Ảnh hưởng ngày trong tuần trường hợp các công ty có vốn hóa thị trường lớn

TRƯỜNG ĐẠI HỌC CẦN THƠ KHOA KINH TẾ QUẢN TRỊ KINH DOANH -   - LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP ẢNH HƯỞNG NGÀY TRONG TUẦN TRƯỜNG HỢP CÁC CƠNG TY CĨ VỐN HĨA THỊ TRƯỜNG LỚN Giáo viên hướng dẫn: Ts Trương Đông Lộc Sinh viên thực Lê Thị Biểu MSSV: 4053704 Lớp: TC TD K31 Cần Thơ, tháng năm 2009 CHƯƠNG I GIỚI THIỆU CHUNG CỦA ĐỀ TÀI 1.1 Sự cần thiết đề tài Để thực đường lối công nghiệp hóa – đại hóa đất nước, trì nhịp độ tăng trưởng kinh tế bền vững chuyển dịch mạnh mẽ cấu kinh tế theo hướng nâng cao hiệu sức cạnh tranh, đòi hỏi phải có nguồn vốn lớn cho đầu tư phát triển Vì vậy, việc xây dựng thị trường chứng khoán Việt Nam trở thành nhu cầu xúc cấp thiết nhằm huy động nguồn vốn trung, dài hạn nước vào đầu tư phát triể n kinh tế thơng qua chứng khốn nợ chứng khoán vốn Ngày 20/07/2000, Trung tâm giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh thức khai trương vào vận hành, thực phiên giao dịch vào ngày 28/07/2000 với 02 loại cổ phiếu niêm yết , biểu thị thị trường số giao dịch VN-Index, thị trường góp phần cho cơng ty cổ phần có kênh huy động vốn lớn thời gian ngắn gây hấp dẫn cho nhà đầu tư tỉ suất sinh lợi nó, góp phần quan trọng cho kinh tế đất nước Trước tăng trưởng TTCK, gia tăng nhanh chóng lượng cổ phiếu niêm yết thị trường thu hút thêm nhiều nhà đầu tư, nước, cá nhân có tổ chức Đến cuối năm 2006, số lượng tài khoản nhà đầu tư mở công ty chứng khoán thành viên lên tới 106 ngàn tài khoản, cho đến hết năm 2007 sớ lượng tài khoản của nhà đầu tư mở tại các CTCK đã lên tới gần 298 ngàn tài khoản có ngàn tài khoản nhà đầu tư nước F Ngoài ra, năm 2006 năm có ự s kiện bật Việt Nam gia nhập vào tổ chức thương mại giới với kiện cơng ty riết cổ phần hóa để niêm yết cổ phiếu lên sàn giao dịch chứng khốn Và kể từ thị trường chứng khốn nước trở nên sôi động hẳn lên, người tầng lớp tham gia vào thị trường Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam chuyên gia đánh giá TTCK phát triển nhanh khu vực Số người quan tâm đến chứng khốn http://www.hsx.vn/ ngày đơng Chỉ nửa đầu quý III/2006, tổng số vốn đầu tư vào Trung tâm Giao dịch chứng khốn TPHCM tăng lên gấp đơi, từ 1,5 tỉ USD lên đến gần tỉ USD Số công ty niêm yết tăng lên đáng kể, từ 36 lên đến 50 công ty Số lượng tài khoản giao dịch tăng lên gấp lần so với đầu năm 2006 ( 2) F Tuy nhiên, với kết đạt tốt đẹp cho năm vừa qua sau TTCK có biến động lớn bị ảnh hưởng khủng hoảng tín dụng vào cuối năm 2007 khủng hoảng kinh tế giới vào năm 2008 phần tác động đến TTCK nước ta Với ảnh hưởng thể rỏ rệt sụt giảm số VN-Index đến cuối năm 2008 315,62 điểm, liên tục nhà đầu tư rút vốn, giá trị vốn hóa thị trường bốc hơi… Với thực trạng nêu cần đưa nghiên cứu cho thị trường lúc để giúp cho thị trường khôi phục lại phát triển bền vững thời gian tới Trong đó, Việc quan trọng nhà đầu tư xem xét thay đổi giá cổ phiếu thời gian vừa qua để nhận thấy lợi nhuận thay đổi theo chu kỳ tuần giao dịch, để từ có số biện pháp đầu tư tương xứng cân đối lợi nhuận rủi ro Ngoài ra, việc định giá cổ phiếu ln ln vấn đề “sống cịn” nhà đầu tư thị trường chứng khoán Đặc biệt nhà đầu tư thị trường chứng khốn Việt nam cịn non trẻ việc nắm bắt phương pháp định giá cổ phiếu đưa định nên đầu tư vào cổ phiếu để tránh rủi ro đạt lợi nhuận cao