b. Cơ cấu và biến động của vốn chủ sở hữu
2.5.1. Hiệu quả quản lý vốn theo nguồn hình thành
Do tình hình hoạt động kém hiệu quả nên trong giai đoạn 2011 – 2013 quy mô vốn của công ty đã bị giảm sút qua các năm. Nợ vay cùng với VCSH của công ty đều bị giảm xuống, tuy vậy tỷ số nợ là khá cao và chiếm phần lớn trong tổng nguồn vốn. Qua các năm tỷ số nợ của doanh nghiệp có khuynh hướng chuyển dịch tăng dần và tỷ trọng nguồn vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn giảm sút. Việc mở rộng quy mô sang lĩnh vực bất động sản góp phần nâng cao hoạt động kinh doanh của công ty nhưng nó đòi hỏi lượng vốn đầu tư lớn nên công ty phải dựa vào nguồn nợ vay là chủ yếu. Điều này chứng tỏ doanh nghiệp đang dụng đòn cân nợ để góp phần tăng lợi nhuận. Tuy vậy trong giai đoạn đầu, lượng vốn đưa vào đầu tư vào lĩnh vực này quá lớn và lợi nhuận sinh ra chưa đủ để bù đắp các khoản chi phí lãi phát sinh nên đã khiến cho công ty rơi vào tình trạng khó khăn. Nó được phản ánh rõ nét qua các chỉ tiêu khả năng thanh toán lãi vay cũng như tỷ suất sinh lời vốn vay của công ty đều nằm ở mức báo động. Khi tỷ trọng nợ quá cao sẽ làm tăng áp lực trả lãi vay và mức độ rủi ro trong hoạt động kinh doanh trước mắt. Qua phân tích các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả quản lý VCSH cũng như phân tích Dupont ta thấy được công ty đang sử dụng vốn chưa hiệu quả và hợp lý, lợi nhuận được sinh ra không đủ để bù đắp chi phí lãi, kiến quy mô VCSH đang bị giảm sút, điều này ảnh hưởng trực tiếp tới tỷ suất lợi nhuận trên VCSH. Các nhà đầu tư thường coi trọng đến chỉ tiêu này vì họ quan tâm đến khả năng thu được lợi nhuận từ đồng vốn mà họ bỏ ra. Do đó trong những năm tới, công ty cần quan tâm hơn đến việc quản lý nguồn vốn của mình để nguồn vốn không bị thâm hụt,tiếptục tăng cường khả năng kiểm soát nguồn nợ vay và nâng quyền tự chủ tài chính bằng
69
nguồn vốn chủ sở hữu, có giải pháp tích cực để giảm tỷ số nợ một cách tốt hơn trong cơ cấu vốn của mìnhvà nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn vốn hơn nữa.