3. KÜHNE BIANKA, XAVIER GELLYNCK, ROBERT D WEAVER, (2013) The influence of relationship quality on the innovation capacity in traditional food chains.
MẪU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
có thể kể đến là Jones (1991); Dechow, Sloan và Sweeney (1995); Kothari, Leone và Wasley (2005); Roychowdhury (2006). Thứ hai, một số nhà nghiên cứu trên cơ sở các mơ hình nhận diện đã thực nghiệm, tiến hành xem xét xu hướng của EM. Điển hình như nghiên cứu của Daniel A. Cohen, Aiyesha Dey và Thomas Z. Lys (2008) nghiên cứu về xu hướng của hai hành vi chi phối lợi nhuận AEM và REM trước và sau khi ban hành đạo luật Sarbanes-Oxley năm 2002 đã tìm thấy một sự chuyển đổi từ AEM sang REM đối với các công ty trong mẫu nghiên cứu.
Thứ ba, một câu hỏi nghiên cứu khác được các nhà nghiên cứu quan tâm là các yếu tố tác động đến EM? Thông qua các nghiên cứu thực nghiệm, nhiều nhà nghiên cứu cho rằng EM bị tác động bởi nhiều nhân tố, bao gồm: lương và thưởng cho nhà quản lý, giá cổ phần, hợp đồng vay vốn, chất lượng của hoạt động kiểm toán BCTC, sự độc lập của HĐQT và ủy ban kiểm tốn và mơi trường pháp lý. Một số nghiên cứu có thể kể đến như: Beasley (1996) đã tìm ra mối quan hệ nghịch biến giữa giữa tỷ lệ phần trăm các thành viên không tham gia điều hành và gian lận; trong khi đó Dechow, Sloan và Sweeney (1996) chỉ ra các DN có số lượng lớn các thành viên tham gia điều hành vi phạm luật kế toán GAAP. Chi-Wen Jevons Lee, Laura Yue Li, Heng Yue (2005) đã tìm thấy mối tương quan dương giữa EM và hiệu suất của DN thơng qua dịng tiền hoạt động và tốc độ tăng trưởng. Hanwen Chen, Jeff Zeyun Chen, Gerald J. Lobo và Yanyan Wang (2010) nghiên cứu cho thị trường Trung
Quốc, tìm thấy bên cạnh biến công ty kiểm tốn lớn, ý kiến kiểm tốn cũng có mối tương quan âm với EM. Đặc biệt, nghiên cứu của Daniel A. Cohen, Aiyesha Dey và Thomas Z. Lys (2008) cũng cho thấy các biến quản trị doanh nghiệp, sở hữu, , Big5 và biến giá trị vốn hóa thị trường có tương quan có ý nghĩa thống kê đối với biến chi phối lợi nhuận kế toán.
Bài nghiên cứu dựa trên các nghiên cứu nền tảng trình bày phía trên và gồm 4 phần. Theo sau phần này, phần 2 khái quát mẫu và phương pháp nghiên cứu. Phần 3 trình bày kết quả nghiên cứu và phần 4 đưa ra các kết luận nghiên cứu.
MẪU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU CỨU
Phạm vi nghiên cứu
Bài nghiên cứu sử dụng một mẫu dữ liệu gồm các DN niêm yết trên hai sàn chứng khoán lớn ở Việt Nam là HOSE và HNX. Các cơng ty được loại trừ theo quy trình như sau (1) Loại các DN tài chính, bất động sản. Mẫu chỉ bao gồm các DN phi tài chính; (2) Loại các DN khơng có đủ số liệu BCTC trong 5 năm 2009-2013.
Kết quả thu được một bảng cân bằng gồm 127 DN niêm yết thuộc 5 ngành khác nhau đại diện cho 756 quan sát công ty - năm (Cho giai đoạn 1) và 635 quan sát công ty – năm (Cho giai đoạn 2). Tuy nhiên, trong các quá trình phân tích thống kê, số quan sát chuẩn vẫn là 635 quan sát công ty – năm do các quan sát ở bậc t-1 (2008) sẽ kết thúc quan sát ở năm 2012. Cơ sở phân loại ngành theo VSIC (Vietnam standard industrial classification).