làm sở cho định đầu tư quan trọng Bên cạnh đó, thời gian tìm hiểu nghiên cứu thấy cổ phiếu số cơng ty có vốn hố thị trường lớn có sức ảnh hưởng lớn đến quan tâm gây hấp dẫn nhiều cho nhà đầu tư , tuần giá cổ phiếu tăng giảm khác làm ảnh hưởng đến lợi nhuận cho nhà đầu tư làm ảnh hưởng lớn đến kết hoạt động lợi nhuận kinh doanh cơng ty Vì giá cổ phiếu đóng vai trị quan trọng em chọn đề tài “Ảnh hưởng ngày tuần: Trường hợp giá cổ phiếu công ty có vốn hóa thị trường lớn”để làm luận văn tốt nghiệp http://www.laodong.com.vn, cập nhật ngày 25/9/2006 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 2.1.1 Mục tiêu chung: Kiểm định giả thuyết ảnh hưởng ngày tuần giá cổ phiếu cơng ty có vốn hóa thị trường lớn Sở GDCK Tp Hồ Chí Minh 2.2.2 Mục tiêu cụ thể  Nghiên cứu phát triển Sở GDCK Tp Hồ Chí Minh  Phân tích tình hình biến động giá cho mã chứng khốn thời gian từ niêm yết đến cuối năm 2008  Kiểm định giả thiết ảnh hưởng ngày tuần giá cổ phiếu công ty có vốn hóa thị trường lớn niêm yết tr ên sàn giao dịch TPHCM thờ i gian từ bắt đầu niêm yết đến hết ngày 31/12/2008  Đề xuất số giải pháp để nâng cao hội đầu tư chứng khoán cho nhà đầu tư đồng thời góp phần thúc đẩy thị trường chứng khốn việt Nam phát triển bền vững 1.3 Giới hạn phạm vi nghiên cứu: • Do thời gian nghiên cứu giới hạn nên đề tài chọn công ty có vốn hóa thị trường lớn tính đến thời điểm ngày 31/12/2008 • Số liệu sử dụng cho đề tài số liệu từ cổ phiếu niêm yết đến hết ngày 31/12/2008 • Đề tài thực số liệu sơ cấp thu thập từ kết giao dịch vào cuối ngày công bố website công ty chứng khoán Sàn giao dịch chứng khoán TPHCM 1.4 Nội dung đề tài Nội dung đề tài gồm chương, chương nêu lên lý do, mục tiêu đạt giới hạn đề tài cần nghiên cứu, nội dung lại xếp theo thứ tự sau: Chương 2: Phương pháp luận phương pháp nghiên cứu – Trình bày vắn tắt khái niệm có liên quan đến chứng khốn, lược khảo tài liệu có liên quan đến đề tài phương pháp nghiên cứu sử dụng mơ hình hồi quy Chương 3: Giới thiệu thị trường chứng khốn Việt Nam – Sơ lược hình thành phát ển tri thị trường chứng khoán Việt Nam gồm TTCKNN, SGDCK Tp.HCM từ lúc vào hoạt động đến Chương 4: Kiểm định ảnh hưởng c ngày tuần giá cổ phiếu cơng ty có vốn hóa thị trường lớn- Kiểm định ảnh hưởng ngày tuần đến giá cổ phiếu công ty để thấy có hay khơng khác biệt giá cổ phiếu ngày tuần phân tích tình hình biến động giá nghiên cứu cơng ty niêm yết Sàn giao dịch TPHCM Chương 5: Phần giải pháp thị trường chứng khoán Việt Nam - Giải pháp chung cho TTCK giải pháp nhà đầu tư Chương 6: Kết luận kiến nghị - Kết luận ảnh hưởng ngày tuần giá cổ phiếu công ty khác vài kiến nghị góp phần thúc đẩy thị trường chứng khốn Việt Nam tiếp tục phát t riển bền vững thời gian tới CHƯƠNG II PHƯƠNG PHÁP LUẬN VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 GIỚI THIỆU CHUNG Để hiểu phần cụm từ thị trường chứng khoán (TTCK) nhắc đến thường tạp chí báo đài hàng ngày đến có nhiều đề tài nghiên cứu chứng khoán đặc biệt nước phát triển sớm chứng khốn , khơng nghiên cứu ảnh hưởng ngày tuần giao dịch cổ phiếu với nhiều khía cạnh khác đạt kết khác thị trường nước khác nhau, nghiên cứu xem tài liệu tham khảo hữu ích cho nghiên cứu tơi ta dựa vào để đưa phương pháp nghiên cứu cho đề tài tốt xem có khác biệt với kết nghiên cứu họ Chương tập chung trình bày vấn đề nêu Phần lại chương xếp sau: