Giới hạn trên (Gt)
Đồ thị trên cho thấy vốn bằng tiền vận động không theo một quy luật nào cho đến khi đạt được một giới hạn. Tại điểm này doanh nghiệp sẽ dùng tiền mua chứng khoán nh
Kho ằ ả m là
ng m giảm số dư vốn bằng tiền mục tiêu. Khi vốn bằng tiền vận động cho tới khi cáđạt giới ch (d) hạn dưới, lúc này thì doanh nghiệp s ẽ bán lư ợng chứng kho án đ ủ M đ ụể đư c tiê a u vốn bằng ti ền lên mức mục tiêu. Như
v ậy, mức vố n bằng t iền lư u giữ dao động m ( ột các C*) h tự do cho tới khi đạ t gi ới hạn trên ho ặ c gi ới hạ n dướ i. Khi đó, doan h ng hiệp m u a hay bán chứng khốn đ ể tái lập mức số dư v ốn bằng ti ền mong mu ốn. Giới hạn dưới
(G
Công thức xác định lượng tiền mặt tối ưu: d)
Thời gian Trong đó:
Gd: Giới hạn dưới Gt: Giới hạn trên
d: Khoảng dao động tiền mặt Gt = Gd + d 2 3* * F d = 3 3* 4* i
δ2: Phương sai thu chi ngân quỹ một ngày i : Lãi suất (chi phí cơ hội) bình qn một ngày 3.3.1.2 Các khoản phải thu
Các khoản phải thu ngắn hạn có sự gia tăng qua các năm và tăng đột biến trong giai đoạn 2011 – 2012. Nguyên nhân là chủ yếu là do Công ty đã nhận được những hợp đồng rất lớn từ các khách hàng có độ uy tín rất cao. Tuy vậy, cơng ty vẫn cần phải có những nỗ lực cao hơn trong cơng tác thu hồi nợ và quản trị các khoản phải thu để làm tối hóa lợi nhuận của mình.
Đối với cơng tác thu hồi nợ: Thường xuyên theo dõi khoản phải thu và đôn đốc, ghi nhận thời hạn trả nợ của khách hàng, gửi thư thông báo thời hạn trả nợ hoặc điện 72
thoại với khách hành xác nhận thời hạn trả nợ. Muốn thế, công ty nên chủ động liên hệ với khách hàng sớm, thay vì chờ đến ngày hố đơn hết hạn thanh tốn. Điều này khơng chỉ giúp cơng ty quản lý tốt các khoản phải thu, mà còn giúp công ty giữ được mối quan hệ tốt với khách hàng. Cơng ty có thể đầu tư phần mềm quản lý công nợ, giúp việc theo dõi khoản nợ nhanh chóng, chính xác, hiệu quả và giảm bớt nhân sự trong công tác quản lý công nợ.
Đối với công tác quản trị các khoản phải thu: Công ty cần xác định xác đáng tỷ lệ các khoản phải thu hưởng chiết khấu thanh toán, tỷ lệ các khoản trả đúng hạn của chính sách tín dụng và tỷ lệ khoản phải thu trả chậm so với qui định của chính sách, cơng ty phải tiến hành đánh giá tuổi nợ của khoản phải thu, từ đó nắm bắt những thơng tin tín dụng tổng quát về khách hàng và điều chỉnh các yếu tố của chính sách tín dụng cho phù hợp. Để làm được điều này, cần phải theo dõi các khoản phải thu sắp tới hạn
có chính sách thu tiền thích ứng.
Đánh giá hiệu quả quản trị khoản phải thu: Nhằm xác định xác đáng tỷ lệ các khoản phải thu hưởng chiết khấu thanh tốn, tỷ lệ các khoản trả đúng hạn của chính sách tín dụng và tỷ lệ khoản phải thu trả chậm so với qui định của chính sách, cơng ty phải tiến hành đánh giá tuổi nợ của khoản phải thu, từ đó nắm bắt những thơng tin tín dụng tổng quát về khách hàng và điều chỉnh các yếu tố của chính sách tín dụng cho phù hợp. Để làm được điều này, cần phải theo dõi các khoản phải thu sắp tới hạn có chính sách thu tiền thích ứng.
