CHƢƠNG 2 : PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2 Kết quả phân tích dữ liệu ứng dụng Lý thuyết hành vi có kế hoạch (TPB)
3.2.1 Hồi quy đánh giá mơ hình TPB tiêu chuẩn
Ban đầu, tác giả sẽ cho phân tích hồi quy tuyến tính đối với mơ hình chuẩn theo lý thuyết TPB gồm:
Biến phụ thuộc: Y: ý định đầu tƣ cổ phiếu
Biến độc lập: X1: Thái độ về đầu tƣ cổ phiếu (Ab); X2: Chuẩn chủ quan về
đầu tƣ cổ phiếu (SN); X3: Nhận thức kiểm soát về đầu tƣ cổ phiếu (PBC)
Bƣớc đầu, từ kết quả phân tích hồi quy, ta có thế thấy R2=0.358 tức là mơ hình TPB giải thích đƣợc 35.8% ý định đầu tƣ cổ phiếu của các nhà đầu tƣ giá trị p=0.0001<0.05 của kiểm định F (Anova table) cho thấy R2 có ý nghĩa thống kê.
Trong 3 biến độc lập: Thái độ về đầu tƣ cổ phiếu (Ab), Chuẩn chủ quan về đầu tƣ cổ phiếu (SN) và nhận thức kiểm sốt đầu tƣ cổ phiếu (PBC) thì Thái độ về đầu tƣ cổ phiếu (Ab) có tác động lớn nhất đến Ý định về đầu tƣ cổ phiếu (BI)
(b=0.558), tiếp đó là Nhận thức kiểm sốt về đầu tƣ cổ phiếu (b=0.307) và sau cùng là Chuẩn chủ quan về đầu tƣ cổ phiếu (SN) (b=0.196). Và kết quả này đều cho thấy 3 bíến trên đều các tác động dƣơng đến đầu tƣ cổ phiếu, từ đó suy ra H1, H2 và H3 là đúng và đúng nhƣ tác giả nghiên cứu tiên đoán và thứ tự ảnh hƣởng của các yếu tố đến ý định đầu tƣ cổ phiếu là mạnh nhất là thái độ, kế đến là nhận thức kiểm soát và cuối cùng là chuẩn chủ quan có tác động yếu nhất trong 3 yếu tố (Ab>PBC>SN)
Phƣơng trình hồi quy mơ hình TPB chuẩn:
Y = -0, 413 + 0, 558Ab + 0, 196 SN + 0, 307 PBC (3.1)
3.2.2 Phân tích hồi quy đánh giá mơ hình TPB mở rộng
3.2.2.1 Phân tích hồi quy đánh giá mơ hình TPB mở rộng gồm ab, SN, PBC và thêm PE thêm PE
Biến phụ thuộc: Y: ý định đầu tƣ cổ phiếu
Biến độc lập: X1: Thái độ về đầu tƣ cổ phiếu (Ab); X2: Chuẩn chủ quan về
đầu tƣ cổ phiếu (SN); X3: Nhận thức kiểm soát về đầu tƣ cổ phiếu (PBC); X4: kinh nghiệm đầu tƣ cổ phiếu quá khứ (PE)
Mở rộng mơ hình TPB với sự thêm vào của biến Kinh nghiệm quá khứ (PE) đầu tƣ cổ phiếu. Nhìn qua bảng 3.20 đã tăng thêm 5 điểm % (từ 0.391 lên 0.440) với sự hiện diện của biến “Kinh nghiệm quá khứ về đầu tƣ cổ phiếu (PE)”. Điều đó cho thấy PE giúp mơ hình TPB mở rộng tăng hiệu quả trong việc giải thích “Ý định đầu tƣ cổ phiếu” một cách đáng kể tới 44%. Song song đó, sự thêm vào “Kinh nghiệm về đầu tƣ cổ phiếu” trong mơ hình dẫn đến một phát hiện khá thú vị. Đó là, trong bảng 3.20 “Chuẩn chủ quan về đầu tƣ cổ phiếu” trở nên vô giá trị trong mơ hình TPB do có giá trị p=.064>0.05 (p>.05 suy ra beta của “Chuẩn chủ quan về đầu tƣ cổ phiếu” = 0 dù SPSS cho ra b=.13). Tuy nhiên, việc biến SN trở nên không cịn quan trọng nữa cho thấy rằng tính chƣa đầy đủ của mơ hình TPB trong việc giải thích ý định ĐTCP, bởi vì theo Ajzen (2002) cho rằng việc cho thêm biến “Kinh nghiệm quá khứ (PE)” không thể thay thế các thành phần cơ bản của mơ hình TPB
tiêu chuẩn là Ab, SN và PBC. Vì vậy, đây cũng là một vấn đề đang còn gây nhiều tranh cãi và cần đƣợc phân tích, tìm hiểu nhiều hơn ở các nghiên cứu sau này.