Hình 1. Biểu đồ phân bổ số lượng các cơng ty trong mẫu theo ngành
Phương pháp nghiên cứu
Trình tự nghiên cứu được chia thành 3 giai đoạn chính, khái quát nên phương pháp nghiên cứu về EM như sau:
Giai đoạn 1: Tính 7 biến đại diện cho hành
vi chi phối lợi nhuận kế toán của cả AEM và REM (xem Bảng 1).
Nhóm biến AEM: đo lường mức độ chi phối lợi nhuận thơng qua các biến dồn tích
Biến U1: Mơ hình Jone (1991)
Biến U2: Mơ hình Dechow, Sloan và Sweeney (1995) Biến U3: Mơ hình Kothari,
Leone, Wasley (2005)
Nhóm biến REM: đo lường mức độ chi phối lợi nhuận thông qua các hoạt động kinh tế
Biến U4: Mơ hình dịng tiền bất thường (RM_CFO), Roychowdhury (2006) Biến U5: Mơ hình chi phí
sản xuất bất thường (RM_PROP),
Roychowdhury (2006) Biến U6: Mơ hình chi phí
hữu ích bất thường (RM_DISEXP), Roychowdhury (2006) Biến U7: Tổng phần dư ba
mơ hình REM (RM_PROXY)
U7=U4+U5+U6
Ghi chú: Hồi quy các mơ hình theo phương pháp hồi quy dữ liệu bảng (Pooled OLS, FE và RE) cho từng ngành trong giai đoạn 2009-2013 để tính các phần dư liên quan (U1-U7). Trong đó, TA là Tổng biến dồn tích (total accruals) = Lợi nhuận sau thuế - Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh; REV: Doanh thu (revenues); PPE: Nguyên giá của tài sản cố định hữu hình; NDA: Biến dồn tích bình thường (Non-discretionary – Biến dồn tích khơng thể điều chỉnh); : sự thay đổi trong tài khoản nợ phải thu; : tỷ suất tài sản trên lợi nhuận năm t-1; : dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp i tại thời điểm t; : tổng tài sản của doanh nghiệp i trong năm t-1; : doanh thu của doanh nghiệp i trong năm t; : doanh thu của doanh nghiệp i trong năm t trừ đi năm t-1; : tổng giá vốn hàng bán và thay đổi trong hàng bán của công ty i trong năm t; : tổng chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D), chi phí bán hàng, chi phí sản xuất chung và chi phí quản lý doanh nghiệp của công ty i trong năm t.
Giai đoạn 2: Xác định xu hướng của các
biến chi phối lợi nhuận đã xác định ở giai đoạn 1, tìm ra mối quan hệ giữa AEM và REM tại Việt Nam.
Giai đoạn 3: Sử dụng kết quả biến phụ thuộc
là phần dư (U) của 5 mơ hình về EM (do trong 3 mơ hình của AEM chỉ chọn 1 mơ
hình tối ưu) tiến hành hồi quy tuyến tính theo mơ hình GMM với các biến độc lập đại diện cho các yếu tố thuộc Quản trị doanh nghiệp, Loại hình sở hữu và Địn bẩy tài chính, Chất lượng kiểm tốn, Kết quả hoạt động và Các biến tỷ suất sinh lợi thị trường (xem Bảng 2).
