Quản lý danh mục đầu tư trên thị trường chứng khoán

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM LẠI THỊ THU THẢO LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2001 MỤC LỤC MỞ ĐẦU CHƯƠNG I: Một số khái niệm công thức tính toán cho danh mục đầu tư thị trường chứng khoán trang 01 1.1 Đầu tư – Đầu tư tài trang 02 1.2 Chứng khoán – Thị trường chứng khoán trang 05 1.2.1 Định nghóa trang 05 1.2.2 Phân loại chứng khoán trang 06 1.2.3 Xác định yếu tố cấu thành giá thị trường chứng khoán trang 08 1.2.4 Lợi nhuận, rủi ro cách định giá chứng khoán trang 10 1.3 Danh mục đầu tư – Phân tích danh mục đầu tư thị trường chứng khoán trang 15 1.3.1 Danh muïc đầu tư trang 15 1.3.2 Quyền số danh mục đầu tư trang 16 1.3.3 Lợi nhuận – Lợi nhuận ước tính danh mục đầu tư trang 16 1.3.4 Rủi ro – Rủi ro ước tính danh mục danh mục đầu tư trang 17 1.3.5 Các mô hình định giá tài sản trang 22 1.4 Phân tích thị trường – Các ảnh hưởng thị trường đến chứng khoán trang 26 1.4.1 Thị trường hiệu trang 26 1.4.2 Tác động thị trường lên tỉ lệ thu nhập dự tính rủi ro danh mục đầu tư trang 28 CHƯƠNG II: Phương thức quản lý danh mục đầu tư hiệu thực tế thị trường chứng khoán trang 31 2.1 Các nguyên tắc quản lý danh mục đầu tư trang 32 2.1.1 Xác định yêu cầu, mục tiêu quản lý trang 32 2.1.2 Quy trình tổng quát quản lý danh mục đầu tư trang 32 2.1.3 Các chiến lược quản lý danh mục đầu tư .trang 33 2.1.4 Các hàm số, thông số sử dụng quản lý danh mục đầu tư trang 34 2.1.5 Phương thức quản lyù trang 37 2.1.6 Các biến động thị trường ảnh hưởng đến giá chứng khoán trang 42 2.2 Quản lý danh mục đầu tư thực tế trang 49 2.2.1 Lựa chọn thị trường danh mục khảo sát trang 49 2.2.2 Xây dựng danh mục đầu tư vừa chọn trang 53 2.2.3 Đánh giá danh mục trang 59 2.2.4 Điều chỉnh danh mục trang 59 CHƯƠNG III: Quản lý danh mục an toàn thị trường chứng khoán Việt Nam trang 69 3.1 Tiếp cận phân tích thị trường chứng khoán Việt Nam trang 71 3.1.1 Thị trường thức trang 71 3.1.2 Thị trường phi thức – trang 72 OTC 3.2 Thử khảo sát danh mục đầu tư thị trường thức Việt Nam trang 72 3.2.1 Lựa chọn danh trang 72 3.2.2 Tính toán phân tích số trang 74 mục liệu 3.2.3.Các loại biến động môi trường ảnh hưởng đến giá chứng khoaùn trang 77 3.2.4.Khảo sát phân tích biến động giá chứng khoán điều kiện môi trường thay đổi trang 77 3.2.5.Các vấn đề rút ứng dụng phương pháp quản lý danh mục đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam trang 83 3.3 Kieán nghị hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam trang 84 KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO MỞ ĐẦU Nhiều người cho thị trường chứng khoán “sòng bạc” lớn Các trợ thủ đắc lực máy tính điện tử siêu cấp công thức tính toán phân tích kỹ lưỡng đem đến thất bại ê chề Do có nhiều yếu tố tác động nằm dự kiến người, thị trường chứng khoán bí hiểm, đầy hấp dẫn lôi nhiều người lao vào Tuy nhiên, hành