Năm 2009 Chỉ tiêu Giá trị (triệu đồng) TSCĐ 477,8 TSLĐ 1.301.198,8 ∑TS 1.301.676,6
Nguồn: Báo cáo tài chính Cơng ty Xuất nhập khẩu Vinashin 2009-2011
Từ số liệu của bảng 2.3 ta thấy, tổng tài sản giảm nhẹ vào năm 2010, rồi lại tăng lên vào năm 2011. Trong đó, tài sản cố định của Cơng ty giảm dần qua các
năm cả về mặt giá trị lẫn tỷ trọng, năm 2009 là 477,8 triệu đồng chiếm 0,04%, năm 2010 là 288,8 triệu đồng chiếm 0,02%, và đến năm 2011 giảm chỉ còn 87,2
triệu đồng chiếm 0,01%. Tài sản cố định của Cơng ty chủ yếu là máy móc, phương tiện vận tải, trang thiết bị văn phòng… Nguyên nhân của việc giảm giá trị tài sản cố định qua các năm là do ảnh hưởng của suy thối kinh tế tồn cầu, khủng hoảng của Tập đồn Vinashin; Cơng ty cắt giảm sản xuất, hoạt động kinh doanh do đó khơng đầu tư thêm các máy móc thiết bị. Mặt khác, sau khi có quyết định tái cơ cấu, Công ty đã thanh lý một số tài sản cố định không sử dụng đến trong hoạt động sản xuất kinh doanh sau này.
Phần lớn tài sản được cấu thành từ tài sản lưu động. Tuy giá trị tài sản lưu động cũng giảm nhẹ vào năm 2010, rồi lại tăng lên vào năm 2011 nhưng tỷ trọng của tài sản lưu động vẫn tăng đều qua các năm. Năm 2009 là 99,96% với giá trị 1.301,2 tỷ đồng, năm 2010 là 99,98% với giá trị 1.200,4 tỷ đồng, năm 2011 là 99,99% với giá trị 1.394,2 tỷ đồng.
Bảng 2.4: Cơ cấu tài sản lƣu động qua các năm 2009-2011
Chỉ tiêu
Tiền
Các khoản đầu tư tài
chính ngắn hạn
Các khoản phải thu
ngắn hạn
Hàng tồn kho
TSLĐ khác
Tổng TSLĐ
Nguồn: Báo cáo tài chính Cơng ty Xuất nhập khẩu Vinashin 2009-2011
Qua số liệu từ bảng 2.4 cho thấy trong tài sản lưu động, các khoản phải thu ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn nhất và tăng dần qua các năm. Năm 2009 chiếm tỷ trọng 76,18%; năm 2010 chiếm 86,59%; năm 2011 tăng lên 96,03%. Nguyên
nhân chính là do giá trị các hàng hóa xuất khẩu và các hàng hóa phân phối cho khách hàng trong nước lớn. Năm 2009 và 2010, hàng tồn kho cũng chiếm tỷ trọng lớn (15,83% và 6,2%) nhưng đến năm 2011 giảm xuống chỉ cịn 0,4%.
Để có thể đánh giá được cơ cấu tài sản của Cơng ty có phù hợp hay khơng, tác giả lựa chọn Công ty cổ phần XNK Hàng không để so sánh.
Bảng 2.5: So sánh tổng tài sản của Công ty XNK Vinashin và Công ty XNK hàng không năm 2011
Chỉ tiêu ∑TS
Nguồn: Báo cáo tài chính Cơng ty Xuất nhập khẩu Vinashin và luận văn của tác giả
Nguyễn Hương Lý
Số liệu từ bảng trên cho thấy năm 2011 quy mô kinh doanh của Công ty xuất nhập khẩu Vinashin lớn gấp 9,7 lần so với quy mô kinh doanh của Công ty XNK hàng không. Tuy nhiên, giá trị tài sản lớn hay nhỏ lại phụ thuộc rất lớn vào mặt hàng xuất nhập khẩu của Cơng ty là gì. Do đó, chỉ xét về quy mơ tài sản, chưa thể nói lên được khả năng kinh doanh của Cơng ty nào tốt hơn.
