Đứng trước các dự án đầu tư, doanh nghiê ̣p phải xem xét kỹ các nhân tố tác động tới quyết định đầu tư dài hạn. Việc xem xét các nhân tố này giúp cho doanh nghiệp chủ động hơn và ra quyết đi ̣nh đầu tư đúng. Các nhân tố đó là chính sách kinh tế của đảng và nhà nước , thị trường và cạnh tranh , lãi suất
51
vay và thuế suất, sự tiến bô ̣ của kỹ thuâ ̣t công nghê ̣ và nhân tố cuối cùng quan trọng là khả năng tài chính của doanh nghiê ̣p .
Thứ nhất, chính sách kinh tế của Đảng và Nhà nước . Trong mỗi thờ i kỳ, nhà nước sẽ định hướng , khuyến khích doanh nghiê ̣p đầu tư kinh doanh vào một số ngành nghề , lĩnh vực có lợi cho kinh tế đất nước , kèm theo đó sẽ là những ưu đãi dành cho doanh ng hiê ̣p. Doanh nghiê ̣p nên xem xét đầu tư vào những ngành nghề phù hợp với chính sách kinh tế của nhà nước để hưởng những ưu đãi đă ̣c biê ̣t đó .
Thứ hai, thị trường và cạnh tranh . Đây là căn cứ quan tro ̣ng để doanh nghiê ̣p quyết đi ̣nh đầu tư. Đầu tư vào sản phẩm nào người tiêu dùng đang cần , mức tiêu thụ và đánh giá xu hướng trong tương lai chính là các viê ̣c doanh nghiê ̣p cần phải làm trước khi quyết đi ̣nh thực hiê ̣n mô ̣t dự án đầu tư . Ngoài ra viê ̣c phân tí ch đối thủ ca ̣nh tranh , khả năng cạnh tranh ... cũng là yếu tố quan tro ̣ng giúp doanh nghiê ̣p cho ̣n ra phương án đầu tư thích hợp , tạo lợi thế riêng trên thi ̣ trường .
Thứ ba, lãi suất và thuế suất. Hai nhân tố này đã được phân tích kỹ ở phần những yếu tố cần xem xét khi sử dụng mô hình DCF.
Thứ tư, sự tiến bộ của khoa học công nghệ. Doanh nghiệp cần theo kịp sự phát triển của khoa học công nghệ . Bởi lẽ đây là yếu tố giúp doanh nghiê ̣p tạo ra lợi thế cạnh tranh, giảm chi phí và tăng năng suất lao động , giúp cho sản phẩm được làm ra với chất lượng tốt hơn và chi phí thấp hơn . Vì vậy , doanh nghiệp cần đưa ra quyết đi ̣nh đầu tư vào loa ̣i máy móc thiết bi ̣ tiên tiến để đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của thị trường.
Thứ năm, khả năng tài chính của doanh nghiệp . Khả năng tài chính của doanh nghiê ̣p sẽ giúp doanh nghiê ̣p xác đi ̣nh được sẽ đầu tư vào dự án nào . Doanh nghiê ̣p không thể quyết đi ̣nh đầu tư vào các dự án vượt quá khả năng tài chính của mình . Ngoài ra, doanh nghiê ̣p cần phải tính đến mức đô ̣ rủi ro do
52
các yếu tố khách quan của nền kinh tế thị trường đem lại như lạm phát , khủng hoảng...
Việc xem xét các nhân tố tác động tới quyết định đầu tư dài hạn giúp cho doanh nghiệp chủ động hơn, đầu tư đúng và hiệu quả hơn.
Tóm tắt chƣơng 1
Tối đa hóa giá trị cổ đông là mục tiêu suốt đời của nhà quản trị trong các doanh nghiệp. Mô hình DCF giúp đưa ra các quyết định tài sản dài hạn đúng, từ đó giúp tối đa hóa giá trị cổ đông. Thông qua việc trình bày lý thuyết về tài sản dài hạn, các quyết định đầu tư tài sản dài hạn, mô hình DCF thì chương 1 của luận văn đã đạt được:
Thứ nhất, đóng góp quan trọng nhất của mô hình DCF là giúp cho nhà đầu tư hiểu được tầm quan trọng của giá trị tiền tệ theo thời gian, xem xét đến mối quan hệ giữa lợi nhuận và rủi ro trong việc ra quyết định đầu tư dài hạn.
Thứ hai, chương 1 đã tổng hợp được một mô hình hiện đại có thể ứng dụng cho các quyết định đầu tư dài hạn của các doanh nghiệp. Định giá cổ phiếu, trái phiếu, dự án đầu tư là những tình huống cụ thể của việc ứng dụng mô hình DCF. Ngoài ra, việc định giá doanh nghiệp theo phương pháp DCF rất quan trọng và phục vụ cho nhu cầu mua bán – sáp nhập doanh nghiệp.
Thứ ba, hiểu được những khó khăn khi ứng dụng mô hình chiết khấu dòng tiền là làm sao để ước lượng được chính xác dòng tiền và xác định được chính xác tỷ suất chiết khấu.
Thứ tư, những yếu tố cần xem xét khi sử dụng phương pháp DCF, các nhân tố tác động tới quyết định đầu tư tài sản dài hạn được nêu ở phần cuối chương 1.
53
CHƢƠNG 2
THỰC TRẠNG ĐẦU TƢ TÀI SẢN DÀI HẠN TẠI CÔNG TY XÂY DỰNG CÔNG TRÌNH HÀNG KHÔNG