Những kiến nghị mà người viết đưa ra sau đây đối với nhà nước là những kiến nghị chung để phát triển thị trường chứng khoán và hoạt động của công ty chứng khốn. Qua đó góp phần tạo điều kiện cho dịch vụ mơi giới phát triển, trong đó có hoạt động mơi giới của cơng ty cổ phần chứng khoán VNS.
Ổn định và tăng trưởng kinh tế.
Ổn định và tăng trưởng kinh tế là tiền đề, là điều kiện quan trọng để phát triển thị trường chứng khốn nói chung và hoạt động môi giới chứng khốn nói riêng. Thị trường chứng khốn là sản phẩm của nền kinh tế thị trường. Thị trường này chỉ có thể phát triển khi nền kinh tế của một nước đạt đến một trình độ phát triển nhất định.
Sự ổn định và tăng trưởng kinh tế sẽ tạo nhiều việc làm mới, giảm tình trạng thất nghiệp, từ đó tăng thu nhập của doanh nghiệp cũng như tăng thu nhập của dân cư. Do thu nhập tăng lên, nhu cầu tiêu dùng và các khoản tiết kiệm cũng tăng tương ứng. Điều này sẽ làm tăng nhu cầu đầu tư từ phía cơng chúng và kích thích doanh nghiệp phát triển sản xuất, đáp ứng nhu cầu ngày càng gia tăng của xã hội.
Sự ổn định và tăng trưởng kinh tế làm giảm rủi ro và tăng hiệu quả của hoạt động đầu tư. Điều này sẽ làm tăng tính hấp dẫn của thị trường chứng khốn trong nước và thu hút đầu tư nước ngoài. Mặt khác, nhu cầu đầu tư ra nước ngoài của các nhà đầu tư và các doanh nghiệp trong nước cũng tăng theo. Đây chính là tiền đề cho việc phát triển của cơng ty chứng khốn và dịch vụ môi giới.
Để tạo điều kiện ổn định và tăng trưởng kinh tế, Nhà nước cần phải thực hiện đồng bộ chính sách tài chính – tiền tệ, chính sách thu hút và khuyến khích đầu tư trong nước và nước ngồi, hồn thiện chính sách đào tạo, phát triển nguồn nhân lực, chính sách phát triển khoa học và công nghệ. Đồng thời Nhà nước cần thực hiện cải cách hành chính, nâng cao năng lực hoạt động của các cơ quan quản lý Nhà nước.
Phát triển thị trường chứng khoán.
Thị trường chứng khốn là mơi trường phát triển của hoạt động mơi giới chứng khốn. Sự phát triển của thị trường chứng khoán ảnh hưởng trực tiếp tới sự phát triển của hoạt động này.
Để phát triển thị trường chứng khoán Nhà nước cần chú trọng đến mấy vấn đề sau.
Thứ nhất, hệ thống kế toán và kiểm toán là hệ thonongs phụ trợ quan trọng
nhất trong nền kinh tế thị trường. Hệ thống này cung cấp các thông tin cần thiết và tin cậy cho việc xác định giá trị kinh tế cơ bản của công ty hay các thông tin về điều kiện tài chính, kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh, khả năng tăng trưởng của công ty trong tương lai. Đây là các thông tin cơ bản giúp cho việc định giá chứng khoán.
Thứ hai, hệ thống công bố thông tin phát triển có ý nghĩa quan trọng đối với
sự tham gia của các thành viên của thị trường chứng khoán, trong đó có cơng ty chứng khốn. Mục đích cơ bản của hệ thống này là để cung cấp cho các nhà đầu tư các thơng tin đầy đủ và chính xác liên quan đến chứng khốn và để ngăn chặn các gian lận trong giao dịch. Điều này được biểu hiện trong các quy định về đăng ký và báo cáo định kỳ.
Hệ thống công bố công khai góp phần làm tăng độ tin cậy của thj trường chứng khoán và giải quyêt vấn đề về thông tin không cân xứng, sự lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức. Nó tạo điều kiện cơng bằng về thơng tin giữa các nhà phát hành và các nhà đầu tư trên thị trường.
Thứ ba, trong giai đoạn phát triển của thị trường chứng khoán, hệ thống lưu
ký và thanh toán bù trư chứng khốn cũng rất quan trọng. Vì thế, nó cần phải được xem xét đầy đủ khi thành lập thị trường nếu các nhà quản lý không muốn thị trường bị tê liệt.