động “thiêu thân” bay đến nơi có ánh sáng mà ánh sáng có tỷ lệ thất bại cao Một nhà đầu tư thật phải biết mục tiêu đầu tư gì? mức độ chấp nhận rủi ro để dự đoán kết đầu tư có kế hoạch cho hành động Là đề tài mẽ ngành giáo dục Việt Nam, người viết xin mạo muội đề xuất ý kiến chưa xác nhiều tranh cãi Tuy nhiên, với mong muốn thiết tha Việt Nam không thua giới, người viết xin mở ra, khơi gợi hấp dẫn cần thiết môn đầu tư tài đến nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam Với kiến thức hạn chế người vào nghiên cứu lónh vực quản lý danh mục đầu tư tài chính, người viết hy vọng nhận khích lệ ý kiến đóng góp người đọc cho đề tài CHƯƠNG I: MỘT SỐ KHÁI NIỆM CƠ BẢN VÀ CÔNG THỨC TÍNH TOÁN CHO MỘT DANH MỤC ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Đầu tư – Đầu tư tài Đầu tư: Có nhiều định nghóa đầu tư, định nghóa ngắn gọn mà mang tính tổng quát là: Đầu tư hành động hy sinh giá trị cho giá trị (có thể không xảy ra) tương lai Một định nghóa khác chi tiết đầu tư nêu nhằm giảm bớt trừu tượng định nghóa thứ nhất, giúp người đọc có cảm nhận dễ hiểu gần gủi danh từ “đầu tư” mà gặp hàng ngày: Đầu tư bỏ số tiền đó, khoản thời gian định nhằm nhận khoản hoàn lại tương lai, mà: - Có thể đền bù lại thời gian bỏ Quỹ tiền tệ - Cộng với tỉ lệ lạm phát ước tính - Và cộng với khoản tiền (có thể có không) tương lai Trước đây, người ta thường phân biệt đầu tư tiết kiệm Bởi tiết kiệm, hai giá trị tương lai gần đầu tư khác, cao thấp Song xác suất giá trị cao lớn Ngày nay, để phù hợp với đa dạng phức tạp loại hình đầu tư, định nghóa “đầu tư” mở rộng bao quát khía cạnh đặc thù khoản tiền gửi tiết kiệm Ngân hàng xem khoản đầu tư Thậm chí, tiền mặt cất “gối” xem khoản đầu tư Đầu tư tài chính: Là dạng đầu tư – Đầu tư tài liên quan đến tiền giấy tờ, chứng từ có giá (có chức hoán đổi tiền cách nhanh chóng) chẳng hạn việc mua chứng khoán, cầm cố, chấp, cho vay, … Sự phân biệt với “đầu tư thực” giúp hiểu rõ khoản “đầu tư tài chính” Theo quan điểm đại “đầu tư tài chính” diễn trao đổi người với thường xuất khoản công nợ Trong “đầu tư thực” liên quan đến giới tự nhiên bên Ví dụ nhà đầu tư mua mãnh đất, hạt giống, phân, … trở thành nông dân Ở không liên quan đến công nợ mà liên quan đến giới tự nhiên người khác toán cho lúa, ngô, nho, … Đó “đầu tư thực” Trong kinh tế phức tạp ngày nay, đầu tư tài ngày đa dạng Nhưng mà lấn át khoản đầu tư thực, mà ngược lại cung cấp phương tiện đa dạng hỗ trợ cho khoản đầu tư thực nhiều Một ví dụ đơn giản dễ hiểu việc vay tiền để xây dựng khu nhà để bán Thị trường chứng khoán đời cung cấp lượng lớn vốn đầu tư, làm nguồn cho dự án đầu tư thực phát triển Trong đó, thị trường thứ cấp đóng vai trò quan trọng, không mang lại lợi nhuận tiền cho dự án, không phủ nhận được: tồn thị trường sơ cấp làm cho khoản đầu tư thực linh hoạt hơn, thuận tiện nhiều Và thị trường thứ cấp công cụ đắc lực, hỗ trợ cho phát triển