CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ VÀNG VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2010 – 2019

MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG ...............................................................................................2 PHỤ LỤC................................................................................................................2 MỞ ĐẦU ................................................................................................................3 CHƯƠNG 1. CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG.....................................................................................................................5 1.1. Tổng quan về đặc điểm của vàng ..............................................................5 1.2. Các yếu tố ảnh hưởng đến vàng ................................................................5 1.2.1. Giá dầu...............................................................................................6 1.2.2. Lãi suất ..............................................................................................6 1.2.3. Lạm phát............................................................................................6 1.2.4. Cung tiền M1 .....................................................................................7 CHƯƠNG 2. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU.....7 2.1. Phương pháp nghiên cứu và số liệu...........................................................7 2.1.1. Phương pháp nghiên cứu....................................................................7 2.1.2. Số liệu nghiên cứu..............................................................................8 2.2. Xây dựng mô hình nghiên cứu ..................................................................8 2.3. Mô tả số liệu ...........................................................................................10 2.3.1. Mô tả thống kê .................................................................................10 2.3.2. Ma trận tương quan giữa các biến ....................................................11 CHƯƠNG 3. KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG KIỂM ĐỊNH VÀ SUY DIỄN THỐNG KÊ ..............................................................................................................................13 3.1. Kết quả ước lượng ban đầu .....................................................................13 3.2. Kiểm định và khắc phục các khuyết tật ...................................................14 3.2.1. Kiểm định bỏ sót biến ......................................................................14 3.2.2. Kiểm định phân phối chuẩn của nhiễu..............................................15 3.2.3. Kiểm định đa cộng tuyến..................................................................15 3.2.4. Kiểm định phương sai sai số thay đổi...............................................16 3.2.5. Kiểm định tự tương quan..................................................................16 2 3.3. Kết quả ước lượng đã khắc phục khuyết tật.............................................17 3.4. Kiểm định giả thuyết...............................................................................17 3.4.1. Kiểm định giả thuyết thống kê của các hệ số hồi quy .......................17 3.4.2. Kiểm định ý nghĩa thống kê của các hệ số hồi quy ...........................18 3.4.3. Kiểm định độ phù hợp của mô hình..................................................19 3.5. Kết quả tóm tắt, một số đề xuất về phương hướng nghiên cứu và kiến nghị về cải thiện tình trạng hiện tại. .......................................................................20 3.5.1. Tóm tắt, lý giải kết quả nghiên cứu ..................................................20 3.5.2. Hạn chế và đề xuất phương hướng nghiên cứu tiếp theo...................21 KẾT LUẬN...........................................................................................................24

