b. Nợ dài hạn:
2.4.4.2.Chi phí sử dụng vốn cổ phần:
Để tính toán chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu ta có nhiều cách tính toán như mô hình DCF hay mô hình CAPM nhưng để sử dụng được các mô hình này thì cần phải có đầy đủ những dữ liệu đầu vào như giá thị trường của cổ phiếu, phần bù rủi ro hay hệ số Bêta, tốc độ tăng trưởng G, nhưng với tình hình thực tế của công ty chủ yếu là cổ phiếu sáng lập và thời gian niêm yết trên sàn chứng khoán còn mới đây nên khó tính toán được hệ số Bêta hay phần bù rủi ro cổ phiếu công ty.Vì vậy ta không thể dùng được những cách tính trên để tính chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu được. Nhưng ta có thể tính theo cách sau:
Bảng 2.13: Chi phí sử dụng vốn cổ phần
Đvt: Ngàn đồng
Chênh lệch 2011/2010 Chênh lệch 2011/2010 Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012
± % ± %
Lợi nhuận sau thuế 8,805,493.342 35,687,975.068 69,128,021.097 26,882,481.726 305.29 33,440,046.029 93.70 Vốn cổ phần 112,468,569.223 122,504,662.720 140,184,144.977 10,036,093.497 8.92 17,679,482.258 14.43 Chi phí sử dụng
vốn cổ phần 7.83% 29.13% 49.31% 0.21 272.09 0.20 69.27
SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CỔ PHẦN
7.83% 29.13% 49.31% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2010 2011 2012 Năm
Với cách tính như trên ta thấy chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu của công ty qua 3 năm tăng dần qua các năm.
Năm 2010, với lợi nhuận sau thuế đạt 8,805,493.342 ngàn đồng và vốn cổ phần là 112,468,569.223 ngàn đồng thì chi phí sử dụng vốn cổ phần là 7,83%. Ý nghĩa là với 100 đồng vốn cổ phần mà các chủ doanh nghiệp bỏ ra sẽ thu lại được 7,83 đồng lợi nhuận.
Đến năm 2011, chi phí sử dụng vốn tăng mạnh lên 29,13%. Nguyên nhân của sự gia tăng này là do công ty mở rộng xây dựng nhà máy thủy điện và đua vào hoạt động, đẩy lợi nhuận sau thuế tăng mạnh từ 8,805,493.342 ngàn đồng (năm 2010) lên 35,687,975.068 ngàn đồng, tăng 305.29%, bên cạnh đó, vốn cổ phần tăng nhẹ lên 8,92% đạt 122,504,662.720 ngàn đồng. Chính sự thay đổi nà đã làm cho sự tăng lên mạnh mẽ của chi phí sử dụng vốn cổ phần. Sự gia tăng chi phí sử dụng vốn cổ phần hay sự sụt giảm tỷ suất sinh lợi của nhà đầu tư là một trong những nguyên nhân khiến công ty ưu tiên sử dụng nợ trong cấu trúc vốn để tối đa hóa thu nhập cho cổ đông.