NGHIÊN CỨU VỀ PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM

TỔ THI HÀNH LUẬT DOANH NGHIỆP VÀ LUẬT ĐẦU TƯ DỰ ÁN 00057741 NGHIÊN CỨU VỀ PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Hà Nội, tháng 12 năm 2009 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 BÁO CÁO NGHIÊN CỨU VỀ PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH CÁC GIAO DỊCH SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Biên soạn: Nguyễn Hưng Quang (Trưởng Nhóm) – Giám đốc VPLS NHQuang Cộng Nguyễn Thị Minh Thu – Luật sư, M&A Network Nguyễn Mai Phương – Luật sư cao cấp, Mayer Brown JSM Nguyễn Mạnh Cường – Luật sư, Mayer Brown JSM Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 Nhóm Nghiên cứu chân thành cảm ơn ơng Nguyễn Đình Cung- Phó Viện trưởng, Viện Nghiên cứu Quản lý Kinh tế Trung ương (CIEM) có đóng góp quý báu Báo cáo nghiên cứu Nhóm Nghiên cứu chân thành cảm ơn hỗ trợ nghiên cứu Luật sư Phạm Nguyên Anh luật sư VPLS NHQuang & Cộng sự, nhiệt tình hỗ trợ công tác nghiên cứu biên tập Báo cáo cô Đỗ Thanh Hà, Dự án 00057741, hỗ trợ, kiên nhẫn động viên Nhóm Nghiên cứu Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 MỤC LỤC CHƯƠNG I 11 KHÁI QUÁT KHÁI NIỆM PHÁP LÝ VỀ 11 SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI DOANH NGHIỆP TRÊN THẾ GIỚI 11 Khái niệm Sáp nhập Mua lại 11 Sự khác Sáp nhập (Merger) Mua lại (Acquisition) 16 Thị trường Sáp nhập Mua lại doanh nghiệp quốc tế .19 CHƯƠNG II 23 KHUNG PHÁP LÝ CỦA VIỆT NAM VỀ SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI DOANH NGHIỆP 23 Quyền thực giao dịch Sáp nhập Mua lại doanh nghiệp nhà đầu tư: 23 1.2 Quyền chào bán cổ phần giá trị phần vốn góp cổ đông thành viên hữu doanh nghiệp HTX cho nhà đầu tư 25 1.3 Quyền chào bán cổ phần bổ sung phần vốn góp doanh nghiệp HTX cho nhà đầu tư 26 1.3.2 Công ty TNHH 27 1.3.3 Công ty hợp danh 27 1.3.4 Hợp tác xã 27 1.3.5 Doanh nghiệp đầu tư nước 28 1.3.6 Doanh nghiệp nhà nước 28 1.4 Quyền bán doanh nghiệp 29 1.4.1 Công ty cổ phần: 29 1.4.2 Công ty TNHH: 30 1.4.3 Doanh nghiệp nhà nước: 31 1.4.4 Doanh nghiệp đầu tư nước ngoài: 31 1.4.5 Công ty hợp danh: 32 1.4.6 Doanh nghiệp tư nhân: 32 1.4.7 Hợp tác xã: 33 1.5 Quyền mua lại doanh nghiệp 33 1.6 Quyền sáp nhập hợp doanh nghiệp Việt Nam 34 1.7 Quyền mua doanh nghiệp nước ngoài: 35 1.8 Tiểu kết 36 2.Các hình thức Sáp nhập Mua lại doanh nghiệp: 37 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 2.1 Mua lại toàn doanh nghiệp 37 2.1.1 Mua hợp doanh nghiệp 38 2.1.2 Mua lại sáp nhập 39 2.1.3 Mua, bán, hốn đổi cổ phiếu cơng ty cổ phần 40 2.1.4 Chuyển nhượng phần vốn góp cơng ty trách nhiệm hữu hạn, công ty hợp danh 42 2.1.5 Mua thâu tóm HTX thơng qua hình thức chuyển nhượng phần vốn góp xã viên 44 2.1.6 Mua thâu tóm doanh nghiệp tư nhân 45 2.1.7 Thâu tóm thơng qua mua lại tài sản doanh nghiệp (không bao gồm bất động sản) 46 2.1.8 Thâu tóm doanh nghiệp thơng qua mua lại tài sản doanh nghiệp (bao gồm bất động sản) 47 2.1.9 Thâu tóm doanh nghiệp thơng qua mua nợ 48 2.2 Thâu tóm doanh nghiệp số doanh nghiệp đặc thù 50 2.2.1 Mua thâu tóm cơng ty chứng khoán 50 2.2.2 Mua thâu tóm ngân hàng 50 Đăng ký Mua lại Thâu tóm doanh nghiệp với quan nhà nước có thẩm quyền: 51 3.1 Thủ tục đăng ký hợp sáp nhập công ty 100% vốn Việt Nam loại 51 3.2 Thủ tục đăng ký hợp sáp nhập công ty ĐTNN loại 53 3.3 Thủ tục đăng ký hợp sáp nhập công ty ĐTNN với công ty 100% vốn Việt Nam loại 54 3.4 Thủ tục đăng ký hợp sáp nhập cơng ty nước ngồi với công ty 100% vốn Việt Nam loại 55 3.5 Thủ tục góp vốn vào cơng ty TNHH ĐTNN để mua lại doanh nghiệp 56 3.6 Thủ tục mua cổ phần công ty cổ phần ĐTNN 57 3.7 Thủ tục góp vốn công ty TNHH 100% vốn Việt Nam: 58 3.8 Thủ tục mua cổ phần công ty cổ phần 100% vốn Việt Nam: 60 3.9 Thủ tục mua doanh nghiệp nước ngoài: 60 3.10 Thủ tục mua lại DNNN 61 3.11 Thủ tục sáp nhập, hợp nhất, mua lại công ty hợp danh 63 3.12 Thủ tục mua lại DNTN 63 3.13 Thủ tục sáp nhập, hợp nhất, mua lại doanh nghiệp số loại hình doanh nghiệp đặc thù khác 64 3.14 Tiểu kết 65 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 Tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngoài: 66 Tài khoản vốn 69 5.1 Tài khoản góp vốn mua cổ phần nhà đầu tư nước ngoài: 69 5.2 Tài khoản giao dịch chứng khốn nhà đầu tư nước ngồi 71 5.3 Tài khoản đầu tư trực tiếp nước 72 5.4 Tài khoản đầu tư gián tiếp nước 73 6.Phương thức toán 73 7.Kế toán Thuế 74 7.1 Kế toán 74 7.2 Thuế 75 8.Chuyển đổi cổ phần, trái phiếu chứng khoán: 77 Lao động 78 10 Đăng ký quyền sở hữu tài sản 79 11 Cạnh tranh Tập trung kinh tế 80 11.1 Phạm vi áp dụng Luật Cạnh tranh 80 11.2 Các hình thức tập trung kinh tế 81 11.3 Yếu tố xác định tập trung kinh tế 81 11.4 Kiểm soát hành vi tập trung kinh tế 84 11.5 Cơ quan quản lý cạnh tranh quan nhà nước có liên quan 86 11.6 Tiểu kết 87 12 Cơ chế giải tranh chấp 89 12.1 Luật áp dụng hoạt động mua, bán, sáp nhập, hợp 89 12.2 Cơ quan giải tranh chấp 90 12.2.1 Giải tranh chấp nhà đầu tư 90 12.2.2 Giải khiếu nại liên quan đến hành vi tập trung kinh tế dẫn đến hạn chế cạnh tranh 91 CHƯƠNG III 91 KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 91 Có cần văn pháp luật riêng rẽ điều chỉnh hoạt động sáp nhập mua lại (M&A) hay không? 