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG VIỆN KINH TẾ VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ -o0o - TIỂU LUẬN KINH TẾ LƯỢNG CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ VÀNG VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2010 – 2019 Nhóm sinh viên thực hiện: Nguyễn Hồng Nhật Hà 1811110176 Nguyễn Huyền Chiên 1811110098 Nguyễn Minh Đức 1811110122 Nguyễn Thế Minh 1811110407 Nguyễn Anh Tuấn 1811110629 Nguyễn Anh Văn 1811110650 Lớp: KTE309.1 Giảng viên hướng dẫn: Ths Nguyễn Thúy Quỳnh Hà Nội, tháng năm 2020 BẢNG ĐÁNH GIÁ CÁC THÀNH VIÊN TRONG NHĨM Hà( Nhóm trưởng) Chiên Đức Minh Tuấn Văn 10 Hà 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 Chiên 10 Đức 10 10 Minh 10 10 10 Tuấn 10 10 10 10 Văn 10 10 10 10 10 Điểm TB 10 10 10 10 10 10 10 PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC Họ tên Nguyễn Anh Văn Cơng việc -Tìm đọc nghiên cứu trước - Lời mở đầu - Xây dựng sở lý thuyết cho nghiên cứu - Tổng hợp, chỉnh sửa, hoàn thiện tiểu luận Nguyễn Anh Tuấn - Tìm số liệu Nguyễn Hồng Nhật - Trình bày phương pháp nghiên cứu Hà( Nhóm trưởng) Nguyễn Huyền Chiên - Xây dựng mơ hình nghiên cứu - Kiểm định tự tương quan - Kiểm định phương sai sai số thay đổi - Trình bày kết ước lượng khắc phục khuyết tật Nguyễn Minh Đức -Ước lượng mơ hình lần - Kiểm định khắc phục khuyết tật( Kiểm định bỏ sót biến, kiểm định phân phối chuẩn nhiễu, kiểm định đa cộng tuyến) - Làm Do file Nguyễn Thế Minh - Kiểm định giả thiết hồi quy, độ phù hợp mơ hình - Tổng kết đề tài, đề xuất khuyến nghị MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG PHỤ LỤC MỞ ĐẦU CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG 1.1 Tổng quan đặc điểm vàng 1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến vàng 1.2.1 Giá dầu 1.2.2 Lãi suất 1.2.3 Lạm phát 1.2.4 Cung tiền M1 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 2.1 Phương pháp nghiên cứu số liệu 2.1.1 Phương pháp nghiên cứu 2.1.2 Số liệu nghiên cứu 2.2 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 2.3 Mô tả số liệu 10 2.3.1 Mô tả thống kê 10 2.3.2 Ma trận tương quan biến 11 CHƯƠNG KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG KIỂM ĐỊNH VÀ SUY DIỄN THỐNG KÊ 13 3.1 Kết ước lượng ban đầu 13 3.2 Kiểm định khắc phục khuyết tật 14 3.2.1 Kiểm định bỏ sót biến 14 3.2.2 Kiểm định phân phối chuẩn nhiễu 15 3.2.3 Kiểm định đa cộng tuyến 15 3.2.4 Kiểm định phương sai sai số thay đổi 16 3.2.5 Kiểm định tự tương quan 16 3.3 Kết ước lượng khắc phục khuyết tật 17 3.4 Kiểm định giả thuyết 17 3.4.1 Kiểm định giả thuyết thống kê hệ số hồi quy 17 3.4.2 Kiểm định ý nghĩa thống kê hệ số hồi quy 18 3.4.3 Kiểm định độ phù hợp mơ hình 19 3.5 Kết tóm tắt, số đề xuất phương hướng nghiên cứu kiến nghị cải thiện tình trạng 20 3.5.1 Tóm tắt, lý giải kết nghiên cứu 20 3.5.2 Hạn chế đề xuất phương hướng nghiên cứu 21 KẾT LUẬN 24 DANH MỤC BẢNG Bảng Ý nghĩa biến hệ số 10 Bảng Mô tả biến 11 Bảng Ma trận tương quan biến mô hình 11 Bảng Kết hệ số ước lượng ban đầu 13 Bảng Kết thông số hồi quy ban đầu 14 Bảng Kiểm định đa cộng tuyến 16 Bảng Bảng kết hệ số ước lượng Robust 17 PHỤ LỤC Phụ lục Kết mơ hình hồi quy ban đầu I Phụ lục Kết kiểm định bỏ sót biến I Phụ lục Kết kiểm định phân phối chuẩn nhiễu I Phụ lục Kết kiểm định đa cộng tuyến II Phụ lục Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi II Phụ lục Kết kiểm định tự tương quan II Phụ lục Kết hồi quy sau thực phương pháp ước lượng sai số chuẩn mạnh Robust Standard Error II MỞ ĐẦU Tại Việt Nam, từ sau giai đoạn năm 1975 thị trường vàng phát triển mạnh mẽ không ngừng sau nhiều biến cố thăng trầm thị trường vàng có sức hút mạnh mẽ nguồn lực xã hội Kể từ năm 2001 đến giá vàng giới giá vàng Việt