GIÁ M&A
Trong Chương 2, tác giả đã phân tích kỹ thuật dự báo dòng tiền tăng trưởng cho các NHTM bằng 3 mô hình khác nhau khác nhau. Như vậy, có thể áp dụng phương pháp khác đơn giản hơn mà vẫn có thể tính tóan được giá trị doanh nghiệp để có thể tham khảo thêm không?
Theo hướng dẫn của Bộ Tài chính, dòng lưu kim kỳ vọng được ước tính dựa trên cơ sở kết quả dự báo lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp trong các năm tương lai.
Phương pháp dự báo này đơn giản, dễ thực hiện nhưng có ràng buộc là chỉ nên áp dụng khi hiện tượng nghiên cứu biến động với một nhịp độ tương đối ổn định, thể hiện qua chỉ tiêu tốc độ phát triển liên hoàn phải xấp xỉ bằng nhau. Quy định này, so với các Ngân hàng là phù hợp bởi vì các Ngân hàng được sự quản lý của nhà nước và ảnh huởngquan trọng đến nền kinh tế nên từng bước phát triển của ngân hàng là ổn định và chặt chẽ.
Tuy nhiên, nếu đối chiếu ràng buộc này trong thực tế, tác giá thấy rằng vẫn có còn cách tính dự báo lợi nhuận tương lai khác bằng phương pháp dự báo ngoại suy mà việc thực hiện cũng không hề khó khăn bằng phương pháp excel và đồ thị. Chính vì vậy, tác giả minh họa thêm phương pháp dự báo ngoại suy đơn giản để tìm hiểu thêm về việc định giá bằng phương pháp này như thế nào? Có thể dùng để tham khảo trước một quyết định quan trọng về giá trị của chính Ngân hàng.
Lấy số liệu từ bảng cân đối kế tóan 6 năm từ 2005 -2010 của Ngân hàng Phương Nam, ta có :
Bảng 3.3.1 : Lợi nhuận sau thuế từ năm 2005 -2010
Năm STT Lợi nhuận sau
thuế
SVTH : Nguyễn thị Kim Ngọc Trang 63 GVHD : PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt 2006 2 144,529 2007 3 190,374 2008 4 117,065 2009 5 248,140 2010 6 418,978
Lúc này, ta có một dãy số lịch sử kế toán 6 năm về lợi nhuận sau thuế của Ngân hàng Phương Nam để dự báo theo mô hình dãy số thời gian. Đường thời gian cho dãy số về lợi nhuận sau thuế được phân chia như sau:
- Giai đoạn ước lượng: gồm 6 năm, từ năm 2005 đến 2010. Dãy số tiền sử này được sử dụng để xây dựng mô hình, và dùng để dự báo trong mẫu
- Giai đoạn dự báo: cho các mức độ tương lai từ 2011-2020.