91 Những vấn đề pháp lý cần phải thay đổi để thúc đẩy hoạt động Sáp nhập Mua lại? 92 TÀI LIỆU THAM KHẢO 94 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 Thuật ngữ viết tắt: Trong Nghiên cứu này, thuật ngữ sau viết tắt sau: I Thuật ngữ chung Tổ chức Thương mại Thế giới Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á II Hợp tác xã Doanh nghiệp nhà nước Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Sở Kế hoạch Đầu tư Trách nhiệm hữu hạn Đăng ký kinh doanh Doanh nghiệp tư nhân WTO ASEAN HTX DNNN UBCKNN Sở KHĐT TNHH ĐKKD DNTN Văn Pháp luật Việt Nam 10 Cam kết mở cửa thị trường dịch vụ Việt Nam với WTO 11 Hiệp định Thương Mại Việt Nam – Hoa Kì 12 Luật Doanh nghiệp số 60/2005/QH11 ngày 29/11/2005 13 Luật Đầu tư số 59/2005/QH11 ngày 29/11/2005 14 Bộ luật số 24/2004/QH11 ngày 15/06/2004 Tố tụng dân 15 Luật Chứng khoán số 70/2006/QH11 ngày 29/06/2006; 16 Luật tổ chức tín dụng số 07/1997/QHX Luật số 20/2004/QH11 ngày 15/6/2004 sửa đổi, bổ sung số điều Luật tổ chức tín dụng 17 Luật số 24/2000/QH10 ngày 09/12/2000 Kinh doanh bảo hiểm 18 Luật số 27/2004/QH11 ngày 03/12/2004 Cạnh tranh Cam kết WTO BTA Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư BLTTDS Luật Chứng khoán Luật tổ chức tín dụng Luật Kinh doanh bảo hiểm Luật Cạnh tranh Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư 19 Bộ luật Lao động năm 1994, sửa 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 đổi qua năm 2000, 2002, 2006; Luật Kế toán số 03/2003/QH11 ngày 17/6/2003; Luật Thuế thu nhập cá nhân số 04/2007/QH12 ngày 21/11/2007 ; Luật Thuế thu nhập doanh nghiệp số 14/2008/QH12 ngày 03/06/2008 Luật Sở hữu trí tuệ số 50/2005/QH11 ngày 29/11/2005 Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Sở hữu trí tuệ số 36/2009/QH12 ngày 19/6/2009 Pháp lệnh số 08/2003/PL-UBTVQH11 ngày 25/02/2003 Trọng tài thương mại Pháp lệnh Thủ tục giải vụ án hành ngày 21/5/1996; Pháp lệnh số 10/1998/PL-UBTVQH10 ngày 25/12/1998 sửa đổi, bổ sung số điều Pháp lệnh Thủ tục giải vụ án hành chính; Pháp lệnh số 29/2006/PL-UBTVQH10 ngày 05/04/2006 sửa đổi, bổ sung số điều Pháp lệnh Thủ tục giải vụ án hành Nghị định 39/2003/NĐ-CP Chính phủ ngày 18/4/2003 quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Bộ luật Lao động việc làm Nghị định 108/2006/NĐ-CP Chính phủ ngày 22/09/2006 quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Đầu tư Nghị định 88/2006/NĐ-CP Chính phủ ngày 29/8/2006 đăng ký kinh doanh Nghị định 116/2005/NĐ-CP Chính phủ ngày 15/09/2005 quy định chi tiết thi hành số điều Luật Cạnh tranh DỰ ÁN 00057741 Bộ luật Lao động Luật Kế toán Luật Thuế TNCN Luật Thuế TNDN Luật SHTT Pháp lệnh Trọng tài thương mại Pháp lệnh Thủ tục giải vụ án hành Nghị định 39/2003/NĐ-CP Nghị định 108/2006/NĐ-CP Nghị định 88/2006/NĐ-CP Nghị định 116/2005/NĐ-CP Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư 30 Nghị định 120/2005/NĐ-CP Chính 31 32 33 34 35 36 37 38 39 phủ ngày 30/09/2005 quy định xử lý vi phạm pháp luật lĩnh vực cạnh tranh Nghị định 139/2007/NĐ-CP Chính phủ ngày 05/09/2007 hướng dẫn chi tiết thi hành số điều Luật Doanh nghiệp Nghị định 14/2007/NĐ-CP Chính phủ ngày 19/01/2007 quy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khoán Nghị định 109/2008/NĐ-CP Chính phủ ngày 10/10/2008 bán, giao doanh nghiệp 100% vốn nhà nước Nghị định 109/2007/NĐ-CP Chính phủ ngày 26/6/2007 chuyển doanh nghiệp 100% vốn nhà nước thành cơng ty cổ phần Nghị định 101/2006/NĐ-CP Chính phủ ngày 21/9/2006 quy định việc đăng ký lại, chuyển đổi đăng ký đổi giấy chứng nhận đầu tư doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi theo quy định Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư Nghị định 45/2007/NĐ-CP Chính phủ ngày 27/3/2007 quy định chi tiết thi hành số điều Luật Kinh doanh bảo hiểm Nghị định 78/2006/NĐ-CP Chính phủ ngày 9/8/2006 quy định đầu tư trực tiếp nước ngồi Nghị định 69/2007/NĐ-CP Chính phủ ngày 20/4/2007 việc nhà đầu tư nước mua cổ phần ngân hàng thương mại Việt Nam Nghị định 160/2006/NĐ-CP Chính phủ ngày 28/12/2006 quy định chi tiết thi hành Pháp lệnh ngoại hối DỰ ÁN 00057741 Nghị định 120/2005/NĐ-CP Nghị định 139/2007/NĐ-CP Nghị định 14/2007/NĐ-CP Nghị định 109/2008/NĐ-CP Nghị định 109/2007/NĐ-CP Nghị định 101/2006/NĐ-CP