Một chính sách tín dụng thương mại được xây dựng cẩn thận dựa trên việc so sánh lợi ích tăng thêm từ doanh thu tăng, giá bán cao với các chi phí liên quan đến thực hiện chính sách tín dụng tăng tương ứng, sẽ làm tăng lợi nhuận của doanh nghiệp. Sử dụng mơ hình điểm tín dụng cũng là một các quản trị tốt các khoản phải thu, để doanh nghiệp có cơ hội xoay nhanh đồng vốn hiện có và giảm áp lực vốn vay. Dựa vào các tiêu chí thu thập và tổng hợp lại trong hệ thống thơng tin về tín dụng của khách hàng để Cơng ty đưa ra quyết định có cấp tín dụng hay chính sách thương mại cho khách hàng hay không. Để thực hiện được điều này, Công ty nên sử dụng phương pháp phân nhóm khách hàng theo mức độ rủi ro.
Theo phương pháp này, khách hàng của Cơng ty có thể được chia thành các nhóm như sau:
Bảng 3.2: Danh sách các nhóm rủi ro
73
Tỷ lệ doanh thu không Tỷ lệ khách hàng thuộc Nhóm rủi ro thu hồi đƣợc ƣớc tính nhóm rủi ro (%) 1 0 – 1 35 2 1 – 2,5 30 3 2,5 – 4 20 4 4 – 6 10 5 >6 5
(Nguồn: Quản trị tài chính doanh nghiệp hiện đại – Tác giả Nguyễn Hải Sản ) Như vậy, các khách hàng thuộc nhóm 1 có thể được mở tín dụng mà khơng cần phải xem xét nhiều, gần như tự động và vị thế của các khách hàng này có thể được
xem xét lại mỗi năm một lần. Các khách hàng thuộc nhóm 2 có thể được cung cấp tín dụng trong một thời hạn nhất định và vị thế của các khách hàng này có thể được xem xét lại mỗi năm hai lần. Và cứ tương tự như vậy, Cơng ty xem xét đến các nhóm khách hàng 3, 4, 5. Để giảm tiểu tổn thất có thể xảy ra, có thể Cơng ty sẽ phải u cầu khách hàng nhóm 5 thanh tốn tiền ngay khi nhận hàng hóa, dịch vụ. u cầu tín dụng khác nhau đối với các khách hàng ở những nhóm rủi ro khác nhau là hoàn toàn hợp lý. Tuy nhiên, phải làm thế nào đó để việc phân nhóm là chính xác, khơng bị nhầm lẫn khi phân nhóm.
Để phân nhóm rủi ro, doanh nghiệp có thể sử dụng mơ hình cho điểm tín dụng như sau:
Điểm tín dụng= 4 * Khả năng thanh tốn lãi + 11 * Khả năng thanh toán nhanh + 1 * Số năm hoạt động
Trong công thức trên, với số năm hoạt động càng lâu thì khả năng quản lý tài chính càng cao và theo đó, cơng ty cũng có khả năng trả nợ nhanh hơn.
Định kỳ công ty nên xem xét, đánh giá hiệu quả quản trị các khoản phải thu qua các chỉ tiêu sau:
Doanh thu thuần được lấy từ báo cáo kết quả kinh doanh, khoản phải thu bình
quân là số bình quân đầu kỳ và cuối kỳ được lấy từ bảng cân đối kế tốn của cơng ty. Kết quả là, số lần trong năm doanh thu tồn tại dưới khoản phải thu. Công ty cần đánh giá mức độ hợp lý vịng quay các khoản phải thu của mình qua việc so sánh với vòng 74
quay các khoản phải thu của các cơng ty cùng ngành hoặc trung bình của ngành để kịp thời phát hiện ra những điểm còn chưa tốt trong cơng tác quản lý và có thể đưa ra những chính sách tài chính hợp lý hơn.
Kỳ thu tiền bình quân cho biết trung bình mất bao nhiêu ngày để một khoản phải thu được thanh tốn. Để có thể đánh giá hiệu quả thu tiền qua kỳ thu tiền bình qn, cơng ty có thể so sánh với kỳ thu tiền bình quân của các năm trong quá khứ. Nếu kỳ thu tiền ngày càng tăng, có nghĩa là các khoản phải thu không được chuyển đổi thành tiền mặt nhanh chóng; ngược lại kỳ thu tiền bình qn có xu hướng giảm, cho thấy hiệu quả của công tác quản trị khoản phải thu mà công ty đang thực hiện là khả quan. Ngồi ra, cơng ty cũng cần so sánh kỳ thu tiền bình quân với thời hạn của chính sách tin dụng thương mại. Nếu kỳ thu tiền bình qn, ví dụ là 50 ngày, nhưng chính sách tín dụng của cơng ty cho phép thời hạn nợ 30 ngày (net 30). Điều này cho thấy, công ty cần xem lại công tác quản trị khoản phải thu của mình.