Phƣơng trình hồi quy mơ hình TPB mở rộng thêm biến PE:
Y = -0, 512 + 0, 510 Ab + 0, 172 SN + 0, 206 PBC + 0.245 PE (3.3)
Thứ tự tác động và độ quan trọng tƣơng quan từ đó có sự thay đổi tƣơng ứng, cao nhất vẫn là “Thái độ chung về đầu tƣ cổ phiếu” (b=0.298; p<.05), sau đó thứ 2 là “Kinh nghiệm quá khứ về đầu tƣ cổ phiếu” (b=0.261; p<0.05) và “Nhận thức kiểm soát về đầu tƣ cổ phiếu” giờ ở vị trí thấp nhất trong việc thúc đẩy “Ý định đầu tƣ cổ phiếu” của nhà đầu tƣ (b=0.162; p<0.05)
Từ phát hiện trên ta sẽ thử chạy hồi quy nhƣng khơng có biến “Chuẩn chủ quan về đầu tƣ cổ phiếu” để xem tuy khơng cịn giá trị thống kê trong mơ hình TPB nếu loại ra liệu có làm cho R2 (hiệu quả giải thích của TPB) có tăng lên hay khơng.
3.2.2.2 Phân tích hồi quy đánh giá mơ hình TPB mở rộng gồm Ab, PBC thêm PE và bỏ bớt SN và bỏ bớt SN
Biến phụ thuộc: Y: ý định đầu tƣ cổ phiếu
Biến độc lập: X1: Thái độ về đầu tƣ cổ phiếu (Ab); X2: Nhận thức kiểm soát về đầu tƣ cổ phiếu (PBC); X3: kinh nghiệm đầu tƣ cổ phiếu quá khứ (PE)
Và kết quả cho thấy nếu bỏ ra thì R2 giảm đi 1 điểm % (từ 0.44 xuống 0.43; p<.05). Qua đó cho thấy tuy “Chuẩn chủ quan về đầu tƣ cổ phiếu” khơng cịn giá trị thống kê nhƣng sự hiện diện của nó vẫn phần nào giúp cho sự giải thích của lý thuyết TPB về Ý định đầu tƣ cổ phiếu tốt hơn.
Phƣơng trình hồi quy mơ hình TPB mở rộng thêm biến PE nhƣng bỏ bớt SN:
Y = -0,439 + 0,559 Ab + 0,279 PBC + 0.260 PE (3.4)
3.2.3 Sự khác biệt giữa nhà đầu tƣ có kinh nghiệm đầu tƣ cổ phiếu nhiều và ít
Nhƣ tác giả đã đề cập ở các phần trên, đối với các nhà đầu tƣ có kinh nghiệm, việc họ có ý định về hành vi đầu tƣ cổ phiếu sẽ chủ yếu dựa vào thái độ chung và nhận thức kiểm soát của họ và ngƣợc lại đối với các nhà đầu tƣ ít kinh nghiệm (East, 1992). Vì vậy, tập dữ liệu của bài luận văn đƣợc chia thành hai nhóm gồm nhóm những ngƣời trả lời phần kinh nghiệm đầu tƣ cổ phiếu từ 1 – 3 là nhóm ít có kinh nghiệm ĐTCP và nhóm cho điểm từ 5 – 7 là nhóm có nhiều kinh nghiệm ĐTCP. Đối với các đáp viên chọn câu trả lời là “khơng có” thì sẽ loại bớt để tránh làm nhiễu việc phân tích dữ liệu. Theo đó, có 69 trƣờng hợp bị loại bỏ. Nhƣ vậy tổng cộng chúng ta có 80 trƣờng hợp nhà đầu tƣ có kinh nghiệm nhiều và 51 nhà đầu tƣ có kinh nghiệm ít.