Mục 2.2 trình bày Phương pháp luận, Mục 2.3 trình bày lược khảo nghiên cứu trước có liên quan đến phần đề tài nghiên cứu, mục 2.4 phương pháp nghiên cứu cuối kết luận chương mục 2.5 2.2 PHƯƠNG PHÁP LUẬN 2.2.1 Các khái niệm bản: • Chứng khốn: chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khoán thể hình thức chứng chỉ, bút tốn ghi sổ liệu điện tử, bao gồm loại sau đây: Cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ; Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khốn số chứng khốn, đó: • Cơng ty cổ phần thể chế kinh doanh, loại hình doanh nghiệp U hình thành, tồn phát triển góp vốn nhiều cổ đông Trong công ty cổ U U U U phần, số vốn điều lệ công ty chia nhỏ thành phần gọi cổ U U U U U phần Các cá nhân hay tổ chức sở hữu cổ phần gọi cổ đông Công ty cổ U U U U phần loại hình cơng ty tồn thị trường để niêm yết thị trường chứng khoán U U Giá trị vốn hố thị trường(VHTT) hay cịn viết tắt tiếng Anh market cap, thước đo quy mô doanh nghiệp, thường tính cách lấy giá cổ phiếu nhân với lượng cổ phiếu lưu thơng Xét chừng mực số có khác biệt so với vốn cổ phần doanh nghiệp có quyền chọn cổ phiếu lưu hành (outstanding stock options) có chứng khốn có khả chuyển đổi Quy mô ốt c độ phát triển giá trị vốn hố thị trường doanh nghiệp ln xem tiêu chủ yếu quan trọng đo lường thành công hay thất bại công ty cổ phần Khi xem xét giá trị vốn hóa thị trường doanh nghiệp, nhà đầu tư cần lưu ý: - Khi tính giá trị vốn hóa thị trường, người ta tính đến cổ phiếu phổ thơng, khơng tính đến cổ phiếu ưu đãi - Số lượng cổ phiếu lưu hành thị trường công ty thường nhỏ tổng số cổ phiếu mà công ty phát hành, phần khơng nhỏ số cổ phiếu nằm tay thành viên nội cơng ty, phần khác cơng ty mua lại làm cổ phiếu quỹ… - Giá trị vốn hóa thị trường tăng giảm số nguyên nhân không liên quan đến kết hoạt động công ty việc mua lại công ty khác, bán bớt số phận tập đoàn hay mua lại cổ phiếu Mặt khác, giá trị vốn hóa thị trường phản ánh giá cổ phiếu cơng ty, giá thay đổi theo kỳ vọng nhà đầu tư Vì vậy, số khơng phản ánh hồn tồn xác giá trị thực cơng ty 2F 2.2.2 Thị trường chứng khoán 2.2.2.1 Khái quát chung thị trường chứng khoán (TTCK) Lê Văn Tề cộng (2005) có nói Thị trường chứng khốn nơi giao dịch chứng khoán Nghĩa đâu có giao dịch mua bán chứng khốn hoạt động thị trường chứng khốn Tuy nhiên, thị trường chứng http://my.opera.com/cập nhật ngày 28/09/2008 khốn có tổ chức khơng có tổ chức, tập trung hay không tập trung Thị trường tập trung Sở giao dịch chứng khoán hay Trung tâm giao dịch chứng khóan Tại Sở giao dịch chứng khốn, giao dịch tập trung địa điểm; lệnh chuyển tới sàn giao dịch tham gia vào trình ghép lệnh để hình thành nên giá giao dịch Thị trường chứng khoán phi tập trung gọi thị trường OTC (over the counter) Trên th ị trường OTC, giao dịch tiến hành qua mạng lưới cơng ty chứng khốn phân tán khắp quốc gia nối với mạng điện tử Giá thị trường hình thành theo phương thức thỏa thuận Thị trường chứng khoán TP.HCM thị trường tập trung, lệnh giao dịch khớp Sở giao dịch chứng khoán.