7. CẤU TRÚC LUẬN VĂN
3.2.2. Hoạch định chiến lược tài trợ
3.2.2.1.Xác định điểm hòa vốn.
Do công ty sản xuất và gia công nhiều mặt hàng nên không thể xác định sản lượng hòa vốn mà chỉ có thể xác định doanh thu hòa vốn theo công thức sau:
S VC F SBE 1
Căn cứ vào số liệu dự phóng Ta có bảng số liệu doanh thu hòa vốn như sau:
Bảng III. 5: Số liệu doanh thu hòa vốn
Năm 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Doanh thu kế hoạch
(Triệu đồng) 78.296 239.440 281.489 326.146 345.238 377.836 404.078 451.147 Doanh thu hòa vốn
(Triệu đồng) 74.341 231.344 249.628 211.879 195.168 192.205 191.369 181.743 Qua bảng tính doanh thu kế hoạch và doanh thu hòa vốn thì doanh thu kế hoạch có xu hướng tăng và có khoảng cách ngày càng xa doanh thu hòa vốn. Cho thấy kế hoạch kinh doanh có xu hướng ngày càng hiệu quả.
3.2.2.2. Khảo sát chi phí sử dụng vốn. Chi phí sử dụng vốn vay
Theo kết quả khảo sát của công ty, hạn mức tín dụng tối đa ngân hàng cho vay một dự án là(Rd) 70%, mức lãi suất cho vay hiện thời là 9%/năm.
Vì công ty với hình thức công ty TNHH MTV nên công ty vay dài hạn tín dụng
ngân hàng bằng thế chấp tài sản có giá trị cá nhân.
Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu: được xác định ở mục 3.2.1.1
Biến thiên chi phí sử dụng vốn
Chi phí sử dụng vốn được xác định như sau:
WACC = (WD×rD)+ (Ws×rs) Trong đó:
WD=D/A : Tỷ lệ % nguồn tài trợ bằng nợ vay dài hạn trong cấu trúc vốn
Ws=(1-D/A) : Tỷ lệ % nguồn tài trợ bằng vốn chủ sở hữu trong cấu trúc vốn Ta lập được bảng sau:
Bảng III. 6: Biến thiên chi phí sử dụng vốn
D/A 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
Rd 9% 9% 9% 9% 9% 9% 9%
Rs 16% 16% 16% 16% 16% 16% 16%
WACC 15,3% 14,6% 13,9% 13,2% 12,5% 11.8% 11.1% Trong bảng ta thấy, công ty vay nợ càng cao thì chi phí sử dụng vốn càng giảm, vì tỷ lệ chi phí sử dụng vốn vay và chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu không đổi. Do đó, nếu công ty vay dài hạn với hạn mức tối đa là 70% thì hiệu quả sử dụng vốn sẽ cao hơn. Và chi phí sử dụng vốn bình quân giảm nên chi phí kiệt quệ tài chính vẫn thấp hơn lá chắn thuế.