Phát triển hệ thống thanh toán và lưu ký chứng khoán sẽ tạo điều kiện tăng hiệu quả và tăng mức độ an toàn của thị trường, đồng thời giúp cho việc phát triển các nghiệp vụ lưu ký, thanh tốn, cho vay của cơng ty chứng khốn.
Thứ tư, việc phát triển hệ thống quản lý, giám sát thị trường ảnh hưởng
không nhỏ tới sự tham gia của cơng ty chứng khốn vào thị trường. Việc lựa chọn mơ hình quản lý thị trường chứng khốn cần phải xem xét, cân nhắc kỹ lưỡng các yếu tố và phải phù hợp với từng giai đoạn phát triển của thị trường. Các mơ hình quản lý và giám sát được lựa chọn trên cơ sở không để cho thị trường trở thành
sòng bạc với các trò gian lận và làm thiệt hại cho các nhà đầu tư, song cũng không nên hạn chế thị trường bằng sự can thiệp quá mức của Nhà nước. Sự can thiệp quá mức sẽ làm hạn chế sự tham gia của cơng ty chứng khốn và điều này làm hạn chế hiệu quả của thị trường.
Hoàn thiện hệ thống pháp luật điều chỉnh thị trường chứng khốn và hoạt động mơi giới chứng khốn.
Thị trường chứng khốn vốn được ví như “con dao hai lưỡi”, nếu khơng vận dụng khéo léo để phát huy các mặt tích cực và hạn chế các mặt tiêu cực của nó thì vai trị to lớn của thị trường chứng khốn cũng đồng nghĩa với những tác hại khơn lường mà nó có thể gây ra. Vì vậy, để đảm bảo cho thụ trường chứng khốn hoạt động một cách an toàn, hiệu quả và phát huy tối đa tác dụng thì cần phải có một mơi trường pháp lý phù hợp.
Nếu như các trung gian tài chính, Sở giao dịch chứng khốn được tư do hoạt động thì lợi ích của các nhà đầu tư sẽ không được đảm bảo. Nhưng nếu pháp luật về hoạt động chứng khốn q nghiêm khắc thì có thể làm giảm sự sơi động của thị trường.
Các điều kiện pháp lý ảnh hưởng lớn đến việc thu hút cơng ty chứng khốn tham gia thị trường và thực hiện nghiệp vụ môi giới chứng khoán. Thị trường chứng khoán hoạt động trên cơ sở quyền sở hữu tư nhân về tư liệu sản xuất và các nhà đầu tư chỉ an tâm tham gia thị trường khi quyền lợi của họ được tôn trọng và bảo vệ. Một hệ thống pháp luật đầy đủ và đồng bộ sẽ tạo điều kiện bảo vệ quyền lợi hợp pháp cho cả công ty chứng khoán và nhà đầu tư.
Thị trường chứng khốn Việt Nam, trong đó có hoạt động mơi giới của cơng ty chứng khốn, ra đời dưới sự quản lý và giám sát của cơ quan quản lý Nhà nước, mà đại diện là Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, bằng các văn bản luật trực tiếp điều chỉnh và giám sát hoạt động của cơng ty chứng khốn như: Luật doanh nghiệp 2005, Luật chứng khoán 2006, Luật đầu tư 2005, Luật thương mại 2005…
Việc ra đời các văn bản luật này cần phải dảm bảo sự đồng bộ và nhất quán trong một số vấn đề như các quy định về thủ tục, giấy phép hoạt động kinh doanh, lập chi nhánh, đại lý, văn phịng đại diện; vấn đề thâu tóm, mua bán, giải thể, sáp
nhập, phá sản… để đảm bảo cho hoạt động kinh doanh của các cơng ty chứng khốn tn thủ các quy định của pháp luật mà không gây ra những cản trở làm hạn chế hiệu quả hoạt động kinh doanh của cơng ty chứng khốn và hoạt động mơi giới chứng khốn.
Trong thời đại cơng nghệ thơng tin hiện nay thì sự phát triển mơi giới chứng khốn qua mạng là điều tất yếu. Về lĩnh vực này đối với Việt Nam còn là một lĩnh vực mới nhưng đang từng bươc phát triển. Vì vậy, Nhà nước cần phải hoàn thiện khung pháp lý cho hoạt động môi giới trực tuyến qua mạng Internet, tạo điều kiện cơ sở cho cơng ty chứng khốn đẩy mạnh hoạt động trực tuyến hơn nữa, phát triển hoạt động mơi giới chứng khốn điện tử.