( 4) F 2.2.2.2 Thành phần tham gia thị trường chứng khoán Theo Lê Văn Tề cộng (2005) thành phần tham gia thị trường chứng khốn có thành phần sau: Các doanh nghiệp, nhà đầu tư riêng lẻ, tổ chức tài chính, nhà mơi giới kinh doanh chứng khoán, người tổ chức thị trường Nhà nước  Các doanh nghiệp: tham gia thị trường với tư cách chủ thể tạo hàng hóa để cung cấp cho thị trường  Nhà đầu tư riêng lẻ tổ chức tài chính: hai thành phần ta gọi chung nhà đầu tư Trong nhà đầu tư riêng lẻ người có vốn nhỏ nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán thị trường chứng khốn với mục đích kiếm lời  Nhà mơi giới kinh doanh chứng khốn: tổ chức cá nhân Đa phần hoạt động môi giới công ty chứng khốn Ngồi nghiệp vụ mơi giới cơng ty thực nhiều chức khác tự doanh, quản lý quỹ đầu tư, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khoán  Người tổ chức thị trường: chiếm vai trò chủ yếu người tổ chức thị trường Trung tâm giao dịch chứng khoán hay Sở giao dịch chứng khoán Các Trung tâm, Sở cung cấp địa điểm phương tiện để thực việc mua bán chứng khoán cho chủ thể tham gia giao dịch, điều hành thị trường để giao dịch diễn công minh bạch Nguồn: Cơng ty chứng khốn ngân hàng ngoại thương  Nhà nước : góp phần đảm bảo cho thị trường hoạt động theo quy định pháp luật nhằm bảo vệ lợi ích hợp pháp người đầu tư, đảm bảo thị trường hoạt động bền vững hiệu Thị trường chứng khoán điều kiện kinh tế đại, quan niệm nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung dài hạn Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành, thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Như vậy, xét mặt hình thức, thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhượng loại chứng khoán, qua thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khốn Thị trường chứng khốn có chức sau: 2.2.2.3 Chức thị trường chứng khoán - Huy động vốn đầu tư cho kinh tế - Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng - Tạo tính khoản cho chứng khốn - Đánh giá hoạt động doanh nghiệp - Tạo môi trường giúp Chính phủ thực sách vĩ mơ 2.2.3 Chỉ số chứng khốn ● Chỉ số giá chứng khốn số tăng giảm giá bình qn loại CK TTCK định, thời điểm định so với thời điểm trước ● Chỉ số VN-Index thể biến động giá cổ phiếu giao dịch TTGDCK TP.HCM Công th ức tính số áp dụng tồn cổ phiếu niêm yết TTGDCK nhằm thể xu hướng giá cổ phiếu hàng ngày Chỉ số VN-Index so sánh giá trị thị trường hành với giá trị thị trường sở vào ngày gốc 28/07/2000, thị trường chứng khốn thức vào hoạt động ● Cơng thức tính số VN-Index: Chỉ số VN- Index = (Giá trị thị trường hành / Giá trị thị trường sở) x 100 Chỉ số VN - Index = Σ Pit x Qit ( 5) x 100 F Pi0 x Qit Trong đó: Pit: Giá thị trường hành cổ phiếu i Qit: Số lượng niêm yết hành cổ phiếu i Pi0: Giá thị trường vào ngày gốc cổ phiếu i i= 1,n 2.3 LƯỢC KHẢO TÀI LIỆU CÓ LIÊN QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU Đề tài kiểm định mức độ ảnh hưởng ngày tuần giá chứng khốn giao dịch SGDCK TP Hồ Chí Minh Mục tiêu đề tài nhằm kiểm định xem có mối liên hệ ngày tuần lên giá cổ phiếu Để tìm hiểu thêm đề tài này, nghiên cứu trước ảnh hưởng ngày tuần lược khảo lướt qua nội dung mà tác giả trước thực Balaban (1995), Mục tiêu đề tài để điều tra hiểu ngày tuần thị trường chứng khoán lên nước phát triển, cụ thể Thổ Nhĩ Kỳ Kết thực nghiệm xác minh ngày tuần hiệu giao dịch chứng khoán Istanbul kết hợp số Index (ISECI) liệu lấy giai đoạn 1988 đến năm 1994, số liệu sử dụng chuỗi giá theo thời gian, áp dụng kiểm định mơ hình OLS phân tích cho năm cho giai đoạn, hiệu ứng thay đổi theo hướng với tầm quan trọng qua thời gian Nhận kết lợi nhuận trung bình cao thứ sáu thứ tư, thấp