Nghị định 45/2007/NĐ-CP Nghị định 78/2006/NĐ-CP Nghị định 69/2007/NĐ-CP Nghị định 160/2006/NĐ-CP Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư 40 Thông tư số 18/2007/TT-BTC Bộ 41 42 43 44 45 46 Tài ngày 13/3/2007 hướng dẫn việc mua, bán lại cổ phiểu số trường hợp phát hành thêm cổ phiếu Công ty đại chúng; Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC Bộ Tài ngày 24/4/2007 việc ban hành quy chế tổ chức hoạt động cơng ty chứng khốn Quyết định số 36/2003/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ việc ban hành Quy chế góp vốn, mua cổ phần nhà đầu tư nước doanh nghiệp Việt nam Quyết định 88/2009/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ việc ban hành Quy chế góp vốn, mua cổ phần nhà đầu tư nước doanh nghiệp Việt Nam Quyết định 55/2009/QĐ-TTg Thủ tướng Chính phủ ngày 15/4/2009 tỷ lệ tham gia nhà đầu tư nước thị trường chứng khốn Việt Nam Thơng tư 03/2004/TT-NHNN Ngân hàng nhà nước ngày 25/5/2004 hướng dẫn quản lý ngoại hối việc góp vốn, mua cổ phần nhà đầu tư nước doanh nghiệp Việt Nam Quyết định 24/2006/QĐ-NHNN Thống đốc Ngân hàng Nhà nước ngày 06/06/2006 ban hành Quy chế cấp, thu hồi giấy phép thành lập hoạt động Quỹ Tín dụng nhân dân; mở, chấm dứt hoạt động sở giao dịch, chi nhánh, văn phòng đại diện phòng giao dịch, điểm giao dịch Quỹ tín dụng nhân dân; chia, tách, hợp nhất, sáp nhập Quỹ tín dụng nhân dân; lý Quỹ tín dụng nhân dân giám sát Ngân hàng Nhà nước DỰ ÁN 00057741 Thông tư 18/2007/TT-BTC Quyết định 27/2007/QĐ-BTC Quyết định 36/2003/QĐ-TTg Quyết định 88/2009/QĐ-TTg Quyết định 55/2009/QĐ-TTg Thông tư 03/2004/TT-NHNN Quyết định 24/2006/QĐ-NHNN Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 (b) Việc tập trung kinh tế có tác dụng mở rộng xuất góp phần phát triển kinh tế - xã hội, tiến kỹ thuật, cơng nghệ (do Thủ tướng Chính phủ định)192 Đối với trường hợp mà thị phần doanh nghiệp sáp nhập, hợp thâu tóm chiếm 30% thị trường liên quan doanh nghiệp tham khơng phải thực thủ tục thông báo việc sáp nhập, hợp thâu tóm Trong trường hợp việc sáp nhập, hợp thâu tóm tạo nên doanh nghiệp tập trung kinh tế có thị phần chiếm từ 30% đến 50% thị phần liên quan doanh nghiệp phải thơng báo cho quan quản lý cạnh trước tiến hành tập trung kinh tế193 192 193 Luật Cạnh tranh, Điều 19.2 25.2 Luật Cạnh tranh, Điều 20 82 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 b Thực tiễn bình luận Khái niệm “doanh nghiệp nước hoạt động Việt Nam” cần phải quy định rõ ràng “hoạt động Việt Nam”(?), bao gồm: doanh nghiệp có cơng ty Việt Nam, văn phòng đại diện Việt Nam, chi nhánh Việt Nam hay hợp đồng thương mại với pháp nhân Việt Nam(?) 194 Việc sử dụng yếu tố thị phần kết hợp (có nghĩa tổng thị phần thị trường liên quan doanh nghiệp tham gia vào tập trung kinh tế 195) làm để kiểm soát tập trung kinh tế cho thấy Luật Cạnh tranh kiểm soát trường hợp tập trung kinh tế theo chiều ngang Vì vậy, việc sáp nhập, hợp nhất, mua lại, liên doanh doanh nghiệp không thị trường liên quan khơng chịu kiểm sốt Luật Cạnh tranh Ngồi ra, việc khơng quy định rõ “thị trường liên quan” không rõ ràng Thị trường liên quan xác định theo phân khúc thị trường (hàng cao cấp, hàng bình dân…) bao gồm thị trường nước nước hay phạm vi địa lý thị trường (trong nước hay nước ngồi) hay ngành nghề (máy tính cá nhân, phần mềm chuyên dụng…)196 Hộp 10: Một ví dụ giả định thị trường tập trung lĩnh vực ngân hàng197 Cho vay (VND tỷ) L/C thư bảo lãnh (VND tỷ) 10 Buôn bán ngoại hối (VND tỷ) 15 Thị trường tính gộp (VND tỷ) 23 13 45 Ngân hàng A 20 Ngân hàng B Các ngân hàng khác 20 Thị phần Ngân hàng A + Ngân hàng 56% 38% 25% 44% B Ngân hàng A sáp nhập với Ngân hàng B Các ngân hàng có loại dịch vụ chính: cho vay, mở thư tín dụng bảo lãnh, bn bán ngoại hối Ngân hàng A mạnh việc cho vay, ngân hàng B ngân hàng yếu dịch vụ Để xác định xem việc sáp nhập ngân hàng A với B có vi phạm quy định cạnh tranh hay khơng có hai cách tính Cách tính 1: Trần Anh Đức, ‘Mua bán doanh nghiệp Việt Nam-Thảo luận số vấn đề pháp lý’ – Hội nghị “M&A Việt Nam 2009 – Kinh nghiệm hội”, Hà Nội 16/1/2009 195 Luật Cạnh tranh, Điều 3.6 196 Thái Bảo Anh, ‘Tham luận Khung pháp lý liên quan tới vấn đề sáp nhập mua lại doanh nghiệp Việt Nam’ , 2006; Trần Anh Đức, ‘Mua bán doanh nghiệp Việt Nam-Thảo luận số vấn đề pháp lý’ – Hội nghị “M&A Việt Nam 2009 – Kinh nghiệm hội”, Hà Nội 16/1/2009 197 Thái Bảo Anh, ‘Tham luận Khung pháp lý liên quan tới vấn đề sáp nhập mua lại doanh nghiệp Việt Nam’, 2006 194 83 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 Tính thị phần ngân hàng A+B cách tính gộp tất dịch vụ ngân hàng lại so sánh với tổng thị trường dịch vụ Trong trường hợp trên, mức tập trung kinh tế 44% - không vi phạm quy định cạnh tranh