thị trường sơ cấp Ngoài ra, tạo điều kiện cho thị trường sơ cấp trở nên linh hoạt Lợi nhuận rủi ro khoản đầu tư: Một khoản đầu tư luôn kèm với hy vọng, ước tính Thực vậy, nhà đầu tư bỏ tiền tính tất khoản lợi nhuận thu trừ thiệt hại, rủi ro xảy phải lớn khoản tiền bỏ Vì vậy, lợi nhuận rủi ro xem hai yếu tố hàng đầu cần xem xét lý ngân hàng giai đoạn án binh bất động sau khuyến cáo Ngân Hàng Nhà Nước việc không khuyến khích tổ chức tín dụng cho người đầu tư vay tiền mua cổ phiếu Giá cổ phiếu đồng loạt lên vài phiên rơi vào đợt rớt giá triền miên, tất loại cổ phiếu có mặt thị trường đồng loạt giảm sút lượng cầu giảm Phân tích biến động giá trường hợp này, nhiều người cho nhà đầu tư bắt đầu có hoài nghi tính hiệu việc đầu tư cổ phiếu Thời điểm này, giá cổ phiếu thị trường OTC giảm theo Nhiều nhà đầu tư bắt đầu cố gắng tìm cách bán cổ phiếu để chuyển hướng đầu tư vào lónh vực khác hấp dẫn kinh doanh địa ốc chẳng hạn Xu hướng đầu tư tình hình thay đổi, người ta không thích kiểu đầu tư “ăn sổi, thì” giá biến động không dự đoán được, nên chuyển sang hướng đầu tư dài hạn Tức trọng nhiều đến cổ phiếu có tỉ lệ cổ tức cao cổ phiếu có xu hướng tăng giá giá cao Vì vậy, lúc cổ phiếu công ty Dược 2/9, XNK Khánh Hội, Cơ khí xăng dầu (Petrolimex), Dâu tằm tơ Á Châu, Đường Biên Hòa, … cổ phiếu nằm nhóm hàng hóa ưa chuộng * Cuối tháng năm 2001: Để cứu vãn tình hình bi đát đợt rớt giá, công ty đồng loạt thực việc mua lại cổ phiếu để làm cổ phiếu ngân quỹ nhằm góp phần ổn định tâm lý công chúng đầu tư Đã có đến 430.000 cổ phiếu mua vào Ttong đó, SAM mua vào đến 330.000 cổ phiếu Cung đột ngột tăng làm cho giá cổ phiếu tăng vài phiên sau lại tiếp tục giảm bất chấp việc nhà nước cho phép nhà đầu tư nước ngoài, mà cụ thể công ty Bảo hiểm Prudential Quỹ đầu tư mạo hiểm Prudential tham gia mua bán cổ phiếu thị trường chứng khoán hình thức giao dịch lô lớn Trái phiếu nhiên trở thành mặt hàng ăn khách có độ an toàn cao, giúp nhà đầu tư giảm rủi ro Thị trường tự tiếp tục “ăn theo” việc rớt giá (hơn 10%) đôi lúc gần tê liệt * Đầu tháng năm 2001: Cổ phiếu triền miên rớt giá khiến số VN Index giảm mạnh So với đỉnh 571,04 điểm phiên giao dịch ngày 25 tháng năm 2001, đến phiên giao dịch này, số VN Index giảm tới 309,69 điểm 14 * Tháng 10 năm 2001: Giá chứng khoán niêm yết có chiều nhích lên đôi chút Thông báo hạ biên độ giao động giá cổ phiếu từ ± 7% xuống ± 2% Ủy ban chứng khoán Nhà nước Tuy biện pháp đem lại hiệu tức khắc, hầu hết nhà đầu tư lại không hài lòng cổ phiếu tăng họ cần thời gian tương đối dài (7 tháng) để phục hồi lại giá cũ Còn việc giới hạn biên độ làm cho nhà đầu tư thua lâu hơn, chậm biện pháp bảo vệ họ Giá thị trường tự lại bắt đầu theo xu hướng dài hạn Các nhà đầu tư “đua” theo cổ phiếu “siêu lợi nhuận” Gemadept, Hóa An, Savimex, Hạ Long, số công ty ngành dược Dược 2/9, Dược 3/2, Yteco, … Cuối tháng 10/2001, thị trường niêm yết