Hình 2.1: Biến động tỷ trọng TSCĐ của Công ty XNK Vinashin và Công ty XNK hàng không năm 2011
Nguồn: Báo cáo tài chính Cơng ty Xuất nhập khẩu Vinashin và luận văn của tác giả Nguyễn Hương Lý
Do đặc điểm của ngành nghề kinh doanh nên cơ cấu tài sản của cả hai công ty đều chủ yếu được cấu thành từ tài sản lưu động. Tài sản cố định chỉ chiếm một phần rất nhỏ. Giai đoạn 2009 – 2011, tỷ trọng tài sản lưu động của Công ty XNK hàng khơng đều có xu hướng giảm xuống và lớn hơn 91% [6]. Trong khi
đó, tỷ trọng tài sản lưu động của Cơng ty XNK Vinashin lại có xu hướng tăng lên và đều lớn hơn 99% (Hình 2.1).
* Cơ cấu nguồn vốn:
Đánh giá cơ cấu nguồn vốn là đánh giá biến động cơ cấu nguồn vốn nhằm thấy được tình hình hoạt động, tình hình sử dụng các loại nguồn vốn đáp ứng nhu cầu kinh doanh cũng như những khó khăn mà cơng ty có thể gặp phải.
Bảng 2.6: Cơ cấu nguồn vốn qua các năm 2009-2011
Năm 2009 Chỉ Giá trị tiêu (triệu đồng) Nợ phải 1.281.382 trả NV chủ 20.294,7 sở hữu Tổng 1.301.676,6 nguồn vốn
Nguồn: Báo cáo tài chính Cơng ty Xuất nhập khẩu Vinashin 2009-2011
Nhìn chung, nguồn vốn của Cơng ty ổn định qua các năm và được cấu thành phần lớn từ nợ phải trả. Năm 2009, giá trị nguồn vốn là 1.301,7 tỷ đồng trong đó nợ phải trả chiếm 98,44%; năm 2010 giảm nhẹ cịn 1.200,7 tỷ đồng trong đó nợ phải trả chiếm 98,25%; nhưng đến năm 2011 lại tăng lên 1.394,3 tỷ đồng, nợ phải trả chiếm 96,74%. Trong khi đó, nguồn vốn chủ sở hữu mặc dù tăng lên hàng năm nhưng chiếm tỷ trọng thấp và hầu hết là do lợi nhuận giữ lại.
Hình 2.2: Cơ cấu nguồn vốn của cơng ty XNK Vinashin qua các năm
Nguồn: Số liệu từ bảng 2.6
NV chủ sở hữu Nợ phải trả
Hình 2.3: Cơ cấu nguồn vốn của công ty XNK hàng không qua các năm
Nguồn: Báo cáo tài chính Cơng ty Xuất nhập khẩu Vinashin và luận văn của tác giả Nguyễn Hương Lý
Từ các hình 2.2 và 2.3 ta thấy, Cơng ty XNK hàng khơng tuy có tỷ lệ nợ phải trả cao nhưng vẫn thấp hơn so với Công ty XNK Vinashin. Năm 2009, 2010, và 2011 tỷ lệ nợ phải trả tương ứng là 72,03%; 67,05%; và 71,94%. Với tỷ lệ nợ phải trả này, Công ty XNK hàng không đã vận dụng tối đa các luồng tài chính vào hoạt động sản xuất kinh doanh và đầu tư, đem lại lợi nhuận cao nhất với các chi phí tối thiểu nhất. Cịn đối với Cơng ty XNK Vinashin, với một tỷ lệ nợ phải trả cao như vậy thì tài sản của cơng ty chủ yếu được tài trợ bằng nguồn
tiền đi vay. Điều này sẽ ảnh hưởng đến tính thanh khoản, khả năng trả nợ của Cơng ty rất lớn.