Cách tính 2: Tính thị phần ngân hàng A+B cách tính riêng rẽ dịch vụ ta thấy dịch vụ cho vay ngân hàng A+B có mức tập trung kinh tế 56% thị phần dịch vụ – vi phạm quy định cạnh tranh 11.4 Kiểm soát hành vi tập trung kinh tế a Khung pháp lý: Như đề cập Mục 12.3, để kiểm soát việc tập trung kinh tế, pháp luật cạnh tranh có yêu cầu cụ thể trường hợp doanh nghiệp tham gia tập trung kinh tế có thị phần kết hợp từ 30% đến 50% phải thông cho quan quản lý cạnh tranh trước tiến hành tập trung kinh tế 198 Đối với trường hợp thị phần kết hợp doanh nghiệp tham gia tập trung kinh tế thấp 30% thị trường liên quan trường hợp doanh nghiệp sau thực tập trung kinh tế thuộc loại doanh nghiệp nhỏ vừa theo quy định pháp luật khơng phải thơng báo199; doanh nghiệp tham gia tập trung kinh tế hưởng miễn trừ theo quy định Luật Cạnh tranh 200 nộp hồ sơ đề nghị miễn trừ thay cho thông báo việc tập trung kinh tế Thủ tục thông báo tập trung kinh tế pháp luật cạnh tranh quy định sau: (i) Trách nhiệm doanh nghiệp tham gia tập trung kinh tế (có liên quan đến việc sáp nhập, hợp nhất, thâu tóm) phải làm hồ sơ thông báo tập trung kinh tế tới quan có thẩm quyền chịu trách nhiệm tính trung thực hồ sơ201 Hồ sơ thông báo việc tập trung kinh tế cung cấp thông tin cần thiết tài chính, sản phẩm, phần doanh nghiệp thị trường liên quan hai năm liên tiếp gần nhất… làm sở để quan có thẩm quyền phân tích, đánh giá vụ việc (ii) Thẩm quyền quan quản lý cạnh tranh: Luật Cạnh tranh, Điều 20 Luật Cạnh tranh, Điều 20, Điều Nghị định số 56/2009/NĐ-CP Chính phủ ngày 30 tháng năm 2009 trợ giúp phát triển doanh nghiệp nhỏ vừa có quy định tiêu chí xác định doanh nghiệp nhỏ vừa, theo quy mô tổng nguồn vốn (tổng nguồn vốn tương đương tổng tài sản xác định bảng cân đối kế toán doanh nghiệp) số lao động bình quân năm vào khu vực cụ thể (nông, lâm nghiệp thủy sản; công nghiệp xây dựng, thương mại dịch vụ) 198 199 200 201 Luật Cạnh tranh, Điều 19 Luật Cạnh tranh, Điều 21 84 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 Cơ quan quản lý cạnh tranh có quyền kiểm soát tập trung kinh tế việc xem xét hồ sơ thông báo trả lời thông báo tập trung kinh tế Nội dung trả lời thông báo tập trung kinh tế phải xác định tập trung kinh tế thuộc hai trường hợp sau: (iii) (A) tập trung kinh tế không thuộc trường hợp bị cấm; (B) tập trung kinh tế bị cấm theo quy định pháp luật Trong trường hợp này, lý cấm phải nêu rõ văn trả lời Quan hệ thủ tục thông báo thủ tục khác có liên quan đến tập trung kinh tế: Ngồi thủ tục thơng báo, tùy hình thức tập trung kinh tế mà doanh nghiệp tham gia phải thực thủ tục khác tiến hành tập trung kinh tế Đối với hình thức sáp nhập, hợp nhất, doanh nghiệp phải thực thêm thủ tục tổ chức lại theo pháp luật doanh nghiệp; mua lại doanh nghiệp cần tiến hành thủ tục chuyển nhượng vốn, chuyển nhượng cổ phần,…; hình thức liên doanh cần thực việc đăng ký kinh doanh thủ tục đăng ký đầu tư, thẩm tra đầu tư để thành lập doanh nghiệp theo pháp luật doanh nghiệp luật đầu tư Về thời gian thủ tục thông báo theo Luật Cạnh tranh thủ tục có liên quan nói trên, thủ tục thơng báo tới quan quản lý cạnh tranh phải thực trước Các doanh nghiệp thủ tục khác sau quan quản lý cạnh tranh trả lời văn khẳng định việc tập trung kinh tế không thuộc trường hợp bị cấm (iv) Quy định thời hạn trả lời thông báo tập trung kinh tế: Trong thời hạn 45 ngày kể từ ngày nhận đầy đủ hồ sơ, gia hạn trường hợp có nhiều tình tiết phức tạp theo định thủ trưởng quan quản lý cạnh tranh Việc gia hạn không 02 lần, lần không 30 ngày (v) Trách nhiệm đảm bảo tính trung thực hồ sơ: Các doanh nghiệp nộp hồ sơ chịu trách nhiệm tính trung thực hồ sơ (vi) Mẫu hồ sơ, giấy tờ: Hồ sơ thông báo tập trung kinh tế ban hành kèm Quyết định 17/QĐ-QLCT Cục Quản lý Cạnh tranh việc ban hành số mẫu giấy tờ theo quy định Luật Cạnh tranh ban hành ngày 04/07/2006 85 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 b Thực tiễn bình luận: Hiện khơng có quy định chế phối hợp quan quản lý cạnh tranh quan cấp phép kinh doanh việc xác nhận thị phần kết hợp thị trường liên quan doanh nghiệp tiến hành mua, bán, sáp nhập, hợp thâu tóm doanh nghiệp Kể từ Luật Cạnh tranh có hiệu lực 202 nay, có khoảng 20 trường hợp tập trung kinh tế tiến hành tham vấn (bằng văn làm việc trực tiếp) với Cục Quản lý Cạnh tranh, chủ yếu vụ việc diễn ngành bán lẻ, hóa chất, thiết bị viễn thông, công nghệ thông tin, dịch vụ giải trí 203 Điều cho thấy số vụ việc tập trung kinh tế có thơng báo cho Cục Quản lý Cạnh tranh cịn so với tổng số vụ mua lại sáp nhập diễn thị trường Việt Nam thời gian qua (trên 112 vụ theo cách thống kê PricewaterhoseCoopers) 204 Một nguyên nhân quy mô vụ mua lại sáp nhập cịn nhỏ Tuy nhiên, việc thơng báo tập