thứ ba - cập nhật ngày 19/04/2007 http://www.saga.vn http://www.hsx.vn/ U U http://www.sacombank.com.vn U U http://www.vinamilk.com.vn http://dpm.vn http://www.pvdrilling.com.vn http://www.laodong.com.vn, cập nhật ngày 25/9/2006 http://vietbao.vn/Kinh-te/Co-phieu-Sacombank-chinh-thuc-len-san-giao dich/45201101/87/ 10 http://my.opera.com/smalldreams/blog/show.dml/824520 11 http://www.saga.vn- cập nhật ngày 19/04/2007 PHỤ LỤC KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH OLS CHO Mà CỔ PHIẾU (VNM, DPM, PVD, VIC STB) VNM Dependent Variable: RP Method: Least Squares Date: 03/22/09 Time: 19:46 Sample: 730 Included observations: 730 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D1 D2 D3 D4 D5 -8.39E-05 -0.000403 0.000177 0.001175 0.000455 0.000966 0.000956 0.000943 0.000953 0.000946 -0.086832 -0.421120 0.187403 1.232779 0.480378 0.9308 0.6738 0.8514 0.2181 0.6311 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 0.002172 -0.003333 0.011512 0.096082 2225.669 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Durbin-Watson stat 0.000267 0.011493 -6.084025 -6.052566 1.634584 DPM Dependent Variable: RP Method: Least Squares Date: 03/22/09 Time: 19:49 Sample: 284 Included observations: 284 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D1 D2 D3 D4 D5 -0.001606 -0.003197 -0.000287 -0.002141 -0.000583 0.001683 0.001668 0.001639 0.001653 0.001639 -0.954463 -1.917106 -0.175348 -1.295412 -0.355600 0.3407 0.0562 0.8609 0.1962 0.7224 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 0.007283 -0.006950 0.012480 0.043455 844.4921 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Durbin-Watson stat -0.001549 0.012437 -5.911917 -5.847674 1.588132 PVD Dependent Variable: RP Method: Least Squares Date: 03/22/09 Time: 19:51 Sample: 510 Included observations: 510 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D1 D2 D3 D4 D5 0.000844 -0.000226 0.001646 -0.002064 -0.001997 0.001537 0.001529 0.001492 0.001507 0.001507 0.548888 -0.147976 1.103132 -1.369863 -1.325108 0.5833 0.8824 0.2705 0.1713 0.1857 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 0.009585 0.001740 0.015293 0.118114 1410.824 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Durbin-Watson stat -0.000362 0.015307 -5.513035 -5.471521 1.562832 VIC Dependent Variable: RP Method: Least Squares Date: 03/22/09 Time: 19:52 Sample: 317 Included observations: 317 Variable D1 Coefficient Std Error t-Statistic Prob 0.001171 0.001879 0.623309 0.5335 D2 D3 D4 D5 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood -0.004348 1.97E-05 -0.000702 0.000678 0.017228 0.004628 0.014792 0.068271 888.4400 0.001879 0.001849 0.001849 0.001835 -2.314475 0.010678 -0.379525 0.369663 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Durbin-Watson stat 0.0213 0.9915 0.7046 0.7119 -0.000620 0.014827 -5.573754 -5.514465 1.523731 STB Dependent Variable: RP Method: Least Squares Date: 03/22/09 Time: 19:42 Sample: 613 Included observations: 613 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D1 D2 D3 D4 D5 -0.001290 -0.001268 0.000459 -0.002540 -0.000516 0.001493 0.001475 0.001457 0.001469 0.001463 -0.864200 -0.859923 0.314819 -1.729355 -0.352727 0.3878 0.3902 0.7530 0.0843 0.7244 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 0.003737 -0.002817 0.016287 0.161290 1656.644 