Do đặc thù của ngành nghề kinh doanh phải nhập khẩu vật tư thiết bị phục vụ đóng tàu là những hàng hóa có giá trị lớn nên nợ phải trả của cơng ty có giá trị lớn và chiếm tỷ trọng cao trong tổng nguồn vốn. Nguyên nhân sâu xa của vấn đề là do nợ ngắn hạn của công ty cao (chiếm 100% nợ phải trả), chủ yếu được cấu thành từ vay ngắn hạn để tài trợ cho các hoạt động kinh doanh của Công ty. Chi tiết được minh họa trong bảng 2.7:
Bảng 2.7: Cơ cấu nợ ngắn hạn của Công ty từ 2009-2011
Chỉ tiêu
Vay ngắn hạn Phải trả người bán Người mua trả tiền trước Thuế và các khoản phải nộp Nhà nước
Chi phí phải trả Phải trả nội bộ
Các khoản phải trả, phải nộp ngắn hạn khác
Quỹ khen thưởng, phúc lợi
Tổng nợ ngắn hạn
Nguồn: Báo cáo tài chính Cơng ty Xuất nhập khẩu Vinashin 2009-2011
Để tài trợ cho việc mở rộng quy mô hoạt động kinh doanh công ty đã tăng cường vay nợ ngân hàng và gia tăng các khoản phải trả người bán, tiền ứng trước của người mua, các khoản phải nộp Nhà nước, các chi phí phải trả, phải trả nội bộ.... Công ty tăng các khoản nợ phải trả (hay nợ ngắn hạn trong trường hợp này)
rộng vay nợ để mở rộng hoạt động kinh doanh đây là chính sách đúng đắn. Vì vay nợ sẽ mang lại cho Cơng ty lợi thế về thuế, làm cho hiệu quả sử dụng về vốn chủ
tăng lên. Tuy nhiên, khi sử dụng nợ mà khơng mang lại hiệu quả thì sẽ ẩn chứa nhiều rủi ro cho Cơng ty, có thể làm giảm khả năng thanh tốn.
Nhìn vào bảng 2.8 ta thấy, tỷ lệ tài sản cố định giảm dần qua các năm, đồng nghĩa với tỷ lệ tài sản lưu động tăng dần qua các năm. Năm 2011, công ty sử dụng 0,01% tài sản cố định và 99,99% tài sản lưu động. Cơ cấu này có sự chênh lệch rất lớn giữa tài sản cố định và tài sản lưu động, một phần là do đặc thù kinh doanh, Công ty không phải là một công ty sản xuất mà là công ty thương mại chuyên về xuất nhập khẩu; phần khác là do Cơng ty đã có quyết định sát nhập với một đơn vị khác của Tập đồn, do đó những tài sản khơng cịn phù hợp với nhiệm vụ của Công ty trong giai đoạn mới được thanh lý theo đúng thủ tục, quy định của Công ty.
Bảng 2.8: Một số chỉ tiêu đánh giá tài sản và nguồn vốn của Cơng tyChỉ tiêu Chỉ tiêu
1. Bố trí cơ cấu tài sản
- Tài sản cố định/Tổng tài sản - Tài sản lưu động/Tổng tài sản 2. Bố trí cơ cấu nguồn vốn - Nợ phải trả/Tổng nguồn vốn
- Nguồn vốn sở hữu/Tổng nguồn vốn
Nguồn: Báo cáo tài chính Cơng ty Xuất nhập khẩu Vinashin 2009-2011
Về cơ cấu nguồn vốn, năm 2011, nợ phải trả chiếm 96,74% và nguồn vốn chủ sở hữu chiếm 3,26%. Như vậy, có thể thấy cơ cấu vốn ln nằm trong khoảng nguy hiểm. Hệ số nợ của Công ty qua các năm đều nằm ở mức rất cao, lớn hơn 90% cho thấy khả năng tự chủ về mặt tài chính của Cơng ty là rất thấp.