có thêm hàng hóa mới, cổ phiếu CAN thức lên sàn, làm tăng cung chứng khoán Tuy vậy, giá cổ phiếu lại có chiều hướng tăng giảm tới hạn Khối lượng giao dịch giảm đáng kể Trái phiếu có lượng nhỏ chuyển quyền sở hữu, lại đóng băng Theo đà tăng giá thị trường thức, cổ phiếu thị trường tự tăng, lượng vốn chuyển vào thị trường tăng nhận định không tích cực thị trường đầu tư tài khác Thị trường chứng khoán thị trường phản hồi thông tin tâm lý Nó bộc lộ nhiều điều chịu nhiều ảnh hưởng tác nhân xung quanh Nhưng đề cập đến thị trường chứng khoán Việt Nam, thị trường sơ khai vừa “tập tễnh” bước có khác với thị trường chứng khoán tồn lâu đời Sự khác biệt thể chỗ diễn biến thị trường không phản ánh tình hình kinh tế chịu nhiều tác động trực tiếp “biện pháp hành chính” Vì vậy, thiết lập quản lý danh mục đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam việc không dễ Các phân tích biến động khứ tác dụng cho việc dự đoán cho tương lai Việc áp dụng công thức tính toán cứng nhắc làm cho việc đầu tư thêm khó khăn điều kiện tương đối đặc thù Việt Nam Cái phải nắm di chuyển luồng 14 tâm lý Các phản ứng “tiên phong” “chậm pha”, dám ngược lại trào lưu mua bán thiết nghó gặt hái nhiều thành công Mặt khác, với tính “sớm nắng, chiều mưa” thị trường chứng khoán tốc độ phát triển kinh tế cao, nhà đầu tư nên trọng vào loại hình đầu tư dài hạn Đánh vào công ty có tình hình tài lành mạnh, tỉ lệ cổ tức cao để giảm rủi ro Tiến trình “lên sàn” chậm, hàng hóa khan khiến cho cầu 15 vượt cung gây nên không khó khăn cho nhà đầu tư muốn mua cổ phiếu Thêm vào tượng “làm giá” số loại cổ phiếu Nên nhà đầu tư cần phải cẩn thận định đầu tư Nói chung, với mô hình thị trường chứng khoán khiếm khuyết Việt Nam Việc áp dụng phương thức quản lý mà người viết miêu tả chương đầu cần phải bổ sung thêm điểm gút cần lưu ý Ngoài việc luôn xác định mục tiêu quản lý theo sát mục tiêu, phân tích biến động thị trường Việt Nam cần phải chia thành nhiều phương án theo dự kiến một, kể dự kiến hình thành từ việc nghe ngóng thông tin từ phía quan quản lý thị trường Điều có nghóa nhà đầu tư không dừng lại biến động thị trường mà phải phân tích phản ứng nhà quản lý thị trường trước biến động theo mối quan hệ lôgích mặt suy luận trình độ am hiểu thị trường nhà quản lý Điều thật không dể dàng chút Nên chiến thắng đến với người có tư tốt mặt phân tích tâm lý nắm bắt tốt, kịp thời thông tin liên quan khả tất yếu quản lý danh mục đầu tư thị trường chứng khoán nêu 3.2.5.Các vấn đề rút ứng dụng phương pháp quản lý danh mục đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam Chưa phải thị trường chứng khoán hoàn chỉnh nước tiên tiến, thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động trình độ thấp Các biến động thị trường từ giá hiệu ứng thị trường trước nhân tố ảnh hưởng xu hướng hoạt động chưa tuân theo quy luật cách rõ nét Tuy nhiên, việc chuẫn bị cho nhà đầu tư vốn