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Durbin-Watson stat -0.001023 0.016265 -5.388724 -5.352685 1.692286 KIỂM ĐỊNH ARCH-LM CHO Mà CỔ PHIẾU VNM ARCH Test (OLS): F-statistic Obs*R-squared 76.79160 175.6733 Probability Probability 0.000000 0.000000 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 03/25/09 Time: 12:47 Sample (adjusted): 730 Included observations: 727 after adjustments Variable C RESID^2(-1) RESID^2(-2) RESID^2(-3) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Coefficient Std Error t-Statistic Prob 5.10E-05 0.339111 0.129060 0.144507 7.45E-06 0.036789 0.038587 0.036804 6.841003 9.217777 3.344641 3.926382 0.0000 0.0000 0.0009 0.0001 0.241641 0.238495 0.000136 1.33E-05 5443.926 2.045021 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 12.64893 33.85667 Probability Probability 0.000132 0.000156 -14.96541 -14.94016 76.79160 0.000000 DPM ARCH Test (OLS): F-statistic Obs*R-squared 0.000000 0.000000 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 03/25/09 Time: 12:49 Sample (adjusted): 284 Included observations: 281 after adjustments Variable C RESID^2(-1) RESID^2(-2) RESID^2(-3) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Coefficient Std Error t-Statistic Prob 8.37E-05 0.267928 0.089126 0.098467 1.49E-05 0.059920 0.061897 0.059804 5.618750 4.471434 1.439894 1.646492 0.0000 0.0000 0.1510 0.1008 0.120486 0.110961 0.000150 6.20E-06 2078.156 2.006457 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.030677 0.092745 Probability Probability 0.000153 0.000159 -14.76268 -14.71088 12.64893 0.000000 PVD ARCH Test (OLS): F-statistic Obs*R-squared 0.992767 0.992694 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 03/25/09 Time: 12:53 Sample (adjusted): 510 Included observations: 507 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C RESID^2(-1) RESID^2(-2) RESID^2(-3) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.000236 -0.005749 -0.008650 -0.008793 0.000183 -0.005780 0.001551 0.001210 2562.354 2.000092 7.12E-05 0.044586 0.044585 0.044585 3.316094 -0.128950 -0.194023 -0.197211 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.0010 0.8974 0.8462 0.8437 0.000231 0.001546 -10.09213 -10.05877 0.030677 0.992767 VIC ARCH Test (OLS): F-statistic Obs*R-squared 0.024444 0.074262 Probability Probability 0.994822 0.994736 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 03/25/09 Time: 12:54 Sample (adjusted): 317 Included observations: 314 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C RESID^2(-1) RESID^2(-2) RESID^2(-3) 0.000216 0.009340 -0.008373 -0.008823 9.12E-05 0.056795 0.056796 0.056795 2.365001 0.164444 -0.147431 -0.155357 0.0186 0.8695 0.8829 0.8766 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.000237 -0.009439 0.001572 0.000766 1583.537 1.999779 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.000214 0.001564 -10.06074 -10.01298 0.024444 0.994822 STB ARCH Test (OLS): F-statistic Obs*R-squared 0.007237 0.021853 Probability Probability 0.999154 0.999146 Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 03/25/09 Time: 12:41 Sample (adjusted): 613 Included observations: 610 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C RESID^2(-1) RESID^2(-2) RESID^2(-3) 0.000263 -0.004763 0.002703 0.002416 0.000114 0.040622 0.040622 0.040622 2.313672 -0.117247 0.066528 0.059481 