Nhằm xác định xác đáng tỷ lệ các khoản phải thu hưởng chiết khấu thanh toán, tỷ lệ các khoản trả đúng hạn của chính sách tín dụng và tỷ lệ khoản phải thu trả chậm so với qui định của chính sách, cơng ty nên tiến hành đánh giá tuổi nợ của khoản phải thu, từ đó nắm bắt những thơng tin tín dụng tổng qt về khách hàng và điều chỉnh các yếu tố của chính sách tín dụng cho phù hợp.
Sau khi tính được điểm tín dụng như trên, ta có thể xếp loại theo các nhóm rủi ro như sau:
Bảng 3.3: Mơ hình tính điểm tín dụng Biến số Biến số
Trọng số
Khả năng thanh toán lãi 4
>47 1
Khả năng thanh toán nhanh 11 40-47 2 Số năm hoạt động 1 32-39 3 24-31 4 <24 5
Công ty TNHH Hưng Phát là một trong những khách hàng của Công ty Cổ phần Tư vấn Thiết kế Công nghệ Xây dựng. Dựa trên báo cáo tài chính năm 2012 do Cơng ty TNHH Hưng Phát cung cấp, áp dụng phương pháp tính điểm tín dụng ta có bảng số liệu sau đây:
Bảng 3.4: Đánh giá điểm tín dụng của Cơng ty TNHH Hƣng Phát
75 Chỉ tiêu Công thức ĐVT Trọng số Giá trị Tài sản ngắn hạn Triệu đồng 60.456,13 Hàng tồn kho Triệu đồng 27.342 Nợ ngắn hạn Triệu đồng
20.831 EBT Triệu đồng 10.344,21 Chi phí lãi vay Triệu đồng 4.239 EBIT Triệu đồng 9.497 EBIT Khả năng trả lãi Lần 4 2,24
Chi phí lãi vay
Khả năng thanh tốn TSNH - Hàng tồn kho Lần 11 1,59 nhanh Nợ ngắn hạn Số năm hoạt động Năm 1 17 Điểm tín dụng 43,45
(Nguồn: Cơng ty TNHH Hưng Phát)
Với số điểm tín dụng đạt 43,45 thì khách hàng này được xếp vào nhóm rủi ro số 2. Tức là mức độ rủi ro khá thấp. Với khách hàng này, cơng ty nên xem xét cấp tín dụng ở một mức độ nhất định và trong một thời hạn nhất. Đối với nhóm khách hàng thuộc nhóm rủi ro thứ 2 nên được đánh giá xem xét lại khoảng một năm hai lần để mức độ an toàn của việc cung cấp tín dụng được đảm bảo.
Hàng tồn kho chiếm tỷ trọng tương đối lớn trong các khoản đầu tư ngắn hạn của cơng ty, làm phát sinh chi phí bảo quản và các chi phí kho bãi.
Cơng ty có thể áp dụng mơ hình EOQ để quản lý hàng tồn kho tốt hơn. Theo mô hình EOQ: Chính sách dự trữ tối ưu của doanh nghiệp phải đảm bảo tối thiểu hóa tổng chi phí dữ trữ hàng tồn kho. Đồ thị minh họa sự biến động của tổng chi phí dự trữ hàng tồn kho.
Lượng hàng tồn kho bình quân = Q/2 76
Chi phí đặt hàng = Số lần đặt hàng x Chi phí cho một lần đặt hàng = (S/Q)*O
Chi phí dự trữ = Mức lưu kho TB * Chi phí lưu kho đơn vị
= (Q/2)*C
Tổng chi phí = Chi phí đặt hàng + Chi phí dự trữ ổ í
Trong đó:
Q/2 : Mức tồn kho trung bình O : Chi phí một lần đặt hàng S : Lượng hàng cần đặt trong năm
C : Chi phí dự trữ kho trên một đơn vị hàng tồn kho trong năm
Biểu đồ 3.2: Mơ hình EOQ
Chi phí Tổng chi phí Chi phí dự trữ √ Chi phí đặt hàng Q* Số lượng đặt hàng
Tổng chi phí hàng tồn kho là một hàm số theo biến số Q hay tổng chi phí = f(Q). Hàm số này sẽ đạt giá trị nhỏ nhất với Q = Q* mà tại đó f(Q) = 0.