kiến thức việc phân tích, tổng hợp, dự đoán rủi ro, xu hướng tăng giảm giá chứng khoán danh mục đầu tư 15 việc làm thực thiết thực hữu ích không sớm muộn thị trường chứng khoán Việt Nam vào quỹ đạo chung thị trường chứng khoán giới Các quy luật dần hình thành biến chuyển trưởng thành tất yếu Một mặt nằm quy luật chung, mặt khác mang đặc thù riêng có Việt Nam Ứng dụng phương pháp quản lý danh mục đầu tư xây dựng luận văn, nhà đầu tư phải tuân thủ theo quy trình quản lý Nhưng trường hợp đặc biệt thị trường chứng khoán Việt Nam, bùc thực thi thêm vào bớt số chi tiết Bên cạnh đó, chiến lïc quản lý theo dõi để thay đổi cách thường xuyên cho phù hợp với tình hình thực tế - Xác định yêu cầu, mục tiêu quản lý: điều kiện thị trường chứng khoán Việt Nam nay, có lẽ việc xác định mục tiêu quản lý xuyên suốt việc gây bất lợi cho nhà đầu tư Do giá lên xuống chưa theo quy luật, “hiệu ứng bầy đàn” với quy định không cho phép bán khống Nếu với mục tiêu “đầu cơ”, nhà đầu tư có lời giá chứng khoán tăng Vì trường hợp giá chứng khoán giảm hàng loạt giả dụ xu hướng giá giảm nhà đầu tư cách chuyển sang mục tiêu “đầu tư dài hạn” Nhưng mục tiêu không phù hợp giá chứng khoán tăng nhanh đợt tăng giá hồi tháng vừa - Đánh giá hiệu quả, tiềm phát triển chứng khoán thị trường tiến hành lần mà phải kiểm nghiệm liên tục, theo dõi sát Mỗi đợt phát hành thêm cổ phiếu cho dự án nhà đầu tư phải xem xét lại cách tỉ mỉ khả thực thi dự án, ảnh hưởng dự án hoạt động khác công ty, ảnh hưởng đợt phát hành lên tâm lý đại đa số nhà đầu tư - Các biến động thị trường tác động lên giá chứng khoán không nằm dự kiến nhà đầu tư phụ thuộc vào can thiệp nhà quản lý thị trường, vào luồng thông tin có đến với nhà đầu tư cách đồng loạt hay không? Một thị trường chưa hoàn chỉnh với khung pháp lý khiêm tốn, chưa bao quát hết hoạt động thị trường dễ sản sinh tiêu cực, việc “mua bán thông tin” Nói chung, nhà đầu tư Việt Nam để thích ứng với thị trường chứng khoán tại, kiến thức chung quản lý danh mục đầu tư phải có tư thật linh hoạt, nhạy bén, biết kết hợp, đưa chung vào riêng Mà có lẻ điều quan trọng hàng đầu kiến thức tổng quát phải “hiểu” người Việt Nam thị trường chứng khoán Việt Nam 3.3 Kiến nghị hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam Trước tình trạng thị trường chứng khoán Việt Nam không đem lại cảm giác “an toàn” cho nhà đầu tư tham gia đầu tư chứng khoán, vấn đề mấu chốt đem phân tích bàn luận như: - Sự can thiệp “quá đà” “thô bạo” quan quản lý Nhà nước gây phản ứng kịch liệt giới đầu tư năm 2001 - Bên cạnh lúng túng công tác điều hành thị trường , vấn đề lớn lên vấn đề “thông tin” : nhiều ý kiến cho nhà đầu tư nhận thông tin, kể thông tin cần thiết cổ phiếu mà nắm giữ thông tin thị trường Đại phận nhà đầu tư không quan tâm đến thông tin tổ chức phát hành Do đó, việc công bố thông tin định kỳ công ty niêm yết trở nên quan trọng nhiều so với biến động