1.4 Cho vay bất động sản ở một số nƣớc trên thế giới và bài học kinh nghiệm cho Việt Nam
1.4.1.4 Kinh nghiệm của Malaysia về kênh huy động vốn đầu tƣ bất động sản dựa trên
sản dựa trên chứng khốn hóa tài chính bất động sản
Đầu những năm 1980 các tổ chức tài chính Malaysia đối diện với tình trạng thanh tốn hạn chế phải chịu rủi ro thanh toán do sự không khớp thời hạn của nguồn vốn (ngắn hạn) và khoản vay bất động sản (dài hạn). Do vậy, Chính phủ Malaysia đã có chính sách phát triển thị trường thế chấp thứ cấp nhằm mục đích khuyến khích sở hữu bất động sản thơng qua phát triển thị trường thế chấp thứ cấp. Sau một thời gian nghiên cứu và chuẩn bị, tháng 12/1986, Ngân hàng Trung ương Malaysia đã được Chính phủ cho phép thành lập Cơng ty thế chấp quốc gia (Cagamas) để hình thành thị trường thế chấp thứ cấp, nhằm khuyến khích sở hữu bất động sản của người dân, và phát triển thị trường chứng khoán nợ tư nhân (thị trường vốn).
Cagamas mua lại các khoản cho vay bất động sản từ các ngân hàng, sau đó dựa trên các món cho vay đã được mua lại đó Cagamas phát triển thành trái phiếu để huy động vốn từ thị trường. Nguồn vốn huy động được tiếp tục mua lại các khoản cho vay bất động sản của các ngân hàng. Như vậy, Cagamas là định chế tài chính trung gian nhằm huy động vốn cho thị trường tài chính bất động sản. Thơng qua việc thành lập và họat động của công ty thế chấp quốc gia Cagamas, đã giúp loại trừ các khó khăn thanh tốn của các tổ chức cho vay sơ cấp bằng cách thu hẹp khoảng cách giữa cơ cấu đáo hạn của các nguồn vốn và các khoản vay bất động sản, giảm rủi ro lãi suất mà các tổ chức cho vay sơ cấp gặp phải bằng cách cung cấp cho họ các nguồn vốn có lãi suất cố định, và giúp khu vực tài chính bằng cách tạo nên các lựa chọn đầu tư mới, đặc biệt là các chứng khốn có thu nhập cố định.