0.0210 0.9067 0.9470 0.9526 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.000036 -0.004914 0.002771 0.004654 2728.431 1.999978 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.000263 0.002764 -8.932561 -8.903620 0.007237 0.999154 PHỤ LỤC KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH GARCH(1,1) CHO Mà CỔ PHIẾU VNM Dependent Variable: RP Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 03/22/09 Time: 19:46 Sample: 730 Included observations: 730 Convergence achieved after 22 iterations Variance backcast: ON GARCH = C(6) + C(7)*RESID(-1)^2 + C(8)*GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 D5 Coefficient Std Error z-Statistic Prob -0.000735 -0.000156 0.000219 0.000285 0.000410 0.000715 0.000711 0.000704 0.000821 0.000663 -1.027828 -0.218992 0.310600 0.346716 0.619041 0.3040 0.8267 0.7561 0.7288 0.5359 3.665448 5.099806 14.36754 0.0002 0.0000 0.0000 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 7.32E-06 0.274413 0.677931 0.000250 -0.009443 0.011547 0.096267 2306.559 2.00E-06 0.053809 0.047185 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Durbin-Watson stat 0.000267 0.011493 -6.297422 -6.247088 1.635141 DPM Dependent Variable: RP Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 03/22/09 Time: 19:50 Sample: 284 Included observations: 284 Convergence achieved after 18 iterations Variance backcast: ON GARCH = C(6) + C(7)*RESID(-1)^2 + C(8)*GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 D5 Coefficient Std Error z-Statistic Prob -0.002470 -0.002790 -0.000537 -0.002518 -0.001413 0.001231 0.001412 0.001524 0.001650 0.001521 -2.005490 -1.975488 -0.352271 -1.525837 -0.928844 0.0449 0.0482 0.7246 0.1271 0.3530 0.753041 1.771666 7.140422 0.4514 0.0765 0.0000 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 5.44E-06 0.178645 0.790960 0.004953 -0.020284 0.012562 0.043557 858.2192 7.23E-06 0.100834 0.110772 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Durbin-Watson stat -0.001549 0.012437 -5.987459 -5.884671 1.586470 PVD Dependent Variable: RP Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 03/22/09 Time: 19:52 Sample: 510 Included observations: 510 Convergence achieved after 16 iterations Variance backcast: ON GARCH = C(6) + C(7)*RESID(-1)^2 + C(8)*GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 D5 Coefficient Std Error z-Statistic Prob 0.000608 -0.000156 0.001680 -0.002101 -0.003849 0.002496 0.002449 0.002769 0.002218 0.002443 0.243477 -0.063771 0.606481 -0.947178 -1.575713 0.8076 0.9492 0.5442 0.3435 0.1151 0.593405 -32.78507 0.689513 0.5529 0.0000 0.4905 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 0.000151 -0.009882 0.538227 0.006570 -0.007283 0.015362 0.118473 1400.942 0.000255 0.000301 0.780589 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Durbin-Watson stat -0.000362 0.015307 -5.462516 -5.396094 1.565295 VIC Dependent Variable: RP Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 03/22/09 Time: 19:53 Sample: 317 Included observations: 317 Convergence achieved after 117 iterations Variance backcast: ON GARCH = C(6) + C(7)*RESID(-1)^2 + C(8)*GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 D5 Coefficient Std Error z-Statistic Prob 0.005405 -0.001093 0.000554 -0.001528 0.000974 0.001083 0.001240 0.001491 0.001301 0.001049 4.992571 -0.880856 