Biến phụ thuộc: Y: ý định đầu tƣ cổ phiếu
Biến độc lập: X1: Thái độ về đầu tƣ cổ phiếu (Ab); X2: chuẩn chủ quan (SN); X3: Nhận thức kiểm soát về đầu tƣ cổ phiếu (PBC)
Kết quả chạy mơ hình hồi quy chi tiết cho hai trƣờng hợp nằm ỏ phụ lục 14 và 15). Qua các chỉ số thống kê, ta thấy các kiểm định cho mức độ ý nghĩa và giải thích của mơ hình đều thỏa theo các bƣớc kiểm định F và kiểm định t. Chúng ta có hai phƣơng trình hồi quy nhƣ sau:
Phƣơng trình hồi quy mơ hình TPB chuẩn đối với nhà đầu tƣ ít kinh nghiệm
Y = 0,016 + 0,404 Ab + 0,203 SN + 0,284 PBC (3.5)
Thứ tự tác động của các biến độc lập đến biến phụ thuộc: Ab>PBC>SN
Phƣơng trình hồi quy mơ hình TPB chuẩn đối với nhà đầu tƣ nhiều kinh nghiệm
Y = -0,635 + 0,577 Ab + 0,221 SN + 0,322 PBC (3.6)
Thứ tự tác động của các biến độc lập đến biến phụ thuộc: Ab>PBC>SN. Khác với mong đợi của tác giả là những ngƣời khơng có kinh nghiệm khi có ý định thực hiện một hành vi nào đó thì thƣờng dựa vào ý kiến của những ngƣời xung quanh mình; cịn những ngƣời có kinh nghiệm thì ý định và quyết định hành động
thƣờng thƣờng dựa và thái độ và nhận thức kiểm sốt do họ có khả năng, kĩ năng nhất định, có sự tự tin và biết ích lợi của hành động đó, kết quả hồi quy tuyến tính giữa những ngƣời khơng có kinh nghiệm và có kinh nghiệm cho kết quả nhƣ nhau theo mẫu hình tác động của các biến độc lập Ab>PBC>SN.
Tuy nhiên, nhìn vào ta có thể thấy rằng, mơ hình TPB có khả năng giải thích về ý định đầu tƣ cổ phiếu tốt hơn nếu nhà đầu tƣ có kinh nghiệm nhiều hơn, R2 của mơ hình NĐT có nhiều kinh nghiệm (27%) > R2 của mơ hình NĐT có ít kinh nghiệm (39%).
Trong phƣơng trình của mơ hình NĐT có ít kinh nghiệm, hệ số Beta của nhận thức kiểm soát thấp hơn so với của hệ số Beta này trong phƣơng trình của mơ hình NĐT có nhiều kinh nghiệm, chứng tỏ, đối với những NĐT có ít kinh nghiệm thì họ có ít khả năng nhận thức đƣợc sự kiểm sốt của họ đối với hành vi đầu tƣ cổ phiếu.
Từ đó có thể thấy đầu tƣ cổ phiếu là một hành vi đặc biệt so với các hành vi khác của con ngƣời, nó ít chịu sự chi phối, tác động của xã hội tại thời điểm nghiên cứu là giai đoạn đầu năm 2012. Ở thời điểm này, khi mà TTCK đã dần trở nên quen thuộc với các nhà đầu tƣ, cộng thêm nhiều lần thị trƣờng bị mất điểm và trong bối cảnh nền kinh tế trong nƣớc và thế giới vẫn cịn gặp nhiều khó khăn, điều này khác biệt với thời điểm năm 2006 – 2008 lúc mà nhà đầu tƣ theo tâm lý bầy đàn.
3.2.4 Mối quan hệ giữa biến độc lập tổng và các niềm tin nền tảng
Phần này sẽ tìm hiểu mối quan hệ giữa các niềm tin nền tảng nổi bật chi phối đến các biến độc lập tổng của mơ hình TPB chuẩn (Ab, SN và PBC) và có tác động gián tiếp đến ý định đầu tƣ cổ phiếu. Dự kiến mỗi biến độc lập tổng sẽ có tƣơng quan cao nhất với các thang đo niềm tin nổi bật và nền tảng của nó.
Đồng thời, mối quan hệ giữa các niềm tin và ý định cũng có thể giúp các nhà nghiên cứu có khả năng đƣa ra các biện pháp khuyến khích ý định đầu tƣ cổ phiếu .
Về sự tƣơng quan đối với ý định, các biến độc lập tổng Sb, SN đều có tƣơng quan có ý nghĩa thống kê tốt đối với ý định.
