6. Kết cấu của luận văn
2.3.Các biện pháp khắc phục bất cân xứng thơng tin trên thị trường chứng
Hoạt động CBTT thị trường chiếm vị trí khá quan trọng trong việc xây dựng một TTCK hoạt động cơng khai, minh bạch nhằm tạo ra một mơi trường đầu tư cơng bằng, cung cấp kịp thời các thơng tin, dữ liệu cần thiết cho các nhà đầu tư. Một hệ thống thơng tin tốt với độ chính xác và cập nhật cao sẽ ngày càng tăng lịng tin của nhà đầu tư và thu hút họ đến với thị trường. Tuy nhiên, trong suốt thời gian qua các cơ quan quản lý, cụ thể là UBCKNN chưa cĩ sự quan tâm đúng mức về vấn đề thơng tin này.
Ngày từ khi UBCKNN đựơc khai sinh theo Nghị định 75/1996/NĐCP ngày 28/11/1996 của Chính phủ cho đến Nghị định 90/2003/NĐ-CP quy định chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn và cơ cấu tổ chức của UBCKNN, thì trong bộ máy làm việc chưa thấy sự cĩ mặt của vụ chức năng chuyên phụ trách về mảng thơng tin trên thị trường. Việc thành lập vụ chức năng này là cần thiết, song song với việc quản lý, giám sát hoạt động cơng bố thơng tin của các cơng ty niêm yết, bộ phận này cịn cĩ trách nhiệm trong việc đẩy mạnh và phát triển hệ thống thơng tin ngày càng tiên tiến hơn nữa, phục vụ tốt nhất cho đầu tư.
Như chúng ta đã biết, trên TTCK nội dung cơng khai thơng tin là hết sức cần thiết. Thơng tin là khơng thể thiếu đối với nhà đầu tư, nhưng nhu cầu thơng tin thường vấp phải những tập quán lâu đời và bí mật nghề nghiệp. Cũng chính bởi để
tránh tình trạng bảo mật quá đáng và bảo vệ người đầu tư, luật pháp đã can thiệp vào việc cơng bố thơng tin. Trong 8 năm qua khi TTCK ngày càng phát triển, nhận thức đựơc vai trị của cơng bố thơng tin, Chính phủ và UBCKNN cũng đã từng bước xây dựng các văn bản pháp lý điều chỉnh phạm vi này. Cĩ thể chia quá trình này thành 2 giai đoạn cụ thể như sau:
2. 3.1. Giai đoạn trước khi Luật chứng khốn ra đời
2. 3.1.1. Nghị định 144/2004/NĐ-CP về chứng khốn và thị trường chứng khốn. chứng khốn.
Trong giai đoạn này Nghị định 144 là văn bản pháp lý cao nhất của TTCK VN và hoạt động cơng bố thơng tin của các chủ thể cũng tuân theo nghị định này. Theo đĩ, nội dung của Nghị định về cơng bố thơng tin tập trung vào việc quy định những nội dung, cách thức, thời gian cơng bố thơng tin của các tổ chức phát hành, các tổ chức niêm yết, các cơng ty chứng khốn, các cơng ty quản lý quỹ và TTGDCK, SGDCK.
2. 3.1.2. Nghị định 161/2004/NĐ-CP về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khốn và thị trường chứng khốn trong lĩnh vực chứng khốn và thị trường chứng khốn
Nghị định này thay thế Nghị định 22/2000/NĐ-CP và đưa ra những chế tài đối với các hành vi vi phạm trên TTCK và cĩ một phần liên quan đến việc vi phạm chế độ báo cáo, cơng bố thơng tin. Nội dung của phần này qui định hình thức, mức xử phạt áp dụng đối với các cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, các tổ chức phát hành, các tổ chức niêm yết khi các cơng ty này cơng bố thơng tin khơng chính xác, đầy đủ, kịp thời.
2.3.1.3. Quyết định số 79/2000/QĐ-UBCK về việc ban hành quy chế thành viên, niêm yết, cơng bố thơng tin và giao dịch chứng khốn. thành viên, niêm yết, cơng bố thơng tin và giao dịch chứng khốn.
Đây cũng là quyết định ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động cơng bố thơng tin của các chủ thể. Nội dung của quyết định này cũng đưa ra những quy định về việc cơng bố thơng tin định kỳ, bất thường, thơng tin theo yêu cầu của cơng ty niêm yết, cơng ty quản lý quỹ. Đồng thời, quyết định này cũng quy định việc cơng bố thơng tin của TTGDCK và đưa ra những biểu mẫu về cơng bố thơng tin cho các tổ chức niêm yết và cơng ty quản lý quỹ.
2. 3.1.4. Thơng tư 57/2004/TT-BTC ngày 17/6/2004 hướng dẫn về việc cơng bố thơng tin trên thị trường chứng khốn. cơng bố thơng tin trên thị trường chứng khốn.