0.371737 -1.174162 0.928260 0.0000 0.3784 0.7101 0.2403 0.3533 4.901873 7.182134 0.799028 0.0000 0.0000 0.4243 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 6.08E-05 1.193648 0.030691 -0.009209 -0.032071 0.015063 0.070107 928.3218 1.24E-05 0.166197 0.038410 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Durbin-Watson stat -0.000620 0.014827 -5.806446 -5.711585 1.510607 STB Dependent Variable: RP Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 03/22/09 Time: 19:43 Sample: 613 Included observations: 613 Convergence achieved after 273 iterations Variance backcast: ON GARCH = C(6) + C(7)*RESID(-1)^2 + C(8)*GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 D5 Coefficient Std Error z-Statistic Prob 0.002661 0.004841 0.003185 -0.001311 0.001142 0.001095 0.001031 0.001220 0.001253 0.001239 2.430660 4.697441 2.611313 -1.045704 0.921975 0.0151 0.0000 0.0090 0.2957 0.3565 2.928273 5.688248 10.92294 0.0034 0.0000 0.0000 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 1.39E-05 0.658344 0.585115 -0.044852 -0.056941 0.016721 0.169157 1688.525 4.73E-06 0.115738 0.053568 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Durbin-Watson stat -0.001023 0.016265 -5.482951 -5.425289 1.630313 KIỂM ĐỊNH ARCH-LM CHO Mà CỔ PHIẾU (VNM DPM) VNM ARCH Test (garch(1,1)): F-statistic Obs*R-squared 0.754721 2.269583 Probability Probability 0.519803 0.518373 Test Equation: Dependent Variable: STD_RESID^2 Method: Least Squares Date: 03/25/09 Time: 12:47 Sample (adjusted): 730 Included observations: 727 after adjustments Variable C STD_RESID^2(-1) STD_RESID^2(-2) STD_RESID^2(-3) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Coefficient Std Error t-Statistic Prob 0.929641 0.054162 0.007867 0.008111 0.079477 0.037191 0.037242 0.037200 11.69702 1.456322 0.211242 0.218031 0.0000 0.1457 0.8328 0.8275 0.003122 -0.001015 1.336870 1292.162 -1240.634 1.999496 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.999837 1.336193 3.424026 3.449275 0.754721 0.519803 DPM ARCH Test (garch(1,1)): F-statistic Obs*R-squared 1.777911 5.308537 Probability Probability 0.151587 0.150549 Test Equation: Dependent Variable: STD_RESID^2 Method: Least Squares Date: 03/25/09 Time: 12:51 Sample (adjusted): 284 Included observations: 281 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C STD_RESID^2(-1) STD_RESID^2(-2) STD_RESID^2(-3) 1.022869 0.095147 -0.023927 -0.093696 0.113546 0.059892 0.060158 0.059802 9.008407 1.588627 -0.397743 -1.566780 0.0000 0.1133 0.6911 0.1183 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.018892 0.008266 0.976109 263.9223 -389.9124 2.003632 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 1.000344 0.980168 2.803647 2.855439 1.777911 0.151587 ... cơng ty có vốn hố thị trường lớn có sức ảnh hưởng lớn đến quan tâm gây hấp dẫn nhiều cho nhà đầu tư , tuần giá cổ phiếu tăng giảm khác làm ảnh hưởng đến lợi nhuận cho nhà đầu tư làm ảnh hưởng lớn. .. động lợi nhuận kinh doanh công ty Vì giá cổ phiếu đóng vai trị quan trọng em chọn đề tài ? ?Ảnh hưởng ngày tuần: Trường hợp giá cổ phiếu công ty có vốn hóa thị trường lớn? ??để làm luận văn tốt nghiệp... tri thị trường chứng khoán Việt Nam gồm TTCKNN, SGDCK Tp.HCM từ lúc vào hoạt động đến Chương 4: Kiểm định ảnh hưởng c ngày tuần giá cổ phiếu cơng ty có vốn hóa thị trường lớn- Kiểm định ảnh hưởng