trung kinh tế theo tiêu chí thị phần (do doanh nghiệp tự xác định) dẫn đến việc doanh nghiệp tự “cho rằng” thị phần khơng đạt ngưỡng vậy, không cần phải thông báo với Cục Quản lý Cạnh tranh 11.5 Cơ quan quản lý cạnh tranh quan nhà nước có liên quan a Khung pháp lý Theo pháp luật cạnh tranh pháp luật doanh nghiệp, việc kiểm soát hành vi sáp nhập, hợp nhất, mua lại liên doanh doanh nghiệp có tham gia quan là: (i) Cơ quan quản lý cạnh tranh205 có chức năng: Kiểm sốt q trình tập trung kinh tế; Thẩm định hồ sơ thông báo, hồ sơ đề nghị hưởng miễn trừ tập trung kinh tế; Thụ lý, tổ chức điều tra vụ việc cạnh tranh liên quan đến hành vi hạn chế cạnh tranh (gồm tập trung kinh tế); (ii) Hội đồng cạnh tranh206 xử lý hành vi vi phạm pháp luật thực tập trung kinh tế trường hợp bị cấm, tập trung kinh tế mà không thực việc thông báo; (iii) Cơ quan đăng ký kinh doanh (các Sở Kế hoạch Đầu tư) thực thủ tục liên quan đến đăng ký kinh doanh trường hợp sáp nhập, hợp nhất, mua lại, liên doanh Theo Điều 122 Luật Cạnh tranh Luật Cạnh tranh có hiệu lực kể từ ngày tháng năm 2005 Cục Quản lý Cạnh tranh, Báo cáo tập trung kinh tế Việt Nam - trạng dự báo 204 Số liệu PricewaterhouseCoopers công bố Hội thảo “M&A” tổ chức Thành phố Hồ Chí Minh ngày 20/7/2009 205 Cơ quan nhà nước cạnh tranh Cục Quản lý Cạnh tranh thành lập theo Nghị định 06/2006/NĐ-CP ngày 9/1/2006 206 Hội đồng Cạnh tranh thành lập theo Nghị định 05/2006/NĐ-CP ngày 9/1/2006 202 203 86 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 (iv)Các quan quản lý nhà nước chuyên ngành (Ngân hàng Nhà nước, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước,…) thực chức thẩm định, cấp phép trường hợp tập trung kinh tế lĩnh vực chuyên ngành theo pháp luật b Thực tiễn bình luận Chỉ có Điều 38 Nghị định 116/2005/NĐ-CP quy định trách nhiệm quan quản lý cạnh tranh việc gửi trả lời thông báo tập trung kinh tế đến quan đăng ký kinh doanh Tuy nhiên, nội dung việc kiểm soát tập trung kinh tế việc xác định thị trường liên quan, tính toán thị phần kết hợp, tác động vụ việc đến cấu cạnh tranh thị trường… không đơn giản phát sinh cách thức xác định, quan điểm khác Vì cần có chế phối hợp, phân công, liên kết để thống quy trình tính tốn, nguồn tham chiếu Ngồi ra, cần có kênh thơng tin để trao đổi sở liệu liên quan đến thông tin doanh nghiệp quan đăng ký kinh doanh/cấp chứng nhận đầu tư, quan quản lý cạnh tranh quan chuyên ngành Tổng cục Thống kê, Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước, Ngân hàng Nhà nước, quan điều tiết ngành Mặc dù Luật Doanh nghiệp có quy định trường hợp hợp nhất/sáp nhập mà theo cơng ty hợp nhất/cơng ty nhận sáp nhập có thị phần từ 30% đến 50% thị trường liên quan đại điện hợp pháp công ty bị hợp nhất/công ty nhận sáp nhập phải thông báo cho quan quản lý cạnh tranh trước tiến hành hợp nhất207 Tuy nhiên, thủ tục đăng ký kinh doanh, thủ tục sáp nhập, chuyển nhượng vốn, cổ phần lại khơng có quy định thích hợp để liên kết thủ tục thơng báo tập trung kinh tế thủ tục tương ứng đạt hiệu Về nguyên tắc, trường hợp phải thông báo theo Luật Cạnh tranh, doanh nghiệp thực tập trung kinh tế sau có trả lời văn quan quản lý cạnh tranh khẳng định vụ việc không thuộc trường hợp bị cấm Khi đó, hồ sơ đăng ký kinh doanh, hồ sơ sáp nhập, hợp doanh nghiệp… cần có thêm văn trả lời quan quản lý cạnh tranh Tuy nhiên, quy định Luật Doanh nghiệp Nghị định 88/2006/NĐ-CP Chính phủ ngày 29/08/2006 đăng ký kinh doanh không quy định việc 11.6 Tiểu kết Thực trạng cho thấy, giai đoạn chuyển đổi kinh tế, hầu hết doanh nghiệp Việt Nam hoạt động thị trường có quy mơ vừa, nhỏ siêu nhỏ Tình trạng cho thấy lực cạnh tranh doanh nghiệp Việt Nam cịn thấp Trong doanh nghiệp Việt Nam phải đối mặt với cạnh tranh trước xu hội nhập kinh tế quốc tế phương diện hiệu đầu tư, phát triển kỹ 207 Luật Doanh nghiệp Điều 152 153 87 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 thuật, cơng nghệ Vì thế, nhu cầu tích tụ, tập trung nguồn lực tất yếu cần thiết điều kiện tập trung kinh tế coi đường ngắn để cạnh tranh kinh tế hội nhập Tác động tập trung kinh tế doanh nghiệp nhìn nhận nhiều khía cạnh (i) tập trung vốn để nâng cao khả đầu tư kinh doanh, mở rộng thị trường; (ii) tập trung khả chất xám để đầu tư phát triển khoa học kỹ thuật, nâng cao công nghệ quản lý (iii) tối đa hóa lợi cạnh tranh vốn có doanh nghiệp cải thiện điểm lực cạnh tranh Để nhằm thực thi chức kiểm soát tập trung kinh tế pháp luật quy định, đồng thời tạo điều kiện cho doanh nghiệp hoạt động môi trường minh bạch, cạnh tranh lành mạnh, công bằng, tuân thủ với cam kết quốc tế Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới phù hợp với thông lệ quốc tế theo nguyên tắc vừa bảo vệ cấu cạnh tranh hiệu thị trường