Đây là thơng tư của Bộ tài chính ban hành ra để hướng dẫn việc thực hiện cơng bố thơng tin theo Nghị định 144/NĐ-CP của Chính phủ. Theo đĩ, Thơng tư
nêu rõ những nội dung, cách thực cơng bố thơng tin cho các cơng ty niêm yết, các CTCK, cơng ty quản lý quỹ, TTGDCK, SGDCK. Đồng thời, Thơng tư đưa ra những biểu mẫu để các chủ thể theo đĩ mà thực hiện.
Như vậy, trong giai đoạn này TTCK VN đã trải qua được 5 năm, song hệ thống văn bản pháp luật về cơng bố thơng tin nĩi riêng và chứng khốn nĩi chung cịn rất nhiều hạn chế, chưa đầy đủ và đồng bộ. Về vấn đề giám sát và xử lý vi phạm, các văn bản pháp lý lúc này chưa bao hàm hết các hành vi vi phạm và chưa xác định rõ nguyên tắc xử phạt cũng như thẩm quyền xử phạt vi phạm trong hoạt động chứng khốn và thị trường chứng khốn. Hạn chế này cĩ ảnh hưởng đến sự cơng khai, minh bạch của khuơn khổ pháp lý trên phương diện quản lý nhà nước cũng như bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư.
Trong điều kiện kinh tế phát triển cao, nhu cầu vốn cho đầu tư phát triển lớn, địi hỏi phải phát triển thị trường chứng khốn trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho nền kinh tế. Để đạt được mục tiêu phát triển quy mơ thị trường chứng khốn từ 10 -15% GDP vài năm 2010 (khoảng 10-15 tỷ USD), đồng thời tạo ra khuơn khổ pháp luật nhằm quản lý thị trường hoạt động cĩ hiệu quả và lành mạnh, đáp ứng với điều kiện hội nhập địi hỏi cần phải hồn chỉnh thể chế về chứng khốn và thị trường chứng khốn, trong đĩ quan trọng nhất là ban hành Luật Chứng khốn. Từ thực trạng hoạt động của thị trường chứng khốn Việt Nam nĩi trên, cĩ thể thấy rằng việc ban hành Luật Chứng Khốn mang tính cần thiết khách quan.
2.3.2. Giai đoạn từ sau khi Luật Chứng khốn ra đời vào ngày 29/6/2006 29/6/2006
Giai đoạn từ sau khi Luật Chứng khốn ra đời vào ngày 29/6/2006, hoạt động cơng bố thơng tin trên TTCK trở nên chuyên nghiệp hơn và chịu sự chi phối bởi các văn bản pháp lý sau:
Luật chứng khốn ngày 29/6/2006 của Quốc hội ban hành và chính thức cĩ hiệu lực từ ngày 01/01/2007.
Nghị định số 14/2007/NĐ-CP ngày 19/01/2007 của Chính phủ quy định chi tiết thi hành một số điều của Luật Chứng Khốn.
Nghị định 36/2007/NĐ-CP ngày 08/03/07 của chính phủ quy định về xử phạt hành chính trong lĩnh vực Chứng khốn và Thị trường chứng khốn
Quyết định 13/2007/QĐ – BTC ngày 13/03/07 về Mẫu bản cáo bạch
Thơng tư số 38/2007/TT-BTC ngày 18/04/2007 của Bộ Tài chính hướng dẫn về việc cơng bố thơng tin trên thị trường chứng khốn.
Quyết định số 59/QĐ-TTGD TP. HCM ngày 08/06/2007 về việc ban hành Quy chế cơng bố thơng tin của Trung tâm Giao dịch chứng khốn TP. Hồ Chí Minh.
