- Phân tích tín dụng khách hàng tại Công ty Bảo Long: Việc áp dụng điều
2.2.3. Phân tích các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn tại Công ty TNHH Thương mại và Du Lịch Bảo Long
TNHH Thương mại và Du Lịch Bảo Long
2.2.3.1. Khả năng thanh toán
Các chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán cũng là một thước đo đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn.
Bảng 2.8. Các chỉ tiêu về khả năng thanh toán
Đơn vị tính: Lần
Chỉ tiêu Năm 2013 Năm 2012 Năm 2011
Hệ số thanh toán ngắn hạn 0,95 1,12 0,20
Hệ số thanh toán nhanh 0,90 1,12 0,20
Hệ số thanh toán bằng tiền 0,78 0,81 0,08
(Nguồn: Số liệu tính được từ Báo cáo Tài chính)
Nhìn vào các chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán của Công ty, chúng ta có thể đưa ra một số nhận xét:
Khả năng thanh toán ngắn hạn: Chỉ tiêu này phản ánh khả năng chuyển đổi
trong ngắn hạn các tài sản ngắn hạn thành tiền để chi trả cho các khoản nợ ngắn. Theo số liệu tính toán ở trên, chỉ tiêu này năm 2012 tăng lên 0,91 lần so với năm 2011, đến năm 2013 lại giảm 0,17 lần. Ngoại trừ năm 2011 hệ số thanh toán ngắn hạn là 0,20 lần thì những năm sau đó, hệ số này luôn xoay quanh giá trị 1 năm 2012 là 1,12 lần và năm 2013 là 0,95 lần). Do đó có thể thấy dự trữ tài sản ngắn hạn của đơn vị đủ khả năng đảm bảo cho các khoản nợ ngắn hạn. Chỉ tiêu này khá ổn định và không quá cao, bởi nếu quá cao có thể gây ứ đọng vốn và tạo chi phí cơ hội không cần thiết khi dự trữ tài sản ngắn hạn quá nhiều khiến giảm vốn đầu tư vào các tài sản sinh lời khác. Do vậy, hiện tại công ty luôn đảm bảo dung hòa giữa khả năng thanh khoản với tính hiệu quả đầu tư.
Khả năng thanh toán nhanh: Chỉ tiêu này phản ánh khả năng thanh toán ngay
các khoản nợ ngắn hạn. Vì vậy mà hàng tồn kho được loại trừ vì đây là khoản mục có tính thanh khoản thấp nhất trong số các tài sản ngắn hạn. Có thể thấy, khả năng thanh toán ngắn hạn của công ty tăng nhưng biến động qua 3 năm. So với chỉ tiêu khả năng thanh toán ngắn hạn thì chỉ tiêu khả năng thanh toán nhanh không chênh lệch nhiều cho thấy hàng tồn kho tại công ty rất nhỏ và có ảnh hưởng không lớn tới chỉ tiêu khả năng thanh toán nhanh. Cùng với chỉ tiêu trên, chỉ tiêu này cho thấy khả năng sẵn sàng thanh toán của công ty chưa tốt đối với nợ ngắn hạn vào năm 2011. Tuy nhiên càng về những năm sau đó thì chỉ tiêu này đã ổn định hơn, luôn lớn hơn 0,5 và xoay quanh giá trị 1.
Tóm lại, khả năng thanh toán ngắn hạn và khả năng thanh toán nhanh tại công ty trong những năm 2012 và năm 2013 đang giữ ở một mức độ đủ để đáp ứng cho nhu cầu thanh toán. Điều này sẽ giúp công ty an tân hơn trong sản xuất kinh doanh, gia Thang Long University Library
52
tăng năng lực cung cấp dịch vụ để tăng doanh thu và lợi nhuận, góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng các tài sản, đặc biệt là tài sản ngắn hạn trong công ty.
Khả năng thanh toán bằng tiền: Khả năng thanh toán bằng tiền phản ánh mức
độ chi trả ngay các khoản nợ ngắn hạn của DN bằng lượng tiền và các khoản tương đương tiền. Chúng ta có thể nhận thấy so với các chỉ tiêu trên thì chỉ tiêu này nhỏ nhất và đang có xu hướng tăng. Năm 2011, khả năng thanh toán tức thời của công ty là 0,08 lần, thấp hơn giá trị 0,5 rất nhiều. Nhưng càng về sau, khả năng thanh toán tức thời của công ty ngày càng tốt hơn. Điều này phản ánh mức độ dự trữ tiền mặt của công ty năm 2012 và 2013 tăng nhanh và đủ để chi trả ngay các nghĩa vụ nợ ngắn hạn. Cụ thể, năm 2011, chỉ tiêu này là 0,81 lần, nghĩa là một đồng nợ ngắn hạn được đáp ứng bằng 0,81 đồng dự trữ tiền mặt. Năm 2013, chỉ tiêu này giảm xuống còn 0,78 lần, tuy nhiên giá trị vẫn lớn hơn 0,50.