ngắn hạn cổ phiếu Xu hướng đầu tư ngắn hạn kéo theo trạng thái đặc trưng thị trường chứng khoán Viêt Nam: trạng thái biến động đơn chiều Hay gọi “hiệu ứng đám đông “ “hành vi bầy đàn” đổ xô hướng Hiệu ứng đám đông không kỳ dị, cho thấy mức phát triển thấp thị trường chứng khoán Việt Nam Ngoài ra, hiệu ứng làm cho tính khoản chứng khoán yếu rõ rệt đợt hạ giá, làm cho đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam trở nên hoạt động rủi ro cao - Cuối năm 2001, số lượng cổ phiếu giao dịch sàn không nhiều, thị trường OTC chứng khoán mua bán đa dạng, phong phú Mối quan hệ cung – cầu bắt đầu chuyển dịch vào thời điểm Trạng thái thiếu cung hoán chuyển thành xu hướng lượng cầu co lại, khiến cho vấn đề kích cầu trở thành nhiệm vụ cấp bách * Kiến nghị giải pháp: Các kiến nghị đề cập cách tổng quát cho quan quản lý Nhà nước hoạt động thị trường chứng khoán, công ty cổ phần nhà đầu tư - Các biến động yếu tố lạm phát, lãi suất, tỉ giá hối đoái tất yếu ảnh hưởng đến hoạt động thị trường chứng khoán Vì vậy, giai đoạn đầu việc hình thành phát triển, thị trường chứng khoán Việt Nam “mẫn cảm” nhiều so với thị trường chứng khoán khác trước tác động yếu tố Mặc dù, kể từ thành lập nay, thị trường chứng khoán Việt Nam chưa gặp phải ảnh hưởng Tuy nhiên, để tránh ảnh hưởng xấu từ yếu tố này, Nhà nước nên trọng đến việc bình ổn sách liên quan Điều tạo môi trường tốt cho tất hoạt động đầu tư từ đầu tư thực đầu tư tài - Nhanh chóng hoàn thiện khung pháp lý để bảo vệ lợi ích nhà đầu tư đảm bảo cho thị trường hoạt động cách sạch, lành mạnh - Từng bước ổn định thị trường biện pháp hành mà tạo điều kiện cho công ty cổ phần có đủ điều kiện “lên sàn”, có hội cạnh tranh với đối tác Đồng thời tạo điều kiện đảm bảo công giao dịch đầu tư Khi thị trường dần vào ổn định, cần thực thi biện pháp mở rộng hoạt động thị trường cho phép bán khống, thành lập giao dịch cho chứng khoán dẫn xuất, hợp đồng lựa chọn, giao sau, … tất nhằm tạo sức hút nhà đầu tư - Hoàn chỉnh dần quan, phận bổ trợ cho hoạt động thị trường chứng khoán cách đào tạo kiểm tra chặt chẽ trình độ chuyên môn lực chuyên viên làm việc Ủy ban chứng khoán Nhà nước, công ty môi giới, tư vấn, tổ chức, công ty kiểm toán, … có chức phục vụ cho hoạt động thị trường chứng khoán Ngoài ra, phải học hỏi thị trường chứng khoán tiên tiến việc cho đời tổ chức đánh giá mức độ tín nhiệm công ty, tạo hệ thống tiêu chuẩn, giúp nhà đầu tư an tâm định đầu tư vào công ty tổ chức đánh giá cao - Giảm thiểu can thiệp “không cần thiết” quan quản lý thị trường Bởi thị trường chứng khoán thực “sân chơi” cho nhà đầu tư dám chấp nhận rủi ro, tăng giảm giá chứng khoán kết ngẫu nhiên mà nhà đầu tư phải chấp nhận - Kích cầu: Để tạo đồng cho hoạt động thị trường chứng khoán, bên cạnh việc tăng cung phải biện pháp kích cầu Vì thị trường chứng khoán trở nên tồi tệ “đóng băng” Các biện pháp kích cầu cho thị trường chứng