Nam liên tục tăng xác lập kỷ lục Điều cho thấy tầm quan trọng vàng đời sống kinh tế tồn giới Nói cách khác, vàng giống vị “ Thái thượng hồng” nhường ngơi lâu, lạị nhiếp trở lại Thập kỉ đầu kỉ XXI giai đoạn kinh tế có nhiều biến động mạnh, đặc biệt khủng hoảng tài năm 2007-2008, nhà đầu tư kinh tế lớn vô thận trọng, nhạy cảm trước biến động kinh tế, biến động thị trường tài chính thỏi vàng trở nên có giá trị tài sản giới khơng có rủi ro vốn có tiền tệ Do vàng đóng vai trị kênh trú ẩn kinh tế rơi vào suy thoái, chống lạm phát, biến động tỷ giá bất ổn kinh tế trị Hơn nữa, vàng tạo lực ổn định cho hệ thống tài cách làm giảm khoản thua lỗ thị trường chứng khoán đối diện với cú sốc Bên cạnh vàng cịn giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư, danh mục đầu tư có chứa vàng ổn định danh mục đầu tư khác Chính việc “nghiên cứu yếu tố tác động đến giá vàng Việt Nam giai đoạn từ 2010-2019” có vai trị vơ quan trọng cấp thiết, từ việc quan sát giá vàng biến động giá vàng Việt Nam có thêm dấu hiệu để nhận biết kinh tế Việt Nam kinh tế tồn cầu, kênh đóng vai trị dự báo biến động kinh tế Để hoàn thành tiểu luận, nhóm xin gửi lời cảm ơn chân thành tới Ths Nguyễn Thúy Quỳnh – giảng viên môn Kinh tế lượng ln nhiệt tình cung cấp liệu, kiến thức chun mơn, định hướng cho nhóm cách triển khai cấu trúc nghiên cứu khoa học Trong trình tìm hiểu hạn chế thời gian, kiến thức chuyên môn kinh nghiệm nghiên cứu, nên bọn em mong nhận ý kiến phản hồi q báu để hồn thiện tiểu luận thực nghiên cứu tốt lần sau Mục tiêu nghiên cứu Đề tài nhắm đến mục tiêu tìm hiểu làm rõ yếu tố tác động đến giá vàng Việt Nam giai đoạn 2010- 2019; cụ thể yếu tố: giá dầu, lãi suất, lạm phát cung tiền M1; từ đưa mơ hình đề xuất dự báo giá vàng nước thời gian tới Để thực mục tiêu trên, nhóm nghiên cứu tiến hành đọc nghiên cứu đề tài trước, lý thuyết có liên quan kiểm định lý thuyết phạm vi số liệu thu thập được, sau đứa mơ hình đề xuất dự báo giá vàng Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Các yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam giai đoạn 2010 – 2019, cụ thể: giá dầu, lãi suất, lạm phát lượng cung tiền M1 - Phạm vi nghiên cứu thời gian: Từ tháng năm 2010 đến tháng 12 năm 2019 - Phạm vi nghiên cứu không gian: Việt Nam Hạn chế khó khăn thực nghiên cứu Trong q trình nghiên cứu thiếu sót kinh nghiệm kiến thức nên tiểu luận chưa thể sâu phân tích hết tất khía cạnh vấn đề Bên cạnh đối tượng nghiên cứu giá vàng chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố khác song việc đưa thêm nhiều biến vào mơ hình gây nhiều khuyết tật, khiến cho q trình kiểm định thêm khó khăn phức tạp Vì vậy, chúng em mong nhận góp ý để tiểu luận hoàn thiện Cấu trúc tiểu luận Tiểu luận gồm chương với nội dung sau: Chương 1: Cơ sở lý thuyết yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng Chương 2: Phương pháp nghiên cứu mơ hình nghiên cứu Chương 3: Kết ước lượng, kiểm định suy diễn thống kê CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG 1.1 Tổng quan đặc điểm vàng - Vàng loại kinh loại quý hiếm: Người ta thường có câu: “Quý vàng” để ám giá trị chúng sống Vàng kim loại có màu vàng thành khối cắt nhuyễn có có màu đen, hồng ngọc hay tía; mềm, dễ uốn, dễ dát mỏng, chiếu sáng Thời xưa, vàng khai thác nhiều nhằm sử dụng cho việc đúc tiền; ngày ứng dụng nhiều y học, giúp làm giảm đau sưng thấp khớp lao có muối đồng vị thực Ngoài ra, vàng chất phản xạ tốt với xạ điện từ nên dùng làm lớp phủ bảo vệ cho nhiều vệ tinh nhân tạo, bảo vệ nhiệt hồng ngoại mũ nhà du hành vũ trụ - Vàng( kim tệ) loại hàng hóa đặc biệt: Tiền vàng hình thái tiền tệ cổ xưa sử dụng rộng rãi nhiều quốc thời xưa đặc tính quý Trong xã hội phong kiến thời xưa, vàng coi biểu giàu có, quyền lực, thịnh vượng cá nhân hay quốc gia - Vàng coi nơi trú ngụ an toàn nhà đầu tư kinh tế xảy biến động: vàng hàng dễ tăng giảm ngắn, trung hạn, tùy thuộc vào kinh tế Nên đầu tư vào vàng khơng tiềm ẩn nhiều rủi ro kênh đầu tư khác kinh tế có biến động như: chứng khốn, bất động sản, tài chính,… - Vàng nguồn dự trữ quốc gia: suốt 5000 năm qua, vàng phương thức tích trữ cải hữu hiệu nhất, tất quốc gia giới có nguồn dự trữ vàng, quốc gia phát triển giàu có tỉ lện dự trữ vàng tồn dự trữ ngoại tệ quốc gia cao Nga, Pháp, Italy, Đức, Mỹ, Trung Quốc nước có tổng dự trữ vàng lớn giới Trong Mỹ quốc gia có trữ lượng vàng lớn giới khoảng 8.407 tấn( năm 2018), lượng vàng khổng lồ chiếm 75% dự trữ ngoại hối quốc gia) 1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến vàng Trên thực tế giá vàng bị tác động nhiều yếu tố Tuy nhiên, kiến thức, khả thu thập tìm kiếm thơng tin có giới hạn nên tiểu luận này, chúng em đề cập tới số tác động đến giá vàng, giá dầu, lãi suất, lạm phát cung tiền M1 1.2.1 Giá dầu - Sự tương quan biến động giá loại hàng hóa thị trường điều khơng tránh khỏi, loại hàng hóa định giá loại tiền tệ, vàng dầu loại hàng hóa có mối quan hệ chặt chẽ giá Dầu nguồn đầu vào quan trọng trình sản xuất Bất biến động giá dầu mỏ tác động dây chuyền lên tồn kinh tế giới Vì để giữ vững kinh tế phát triển ổn định, nước có kinh tế lớn Nga, Mỹ có xu hướng xây dựng kho dự trữ dầu mỏ tăng cường dự trữ vàng Bởi lẽ hai loại hàng hóa khơng bị giá trị Tuy nhiên, dầu mỏ vai trò lớn hàng hóa tích trữ, giá dầu mỏ tăng tất yếu dẫn đến hệ tiền USD giảm giá trị, nước có xu hướng nhập vàng tích trữ, nhu cầu vàng giới tăng kéo theo tăng giá vàng - Tuy nhiên cần phân biệt vàng dầu hai loại hàng hóa khác nhau, biến động chúng phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nữa, nên không đảm bảo vàng dầu biến động chiều Do để bù đắp thiếu sót phần lý thuyết, phần định lượng dựa số liệu giá loại hàng hóa thu thập bổ sung cho việc nhận định xu hướng tác động giá loại mặt hàng với 1.2.2 Lãi suất Vàng không trả lãi trái phiếu kho bạc tài khoản tiết kiệm, giá vàng lại gương phản ánh tăng giảm lãi suất Khi lãi suất tăng, giá vàng giảm nhiều người bán vàng để tìm kiếm hội đầu tư khác Khi lãi suất giảm, giá vàng tăng trở lại chi phí hội để nắm giữ vàng thấp so với khoản đầu tư khác Lãi suất thấp đồng nghĩa vàng trở nên hấp dẫn 1.2.3 Lạm phát Giá vàng nước tăng cịn có ngun xuất phát từ tâm lý người dân Việt Nam thích dự trữ vàng, đặc biệt điều kiện có lạm phát (lạm phát cao mức độ dự trữ vàng lớn), nhu cầu mua vàng để dự trữ nhiều Bên cạnh đó, người dân quen sử dụng vàng việc đầu tư mua bán bất động sản tài sản có giá trị cao Điều làm cho giá vàng tăng 1.2.4 Cung tiền M1 Cung tiền M1( tiền mặt tiền gửi khơng kì hạn) tăng lượng tiền lớn lượng hàng hóa dịch vụ Do giá hàng hóa dịch vụ có xu hướng tăng lên, từ gây tượng lạm phát, người dân lo ngại việc lạm phát tiếp tục diễn tương lai họ tìm đến kênh đầu tư an toàn vàng đất đai, từ giá vàng tăng lên CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 2.1 Phương pháp nghiên cứu số liệu 2.1.1 Phương pháp nghiên cứu - Phương pháp nghiên cứu nhóm sử dụng để phân tích: “ Những yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam giai đoạn 2010 – 2019”, cụ thể:  Thứ phương pháp nghiên cứu định lượng  Thứ hai chạy phần mềm STATA hồi quy mơ hình phương pháp ước lượng bình phương tối thiểu nhằm phân tích tìm mối quan hệ phụ thuộc biến gọi biến phụ thuộc vào (hoặc nhiều biến ) gọi biến độc lập để dự báo kết dựa vào giá trị biết trước biến Từ phần mềm STATA dễ dàng:  Xét phân tử phóng đại phương sai VIF để phát hiện tượng đa cộng tuyến  Dùng kiểm định White để kiểm định khuyết tật phương sai sai số thay đổi dùng Robust Standard Errors để khắc phục  Dùng Correlation matrix để phân tích tương quan biến  Dùng kiểm định F nhận xét phù hợp mơ hình kiểm định t để ước lượng khoảng tin cậy cho tham số  Dùng kiểm định Ramsey’s RESET để kiểm tra mơ hình bỏ sót biến hay không  Kiểm định Breusch