vừa không xâm phạm quyền tự kinh doanh, Luật Cạnh tranh sách kiểm sốt tập trung kinh tế cần hoàn thiện theo hướng: (1) Pháp luật cần có chuẩn mực hợp lý để phân tách trường hợp tập trung kinh tế gây tổn hại thực cho thị trường cạnh tranh trường hợp có tác dụng tích cực cho kinh tế (2) Cần thống khái niệm cách hiểu “kiểm soát tập trung kinh tế” Đây khái niệm đưa góc độ pháp luật cạnh tranh chức Cục Quản lý Cạnh tranh Vì vậy, kiểm sốt tập trung kinh tế khơng có nghĩa kiểm sốt tất hoạt động mua lại sáp nhập thị trường, mà kiểm soát hoạt động thuộc đối tượng điều chỉnh Luật Cạnh tranh, giao dịch mà có khả hình thành vị trí thống lĩnh/độc quyền dẫn tới nguy lạm dụng vị trí gây tổn hại tới môi trường cạnh tranh Do đó, việc xây dựng sở liệu tranh tổng quát mua lại sáp nhập thị trường quan trọng để phục vụ cho việc phát giám sát hoạt động tập trung kinh tế thuộc đối tượng kiểm soát thuận lợi có tính khả thi cao Đồng thời cần tạo chế để quan quản lý cạnh tranh chủ động tiến hành điều tra, thẩm định để yêu cầu doanh nghiệp nộp hồ sơ xin hưởng miễn trừ thay doanh nghiệp phải chịu trách nhiệm tính tốn thị phần thị trường liên quan - yếu tố quan trọng mà doanh nghiệp khơng biết xác định có thuộc diện phải nộp hồ sơ thông báo hồ sơ xin hưởng miễn trừ tập trung kinh tế hay không (3) Các thủ tục thông báo tập trung kinh tế, đề nghị hưởng miễn trừ cần thực minh bạch, không bị lạm dụng để gây khó khăn cho doanh nghiệp, khơng cản trở chiến lược, kế hoạch kinh doanh hợp pháp doanh nghiệp 88 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 (4) Pháp luật tập trung kinh tế phải phù hợp với sách cạnh tranh định hướng phát triển ngành, lĩnh vực kinh tế cụ thể Hiện nay, Luật Cạnh tranh điều chỉnh trường hợp tập trung kinh tế theo chiều ngang Chính phủ cần tính đến lộ trình thích hợp để điều chỉnh trường hợp tập trung kinh tế theo chiều dọc (giữa doanh nghiệp có quan hệ người mua - người bán) theo hình thức tổ hợp (giữa doanh nghiệp không hoạt động thị trường sản phẩm khơng có quan hệ người mua - người bán) 12 Cơ chế giải tranh chấp 12.1 Luật áp dụng hoạt động mua, bán, sáp nhập, hợp a Khung pháp lý Bộ luật Dân quy định Hợp đồng giao kết Việt Nam thực hồn tồn Việt Nam phải tuân theo pháp luật Việt Nam Hợp đồng liên quan đến bất động sản Việt Nam phải tuân theo pháp luật Việt Nam.208 b Thực tiễn Bình luận Các giao dịch mua lại, sáp nhập, hợp doanh nghiệp Việt Nam (doanh nghiệp 100% vốn đầu tư Việt Nam, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi, doanh nghiệp 100% vốn đầu tư nước ngồi) luật pháp Việt Nam thường bên lựa chọn làm luật áp dụng Đối với giao dịch mua lại cơng ty nước ngồi bên chọn luật nước công ty mang quốc tịch làm luật áp dụng cho hợp đồng, cho dù giao dịch có bên Việt Nam Tuy nhiên, có vấn đề xảy ra, trường hợp bên chọn luật áp dụng luật nước ngoài, chọn quan giải tranh chấp tòa án Việt Nam Trong trường hợp này, mặt nguyên tắc tòa án Việt Nam phải áp dụng luật áp dụng bên lựa chọn để giải tranh chấp việc áp dụng khơng vi phạm Điều 769 Bộ luật Dân Mặc dù khơng có quy định giới hạn thẩm quyền tòa án Việt Nam xét xử tranh chấp dân luật áp dụng nước ngoài, thực tế việc tòa án Việt Nam chưa xử vụ việc luật áp dụng nước Pháp luật trọng tài thương mại Việt Nam không giới hạn thẩm quyền xét xử luật áp dụng trung tâm trọng tài Trung tâm Trọng tài Quốc tế Việt Nam 208 Bộ luật Dân sự, Điều 769 89 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 xử số vụ án luật áp dụng nước 12.2 Cơ quan giải tranh chấp 12.2.1 Giải tranh chấp nhà đầu tư a Khung pháp lý Luật Đầu tư quy định trọng tài tòa án Việt Nam giải tranh chấp nhà đầu tư Việt Nam liên quan đến hoạt động đầu tư lãnh thổ Việt Nam 209 Tranh chấp bên nhà đầu tư nước doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi, tranh nhà đầu tư nước với giải tòa án Việt Nam, trọng tài Việt Nam; trọng tài nước ngoài, hay trọng tài quốc tế; trọng tài bên tranh chấp thỏa thuận210 Trong tranh chấp có yếu tố nước ngồi, pháp luật tố tụng dân quy định rõ thẩm quyền tòa án Việt Nam Đặc biệt, tòa án Việt Nam có thẩm quyền chuyên biệt giải tranh chấp có liên quan đến quyền tài sản bất động sản có lãnh thổ Việt Nam211 Thẩm quyền trọng tài thương mại Việt Nam giải tranh chấp thương mại212 b Thực tiễn bình luận: Thực tế, giao dịch mua, bán hay thâu tóm doanh nghiệp có yếu tố nước ngồi cho thấy bên nước ngồi thường đề nghị khơng thỏa hiệp chế giải tranh chấp Theo đó, quan tài phán thường lựa chọn trọng tài nước (phổ biến Trung tâm Trọng tài Quốc tế Singapore Trung tâm Trọng tài Quốc tế Hồng Kơng) Các nhà đầu tư cịn quan ngại khả thi hành Việt Nam phán quan tài phán nước ngồi ban hành Mặc dù, theo Cơng ước New York 1958 công nhận cho thi hành phán