Bên cạnh việc hoàn thiện hệ thống pháp luật, Nhà nước cũng cần xây dựng luật chuẩn hóa tiêu chuẩn đạo đức nghề nghiệp với người mơi giới chứng khốn. Đây là vấn đề quan trọng, ảnh hưởng tới sự phát triển lành mạnh, chuyên nghiệp của hoạt động mơi giới chứng khốn.
Hoàn thiện sự quản lý của các cơ quan quản lý Nhà nước.
Hoạt động của cơng ty chứng khốn nói chung và hoạt động mơi giới chứng khốn nói riêng có ảnh hưởng khơng chỉ đối với quyền lợi của các nhà đầu tư mà còn ảnh hưởng đến thị trường chứng khốn và nền kinh tế. Vì vậy, hoạt động của cơng ty chứng khốn thường được điều hành và quản lý chặt chẽ bởi các cơ quan quản lý Nhà nước.
Thông thường, hoạt động quản lý này bao gồm: việc thành lập cơng ty chứng khốn phải tuân theo quy định chặt chẽ, phải được cấp phép và chịu sự quản lý của các cơ quan quản lý Nhà nước. Cơng ty chứng khốn phải chịu chế độ báo cáo, chế độ tiết lộ thông tin công khai, chế độ giám sát đặc biệt. Luật pháp từng nước thường quy định rất rõ ràng những hạn chế trong hoạt động, những loại tài sản mà công ty chứng khoán được phép nắm giữ.
Tùy theo mức đọ pháp triển của cơng ty chứng khốn và sự phát triển của các cơ quan quản lý Nhà nước mà mức độ can thiệp của Nhà nước vào hoạt động của cơng ty chứng khốn là khác nhau.
Đào tạo và sử dụng nguồn nhân lực.
Ở tầm quản lý vĩ mơ, có thể thấy các cơ quan quản lý nhà nước về các vấn đề liên quan đến chứng khoán vẫn chưa có chính sách chú trọng đến hoạt động mơi giới chứng khốn và chưa thấy rõ được tầm quan trọng của những quy chuẩn về hoạt động mơi giới chứng khốn. Việc thi lấy chứng chỉ hành nghề mơi giới chứng khốn mới được quy định và chỉ được thực hiện một cách nghiêm túc trong vòng vài năm gần đây. Điều đáng nói là những khóa đào tạo hay việc cấp chứng chỉ hành nghề được nhiều người xem như một điều kiện đủ để hành nghề, chứ chưa xem nó như một điều kiện cần phải có, một yếu tố thiết yếu để đảm bảo thực hiện tốt công việc của một nhà mơi giới chứng khốn. Nói cách khác, những chứng chỉ đó hầu như chỉ có giá trị trên danh nghĩa, và khơng có mấy ý nghĩa đối với cơng việc thực tế của một nhà mơi giới chứng khốn.
Chính sách đào tạo người hành nghề mơi giới chứng khốn của Mỹ đã có từ lâu với các quy định rất chi tiết. Ở Mỹ, mỗi loại mơi giới chứng khốn được cấp một loại giấy phép hành nghề khác nhau, và có những quy định đảm bảo nghiêm ngặt về việc đăng ký, phạm vi hành nghề, trách nhiệm và yêu cầu đảm bảo vốn tối thiểu để có được một chỗ ngồi trên Sở giao dịch. Cơ quan quản lý Nhà nước về thị trường chứng khốn nên thắt chặt quy định đào tạo mơi giới chứng khoán để hoạt động mơi giới chứng khốn được chun nghiệp hơn.
Chính sách đào tạo từ phía Nhà nước cần quy định thêm những điều kiện hành nghề cho nhà môi giới chứng khốn, chứ khơng chỉ có các vấn đề cơ bản, phân tích đầu tư và luật áp dụng trong ngành chứng khoán như hiện nay. Đặc biệt, vấn đề đạo đức nghề nghiệp của người mơi giới chứng khốn cần phải đưa lên hàng đầu trong chương trình đào tạo.
Phát triển vào chiều sâu nghiệp vụ môi giới chứng khoán.
Giao dịch chứng khốn ở Mỹ dược thực hiện thơng qua các chuyên gia thị trường có trình độ cao, đó là những người có đầy đủ tư cách thành viên trên Sở giao dịch chứng khoán New York. Để phát triển một thị trường chứng khốn có tính chun nghiệp cao thì việc chun mơn hóa như tại NYSE là điều mà Việt Nam nên hướng đến trong thời gian tới.
Có nhiều loại tư cách thành viên: môi giớ sàn hay mơi giới chun mơn, và mỗi loại nhằm mục đích khác nhau trên sàn giao dịch. Những người môi sàn sẽ chỉ đóng vai trị là những người nhận lệnh qua các phương tiện điện tử, cịn những người mơi giới chun mơn sẽ là điểm kết nối giữa các nhà môi giới sàn.