Godfrey để kiểm tra tượng tự tương quan với số liệu chéo sử dụng Robust standard errors để khắc phục  Kiểm định Jaccque Bera để kiểm tra nhiễu có phân phối chuẩn không 2.1.2 Số liệu nghiên cứu Số liệu sử dụng nghiên cứu liệu thứ cấp, thu thập qua nguồn có sẵn internet Dạng liệu liệu chuỗi thời gian từ tháng năm 2010 đến tháng 12 năm 2019 Thông tin biến sử dụng mơ hình mô tả đây: STT Tến biến Ký hiệu Tên nguồn số liệu Đơn vị đo Kỳ vọng dấu Giá vàng Giavang “Vietnam Gold $/ounce Prices” Giá dầu Giadau “Crude Oil Prices” $/thùng +/- Lạm phát Lamphat “Vietnam Inflation % + %/tháng - Nghìn + Rate” Lãi suất Laisuat “Vietnam Short Term Interest Rate ( 2004 – 2020 )” Cung tiền M1 “Vietnam Money Supply M1 ( 2000 – 2019)” 2.2 Xây dựng mơ hình nghiên cứu Từ nghiên cứu, lý thuyết trước nhóm tác giả đề xuất mơ hình nghiên cứu sau: Cặp giả thuyết: { 𝐻𝑜 : 𝑀ơ ℎì𝑛ℎ 𝑘ℎơ𝑛𝑔 𝑏ỏ 𝑠ó𝑡 𝑏𝑖ế𝑛 𝐻1 : 𝑀ơ ℎì𝑛ℎ 𝑏ỏ 𝑠ó𝑡 𝑏𝑖ế𝑛 Chạy kiểm định Ramsey RESET phần mềm STATA ( Phụ lục) ,ta được: Giá trị F(3,110) = 1,89, với p-value = 0,1363 Với mức ý nghĩa α = 5%, ta có p-value = 0,1363 > α = 0,05 Không đủ sở để bác bỏ giả thuyết 𝐻0  Mơ hình khơng bỏ sót biến 3.2.2 Kiểm định phân phối chuẩn nhiễu Cặp giả thuyết: { 𝐻𝑜 : 𝑁ℎ𝑖ễ𝑢 𝑐ó 𝑝ℎâ𝑛 𝑝ℎố𝑖 𝑐ℎ𝑢ẩ𝑛 𝐻1 : 𝑁ℎ𝑖ễ𝑢 𝑘ℎơ𝑛𝑔 𝑐ó 𝑝ℎâ𝑛 𝑝ℎố𝑖 𝑐ℎ𝑢ẩ𝑛 Chạy kiểm định Jarque-Bera STATA ( Phụ lục) với lệnh “predict res, residuals”, sau dùng lệnh “sktest res”, ta thu kết quả: Với mức ý nghĩa α = 5% Ta có: p-value= 0,8221 > α = 0,05  Khơng đủ sở bác bỏ giả thuyết H0  Mô hình khơng mắc khuyết tật nhiễu khơng phân phối chuẩn 3.2.3 Kiểm định đa cộng tuyến Kiểm định đa cộng tuyến phương pháp nhân tử phóng đại phương sai, xem xét hệ số phóng đại phương sai VIF (Variance Inflation Factors) Nếu VIF < 10, bỏ qua vấn đề đa cộng tuyến coi mơ hình không mắc khuyết tật Dùng lệnh “vif” STATA (Phụ lục) ta thu kết quả: Biến độc lập VIF lnm1 5.89 lnlaisuat 4.78 15 lngiadau 4.31 lnlamphat 3.51 Bảng Kiểm định đa cộng tuyến Như vậy, hệ số VIF biến độc lập nhỏ 10, mơ hình khơng có tượng đa cộng tuyến 3.2.4 Kiểm định phương sai sai số thay đổi Xây dựng cặp giả thiết: { 𝐻𝑜 : 𝑃ℎươ𝑛𝑔 𝑠𝑎𝑖 𝑠𝑎𝑖 𝑠ố đồ𝑛𝑔 𝑛ℎấ𝑡 𝐻1 : 𝑃ℎươ𝑛𝑔 𝑠𝑎𝑖 𝑠𝑎𝑖 𝑠ố 𝑡ℎ𝑎𝑦 đổ𝑖 Thực kiểm định Breusch-Pagan STATA với lệnh hettest, thu kết sau (kết đầy đủ trình bày Phụ lục ): chi2(1)=13.31 Prob > chi2 =0.0003 Ta có: p-value = 0.0003 < α = 0.05 nên bác bỏ giả thuyết H0, với mức ý nghĩa α = 5%, có tượng phương sai sai số thay đổi Để khắc phục khuyết tật phương sai sai số thay đổi, phương pháp thường sử dụng là:  Xác định phương sai sai số thay đổi: Phương pháp bình phương nhỏ có trọng số biến đổi dạng hàm hồi quy  Chưa xác định phương sai sai số thay đổi: Phương pháp sử dụng phép biến đổi kỹ thuật ước lượng sai số chuẩn mạnh (Robust Standard Error) Tuy nhiên việc xác định dạng thức phương sai sai số khó mơ hình nhiều biến, phương pháp GLS bất khả thi Khi đó, n lớn áp dụng kỹ thuật ước lượng sai số chuẩn mạnh (Robust Standard Error) để giải vấn đề phương sai sai số thay đổi Kết ước lượng sau dùng Robust Standard Error trình bày mục 3.3 3.2.5 Kiểm định tự tương quan 16 Xây dựng cặp giả thiết: { 𝐻𝑜 : 𝐾ℎô𝑛𝑔 𝑐ó ℎ𝑖ệ𝑛 𝑡ượ𝑛𝑔 𝑡ự 𝑡ươ𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑛 𝐻1 : 𝐶ó ℎ𝑖ệ𝑛 𝑡ượ𝑛𝑔 𝑡ươ𝑛𝑔 𝑞𝑢𝑎𝑛 í𝑡 𝑛ℎấ𝑡 𝑚ộ𝑡 𝑏ậ𝑐 𝑛à𝑜 Thực kiểm định Breusch – Godfrey với lệnh bgodfrey, thu kết sau(kết đầy đủ trình bày phụ lục 6): chi2=80.794 Prob > chi2 = 0.0000 Ta có p-value < α = 0.05, bác bỏ giả thuyết H0, với mức ý nghĩa α = 5%, mơ hình có tượng tự tương quan bậc Các biện pháp khắc phục tự tương quan thông thường là:  Phương pháp biến đổi mơ hình GLS  Phương pháp sai số chuẩn mạnh (Robust Standard Error) Nhóm sử dụng phương pháp sai số chuẩn mạnh, cách thực lệnh robust STATA Kết ước lượng sau thực robust trình bày mục 3.3 3.3 Kết ước lượng khắc phục khuyết tật Kết ước lượng hệ số hồi quy sử dụng kỹ thuật ước lượng sai số chuẩn vững (Robust Standard Error) sau (kết trình bày Phụ lục 7): Tên biến Hệ số hồi qui Sai số chuẩn t-ratio p-value lngiadau 0864927 0476971 1.81 0.072 lnlaisuat 1221697 0346546 3.53 0.001 lnlamphat 0462419 0149282 3.10 0.002 lnm1 0105869 049659 0.21 0.832 Hệ số chặn 6.509941 7387112 8,81 0.000 Bảng Bảng kết hệ số ước lượng Robust Như vậy, hệ số hồi quy ước lượng không thay đổi, mà ý nghĩa giải thích chúng không đổi Tuy nhiên sai số chuẩn, t-ratio p-value hệ số; kiểm định F(4;113) giá trị tới hạn F thay đổi so với mơ hình hồi quy ban đầu 3.4 Kiểm định giả thuyết 3.4.1 Kiểm định giả thuyết thống kê hệ số hồi quy 17 - Mơ hình hồi quy: Ln(Giavang)= 6.509941 + 0.0864927 ln(Giadau) + 0.0864927 ln(Laisuat) + ̂𝒊 0.0462419 ln(Lamphat) + 0.0105869 ln(M1) +𝒖 Từ kết phân tích hồi quy, ta thấy:  Hệ số hồi quy biến giá dầu lớn 0, minh chứng cho việc giá vàng biến động chiều với giá dầu Điều phù hợp với giả thiết nêu  Hệ số hồi quy biến lãi suất lớn 0, minh chứng cho việc giá vàng biến động chiều với lãi suất Điều ngược với giả thiết nêu  Hệ số hồi quy biến lạm phát lớn 0, minh chứng cho việc giá vàng biến động chiều với lạm phát Điều phù hợp với giả thiết nêu  Hệ số hồi quy lượng cung tiền M1 lớn 0, minh chứng cho việc giá vàng biến động chiều với lượng cung tiền M1 Điều phù hợp với giả thiết nêu 3.4.2 Kiểm định ý nghĩa thống kê hệ số hồi quy - Kiểm định ý nghĩa thống kê hệ số chặn: Cặp giả thiết: { 𝐻0 : 𝛽̂0 = 𝐻1: 𝛽̂0 ≠ P-value= 0.00001 < α = 0.05, có sở bác bỏ H0 Vậy hệ số chặn có ý nghĩa thống kê - Kiểm định ý nghĩa thống kê hệ số góc 𝛽̂1 : Cặp giả thiết: : { 𝐻0 : 𝛽̂1 = 𝐻1: 𝛽̂1 ≠ P-value= 0.072> α = 0.05, chưa có sở bác bỏ H0 Vậy hệ số góc khơng có ý nghĩa thống kê - Kiểm định ý nghĩa thống kê hệ số góc 𝛽̂2 : Cặp giả thiết: { 𝐻0 : 𝛽̂2 = 𝐻1: 𝛽̂2 ≠ 18 P-value= 0.001< α = 0.05, có sở bác bỏ H0 Vậy hệ số góc có ý nghĩa thống kê - Kiểm định ý nghĩa thống kê hệ số góc 𝛽̂3 : Cặp giả thiết: : { 𝐻0: 𝛽̂3 = 𝐻1 : 𝛽̂3 ≠ P-value= 0.002< α = 0.05, có sở bác bỏ H0 Vậy hệ số góc có ý nghĩa thống kê - Kiểm định ý nghĩa thống kê hệ số góc 𝛽̂4 : Cặp giả thiết: : { 𝐻0 : 𝛽̂4 = 𝐻1: 𝛽̂4 ≠ P-value= 0.832> α = 0.05, chưa có sở bác bỏ H0 Vậy hệ số góc khơng có ý nghĩa thống kê  Như vậy, mơ hình hồi quy thu với hệ số có ý nghĩa thống kê là: Ln(Giavang)= 6.509941 + 0.1221697.ln(Laisuat)+ 0.0462419.ln(Lamphat) + ̂𝒖𝒊 Ý nghĩa hệ số hồi quy mơ sau:  𝛽̂0 = 6.509941 , hệ số chặn có ý nghĩa giải thích yếu tố khác (giá dầu, lãi suất, lạm phát cung tiền M1) giá vàng trung bình 6.509941 %  𝛽̂2 = 0.1221697 có nghĩa lãi suất tăng đơn vị (1%) giá vàng tăng trung bình 0.1221697 % điều kiện yếu tố khác không đổi  𝛽̂3 = 0.0462419 có nghĩa lạm phát tăng đơn vị (1%) giá vàng tăng trung bình 0.0462419 % điều kiện yếu tố khác không đổi 3.4.3 Kiểm định độ phù hợp mơ hình Xét cặp giả thiết thống kê: { 𝐻0 : 𝛽̂0 = 𝛽̂1 = 𝛽̂2 = 𝛽̂3 = 𝛽̂4 = 𝐻1 : 𝛽̂02 + 𝛽̂12 + 𝛽̂22 + 𝛽̂32 + 𝛽̂42 > 𝐻 : 𝑀ơ ℎì𝑛ℎ 𝑘ℎơ𝑛𝑔 𝑐ó ý 𝑛𝑔ℎĩ𝑎 𝑡ℎố𝑛𝑔 𝑘ê Tương đương: { 𝐻1 : 𝑀ơ ℎì𝑛ℎ 𝑐ó ý 𝑛𝑔ℎĩ𝑎 𝑡ℎố𝑛𝑔 𝑘ê 19 Kết hồi quy từ Stata cho biết: F(4, 116) = 40.35; R2 = 0.5882 Ta có giá trị kiểm định: 𝐹𝑠 = 𝑅2 (𝑛−𝑘) (1−𝑅2 )⋅(𝑘−1) = 0.5882⋅(120−4) (1−0.5882)⋅(4−1) = 55.23 > F(4,116)  Vậy bác bỏ H0 Mặt khác, ta có P-value (F) = 0.00001 <  = 0.05 Vậy với mức ý nghĩa 5%, bác bỏ H0, chấp nhận H1, mơ hình hồi quy xem xét có ý nghĩa thống kê  Kết luận: Mơ hình nghiên cứu phù hợp Giá trị R2 = 0.5882 cho biết, biến độc lập xét (Giadau, Laisuat, Lamphat, M1) giải thích 58,82% thay đổi biến phụ thuộc Giavang 3.5 Kết tóm tắt, số đề xuất phương hướng nghiên cứu kiến nghị cải thiện tình trạng 3.5.1 Tóm tắt, lý giải kết nghiên cứu Sau phân tích hồi quy, mơ hình phân tích nhóm rút là: ln(Giavang) = 6.509941 + 0.1221697.ln(Laisuat) + 0.0462419.ln(Lamphat) + ̂𝒖𝒊 - Trong phạm vi nghiên cứu số liệu, kết hồi quy cho thấy lãi suất có tác động mạnh mẽ đến giá vàng, tiếp yếu tố lạm phát Các yếu tố tác động dương đến giá vàng, việc lãi