2.2.2. Phân tích các chỉ số tài chính
2.2.2.1. Nhóm các chỉ số thanh khoản
* Khả năng thanh tốn hiện hành
Cơng ty có khả năng thanh toán được các khoản nợ sắp đáo hạn. Do giá trị tài sản lưu động và giá trị nợ ngắn hạn của Công ty ổn định qua các năm nên hệ số thanh toán hiện hành cũng tương đối ổn định trong giai đoạn 2009-2011.
Bảng 2.9: Các chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh khoảnCác chỉ số thanh khoản Các chỉ số thanh khoản
Hệ số thanh toán hiện hành Hệ số thanh khoản nhanh
Nguồn: Báo cáo tài chính Cơng ty Xuất nhập khẩu Vinashin 2009-2011
* Khả năng thanh toán nhanh
Hệ số thanh khoản nhanh của Công ty tăng dần qua các năm. Năm 2009 là 0,85 lần, năm 2010 là 0,95 lần, năm 2011 là 1,03 lần. Nguyên nhân do giá trị hàng tồn kho giảm dần qua các năm. Năm 2011 hệ số này lớn hơn 1 có nghĩa là Cơng ty có khả năng thanh tốn các khoản nợ vay mà không cần bán hàng tồn kho.
Tuy nhiên, phần lớn tài sản lưu động sử dụng để tính tốn hệ số này là các khoản phải thu nên Cơng ty cần có sự phân tích sâu bản chất của các khoản phải thu để có cách nhìn đúng về khả năng thanh tốn của Cơng ty. Trong trường hợp các khoản phải thu không được trả đúng hạn như mong muốn, Công ty sẽ gặp rắc rối trong vấn đề thanh tốn nợ vay. Do đó, để tăng cường khả năng tài chính Cơng ty cần gia tăng các tài sản lưu động khác.
2.2.2.2. Nhóm các hệ số về khả năng sinh lời
Bảng 2.10: Các chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lờiCác chỉ số sinh lợi Các chỉ số sinh lợi
Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu (ROS) Tỷ số lợi nhuận trên tài sản (ROA)
Tỷ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE)
Nguồn: Báo cáo tài của Công ty Xuất nhập khẩu Vinashin 2009-2011
Qua số liệu từ bảng 2.10 cho thấy, tỷ số ROS, ROA và ROE được cải thiện qua các năm.
Năm 2009, tỷ số lợi nhuận trên doanh thu ROS là -24,7%, năm 2010 tăng lên 0,72%. Nguyên nhân do cả doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế đều tăng
lên đáng kể (doanh thu thuần tăng 805% và lợi nhuận sau thuế tăng 127%). Năm 2011, tỷ số lợi nhuận trên doanh thu tăng lên rất cao (108,36%). Nguyên nhân chính là do lợi nhuận sau thuế tăng lên (3.385%) trong khi doanh thu thuần giảm xuống (-76,9%). Điều này đồng nghĩa với việc một đồng doanh thu thuần tạo ra lợi nhuận sau thuế ngày càng tăng lên.
Tỷ số lợi nhuận trên tài sản (ROA) và -0,21%, 0,06% và 1,92% tương ứng với các năm 2009, 2010 và 2011. Mặc dù tỷ lệ ROA tăng lên qua các năm nhưng nhìn chung Cơng ty sử dụng tài sản với hiệu quả không cao.
R O S , R O A , R O E ( % ) 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00 -20,00 -40,00
Hình 2.4: Các chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời
Nguồn: Số liệu từ bảng 2.10
Bên cạnh đó, tỷ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) cũng không ngừng tăng lên qua các năm. Năm 2009 đạt -12,22%; năm 2010 đạt 3,46%; năm 2011 đạt 74,86%. Các con số này cho thấy Cơng ty ngày sử dụng có hiệu quả hơn nguồn vốn chủ sở hữu.