Lượng đặt hàng tối ưu: √
77
T* =
Điểm đặt hàng: đ à
à
3.3.2 Tăng cường hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn
Hằng năm Công ty đều đầu tư thêm TSDH nhưng không nhiều. Công ty cần trang bị thêm những máy móc thiết bị cơng nghệ mới hiện đại, vì trình độ trang bị TSCĐ có ảnh hưởng trực tiếp đến năng suất lao động. Việc huy động tối đa cả về số lượng và chất lượng của TSCĐ vào hoạt động kinh doanh sẽ tăng tốc độ sử dụng vốn, tránh được hao mịn vơ hình, tăng hiệu quả sử dụng vốn cố định, từ đó làm tăng lợi nhuận của cơng ty. Vì vậy, để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cố định trong công ty, ta có một số giải pháp sau:
Trước khi tiến hành đầu tư phải phân loại rõ ràng từng nhóm tài sản cố định, xác định số tài sản cố định sử dụng kém hiệu quả, hư hỏng để có kế hoạch thanh lý. Đồng thời việc mua sắm thêm TSCĐ cũng phải gắn liền với nhu cầu thực tế sử dụng. Tránh tình trạng đầu tư thừa, khơng sử dụng gây lãng phí.
Cần phát huy cao việc sử dụng và kiểm tra định kỳ máy móc thiết bị, tránh tình trạng tài sản hư hỏng, khơng sử dụng được để vào kho phải sửa chữa.
Công ty cần chú trọng nâng cao tay nghề cho công nhân trực tiếp sử dụng tài sản cố định. Định kỳ phải tiến hành sửa chữa, bảo dưỡng nhằm đạt công suất theo kế hoạch.
3.3.3 Huy động vốn dài hạn
Hiện nay cơng ty đã và đang tích cực sử dụng nguồn tài trợ từ nợ dài hạn từ phía ngân hàng và đối tác, nguồn vốn chủ sở hữu không thể đáp ứng được hết nhu cầu của công ty. Tuy nhiên nguồn vốn vay dài hạn từ phía đối tác thường khơng ổn định mặc dù có thể nói đây là một nguồn vốn khơng lãi suất hoặc lãi suất cực thấp. Điều này phụ thuộc vào uy tín từ phía cơng ty chúng ta và đối tác. Nếu tiếp cận được nguồn vốn này thì đây có thể là một hướng đi khả quan và lợi thế hơn.
Nguồn nợ dài hạn từ ngân hàng tuy có chi phí sử dụng cao, nhưng cơng ty có đủ thời gian và sự uy tín của mình đề có thể có kế hoạch trả nợ tốt, đồng thời công ty cũng nên mạnh dạn đầu tư cho các hoạt động đầu tư dài hạn khác. Để có thể tiếp cận được các nguồn vay dài hạn từ các ngân hàng, công ty cần xây dựng các kế hoạch đầu 78
tư dài hạn. Khả thi nhất là tập trung vào mở rộng hoạt động kinh doanh và dựa vào uy tín của các hợp đồng Cơng ty nhận được (các dự án của nhà nước) để có thể huy động vốn dễ dàng hơn.
3.3.4 Giảm chi phí và phân bổ hợp lý các khoản chi phí
Do công ty mở rộng quy mô sản xuất nên bắt buộc phải thuê thêm nhiều lao
cao. Thêm vào đó các khoản chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng lên theo quy mô hoạt động của công ty.
Việc xem xét quản lý các chi phí phát sinh nhằm giảm thiểu tối da các chi phí khơng cần thiết hoặc q lãng phí đối với cơng ty. Các khoản chi phí này ảnh hưởng ngược chiều đối với việc gia tăng lợi nhuận của công ty nếu các yêu tố khác không thay đổi.
Công ty cũng cần quản lý chặt chẽ các nguồn chi phí ảnh hưởng tới doanh thu
như hàng bán bị trả lại bằng việc kiểm sốt kĩ chất lượng hàng hóa trước khi giao cho khách hàng, cũng như đảm bảo cung cấp cho khách hàng theo đúng thỏa thuận giữa hai bên để tránh ảnh hưởng tới hình ảnh của cơng ty. Từ đó giúp cơng ty giảm tối đa những sản phẩm thuộc trường hợp bị khách hàng trả lại hay phải giảm giá hàng bán bởi không đảm bảo chất lượng quy định.
79
KẾT LUẬN
Phân tích hiệu quả sản xuất kinh doanh là một nội dung trong quản trị tài chính cơng ty. Các công ty Việt Nam hiện nay là những đơn vị kinh doanh tự chủ, tự chịu trách nhiệm đối với hoạt động sản xuất kinh doanh của mình. Trong bối cảnh nền kinh tế hiện đại, các công ty phải đối mặt với nhiều vấn đề phức tạp như sự biến động liên tục của thị trường, sự cạnh tranh gay gắt giữa các công ty trong và ngồi nước.... Vì thế, cơng tác phân tích hiệu quả sản xuất kinh doanh nhằm đánh giá thực trạng tài chính cơng ty để từ đó có những quyết định phù hợp trở thành một trong những vấn đề