danh mục theo nguyên tắc tăng hệ số danh mục cách bán tài sản có hệ số thấp mua tài sản có hệ số cao ( với mức nhạy cảm tài sản đối nhân tố ảnh hưởng) Lập danh mục tối ưu Danh mục tối ưu NĐT có mục tiêu phịng hộ Đối với khách hàng muốn đầu tư để nhằm đáp ứng nghĩa vụ tài (đáp ứng nghĩa vụ trả nợ) tương lai mục tiêu họ tỷ suất sinh lợi đầu tư không thấp lãi suất khoản nợ; mục tiêu “an toàn hết” Gọi: rL: Lãi suất khoản nợ rP: Lợi suất danh mục cổ phiếu đầu tư Để đáp ứng mục tiêu NĐT trường hợp này, nhà quản lý danh mục phải thiết lập danh mục P cho rP > rL Điều chỉnh danh mục đầu tư Danh mục tối ưu NĐT có mục tiêu phịng hộ Hàm lợi ích rịng NĐT có dạng: Điều chỉnh danh mục đầu tư Danh mục tối ưu NĐT có mục tiêu phịng hộ Quy tắc điều chỉnh: Hốn chuyển tài sản theo danh mục, bán tài sản có lợi ích ròng cận biên thấp mua tài sản có lợi ích rịng cận biên cao, cặp tài sản(i,j) ta có : Đánh giá hoạt động quản lý danh mục đầu tư Những yêu cầu đặt với nhà quản lý DMĐTCP : Khả đem lại lợi nhuận mức trung bình ứng với mức độ rủi ro Khả đa dạng hóa danh mục tối đa nhằm loại bỏ rủi ro không hệ thống Các phương pháp đánh giá : a.Phương pháp định lượng Shape b.Phương pháp định lượng Treynor c.Phương pháp định lượng Jensen Đánh giá hoạt động quản lý danh mục đầu tư a.Phương pháp định lượng Shape Ý nghĩa : Đo lường mức đền bù rủi ro đạt đơn vị rủi ro tổng thể danh mục Nếu S lớn danh mục hiệu Đánh giá hoạt động quản lý danh mục đầu tư Đánh giá hoạt động quản lý danh mục đầu tư b.Phương pháp định lượng Treynor Đánh giá hoạt động quản lý danh mục đầu tư Ý nghĩa: Thể mức lợi nhuận bù đắp rủi ro đơn vị rủi ro danh mục, tất NĐT ngại rủi ro muốn tối đa hóa giá trị Thước đo rủi ro rủi ro hệ thống danh mục mà khơng đề cập đến mức độ đa dạng hóa phương pháp Treynor dùng kiểm định danh mục đa dạng hóa hồn tồn Nếu T > T P M DM P đạt hiệu cao mức bình quân thị trường Nếu T < T DM P đạt hiệu thấp mức P M bình quân thị trường ( với T hệ số danh mục thị trường làm chuẩn) M Đánh giá hoạt động quản lý danh mục đầu tư c.Phương pháp định lượng Jensen > 0: Danh mục hoạt động tốt danh mục thị trường, hay tốt mức trung bình thị trường < 0: Danh mục hoạt động danh mục thị trường, hay mức trung bình thị trường : gọi thước đo Jensen, cao tốt hệ số: thước đo so sánh danh mục Nếu hệ số cao danh mục hiệu ... đầu tư Các bước quản lý danh mục đầu tư II TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ DMĐT Vai trò quản lý danh mục đầu tư o Đa dạng hoá danh mục đầu tư nhu cầu người đầu tư o Quản lý danh mục đầu tư cần thiết liên... QUAN VỀ QUẢN LÝ DMĐT III LÝ THUYẾT VỀ DMĐT I III CHIẾN LƯỢC & QUY TRÌNH QUẢN LÝ DMĐT CỔ PHIẾU II TỔNG QUAN VỀ QUẢN LÝ DMĐT Khái niệm quản lý danh mục đầu tư Vai trò quản lý danh mục đầu tư ... tư? ?ng quan : II LÝ THUYẾT VỀ DANH MỤC ĐẦU TƯ Phương sai (độ lệch chuẩn) tỷ suất sinh lợi DMĐT Độ lệch chuẩn danh mục : II LÝ THUYẾT VỀ DANH MỤC ĐẦU TƯ THÀNH LẬP MỘT DANH MỤC ĐẦU TƯ danh mục