Bảng 2. Bảng mơ tả các nhóm yếu tố tác động đến hành vi chi phối lợi nhuận kế tốn
Nhóm Tên biến Mô tả Nghiên cứu đề cập
Quản trị doanh nghiệp
Boardsize Quy mô HĐQT Daniel A. Cohen, Aiyesha Dey và Thomas Z. Lys (2008) Ceochair Bằng 1 nếu chủ tịch HĐQT đồng
thời là giám đốc điều hành
Acind Bằng 1 nếu đa số thành viên BKS tham gia điều hành
Carcello và Neal (2000) Depend Tỷ lệ thành viên HĐQT
tham gia điều hành
Beasley (1996); Dechow, Sloan và Sweeney (1995) Blockholder Bằng 1 nếu có 1 thành viên
HĐQT không tham gia điều hành là cổ đông lớn (Cổ đông lớn là cổ đông sở hữu trên 5% cổ phần cơng ty theo Luật Chứng khốn 2007) Klein (2002) Kết quả hoạt động
Size Logarit tổng tài sản đại diện cho quy mô doanh nghiệp
Hanwen Chen, Jeff Zeyun Chen, Gerald J. Lobo và Yanyan Wang (2010) CFO Dòng tiền thuần từ hoạt động
kinh doanh
Chi-Wen Jevons Lee, Laura Yue Li, Heng Yue (2005) Sở
hữu và cấu trúc vốn
Owner Bằng 1 nếu công ty là sở hữu quốc doanh
Hanwen Chen, Jeff Zeyun Chen, Gerald J. Lobo và Yanyan Wang (2010) Lev Địn bẩy tài chính bằng Tổng nợ
phải trả chia cho tổng tài sản
Jensen (1986) Chất
lượng kiểm toán
Audit Bằng 1 nếu ý kiến kiểm toán cho BCTC là chấp nhận toàn phần
Hanwen Chen, Jeff Zeyun Chen, Gerald J. Lobo và Yanyan Wang (2010) Big4 Bằng 1 nếu cơng ty kiểm tốn là
big4 (KPMG, Deloitte, PwC và EY)
Daniel A. Cohen, Aiyesha Dey và Thomas Z. Lys (2008); Tỷ suất sinh lợi thị trường
EPS Thu nhập bình quân cổ phần Olhson (1995) Mktval Giá trị vốn hóa thị trường của
công ty
Daniel A. Cohen, Aiyesha Dey và Thomas Z. Lys (2008)
Thông qua các kiểm định về nội sinh và tự tương quan cho mẫu nghiên cứu, bài nghiên cứu cho thấy mơ hình hồi quy dữ liệu chéo (cross-sectional) và mơ hình hồi quy dữ liệu bảng (Panel data) sẽ không phù hợp và vi phạm tự tương quan cũng như xảy ra hiện tượng nội sinh. Hai nguồn nội sinh tiềm ẩn trong bài nghiên cứu này, đó là mối quan hệ nhân quả ngược: (1) phân phối lợi nhuận có thể ảnh hưởng ngược lại đến các biến đại diện cho đặc điểm của công ty như quy mô cơng ty, địn bẩy, dòng tiền hoạt động, EPS của công ty,…; (2) là sai số do đo lường. Cụ thể, các yếu tố tôi không đưa vào bài nghiên cứu cứu ví dụ như các đặc điểm khác của công ty, các yếu tố kinh tế vĩ mơ… có thể ảnh hưởng đến các đặc điểm của công ty như được nêu ở trên. Đồng thời, đặc điểm của các cơng ty có thể khơng thay đổi theo thời gian và có thể tương quan với biến giải thích.
Để khắc phục vấn đề nội sinh và các vấn đề tự tương quan, trong giai đoạn này, bài nghiên cứu sử dụng phương pháp ước lượng Tổng Quát Hóa Thời Điểm (Generalized Method of Moments – GMM) (Anil Perera và cộng sự, 2014) để hồi quy nhằm xác định mối quan hệ giữa các biến độc lập và biến phụ thuộc. Ưu điểm của GMM là chuyển đổi sai phân bậc nhất, điều này kiểm sốt tính khơng đồng nhất không quan sát được và ngăn ngừa vấn đề nội sinh tiềm tàng. Bài nghiên cứu sử dụng các biến công cụ là các giá trị trễ của các biến hồi quy trong mơ hình nghiên cứu.
Ngoài ra, phương pháp ước lượng GMM này giả định rằng khơng có tự tương quan chuỗi bậc hai trong các phần dư trong sai phân bậc nhất. Vì lý do đó, để kiểm định tính phù hợp của ước lượng, kiểm định AR(1) và AR(2) được thực hiện để kiểm định sự không tồn tại
tương quan chuỗi bậc hai trong các phần dư. Tuy nhiên, theo Elitza Mileva (2007), kiểm định AR(2) quan trọng hơn hay chỉ cần giả thuyết H0 của kiểm định AR(2) không bị bác bỏ là thỏa mãn giả thuyết khơng có tự tương quan chuỗi bậc 2. Ngoài ra, kiểm định Hansen đối với các hạn chế về việc xác định
quá mức (Overidentifying Restrictions) cũng được thực hiện. Đây là kiểm định cần thiết khi số biến công cụ nhiều hơn số biến trong mơ hình.