trọng tài nước ngoài213, định trọng tài nước ngồi cơng nhận cho thi hành Việt Nam Trong trường hợp bên lựa chọn tịa án nước ngồi để giải tranh chấp, án tịa án nước thực thi sở hiệp định (song phương, đa phương) nguyên tắc có có lại214 Cho đến nay, số lượng trường hợp, định trọng tài nước ngồi cơng nhận cho thi hành Việt Nam chưa nhiều Bộ luật Tố tụng dân sự, Điều 29 Bộ luật Tố tụng dân sự, Điều 29 211 Bộ luật Tố tụng dân sự, Điều 411 khoản điểm a 212 Pháp lệnh Trọng tài thương mại, Điều 213 Việt Nam thành viên Công ước New York 1958 công nhận cho thi hành phán trọng tài nước từ năm 1995 214 Bộ luật Tố tụng dân sự, Điều 343 khoản 1,3 2,3 209 210 90 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 Những hạn chế thực tế thi hành án án nước định trọng tài nước rào cản thành công giao dịch mua, bán, sáp nhập thâu tóm Việt Nam 12.2.2 Giải khiếu nại liên quan đến hành vi tập trung kinh tế dẫn đến hạn chế cạnh tranh a Khung pháp lý Việc giải khiếu nại liên quan đến hành vi tập trung kinh tế dẫn đến hạn chế cạnh tranh thực theo quy định pháp luật cạnh tranh tố tụng cạnh tranh215 b Thực tiễn Bình luận Theo quy định pháp luật cạnh tranh, thủ tục quy trình giải khiếu nại liên quan đến cạnh tranh quy định chi tiết 216 Thực tế, quan quản lý cạnh tranh tham vấn cho 20 trường hợp tập trung kinh tế nêu mà chưa giải khiếu nại vấn đề tập trung kinh tế liên quan đến hoạt động mua lại, sáp nhập thâu tóm doanh nghiệp CHƯƠNG III KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ Những nghiên cứu phân tích rút số câu trả lời cho vấn đề cốt lõi Nghiên cứu này: Có cần văn pháp luật riêng rẽ điều chỉnh hoạt động sáp nhập mua lại (M&A) hay không? Những phân tích Chương II phần trả lời câu hỏi nêu Kết luận rút “khơng thể có” Bởi lẽ, hoạt động sáp nhập mua lại doanh nghiệp trải dài nhiều lĩnh vực Nhiều quy định pháp luật nhiều cấp độ, Luật, Nghị định Thông tư điều chỉnh phần hoạt động Nếu có văn quy phạm pháp luật riêng cho hoạt động văn dễ bị thay đổi, hiệu lực phần văn pháp luật chuyên ngành khác ban hành sau Kinh nghiệm số quốc gia nghiên cứu khơng thấy quốc gia có quy định riêng hoạt động sáp nhập mua lại doanh nghiệp 215 216 Luật Cạnh tranh, Điều 58, Nghị định 116/2005/NĐ-CP, Chương III Luật Cạnh tranh, Chương V, Nghị định 116/2005/NĐ-CP, Chương III 91 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 Mặc dù có quan điểm cho văn riêng lẻ quy định cách tổng thể vấn đề Sáp nhập Mua lại giúp cho việc áp dụng pháp luật thống giải vấn đề vướng mắc văn chuyên ngành Nếu sửa đổi văn chuyên ngành tốn khoảng thời gian kinh phí khơng nhỏ quan nhà nước có thẩm quyền Nhưng vấn đề cần cân nhắc thấu đáo hoạt động Sáp nhập Mua lại diễn cách lành mạnh phát triển mà mơi trường pháp lý nói chung phát triển mức độ định Việc văn ban hành riêng rẽ để điều chỉnh hoạt động có giải pháp tạm thời mà không tác động nhiều vào môi trường pháp lý Cần nhấn mạnh thêm định nghĩa hoạt động Sáp nhập Mua lại quy định thống văn pháp lý cao nhất, Luật Doanh nghiệp, Luật Cạnh tranh, Luật Hợp tác xã… Vấn đề lại văn hướng dẫn thi hành chuyên ngành luật phải thống với quy định luật văn chuyên ngành khác Những vấn đề pháp lý cần phải thay đổi để thúc đẩy hoạt động Sáp nhập Mua lại? Các ý kiến Thực tiễn Bình luận Chương II đề cập cụ thể việc thay đổi, cải thiện nhóm quy định pháp luật khía cạnh hoạt động Sáp nhập Mua lại Những vấn đề khái quát sau: i Các khái niệm pháp lý quy định văn pháp quy cần phải thống nhất, khái niệm về: nhà đầu tư nước ngoài, doanh nghiệp Việt Nam, tài khoản đầu tư, đồng tiền toán, tài sản góp vốn… ii Những khái niệm pháp lý chưa hướng dẫn cụ thể cần xây dựng như: doanh nghiệp loại, thị trường liên quan, kiểm sốt tập trung kinh tế… iii Hồn thiện thủ tục đăng ký kinh doanh, xin Giấy chứng nhận đầu tư, mở tài khoản đầu tư, thông báo hành vi tập trung kinh tế… để tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư thực thủ tục hành iv Nghiêm cấm việc ban hành tùy tiện văn quy phạm pháp luật văn hướng dẫn áp dụng pháp luật để hạn chế khả tham gia thị trường nhà đầu tư nước v Cần có quan quản lý theo dõi việc thực thi pháp luật thống hoạt động Sáp nhập Mua lại Cơ quan quản lý hoạt động Sáp nhập Mua lại có yếu tố tập trung kinh tế hay khơng tập trung kinh tế Cơ quan có trách nhiệm hướng dẫn nghiệp vụ thống hoạt động Sáp nhập Mua bán 92 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 vi Cần nghiên cứu lý luận thực tiễn phép không cho phép việc Sáp nhập Mua lại doanh nghiệp hình thức khác nhau, công ty TNHH hay cổ phần mua lại hợp tác xã, hai công ty hợp danh sáp nhập với nhau, công ty TNHH sáp nhập với công ty hợp danh… vii Cần nghiên cứu ban hành quy phạm pháp luật cho phép doanh nghiệp Việt Nam sáp nhập mua