suất có tác động dương đến giá vàng lại ngược lại với giả thuyết nêu Điều lý giải năm 2010 năm sau khủng hoảng kinh tế Mỹ Đồng tiền Mỹ lúc giá chưa có giấu hiệu khơi phục ngắn hạn Vì vậy, lãi suất tăng lên để ngăn chặn lạm phát số sức mạnh đồng USD chưa phục hồi nên giá vàng tăng - Kết hồi quy ra, yếu tố giá dầu lượng cung tiền M1 khơng có tác động tới giá vàng Tuy nhiên, mơ hình mà nhóm nghiên cứu lấy mức ý nghĩa 5% nên biến giá dầu khơng có mức ý nghĩa thống kê Nếu ta lấy mức 10% có ý nghĩa Việc biến M1 khơng có ý nghĩa thống kê ta hiểu lượng cung tiền có liên quan đến lãi suất lạm phát Hai biến tác động mạnh 20 mẽ lên lượng cung tiền M1, phần lý giải cho mức ý nghĩa biến M1 cao, lên đến 80% Một điều lý giải cho điều giá vàng chịu phần lớn ảnh hưởng đồng Đô-la Mỹ Việt Nam nước nhập vàng lên đến 95% lượng vàng tiêu thụ Vì vậy, việc cung tiền nhà nước Việt Nam gần không ảnh hưởng đến giá vàng - Giá vàng bị tác động nhiều yếu tố, kể yếu tố định tính định lượng khó tìm biến số đại diện tình hình kinh tế, sách phủ, cung – cầu, bất ổn trị,… khó để đưa mơ hình xác dự báo giá vàng Tuy nhiên, tiểu luận nhóm góp phần kiểm định lại lý thuyết yếu tố tác động đến giá vàng, đưa mơ hình hồi quy với số yếu tố quan trọng 3.5.2 Hạn chế đề xuất phương hướng nghiên cứu  Trong giới hạn thời gian nguồn lực thực hiện, đề tài không tránh khỏi thiếu sót, hạn chế - Thiếu sót lý thuyết: Số lượng nghiên cứu trước yêu tố tác động đến giá vàng lớn, đồng thời có mơ hình khác lý giải biến động giá vàng Với kiến thức khả cịn hạn chế, nhóm lựa chọn mơ hình nghiên cứu giản đơn, phù hợp với khả tiếp cận nguồn số liệu khả phân tích Trong giới hạn thời gian nguồn lực thực hiện, đề tài khơng tránh khỏi thiếu sót, hạn chế - Mơ hình nghiên cứu chưa tối ưu: Mơ hình nghiên cứu giải thích 58,82% thay đổi giá vàng (trong phạm vi số liệu phân tích); cịn lại vắng mặt biến giải thích khác sai số Các nghiên cứu sau nên đưa thêm yếu tố khác giá vàng giới, trữ lượng vàng, nhu cầu đầu tư vàng, yếu tố cung cầu… để giải thích biến động giá vàng - Trong q trình kiểm định, mơ hình cịn mắc khuyết tật phương sai sai số thay đổi tự tương quan Tuy nhiên, nhóm chưa khắc phục khuyết tật mà áp dụng kỹ thuật ước lượng sai số chuẩn vững để đảm bảo sai số chuẩn ước lượng giá trị, mà các kết ước lượng có độ tin 21 cậy chưa cao Các nghiên cứu nghiên cứu quan sát giá vàng với khoảng thời gian theo năm  Kiến nghị  Nhóm giải pháp nhằm kiểm soát lãi suất Đối với mối quan hệ lãi suất giá vàng mơ hình nghiên cứu cho thấy tác động lãi suất đến giá vàng yếu, chiều – điều ngược với giả thiết nên cần theo dõi biến động giá vàng để đánh giá kết sách lãi suất cần Đồng thời kiểm soát lãi suất có vai trị quan trọng giúp ổn định giá vàng Nhóm giải pháp nhằm kiểm sốt lãi suất bao gồm: - Ngân hàng Nhà nước cần theo dõi sát tình hình lãi suất huy động, cho vay thị trường để có sách điều tiết lãi suất linh hoạt theo diễn biến hệ thống tài kinh tế Giám sát quy định trần lãi suất huy động VND USD tổ chức tín dụng với khách hàng để xử lý kịp thời trường hợp vi phạm Tiến tới xây dựng trần lãi suất cho vay hợp lý để kích thích sản xuất tiêu dùng ổn định sản xuất - Chính sách lãi suất ban hành khơng nên đột ngột mà phải linh hoạt bước để tránh dẫn đến phản ứng mạnh thị trường theo kết mơ hình biến động lãi suất có tác dụng tức đến giá vàng - Tăng cường chất lượng hoạt động thị trường liên ngân hàng, tạo niềm tin giao dịch tổ chức tín dụng với Một lãi suất thị trường liên ngân hàng ổn định giúp cho lãi suất kinh tế biến động đột ngột  Nhóm giải pháp nhằm kiềm chế lạm phát Tác động lạm phát đến giá vàng nước từ kết mơ hình nghiên cứu yếu gần Tuy nhiên điều kiện nước thực sách lạm phát mục tiêu việc kiểm sốt lạm phát khơng có ý nghĩa ổn định giá vàng thị trường vàng mà qua cịn góp phần giúp cho phát triển ổn định kinh tế, giữ vững thành tăng trưởng đất