Như vậy, năm 2012 và năm 2013 là năm khả năng thanh toán tức thời đã được cải thiện rất tốt, tuy nhiên theo như các nhà phân tích tài chính thì chỉ tiêu này chỉ nên dao động quanh giá trị 0,5 để vừa đảm bảo khả năng thanh toán ngay các khoản nợ đến hạn và không gây lãng phí chi phí cơ hội đầu tư. Bởi với giá trị trên 0,5 lần chứng tỏ Công ty đang ngày càng dự trữ tiền một cách không kiểm soát, điều này có thể khiến cho lượng tiền mặt tại doanh nghiệp bị ứ đọng, không được đầu tư đúng hướng.
2.2.3.2. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn chung
Bảng 2.9. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn tại Công ty TNHH Thƣơng mại và Du lịch Bảo Long
Chỉ tiêu Năm 2013 Năm 2012 Năm 2011
Hiệu suất sử dụng TSNH (Lần) 1,10 2,43 5,81
Thời gian quay vòng TSNH (Ngày) 332,39 149,99 62,85 Suất hao phí của TSNH so với DT (lần) 0,91 0,41 0,17 Suất hao phí của TSNH so với LN (Lần) 162,62 35,20 (0,74) Tỷ suất sinh lời của TSNH - ROCA (%) 0,61 2,84 (135,45)
(Nguồn: Số liệu tính được từ Báo cáo Tài chính)
Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn: Công ty có hiệu suất sử dụng tài sản
thuộc loại thấp đang có xu hướng giảm trong những năm vừa qua.
Từ năm 2011 đến năm 2012, hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn giảm từ 5,81 lần xuống còn 2,43 lần trong năm 2012. Năm 2012 tài sản ngắn hạn luân chuyển được 2,43 lần, giảm 3,37 lần so với năm 2011. Chỉ tiêu này giảm cho thấy hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn giảm, tài sản ngắn hạn tại doanh nghiệp vận động chậm hơn. Tuy vậy, tính đến thời điểm hiện tại, hiệu suất sử dụng tài sản mặc dù giảm nhưng giá trị vẫn còn tương đối tốt cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn tại công ty vẫn được đánh giá khá cao so với mặt bằng chung các doanh nghiệp cùng ngành. Bởi trong giai
53
đoạn kinh tế còn nhiều bất ổn, lạm phát cao, người dân thắt chặt chi tiêu, trong đó có các chi tiêu cho du lịch, trong khi công ty vẫn ổn định tăng doanh thu cho thấy sự cố gắng của công ty trong hoạt động kinh doanh mặc dù tốc độ tăng doanh thu còn chưa được tương xứng so với quy mô vốn (tài sản) đầu tư tại công ty. Công ty cần xác định lại cho mình phương hướng phát triển mới, đồng thời tìm kiếm cho mình một mức giá trị tài sản ngắn hạn sao cho phù hợp, vừa không gây lãng phí mà lại đảm bảo hiệu suất sử dụng cao.
Sang đến năm 2013 thì hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn lại giảm mạnh xuống còn 1,10 lần (giảm 1,34 lần). Thực tế này đã thể hiện tính thiếu hiệu quả trong sử dụng tài sản ngắn hạn của công ty và trong thời gian tới công ty cần cố gắng trong việc nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn. Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn của công ty năm 2013 rất thấp mặc dù là một đơn vị kinh doanh dịch vụ – ngành nghề có số vòng quay tài sản ngắn hạn thường cao hơn so với các ngành sản xuất khác.
Thời gian quay vòng tài sản ngắn hạn: Theo kết quả tính toán, qua 3 năm phân tích, thời gian quay vòng của tài sản ngắn hạn tăng nhanh liên tục. Năm 2011 thời gian quay vòng tài sản ngắn hạn là 62,85 ngày thì tài sản ngắn luân chuyển được một vòng. Tuy nhiên sang năm 2012 và năm 2012, thời gian quay vòng tài sản ngắn hạn đã tăng lần lượt lên mức 149,99 ngày và 332,39 ngày. Kết quả này phản ánh lượng tài sản ngắn hạn bị tồn đọng lớn trong khâu lưu thông, khi có đến hơn 81,75% tài sản ngăn hạn nằm ở khoản mục tiền. Là một chỉ tiêu ngược với số hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn, thời gian quay vòng có xu hướng tăng mạnh phản ánh hiệu quả không tốt trong kinh doanh của công ty.