Quyết định số 322/QĐ-TTGDHN ngày 09/11/2007 về việc ban hành Quy chế cơng bố thơng tin của Trung tâm Giao dịch chứng khốn Hà Nội
Và gần đây nhất Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước vừa mới ra Cơng văn số 246/UBCK-QLPH về việc tăng cường sự minh bạch của các cơng ty niêm yết. Như vậy cho đến thời điểm này thì hệ thống pháp luật về chứng khốn của TTCK VN đã cĩ một bước phát triển đáng kể mà điểm chính là sự ra đời của Luật Chứng khốn. Các hoạt động cơng bố thơng tin trên thị trường đã đựơc quy định một cách cụ thể, bao quát và chặt chẽ hơn đối với tất cả các chủ thể tham gia thị trường. Tuy nhiên, để thị trường ngày càng minh bạch, cơng bằng hơn thì cịn rất nhiều vấn đề để xem xét.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 2
Tình hình hoạt động của thị trường chứng khốn Việt Nam từ những ngày đầu thành lập đến nay khơng tránh khỏi những bước thăng trầm, những sự kiện về tình hình tài chính, kinh tế vĩ mơ trong và ngồi nước là yếu tố đã tác động đến tâm lý của nhà đầu tư và được phản ánh vào trong TTCK. Thị trường chứng khốn Việt Nam cũng đã cĩ những bước phát triển nhất định kể từ khi ra đời vào tháng 07/2000. TTCKVN đã thực sự cĩ những bước phát triển rất khả quan về nhiều mặt như: Giá trị vốn hĩa thị trường, quy mơ hoạt động của thị trường; các loại cổ phiếu và trái phiếu niêm yết trên thị trường, số lượng các cơng ty niêm yết, các cơng ty chứng khốn, các nhà đầu tư . Tuy nhiên, khi tham gia thị trường thì nhà đầu tư luơn đối mặt những rủi ro, vấn đề bất cân xứng thơng tin. Cho đến nay TTCK Việt Nam vẫn cịn nhiều vấn đề tồn tại cần khắc phục về cơ sở hạ tầng, hệ thống pháp lý điều chỉnh, cơ chế quản lí giám sát, các thành phần tham gia thị trường, chênh lệch cung cầu, thơng tin minh bạch, cạnh tranh bình đẳng trên thị trường. Chính từ sự bất cân xứng thơng tin đang xảy ra một cách rất phổ biến trên thị trường như hiện nay mà TTCK Việt Nam vẫn chưa thể phát triển một cách bền vững và đi vào hoạt động một cách hiệu quả được. Nhận thức được vai trị của cơng bố thơng tin, Chính phủ và UBCKNN cũng đã từng bước xây dựng các văn bản pháp lý như: Luật chứng khốn,...để điều chỉnh, khắc phục bất cân xứng thơng tin trên TTCK Việt Nam. Tuy nhiên, để thị trường ngày càng minh bạch, cơng bằng hơn thì cần phải cĩ các giải pháp tồn diện và đồng bộ hơn.
CHƯƠNG 3. CÁC GIẢI PHÁP NHẰM GIẢI QUYẾT TÌNH TRẠNG BẤT CÂN XỨNG THƠNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 3.1 Chiến lược phát triển thị trường vốn và thị trường chứng khốn của Việt Nam đến năm 2020
Mục tiêu tổng quát là phát triển nhanh, đồng bộ, vững chắc thị trường vốn Việt Nam, trong đĩ thị trường chứng khốn đĩng vai trị chủ đạo; từng bước đưa thị trường vốn trở thành một cấu thành quan trọng của thị trường tài chính, gĩp phần đắc lực trong việc huy động vốn cho đầu tư phát triển và cải cách nền kinh tế; đảm bảo tính cơng khai, minh bạch, duy trì trật tự, an tồn, hiệu quả, tăng cường quản lý, giám sát thị trường; bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của người đầu tư; từng bước nâng cao khả năng cạnh tranh và chủ động hội nhập thị trường tài chính quốc tế. Phấn đấu đến năm 2020, thị trường vốn Việt Nam phát triển tương đương thị trường các nước trong khu vực. Đặc biệt mục tiêu cụ thể là phát triển thị trường vốn đa dạng để đáp ứng nhu cầu huy động vốn và đầu tư của mọi đối tượng trong nền kinh tế. Phấn đấu đến năm 2010 giá trị vốn hố thị trường chứng khốn đạt 50% GDP và đến năm 2020 đạt 70% GDP.
Mở rộng thị trường chứng khốn cĩ tổ chức, thu hẹp thị trường tự do. Nâng cao tính minh bạch của hoạt động thị trường chứng khốn, áp dụng thơng lệ tốt nhất về quản trị cơng ty đối với các cơng ty đại chúng và các tổ chức kinh doanh chứng khốn. Nâng cao quy mơ và năng lực của các tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khốn đáp ứng yêu cầu phát triển thị trường chứng khốn. Thực hiện đăng ký, lưu ký tập trung chứng khốn của các cơng ty đại chúng giao dịch trên thị trường chứng khốn cĩ tổ chức tại Trung tâm Lưu ký chứng khốn. Mở cửa thị trường dịch vụ chứng khốn theo lộ trình hội nhập đã cam kết; áp dụng các nguyên tắc về quản lý thị trường chứng khốn theo khuyến nghị của Tổ chức quốc tế các Uỷ ban chứng khốn phù hợp với từng giai đoạn phát triển thị trường. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Đồng thời, phát triển hàng hĩa, thị trường giao dịch chứng khốn, các tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khốn, Phát triển tổ chức phụ trợ như đối với Trung tâm Lưu ký Chứng khốn, các thành viên lưu ký, phát triển nhà đầu tư, cơ sở hạ tầng cơng nghệ thơng tin TTCK, hội nhập quốc tế về thị trường chứng khốn, quản lý Nhà nước về thị trường chứng khốn