CÁC NHÂN TỐ ẢNH HưỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP TẠI VIỆT NAM

HUỲNH NGỌC THẢO VY CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP TẠI VIỆT NAM KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Chuyên ngành Tài chính – Ngân hàng Mã ngành 7340201 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC[.]

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH HUỲNH NGỌC THẢO VY CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP TẠI VIỆT NAM KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã ngành: 7340201 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC ThS NGUYỄN THỊ MỸ HẠNH TP Hồ Chí Minh, tháng 03 - 2020 HUỲNH NGỌC THẢO VY CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP TẠI VIỆT NAM KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã ngành: 7340201 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC ThS NGUYỄN THỊ MỸ HẠNH TP Hồ Chí Minh, tháng 03 - 2020 iii TĨM TẮT Khố luận nghiên cứu ảnh hƣởng nhân tố nội sinh đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép Việt Nam Tác giả thu thập liệu từ báo cáo tài 23 doanh nghiệp ngành thép niêm yết ba sàn chứng khoán HOSE, HNX UPCOM Việt Nam giai đoạn từ năm 2012 đến 2018 Dựa liệu đó, tác giả xây dựng mơ hình hồi quy nhằm ƣớc lƣợng yếu tố nhƣ quy mô doanh nghiệp, tỷ suất sinh lời, tốc độ tăng trƣởng, đặc điểm riêng tài sản, tài sản cố định hữu hình, tính khoản tài sản, tuổi doanh nghiệp thuế suất có tác động nhƣ đến cấu trúc vốn (đƣợc ƣớc lƣợng theo hệ số nợ vốn chủ sở hữu) doanh nghiệp ngành thép Việt Nam Sau thực kiểm định F kiểm định Hausman để lựa chọn mơ hình phù hợp mơ hình REM tác giả thực kiểm định Wald để loại bỏ biến thừa khỏi mô hình hồi quy Cuối cùng, tác giả thực kiểm định khuyết tật mơ hình hồi quy nhƣ đa cộng tuyến, tự tƣơng quan phƣơng sai sai số thay đổi sử dụng phƣơng pháp ƣớc lƣợng sai số chuẩn vững (Robust Standard Errors) để khắc phục tƣợng phƣơng sai sai số thay đổi nhằm đảm bảo kết ƣớc lƣợng thu đƣợc xác có ý nghĩa thống kê Kết hồi quy cuối cho thấy nhân tố quy mô doanh nghiệp tốc độ tăng trƣởng doanh nghiệp có tác động chiều với cấu trúc vốn doanh nghiệp nhân tố tuổi doanh nghiệp có tác động ngƣợc chiều với cấu trúc vốn doanh nghiệp Riêng yếu tố tỷ suất sinh lời, đặc điểm riêng tài sản, tài sản cố định hữu hình, tính khoản tài sản thuế suất khơng có ý nghĩa thơng kê mơ hình Từ kết thu đƣợc nghiên cứu đề giải pháp nhằm góp phần làm tăng hiệu sử dụng địn bẫy tài doanh nghiệp ngành thép Việt Nam giai đoạn tới LỜI CAM ĐOAN Tôi đọc hiểu hành vi vi phạm trung thực học thuật Tôi xin cam đoan khóa luận tốt nghiệp “Các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng tơi, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung đƣợc cơng bố trƣớc nội dung ngƣời khác thực ngoại trừ trích dẫn đƣợc dẫn nguồn đầy đủ báo cáo Tác giả Huỳnh Ngọc Thảo Vy LỜI CẢM ƠN Tôi xin cảm ơn đến quý thầy cô bạn Trƣờng Đại học Ngân hàng lòng biết ơn sâu sắc nhất, xin gửi đến Thầy/Cô Khoa Tài – Ngân hàng Trƣờng Đại học Ngân hàng TP HCM với tri thức tâm huyết truyền đạt vốn kiến thức quý báu cho suốt thời gian học tập trƣờng Và đặc biệt chƣơng trình thực khóa luận tốt nghiệp với hƣớng dẫn ThS Nguyễn Thị Mỹ Hạnh giúp đỡ nhiều công tác chọn đề tài, cách viết đề tài, nhƣ hƣớng dẫn sâu sắc cách làm việc Cuối cùng, xin gửi lời cảm ơn đến gia đình, bạn bè, ngƣời thân ln bên cạnh, hỗ trợ, động viên để tơi hồn thành tốt khóa luận tốt nghiệp Tơi xin chân thành cảm ơn! MỤC LỤC CHƢƠNG I: GIỚI THIỆU CHUNG VỀ ĐỀ TÀI 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.5 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.6 Cấu trúc khoá luận CHƢƠNG II: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 2.1 Cấu trúc vốn doanh nghiệp 2.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn 2.1.2 Các tiêu phản ánh cấu trúc vốn 2.1.3 Ý nghĩa nghiên cứu cấu trúc vốn doanh nghiệp 10 2.2 Các lý thuyết cấu trúc vốn 11 2.2.1 Lý thuyết M&M 11 2.2.2 Lý thuyết đánh đổi 13 2.2.3 Lý thuyết trật tự phân hạng 14 2.2.4 Lý thuyết chi phí đại diện 16 2.3 Các nghiên cứu thực nghiệm cấu trúc vốn doanh nghiệp 17 2.3.1 Các nghiên cứu quốc tế 17 2.3.2 Các nghiên cứu nƣớc 18 2.4 Các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp 20 2.4.1 Quy mô doanh nghiệp 20 2.4.2 Tỷ suất sinh lời 20 2.4.3 Tốc độ tăng trƣởng 21 2.4.4 Đặc điểm riêng tài sản 21 2.4.5 Tài sản cố định hữu hình 21 2.4.6 Tính khoản tài sản 22 2.4.7 Tuổi doanh nghiệp 22 2.4.8 Thuế suất doanh nghiệp 22 CHƢƠNG III: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 23 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 23 3.2 Biến nghiên cứu 23 3.2.1 Biến phụ thuộc 23 3.2.2 Biến độc lập 23 3.3 Mơ hình nghiên cứu 24 3.3.1 Mơ hình Pooled OLS 24 3.3.1 Mơ hình FEM 25 3.3.1 Mơ hình REM 26 3.4 Giả thiết nghiên cứu 26 3.5 Quy trình nghiên cứu 27 CHƢƠNG IV: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 28 4.1 Tổng quan ngành thép Việt Nam 28 4.2 Thống kê mô tả mẫu 29 4.3 Phân tích tƣơng quan biến 31 4.4 Kết hồi quy 32 4.4.1 Kiểm định để lựa chọn mơ hình hồi quy cuối 34 4.4.2 Kiểm định khuyết tật mơ hình hồi quy 39 4.5 Phân tích kết nghiên cứu mơ hình lựa chọn 42 4.5.1 Quy mô doanh nghiệp 43 4.5.2 Tốc độ tăng trƣởng 43 4.5.3 Tuổi doanh nghiệp 44 CHƢƠNG V: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 45 5.1 Kết luận 45 5.2 Một số khuyến nghị 45 5.3 Hạn chế hƣớng nghiên cứu đề tài 51 5.3.1 Hạn chế 51 5.3.2 Hƣớng nghiên cứu 52 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nguyên nghĩa CTV Cấu trúc vốn DE Hệ số nợ vốn chủ sở hữu DN Doanh nghiệp FEM Mơ hình hồi quy tác động cố định HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HOSE Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Pooled OLS Mơ hình hồi quy gộp REM Mơ hình hồi quy tác động ngẫu nhiên VN Việt Nam DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1 Các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn 23 Bảng 4.1 Thống kê mô tả mẫu biến mơ hình nghiên cứu… 29 Bảng 4.2 Ma trận tƣơng quan biến …………………………, .31 Bảng 4.3 Kết mơ hình hồi quy theo mơ hình Pooled OLS, FEM REM ……………………………………………………………………………… ……33 Bảng 4.4 Kết kiểm định F 34 Bảng 4.5 Giả thiết kết phân tích thực nghiệm tác động nhân tố mơ hình đến CTV DN ngành thép VN 42 Bảng 5.1 Các biện pháp bảo hộ thƣơng mại ngành thép số quốc gia giới 47 DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 5.1 Tỷ trọng xuất thép thị trƣờng xuất VN .48