Từ phân tích trên có thể thấy, năm 2009 do ảnh hưởng của khủng hoảng tài chính tồn cầu Cơng ty làm ăn khơng có lãi, do đó các tỷ số ROS, ROA và ROE đều nhỏ hơn 0. Hai năm tiếp đó, khi tình hình kinh tế dần hồi phục, cơng việc kinh doanh của Công ty trở nên ổn định hơn, doanh thu thuần, vốn chủ sở hữu và lợi nhuận sau thuế đều tăng. Điều này dẫn đến ROS, ROA và ROE đều tăng lên đáng kể; đồng nghĩa với việc Công ty làm ăn ngày càng có hiệu quả.
2.2.2.3. Nhóm các chỉ tiêu phản ánh khả năng quản lý tài sản
Nhóm tỷ số phản ánh khả năng quản lý tài sản có ý nghĩa quan trọng trong việc đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp.
Bảng 2.11: Các chỉ tiêu phản ánh khả năng quản lý tài sảnChỉ tiêu Chỉ tiêu Kỳ thu tiền bình qn Vịng quay tổng tài sản Vịng quay TSCĐ Vịng quay TSLĐ Vịng quay hàng tồn kho
Nguồn: Báo cáo tài chính của Cơng ty Xuất nhập khẩu Vinashin 2009-2011
* Kỳ thu tiền bình quân:
Kỳ thu tiền bình qn được sử dụng trong phân tích tài chính để đánh giá khả năng thu hồi tiền trong thanh toán trên cơ sở các khoản phải thu và doanh thu tiêu thụ bình qn một ngày.
Năm 2009, Cơng ty cần 32.136 ngày để thu lại các khoản phải thu. Năm 2010, do tốc độ tăng doanh thu thuần nhanh hơn (805%) so với giá trị bình quân các khoản phải thu (4%) nên kỳ thu tiền bình quân của Cơng ty giảm xuống cịn 3.681 ngày. Năm 2011, trong khi giá trị bình quân các khoản phải thu tăng lên thì doanh thu thuần lại giảm xuống nên kỳ thu tiền bình quân cũng tăng lên đến 18.639 ngày. Do các hàng hóa cơng ty kinh doanh có giá trị lớn đồng nghĩa với việc giá trị các khoản phải thu lớn nên kỳ thu tiền bình quân cũng lớn hơn so với một số ngành nghề khác.
* Vòng quay tài sản cố định:
Do giá trị tài sản cố định của công ty thấp nên khả năng quay vòng nhanh hơn hẳn so với tài sản lưu động. Năm 2011, số vòng quay TSCĐ là 122,15 lần, trong khi năm 2010 là 259,02 lần và năm 2009 là 18,79 lần. Nguyên nhân chính của sự thay đổi này là sự biến động về doanh thu thuần. Giá trị tài sản cố định giảm dần qua các năm, trong khi doanh thu tăng đột biến vào năm 2010 nên vòng quay tài sản cố định cũng tăng lên rất cao; năm 2011, tuy có giảm so với
năm 2010 nhưng cũng vẫn rất cao. Tỷ số vòng quay TSCĐ cao phản ánh vốn cố định được sử dụng một cách có hiệu quả vào q trình sản xuất kinh doanh.
* Vịng quay tài sản lưu động:
Chỉ tiêu vòng quay TSLĐ sẽ cho biết rõ hơn hiệu quả sử dụng toàn bộ TSLĐ của doanh nghiệp.
Cũng như vòng quay tài sản cố định, vòng quay tài sản lưu động cũng tăng lên vào năm 2010 (từ 0,01 vòng năm 2009 lên 0,08 vòng), rồi lại giảm xuống 0,02 vòng năm 2011. Do giá trị tài sản lưu động của Cơng ty lớn nên vịng quay tài sản lưu động không cao. Sự biến động này chủ yếu do biến động về doanh thu.
Hiệu quả sử dụng TSLĐ của công ty phụ thuộc vào hiệu quả sử dụng của các thành phần trong TSLĐ. Tỷ số phản ánh vòng quay TSLĐ càng cao chứng tỏ công ty sử dụng tài sản có hiệu quả. Các khoản phải thu chiếm tỷ trọng lớn trong giá trị TSLĐ, trong khi hầu hết các tài sản khác đều giảm qua các năm thì