Kết quả là, chúng ta có thể đi đến kết luận là giả thuyết H6 chỉ đƣợc ủng hộ một phần với các sự tƣơng quan giữa các biến độc lập tổng (Ab, SN và PBC) với các niềm tin nền tảng tƣơng ứng của chúng.
Ban đầu, tác giả sẽ tính tốn hệ số tƣơng quan tuyến tính giữa các cặp biến tổng về: Thái độ (Ab) và niềm tin kết quả, chuẩn chủ quan (SN) và niềm tin tham khảo và nhận thức kiểm soát (PBC) và niềm tin kiểm sốt. Sau đó, tác giả sẽ phân tích hồi quy tuyến tính giữa các cặp biến này để xem các niềm tin nền tảng nổi bật, giải thích đƣợc bao nhiêu các yếu tố mà chúng tác động đến các biến độc lập (Ab, SN và PBC)
Bảng 3.17: Tổng hợp hệ số tƣơng quan tuyến tính giữa các cặp biến
Cặp biến Hệ số tƣơng quan tuyến
tính (Correlation)
Mức độ ý nghĩa
Thái độ (Ab) về ĐTCP và niềm tin kết
quả (OB) 0.572
** 0.000
Chuẩn chủ quan (SN) về ĐTCP và niềm
tin tham khảo (RB) 0.685
** 0.000
Nhận thức kiểm soát (PBC) về ĐTCP và
niềm tin kiểm soát (CB) 0.585
** 0.000
**. Lưu ý: Tất cả các hệ số tương quan giữa các biến đều có ý nghĩa thống kê ở mức 0.001
(Nguồn: Do tác giả tính tốn, tổng hợp)
Dựa vào kết quả tổng hợp hệ số tƣơng quan của các cặp biến ta thấy giữa các niềm tin nền tảng nổi bật và các biến độc lập mà nó chi phối có mối quan hệ tuyến tính khá tốt, tất cả đều trên 0.5. Các hệ số tƣơng quan này đƣợc tính dựa trên giả định mức ý nghĩa là 0.01 và các mức sig đều < 0.01. Vì vậy, tác giả sẽ sử dụng phƣơng pháp phân tích hồi quy tuyến tính để phân tích mối quan hệ giữa các niềm tin này và các biến độc lập của mơ hình TPB.
Bảng 3.18: Tổng hợp các chỉ số phân tích hồi quy tuyến tính cho các cặp biến Cặp biến R bình phƣơng ANOVA Hệ số Beta T sig Hằng số Biến độc lập
Thái độ (Ab) về ĐTCP và niềm tin kết quả
(OB) 0.327 0.000 1.528 0.731 0.00
Chuẩn chủ quan (SN) về ĐTCP và niềm tin
tham khảo (RB) 0.470 0.000 -0.333 0.997 0.00 Nhận thức kiểm soát (PBC) về ĐTCP và niềm
tin kiểm soát (CB) 0.343 0.000 0.614 0.749 0.00
(Nguồn: Do tác giả tính tốn, tổng hợp)
Kết quả phân tích hồi quy của từng cặp biến đƣợc trình bày đầy đủ ở Phụ lục 16: Kiểm định mối tƣơng quan giữa các niềm tin nổi bật và các biến độc lập của mơ hình TPB chuẩn.
Từ kết quả phân tích hồi quy, ta có các phƣơng trình hồi quy và ý nghĩa cho sự tƣơng quan giữa các niềm tin nổi bật và các biến tổng mà nó ảnh hƣởng:
Phương trình hồi quy giữa niềm tin kết quả (OB) và thái độ (Ab)
Ab = 1.528 + 0.731 OB (3.6)
R2 = 0.327 chứng tỏ mơ hình hồi quy giải thích đƣợc khoảng 33%. Kiểm định F và kiểm định t đều chấp nhận H0 là mơ hình phù hợp về mặt thống kê, niềm tin kết quả và thái độ về ĐTCP có mối quan hệ thuận chiều và khi OB tăng 0.731 thì Ab tăng 1 đơn vị. Hệ số beta khá cao chứng tỏ OB có mối quan hệ chặt chẽ và có khả năng giải thích cao cho Ab.