lại toàn hay phần doanh nghiệp nước ngồi, hốn đổi cổ phiếu với doanh nghiệp nước ngoài, niêm yết thị trường nước ngoài… Hy vọng, hoạt động Sáp nhập Mua lại (M&A) mang lại nguồn đầu tư không nhỏ cho Việt Nam, nâng cao khả du nhập công nghệ quản trị doanh nghiệp sản xuất vào Việt Nam, mở rộng thêm hội tiếp cận thị trường quốc tế doanh nghiệp Việt Nam tạo liên hoàn vững cho doanh nghiệp Việt Nam bối cảnh cạnh tranh mạnh mẽ kinh tế thị trường sau khủng hoảng tài chính./ 93 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 TÀI LIỆU THAM KHẢO Sách tài liệu : Alexander Roberts, William Wallace and Peter Moles, Mergers and Acquisitions, Edinburgh Business School, 2007; Bernard LE COURT, Transmissions et cessions d’entreprises, 2e édition, 1990 ; David A KATZ, Takeover law and Practice 2006, Practical Law Institute 6th Annual Institute on Securities Regulation in Europe, London, Jan – 2007; Dang Tien Duc, Structuring M&A Deals in Vietnam, International News; July 2009; Daren Shiau, ‘Singapore: Merger Control Regime under the Competition Act (CAP 50B)’, Allen&Gledhill LLP, Singapore; Diệp Dũng, ‘Bài 18: Sáp nhập tái cấu công ty’, tr 2, 13/09/2003, Chương trình kinh tế Fulbright Emmanuel BRANCALEONI, Frédéric MASQUELIER , Transmettre, céder ou reprendre une entreprise Préparation – Modalités – Aides, Delmas, 4e édition, 2005; Florian Frensch, The Social Side of Mergers and Acquisitions – Cooperation relationships after mergers and acquisitions, Gabler Edition – Wissenschaft, 2006 ; H Bardet, B.Gouthiere, A.Charveriat, Ph.Janin, Les holdings – Guide juridique et fiscal, Editions Francis Lefebvre, 2e édition, 1995 ; 10 Jean – Francois DELENDA, Achat et vente d’entreprises, Delmas, 1re édition, 1994 ; 11 Jean PAILLUSSEAU, Jean-Jacques CAUSSAIN, Henry LAZARSKI, Philippe PEYRAMAURE, La cession d’entreprise, Dalloz, 3e édition, 1993; 12 Jean PAILLUSSEAU, La garantie de conformité dans les cessions de contrôle, La Semaine Juridique Edition Générale n° 13, 28 Mars 2007, I 136; 13 Kevin K.BOEH, Paul W.BEAMISH, Mergers and Acquisitions: Text and Cases, SAGE Publication, 2007; 14 Laurent ASSAYA, Petit glossaire du LBO, Droit des sociétés n° 8, Août 2005 ; 15 Lê Danh Vinh, Hoàng Xuân Bắc, Nguyễn Ngọc Sơn, Pháp luật cạnh tranh Việt Nam, Nxb Tư Pháp, Hà Nội, 2006; 16 Malcolm Baker, Xin Pan & Jeffrey Wurgler, A Reference Point Theory of Mergers and Acquisitions, Princeton University, www.princeton.edu/bcf/phd/workshop/wurgler(1).pdf; 94 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư DỰ ÁN 00057741 17 Mạng Mua bán Sáp nhập Việt Nam, ‘Cẩm nang Mua bán & Sáp nhập Việt Nam’, tr.15, Nhà xuất Tài chính, 2009 18 McKinsey Quarterly, ‘Integrating purchasing in M&A: An interview with Lenovo’s chief procurement officer’ 19 Martial CHADEFAUX, Les fusions de sociétés – régime juridique et fiscal, Groupe Revue Fiduciaire, 3e édition, 1999 ; 20 MEDEF, Transmettre son entreprise : Se préparer pour réussir, Janvier 2007 21 Law Business Research, Merger and Acquisition in 35 jurisdictions woldwide, 2001; 22 Nguyễn Ngọc Sơn, Kiểm soát tập trung kinh tế theo Pháp luật canh tranh vấn đề Việt Nam, Tạp chí Nghiên cứu lập pháp, Số (79), 7/2006 23 Nguyễn Như Phát, Nguyễn Ngọc Sơn, Phân tích luận giải quy định Luật Cạnh tranh Hành vi lạm dụng vị trí thống trị thị trường, vị trí độc quyền để hạn chế cạnh tranh, Nxb Tư pháp, Hà Nội, 2006 24 Nguyễn Thường Lạng & Nguyễn Thị Quỳnh Thư, ‘Một số vấn đề sáp nhập, mua lại doanh nghiệp tình hình Việt Nam’, Tạp chí Ngân hàng số 15/2008, ngày 09/04/2008 25 Phạm Trí Hùng, ‘M&A: Những kinh nghiệm giới’, 2008, Pham Tri Hung’s blog 26 Tài liệu Hội thảo “Khung pháp lý M&A Việt Nam” – Cục quản lý cạnh tranh, Bộ Công thương, 5/2007 27 Tài liệu Hội thảo “Kiểm sốt tập trung kinh tế thơng qua giao dịch thị trường chứng khoán” – Cục quản lý cạnh tranh, Bộ Công thương, 8/2007 28 Tài liệu Hội thảo “M&A Việt Nam 2009 – Kinh nghiệm hội”, Hà Nội 11/6/2009 29 Tạp chí luật học, Đại học luật Hà Nội, Số Chuyên đề Luật Chứng khoán, Số 8/2006 30 Trần Anh Đức, ‘Mua bán doanh nghiệp Việt Nam-Thảo luận số vấn đề pháp lý’ – Hội nghị “M&A Việt Nam 2009 – Kinh nghiệm hội”, Hà Nội 16/1/2009 31 Yoshihisa Hayakawa, ‘International Mergers and Acquisitions: Issues under Private International Law and Triangular Mergers’, Rikkyo University 32 Zhan Hao, ‘The Concept of Concentration under Chinese Anti-trust Law’ Website: www.manetwork.vn www.mpi.gov.vn www.sbv.gov.vn 95 Tổ thi hành Luật Doanh nghiệp Luật Đầu tư 10 11 DỰ ÁN 00057741 www.ssc.gov.vn www.saigontimes.com.vn/tbktsg www.vir.com.vn www.vnbourse.com www.muabandoanhnghiep.com www.pwcglobal.com www.investopedia.com/university/mergers/ www.redac-cession.com 96