nước Nhóm giải pháp nhằm kiềm chế lạm phát bao gồm: 22 - Xây dựng chế lãi suất linh hoạt theo kịp với diễn biến thị trường tiền tệ, đồng thời điều chỉnh hoạt động tín dụng tập trung vào lĩnh vực trọng điểm có hiệu cao việc kiềm chế lạm phát Phối hợp hoạt động quan ban ngành quản lý toàn hệ thống định chế tài để đảm bảo khoản tốt cho kinh tế - Về sách tài khóa: Cần cắt giảm đầu tư cơng cách có chọn lọc cơng trình chưa thật cần thiết, giảm chi thường xuyên tổng chi ngân sách nhà nước mục đích nhằm giảm cung tiền kinh tế, đảm bảo bổ sung kịp thời cho nguồn chi thiết yếu khác bị ảnh hưởng lạm phát - Đẩy mạnh xuất giảm nhập siêu, hỗ trợ sản xuất nông nghiệp, lương thực, thực phẩm ổn định cung cầu hàng hóa cho kinh tế, để ổn định giá tiến tới ổn định lạm phát - Theo dõi chặt chẽ diễn biến thị trường ngăn chặn kịp thời hoạt động đầu cơ, lũng đoạn thị trường, thông tin không thật nhằm tạo tâm lý bất ổn khiến giá biến động gây ổn định cho kinh tế 23 KẾT LUẬN Nhóm thực tiểu luận nhân tố tác động đến giá vàng giai đoạn 2010 – 2019 nhằm tìm kiểm định lại yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng, cụ thể yếu tố: giá dầu, lãi suất, lạm phát lượng cung tiền M1 Kết phân tích hồi quy với trợ giúp phần mềm Stata cho thấy: phạm vi nghiên cứu đề tài số liệu, có yếu tố tác động tích cực đến giá vàng lãi suất lạm phát Trong đó, lãi suất yếu tố có mức độ tác động lớn đến giá vàng Kết thu cho thấy: giá dầu khơng có ảnh hưởng đến giá vàng nước Tuy nhiên, luận đề xuất mơ hình dự báo giá vàng nên có đầy đủ yếu tố để giải thích biến động giá vàng tốt Việc tìm hiểu nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng điều quan trọng, đáp ứng yêu cầu tìm hiểu kiến thức kinh doanh vàng, tầm ảnh hưởng sách kinh tế quốc gia, từ giúp cho nhà đầu tư, doanh nghiệp kinh doanh vàng dự đoán biến động giá vàng Mơ hình nghiên cứu nhóm chưa phải tối ưu cịn nhiều thiếu sót Tuy nhiên hạn chế nguồn lực phạm vi tiểu luận, nhóm dừng lại kiểm định mơ hình dạng thơng thường log-log Với kiến thức khả hạn chế, nhóm lựa chọn mơ hình nghiên cứu giản đơn, phù hợp với khả tiếp cận nguồn số liệu khả phân tích Các nghiên cứu sau kiểm định dạng mơ hình khác bậc 2, bậc 3… để so sánh mức độ phù hợp vấn đề nghiên cứu 24 DANH MỤC THAM KHẢO Nguyễn Quang Dong & Nguyễn Thị Minh, 2015 Giáo trình Kinh tế lượng, NXB Đại học kinh tế Quốc dân Lê Phạm Hạnh Nguyên, 2012 Luận văn thạc sĩ kinh tế: Giá vàng số nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam Tram Ngoc Dang, 2014 Graduation thesis: The factors affecting the gold market in VietNam The Motley Fool Common factors that influence gold prices Oil price shocks and gold returns ( https://www.cairn.info/revue-economieinternationale-2012-3-page-71.htm#) Một số trang web nước khác: https://www.gdpinflation.com/ https://www.fxempire.com/ https://www.macrotrends.net/ https://www.ceicdata.com/en PHỤ LỤC Phụ lục Kết mơ hình hồi quy ban đầu Phụ lục Kết kiểm định bỏ sót biến Phụ lục Kết kiểm định phân phối chuẩn nhiễu I Phụ lục Kết kiểm định đa cộng tuyến Phụ lục Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi Phụ lục Kết kiểm định tự tương quan Phụ lục Kết hồi quy sau thực phương pháp ước lượng sai số chuẩn mạnh Robust Standard Error II III IV ... yếu tố tác động đến giá vàng Việt Nam giai đoạn từ 2010- 2019? ?? có vai trị vơ quan trọng cấp thiết, từ việc quan sát giá vàng biến động giá vàng Việt Nam có thêm dấu hiệu để nhận biết kinh tế Việt. .. có tác động mạnh mẽ đến giá vàng, tiếp yếu tố lạm phát Các yếu tố tác động dương đến giá vàng, việc lãi suất có tác động dương đến giá vàng lại ngược lại với giả thuyết nêu Điều lý giải năm 2010. .. 23 KẾT LUẬN Nhóm thực tiểu luận nhân tố tác động đến giá vàng giai đoạn 2010 – 2019 nhằm tìm kiểm định lại yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng, cụ thể yếu tố: giá dầu, lãi suất, lạm phát lượng cung