Giống như trên sàn NYSE, mỗi loại chứng khoán niêm yết được phân bổ cho mỗi chuyên gia, và người này chỉ giao dịch những loại chứng khoán nhất định ở một vị trí giao dịch nhất định. Sự sắp xếp như vậy sẽ giúp quản lý các giao dịch chứng khốn để đảm bảo tính cơng bằng, cạnh tranh và hiệu quả của thị trường.
Để được phát triển như vậy, cịn rất nhiều cơng việc mà cơ quan quản lý nhà nước phải làm. Đây là một chặng đường dài hơi, không phải một sớm một chiều mà giải quyết được nhưng đòi hỏi phải được tiến hành, dù là từng bước một.
Nâng cao sự hiểu biết của nhà đầu tư chứng khoán.
Đây là một sự khó khăn lớn cho sự phát triển của thị trường chứng khốn nói chung và nghiệp vụ mơi giới chứng khốn nói riêng.
Thị trường chứng khốn là thị trường bậc cao, nó địi hỏi nhà đầu tư phải có sự hiểu biết về hàng hóa, luật chơi, biết về mức độ chấp nhận rủi ro… Trong khi đó, trình độ dân trí ở Việt Nam về lĩnh vực này cịn thấp. Người dân Việt Nam, nhà đầu tư Việt Nam chưa có thói quen sử dụng các sản phẩm, dịch vụ của các cơng ty chứng khốn. Thị trường chứng khốn Việt Nam có q ít nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Sự hạn chế về nhận thức không chỉ làm giảm hoạt động đầu tư của cơng chúng mà cịn ảnh hưởng không tốt đến sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán. Rất nhiều người hiện vẫn đang coi chơi chứng khốn như một trị đánh bạc. Họ mua bán ngắn hạn, ồ ạt mua theo tâm lý khi thị trường nóng và ào ạt bán ra tháo chạy khi thị trường suy giảm. Nhà đầu tư cần phải nhận thức được rằng họ có thể tăng tài sản của mình, song họ cũng có thể họ cũng có thể bị thua lỗ, thậm chí mất tồn bộ tài sản và bị phá sản. Chính vì thế mà, các nhà đầu tư nhận thức chưa đúng đắn, họ lại càng khơng thấy được vai trị quan trọng của nghiệp vụ mơi giới chứng khốn trong sự phát triển của thị trường chứng khoán.
Các cơ quan quản lý nhà nước, với điều kiện thuận lợi là có thể gây ảnh hưởng một cách rộng khắp, bằng các phương tiện truyền thông, bằng các quy định bắt buộc đối với nhà đầu tư… nâng cao nhận thức, sự hiểu biết về thị trường chứng khốn cho nhà đầu tư. Từ đó nhà đầu tư sẽ có cái nhìn đúng đắn và coi trọng hơn đối với nghiệp vụ mơi giới chứng khốn.
Thúc đẩy sự cạnh tranh giữa các công ty chứng khoán để nâng cao chất lượng dịch vụ môi giới.
Từ kinh nghiệm của thị trường chứng khốn Mỹ cho thấy để tạo nên một mơi trường cạnh tranh lành mạnh và có tác dụng thúc đẩy sự phát triển của các lực lượng thị trường, đầu tiên Việt Nam phải có được một khung pháp lý điều chỉnh mọi hoạt động liên quan đến chứng khoán và thị trường chứng khoán. Để tránh những vi phạm của cơng ty chứng khốn, Nhà nước nên hoàn thiện các quy định xử phạt vi phạm, các chế tài nghiêm khắc để mọi hoạt động trên thị trường chứng khốn nói chung và hoạt động mơi giới chứng khốn nói riêng được diễn ra một cách lành mạnh.
Hiện tại, giữa các cơng ty chứng khốn trong nước đang diễn ra cuộc cạnh tranh gay gắt để giành từng miếng bánh thị phần. Sự cạnh tranh bắt đầu từ việc các cơng ty chứng khốn đồng loạt cắt giảm chi phí hay tung ra các chương tình khuyến mại để thu hút các nhà đầu tư. Tiếp đó là việc các cơng ty chứng khốn nâng cao cơ sở vật chất của mình, nhằm phục vụ khách hàng tốt hơn. Tuy nhiên, để thực sự tồn tại được trong một thị trường tài chính ngày càng phát triển với những yêu cầu ngày