Trên lý thuy t theo nguyên t c tài tr thì ngu n tài tr t ng ng cho hai lo i tài s n này là ngu n v n ng n h n và ngu n v n dài h n. Ngu n v n ng n h n trong doanh nghi p bao g m các kho n n ng n h n, còn ngu n v n dài h n bao g m n dài h n và v n ch s h u. Ngu n v n dài h n tr c h t đ c đ u t đ hình thành tài s n dài h n, ngu n v n ng n h n và ph n d c a ngu n v n dài h n đ c đ u t vào tài
s n ng n h n. Nh ng trong th c t quá trình ho t đ ng vi c s d ng ngu n v n nào tài tr cho lo i tài s n nào l i tùy theo th c tr ng và chi n l c c a t ng doanh nghi p bao g m : Chi n l c m o hi m, chi n l c thân tr ng và chi n l c dung hòa.
S ăđ 1.2. Mô hình chi năl c qu n lý v n c a doanh nghi p
M oăhi mă Th nătr ngă Dung hòa
TƠiăs n Ngu năv năăăăăăăTƠiăs năăăăăăă Ngu năv năăăăăăăăTƠiăs năăăăăăNgu năv n
(Ngu n: Bài gi ng Nh p môn TCDN –Th.s Chu Th Thu Th y)
TSL TSC N ng n h n N dài h n TSL TSC N ng n h n N dài h n TSL TSC N ng n h n N dài h n
Chi n l c qu n lý v n th n tr ng: Dùng m t ph n ngu n v n dài h n đ tài tr cho tài s n ng n h n. V i chi n l c qu n lý v n th n tr ng, doanh nghi p luôn b o
đ m kh n ng thanh toán m c đ cao, nh t là trong nh ng tr ng h p mà tài s n ng n h n không th ng xuyên m c đ th p nh t. Ti n th a t m th i có th dùng đ đ u t ng n h n. Tuy nhiên, hi u qu s d ng v n không cao do m c sinh l i trong ng n h n th p h n lưi ti n vay dài h n.[7]
Chi n l c qu n lý v n m o hi m: Dùng m t ph n ngu n v n ng n h n đ tài tr cho tài s n dài h n. Khi doanh nghi p s d ng chính sách qu n lý v n này s gi m thi u đ c chi phí s d ng, nâng cao kh n ng sinh l i cho ch s h u. Tuy nhiên r i ro tài chính l i cao, ng i qu n lý luôn ph i ch u nh ng áp l c n ng n v vi c tìm ngu n đ thanh toán cho các ch n . [7]
Chi n l c qu n lý v n dung hòa: Dùng ngu n v n ng n h n tài tr cho tài s n ng n h n và dùng ngu n v n dài h n tài tr cho tài s n dài h n. ây là chính sách
dung hòa v i hai chính sách th n tr ng và m o hi m vì v y nó kh c ph c đ c nh c
đi m c a c hai chính sách trên. [7]
Bên c nh đó, khi phân tích m i quan h cân đ i gi a tài s n và ngu n v n, ng i
phân tích c ng c n chú tr ng đ n v n ho t đ ng thu n (còn g i là v n ng n h n
th ng xuyên) là s v n mà doanh nghi p không c n ph i vay m n hay đi chi m d ng, đ c s d ng đ duy trì nh ng ho t đ ng bình th ng, di n ra th ng xuyên t i doanh nghi p [2, tr.202 – tr.205]. V n ho t đ ng thu n có th tính theo m t trong hai cách sau:
V n ho t đ ng thu n = Tài s n ng n h n - N ng n h n Ho c :
V n ho t đ ng thu n = Ngu n tài tr th ng xuyên – Tài s n dài h n
Trong đó, ngu n tài tr th ng xuyên là ngu n v n mà doanh nghi p s d ng th ng xuyên lâu dài, bao g m v n ch s h u và v n vay, n dài h n, trung h n.
N u v n ho t đ ng thu n l n h n 0 thì đây là d u hi u tài chính bình th ng hay kh quan, th hi n s cân đ i gi a tài s n ng n h n và ngu n v n ng n h n ho c cân
đ i gi a ngu n v n dài h n v i tài s n dài h n. Cân b ng tài chính trong tr ng h p này g i là cân b ng t t.
Ng c l i nh h n 0 s th hi n m t s m t cân đ i gi a tài s n ng n h n và n ng n h n và m t cân đ i gi a ngu n tài tr th ng xuyên v i tài s n dài h n. i u này ch ra r ng doanh nghi p dùng ngu n tài tr t m th i cho c tài s n dài h n và n u tình tr ng này kéo dài thì có th d n đ n tình tr ng tài chính c a doanh nghi p có th m t d n và đi đ n b v c phá s n. Và t t nhiên, cân b ng tài chính trong tr ng h p này là cân b ng x u.