Phương trình hồi quy giữa niềm tin tham khảo (RB) và chuẩn chủ quan (SN)
SN = -0.333 + 0.997 RB (3.7)
R2 = 0.470 chứng tỏ mơ hình hồi quy giải thích đƣợc khoảng 47%. Kiểm định F và kiểm định t đều chấp nhận H0 là mơ hình phù hợp về mặt thống kê, niềm tin tham khảo (RB) và chuẩn chủ quan về ĐTCP (SN) có mối quan hệ thuận chiều
và khi OB tăng 0.997 thì SN tăng 1 đơn vị. Hệ số beta khá cao chứng tỏ RB có mối quan hệ chặt chẽ và có khả năng giải thích cao cho SN.
Phương trình hồi quy giữa niềm tin kiểm soát (CB) và nhận thức kiểm soát (PBC)
PBC = 0.614 + 0.749 CB (3.8)
R2 = 0.343 chứng tỏ mô hình hồi quy giải thích đƣợc khoảng 34%. Kiểm định F và kiểm định t đều chấp nhận H0 là mơ hình phù hợp về mặt thống kê, niềm tin kiểm soát (CB) và nhận thức kiểm soát về ĐTCP (PBC) có mối quan hệ thuận chiều và khi CB tăng 0.749 thì PBC tăng 1 đơn vị. Hệ số beta khá cao chứng tỏ CB có mối quan hệ chặt chẽ và có khả năng giải thích cao cho PBC.
Các niềm tin nền tảng nổi bật nhìn chung có mối tƣơng quan khá cao đối với các động lực tâm lý thúc đẩy ý định hành vi đầu tƣ cổ phiếu. Tuy nhiên, các niềm tin này khơng thể giải thích hồn tồn cho các động lực tâm lý này không phải là tất cả niềm tin đại diện cho tổng thể mà chỉ là niềm tin nổi bật. Bên cạnh đó, có nhiều nghiên cứu cho rằng các động lực tâm lý còn bị ảnh hƣởng bởi nhiều yếu tố về nhân khẩu học.
KẾT LUẬN CHƢƠNG 3
Chƣơng 3 đã thực hiện các bƣớc thống kê mô tả để xem độ tin cậy và phù hợp của dữ liệu. Qua đó, các bảng câu hỏi thu thập đƣợc đã có số dữ liệu đầy đủ và chính xác, các dữ liệu của các biến có độ tin cậy phù hợp và có phân phối chuẩn. Vì thế ta có thể sử dụng này cho các phân tích tiếp theo.
Tiếp theo tác giả đã kiểm định độ tin cậy của thang đo cho các chỉ báo của các biến của mơ hình và các niềm tin nền tảng nổi bật, kết quả cho thấy các chỉ số Cronbach Alpha đều đạt tiêu chuẩn tốt cho độ tin cậy của thang đo, và sau đó tác giả tính tốn nhân tố bằng phƣơng pháp tính trung bình để có đƣợc các nhân tố cho việc phân tích hồi quy tiếp theo.
Đối với các yếu tố nhân khẩu học, tác giả cũng chú ý phân tích các sự giống nhau và khác nhau nhƣ thế nào về thái độ đối với đầu tƣ cổ phiếu dựa trên sự khác biệt về giới tính, tuổi, thu nhập và nghề nghiệp, Kết quả thu đƣợc thì đối với giới tính và tuổi thì khơng có sự khác biệt rõ ràng về thái độ đầu tƣ cổ phiếu. Tuy nhiên, về thu nhập và nghề nghiệp thì có sự khác biệt về thái độ đối với đầu tƣ cổ phiếu.
Về phân tích hồi quy, tác giả đã lần lƣợt phân tích mối quan hệ giữa ý định và thái độ (Ab), chuẩn chủ quan (SN) và nhận thức kiểm sốt (PBC) theo mơ hình TPB chuẩn. Sau đó, phân tích hồi quy cho mơ hình TPB mở rộng thêm biến kinh nghiệm quá khứ (PE) vào. Tác giả cũng đã phân tích chuyên sâu hơn vào sự khác biệt giữa những ngƣời có kinh nghiệm đầu tƣ cổ phiếu nhiều và ít.
Kết quả nghiên cứu cũng cho thấy các phân tích hồi quy đều đạt yêu cầu và đúng giả thuyết nghiên cứu. Trong số các yếu tố tác động đến ý định ĐTCP theo mơ hình TPB thì thái độ (Ab) có mức ảnh hƣởng lớn nhât sau đó đến nhận thức kiểm