khoán Việt Nam là: + Khuyến khích tăng lượng cầu thông qua việc tạo điều kiện thuận lợi cho việc mua bán, trao đổi chứng khoán nhà đầu tư + Mặc khác, phải có hỗ trợ nhiều ngành, nhiều cấp từ giáo dục đào tạo (đưa thêm chương trình thị trường chứng khoán vào giảng dạy nhà trường, …) đến quan truyền thông, tuyên truyền, quảng cáo, phổ cập kiến thức lónh vực + Một biện pháp kích cầu thứ ba tạo cảm giác “an toàn” cho nhà đầu tư tham gia vào thị trường chứng khoán Sự an toàn thể chỗ công ty phát hành phải công khai cách trung thực tình hình kinh doanh tính khả thi dự án Một điều kiện thật cần thiết mà diễn cách qua loa Ở đây, can thiệp hay nói biện pháp hỗ trợ Nhà nước thông qua hoạt động ngành kiểm toán giải pháp hữu hiệu + Thông tin thị trường chứng khoán phải quản lý chặt chẽ để đảm bảo tính xác, trung thực công cho tất nhà đầu tư Với nỗ lực tất thành viên guồng máy hoạt động thị trường chứng khoán, việc rút kinh nghiệm thành công thất bại khứ, học hỏi nước tiên tiến, thị trường chứng khoán Việt Nam vượt qua thách thức, vươn tới hoàn chỉnh, thực trở thành định chế tài bậc cao kinh tế thị trường, kênh huy động vốn dài hạn cho đầu tư phát triển đất nước KẾT LUẬN Dù nữa, điều hiển nhiên tất yếu thị trường chứng khoán Việt Nam không sớm muộn vào quỹ đạo thị trường chứng khoán quốc tế Các biến động có ý nghóa Và lúc này, kiến thức quản lý danh mục đầu tư thị trường chứng khoán thiếu Không nằm mong muốn nghiên cứu với nhà đầu tư Việt Nam để có kiến thức cần thiết điều kiện cạnh tranh khốc liệt định cho nhà đầu tư nước tham gia thị trường chứng khoán, người viết hy vọng đóng góp số ý kiến hữu dụng quản lý danh mục đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam TÀI LIỆU THAM KHẢO TS Nguyễn Văn Thuận Đầu tư tài NXB Thống kê Tp Hồ Chí Minh, 2000 PGS Lê Văn Tề Th.S Nguyễn Thị Xuân Liễu Phân tích thị trường tài NXB Thống kê, 2000 Frank K Reilly Investment Analysis and Portfolio Management - Fourth edition The Dryden Press, Harcourt Brace College Publishers William F Sharpe Investment – Third edition Prentice Hall, Inc., Englewood Cliffs, New Jersey Robert A Haugen Modern Investment Theory – Fourth edition Prentice Hall, Inc., Upper Saddle River, New Jersey David Blake Phân tích thị trường tài (Bản dịch tiếng Việt) NXB Thống kê Ba Đình Hà Nội, 2001 Tạp chí Đầu tư Chứng khoán – số từ 68 đến 108 ... giá chứng khoán trang 10 1.3 Danh mục đầu tư – Phân tích danh mục đầu tư thị trường chứng khoaùn trang 15 1.3.1 Danh mục đầu tư trang 15 1.3.2 Quyền số danh mục đầu tư. ..2 MỤC LỤC MỞ ĐẦU CHƯƠNG I: Một số khái niệm công thức tính toán cho danh mục đầu tư thị trường chứng khoán trang 01 1.1 Đầu tư – Đầu tư tài trang 02 1.2 Chứng khoán – Thị trường chứng. .. Phương thức quản lý danh mục đầu tư hiệu thực tế thị trường chứng khoán trang 31 2.1 Các nguyên tắc quản lý danh mục đầu tư trang 32 2.1.1 Xác định yêu cầu, mục tiêu quản lý