Suất hao phí của tài sản ngắn hạn so với doanh thu: Suất hao phí của tài sản
ngắn hạn từ năm 2011 đến năm 2013 có xu hướng tăng nhanh, điều này cho thấy mức độ sử dụng vốn cho tài sản ngắn hạn đang tăng nhanh. Qua bảng 2.10 có thể nhận thấy rằng suất hao phí của tài sản ngắn hạn so với doanh thu thuần qua các năm trung bình ở mức 0,50 lần, tức là để tạo ra một đồng doanh thu cần 0,50 đồng tài sản ngắn hạn. Suất hao phí của tài sản ngắn hạn so với doanh thu cao nhất trong năm 2013 là 0,91 lần, điều này là do trong năm 2013, tài sản ngắn hạn tăng 160,03%, trong khi đó, doanh thu thuần chỉ tăng 17,34% khiến cho suất hao phí của tài sản ngắn hạn so với doanh thu tăng lên nhanh chóng và tất yếu dẫn đến một đồng doanh thu cần nhiều đồng tài sản ngắn hạn hơn. Do quy mô dự trữ tài sản ngắn hạn của công ty rất lớn để đáp ứng nhu cầu kinh doanh, vì vậy để duy trì suất hao phí tài sản ngắn hạn so với doanh thu ở mức thấp và ổn định yêu cầu công ty phải quản lý và có các chính sách dự trữ tiền, hàng tồn kho và phải thu khách hàng hợp lý, vì bất cứ sự gia tăng nhỏ nào trong suất hao phí cũng khiến cho các loại chi phí gia tăng và giảm hiệu quả sinh lời của doanh nghiệp, khiến cho khả năng sinh lợi của tài sản ngắn hạn giảm.
54
Suất hao phí của tài sản ngắn hạn so với lợi nhuận sau thuế: Nhìn chung, suất hao phí của tài sản ngắn hạn so với lợi nhuận sau thuế tăng nhanh và tăng mạnh nhất vào năm 2013. Năm 2013, suất hao phí của tài sản ngắn hạn so với lợi nhuận sau thuế lên tới con số 162,62 lần. Đây thực sự là một con số đáng báo động. Chỉ tiêu này cho biết để có 1 đồng lợi nhuận sau thuế thì cần tới 162,62 đồng tài sản ngắn hạn, chứng tỏ việc sử dụng tài sản ngắn hạn vẫn còn kém hiệu quả và lãng phí. Nguyên nhân xuất phát từ công tác quản lý chi phí trong nội tại doanh nghiệp. Qua báo cáo kết quả kinh doanh có thể thấy các khoản mục chi phí của công ty của năm sau tăng lên rất nhiều so với năm trước cùng với nhiều yếu tố khác làm cho lợi nhuận sau thuế của công ty không tương xứng với doanh thu khiến cho để có 1 đồng lợi nhuận sau thuế, cần tới nhiều đồng tài sản ngắn hạn hơn. Một mặt có thể khiến cho công ty gặp khó khăn trong việc huy động thêm vốn đề đầu tư cho tài sản ngắn hạn, một mặt có thể gây ra trạng thái lãng phí vốn đầu tư cho tài sản ngắn hạn, ảnh hưởng đến khả năng tạo ra doanh thu và lợi nhuận của tài sản ngắn hạn.
Tỷ suất sinh lời của tài sản ngắn hạn (ROCA- Return on Current Assets:
Trong năm 2012, lợi nhuận sau thuế tăng nhanh hơn tài sản ngắn hạn. Điều này dẫn tới sức sinh lời của tài sản ngắn hạn khi đã tăng thêm 138,29% so với năm 2011, đạt mức 2,84% so với (135,45)% của năm 2011. Có nghĩa là so với năm 2011, trong năm 2012, doanh nghiệp đầu tư 100 đồng tài sản ngắn hạn thì tạo ra 2,84 đồng lợi nhuận sau thuế, trong khi năm 2011 bị lỗ ròng 135,45 đồng lợi nhuận sau thuế. Tỷ suất sinh lời tăng đồng nghĩa với việc doanh nghiệp sử dụng tài sản ngắn hạn tốt hơn so với năm 2011, làm tăng hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Sang đến năm 2013, tỷ suất sinh lời của tài sản ngắn hạn đột ngột giảm nhanh cho lợi nhuận sau thuế giảm sâu và rất thấp, chỉ đạt 13 triệu đồng trong năm 2013. Đó là chính là nguyên nhân làm cho tỷ suất sinh lời của tài sản ngắn hạn giảm mạnh như vậy. Điều này chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn của công ty trong năm 2013 không những không được cải thiện mà còn có xu hướng thấp hơn nữa.
Để phân tích rõ hơn nguyên nhân của sự thay đổi tỷ suất sinh lời của tài sản ngắn hạn có thể xác định thông qua mô hình sau:
ROCA = ROS * Hiệu suất sử dụng TSNH
Bảng 2.10. Ảnh hƣởng của ROS và hiệu suất sử dụng TSNH lên ROCA
Chỉ tiêu Năm 2013 Năm 2012 Năm 2011
Hiệu suất sử dụng TSNH (lần) 1,10 2,43 5,81
55
ROCA (%) 0,61 2,84 (135,45)
Ảnh hưởng ROS (%) -0,67 59,60
Ảnh hưởng HSSDTSNH (%) -1,56 78,69
Delta ROCA (%) -2,23 138,29
(Nguồn: Số liệu tính được từ Báo cáo Tài chính)
Năm 2011 - 2012: ROCA tăng 138,29% khi tăng từ (135,45)% năm 2011 lên mức 2,84% vào năm 2012. Năm 2012, do ROS tăng làm cho với một đồng tài sản ngắn hạn đầu tư tại công ty đem lại nhiều đồng lợi nhuận sau thuế hơn so với năm 2011 là 59,60 đồng. Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn mặc dù giảm nhưng so với năm 2011, khi mà lợi nhuận sau thuế luôn trong trạng thái lỗ ròng thì năm 2012, hiệu suất sử dụng tài sản vẫn khiến cho tỷ suất sinh lời của tài sản ngắn hạn tăng thêm 78,69%. Trong khi đó, năm 2012, công ty kinh doanh tốt, các hợp đồng vận tải du lịch tăng, doanh thu và lợi nhuận thu được cao hơn so với những năm trước. Tác động tổng hợp của ROS và hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn tác động làm tỷ suất sinh lời tài sản ngắn hạn của công ty tăng 138,29%.
Năm 2013, mặc dù các hợp đồng vận tải khá ổn định, doanh thu tăng, tuy nhiên chi phí giá vốn bao gồm chi phí nguyên liệu cho phương tiện, các chi phí thuê phương tiện, thuê hướng dẫn viên tăng, các chi phí quản lý kinh doanh mặc dù giảm nhưng vẫn lớn khiến cho lợi nhuận sau thuế của công ty giảm nhanh. Lúc này, tỷ suất sinh lời trên doanh thu giảm tác động làm ROCA giảm 0,67%, hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn thấp cũng khiến cho ROCA giảm thêm 1,56%. Tác động tổng hợp của ROS và Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn giảm khiến cho ROCA giảm 2,23%, tức là với 100 đồng tài sản ngắn hạn bỏ ra đầu tư năm 2013 tạo ra ít hơn năm 2012 là 2,23 đồng lợi nhuận sau thuế.
Tóm lại, qua phân tích Dupont có thể thấy khả năng sinh lời tài sản ngắn hạn của công ty có xu hướng tăng nhưng không đều qua 3 năm phân tích, năm 2013 có xu hướng giảm, điều này bị ảnh hưởng bởi cả hai nhân tố là ROS và hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn.
Mức tiết kiệm (lãng phí) tài sản ngắn hạn: Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn
còn được thể hiện thông qua mức tiết kiệm tài sản ngắn hạn: Chỉ số này có được do tăng tốc độ luân chuyển tài sản ngắn hạn được biểu hiện bằng hai chỉ tiêu là mức tiết kiệm tương đối và mức tiết kiệm tuyệt đối.
Dựa vào công thức đã được trình bày trong chương 1, áp dụng vào Công ty tài sản ngắn hạn Thương mại và Du lịch Bảo Long ta tính được các mức tiết kiệm tuyệt đối và tương đối như sau:
56
Bảng 2.11. Mức tiết kiệm (lãng phí) tài sản ngắn hạn tại Công ty TNHH Thƣơng mại và Du lịch Bảo Long
Đơn vị tính: VNĐ
Chỉ tiêu Năm 2013 Năm 2012
Mức tiết kiệm tuyệt đối 124.839.009 978.015.499
Mức tiết kiệm tương đối 467.210.528 1.147.568.178
(Nguồn: Số liệu tính được từ Báo cáo Tài chính) Mức tiết kiệm tuyệt đối: Chỉ tiêu này cho thấy, năm 2012, để đạt được mức doanh thu bằng năm 2011, công ty cần bỏ ra một lượng tài sản ngắn hạn nhiều hơn so với năm 2011 là 124.839.009 đồng và năm 2013, để đạt được mức doanh thu bằng năm 2012, công ty cần bỏ ra nhiều hơn một lượng tài sản ngắn hạn so với năm 2012 lên tới 978.015.499 đồng.
Mức tiết kiệm tương đối: Chỉ tiêu này có nghĩa là năm 2012, công ty cần phải bỏ thêm 467.210.528 đồng vốn lưu động lẽ ra phải bỏ để mở rộng doanh thu. Điều này có nghĩa là công ty đã lãng phí tương đối 467.210.528 đồng. Một lượng vốn lưu động bị lãng phí và đáng lẽ sẽ được sử dụng để đầu tư mua sắm hàng hóa phục vụ cho hoạt