Năm CPI Lạm phát cơ bản
2010 109,19 7,78 2011 118,58 13,62 2012 109,21 8,19 2013 206,6 4,77 2014 104,09 3,31 2015 100,63 2,05 2016 102,66 1,83 2017 103,53 1,41
38
2018 103,54 1,48
2019 102,79 2,01
2020 103,23 2,31
2021 101,84 0,81
Nguồn Số Liệu: Tổng Cục Thống Kê
Các chỉ số giá tiêu dùng được liệt kê trong bảng trên là chỉ số giá tiêu dùng bình quân của năm sau so với năm trước, chỉ số giá tiêu dùng của năm trước =100. Tỷ lệ lạm phát (năm) là sự thay đổi của chỉ số CPI bình qn năm (áp dụng cơng thức tính tỷ lệ lạm phát) nên suy ra tỷ lệ lạm phát của các năm giai đoạn 2010 – 2021 bằng chỉ số giá tiêu dùng năm sau trừ đi 100. (Ví dụ như năm 2021 có chỉ số giá tiêu dùng là 101,84 thì tỷ lệ lạm phát sẽ là 1,84%). Tương tự cho các năm cịn lại, chúng ta có tỷ lệ lạm phát của Việt Nam giai đoạn 2010 – 2021 như sau:
(Đơn vị: %)
Bảng 2: Tỷ lệ lạm phát của Việt Nam giai đoạn 2010 – 2021
Năm Tỷ lệ lạm phát (%) 2010 9,19 2011 18,58 2012 9,21 2013 6,6 2014 4,09 2015 0,63 2016 2,66 2017 3,53
39 2018 3,54 2019 2,79 2020 3,23 2021 1,84 Nguồn: Tổng cục Thống Kê
Năm 2010, mục tiêu của Việt Nam là kiềm chế lạm phát trong dưới 7% theo kế hoạch đang gặp khó khăn, ta đang phải chịu đựng nhiều sức ép đa chiều, về kích cầu đầu tư và tiêu dùng trung và dài hạn, duy trì tốc độ tăng trưởng kinh tế, bảo đảm tính kịp thời và linh hoạt trong phản ứng chính sách trước các biến động mau lẹ, bất lường của bối cảnh trong nước và Quốc tế.
Trong giai đoạn 2011 – 2021, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) giảm từ 18,6% năm 2011 xuống còn dưới 4% năm 2021, điều này có thể thấy lạm phát trong nền kinh tế trong giai đoạn này được kiềm chế rất tốt. Nguyên nhân là do giá cả trên thế giới cũng có xu hướng giảm mạnh, điển hình như giá dầu thế giới năm 2011 vào khoảng hơn 100 USD/thùng thì đến năm 2014 chỉ còn khoảng 70 USD/thùng và đến năm 2015 cịn chưa đến 50 USD/thùng; bên cạnh đó, giá xăng dầu tại Việt Nam chịu tác động lớn từ giá dầu thế giới, điều này giải thích tại sao chỉ số giá nhóm giao thơng trong nước đã giảm mạnh. Ngồi ra, việc giá một số hàng hóa thế giới (như giá nơng sản) giảm mạnh trong giai đoạn này cũng có tác động nhiều đến nhóm giá lương thực thực phẩm trong nước. Đồng thời, Chính phủ cũng đặt mục tiêu quan tâm hàng đầu về lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô bên cạnh việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ở mức hợp lý bằng cách duy trì mục tiêu, nhiệm vụ “điều hành chính sách tiền tệ chủ động, linh hoạt, phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa nhằm kiểm sốt lạm phát theo mục tiêu đề ra, ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ở mức hợp lý, bảo đảm thanh khoản của các tổ chức tín dụng và nền kinh tế”.
Để thực hiện mục tiêu phát triển kinh tế giai đoạn 2016 - 2020, Chính phủ đã triển khai thực hiện Đề án đổi mới mơ hình tăng trưởng ở Việt Nam. Điều đó được
40
chứng tỏ ở tốc độ tăng GDP giai đoạn 2016 – 2019 là khá cao, bình quân 6,8%, CPI đều tăng trên 2%, bình quân đạt 3,15%, đồng thời, giá cả các mặt hàng trong giai đoạn này tương đối ổn định. Mặc dù năm 2020 kinh tế chịu ảnh hưởng nặng nề của dịch COVID-19 nhưng tốc độ tăng trưởng bình quân 5 năm 2016 - 2020 ước đạt khoảng 5,9% và thuộc nhóm các nước tăng trưởng cao nhất khu vực và trên thế giới.
Xét về mức độ, lạm phát từ năm 2012 đến nay không trầm trọng bằng lạm phát trong thời kỳ 2007-2011. Giai đoạn 2007-2011 là giai đoạn lạm phát tăng cao trên 2 chữ số, tỷ lệ lạm phát đã lên đến đỉnh điểm vào tháng 8/2008 (28,23%) và tháng 8/2011 (23,02%). Lạm phát có xu hướng giảm mạnh trong giai đoạn từ năm 2012- 2021 đã đúng với mục tiêu đề ra (một con số), với mức lạm phát trung bình là 2,92%. Đồng thời, sự biến động trong tốc độ tăng trưởng GDP trong giai đoạn này không quá lớn, điều này giải thích cho việc lạm phát giảm trong giai đoạn 2012-2021 đã giúp ổn định vĩ mô của nền kinh tế và đảm bảo sự phát triển bền vững. Ngoài ra, tỷ lệ lạm phát thấp và ổn định có thể giúp bơi trơn thị trường hàng hóa, lao động và tăng tính linh hoạt tương đối đối với giá cả, tạo ra một trong những động lực mạnh nhất để giúp nền kinh tế đạt được mức tăng trưởng ổn định.
Mặc dù vậy, lạm phát đã gây ra nhiều tác động tiêu cực cho nền kinh tế, gây lo ngại lớn cho cả các cấp hoạch định chính sách, các doanh nghiệp và cho người dân, nhất là những người có việc làm bấp bênh và thu nhập thấp, địi hỏi phải có sự nghiên cứu kỹ để hiểu rõ nguyên nhân và tìm ra các giải pháp hữu hiệu nhằm vượt qua thách thức, khơng chỉ tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng kinh tế cao, mà cần đảm bảo một sự tăng trưởng lâu dài, bền vững.
41
Biểu đồ 3: Tỷ lệ lạm phát và tăng trưởng GDP của Việt Nam giai đoạn 2011 – 2021
2.3. Các nghiên cứu về nhân tố vĩ mô ảnh hưởng tới lạm phát. Các nghiên cứu về lạm phát ở Việt Nam
Có rất nhiều nghiên cứu đã được thực hiện nhằm giải thích biến động của lạm phát ở Việt Nam. Những nghiên cứu này bao gồm cả những nghiên cứu khơng mang tính định lượng lẫn những nghiên cứu thực nghiệm.
Nghiên cứu của Quỹ tiền tệ Quốc tế IMF (International Monetary Fund) năm
2003 sử dụng mơ hình VAR bao gồm 7 biến: giá dầu quốc tế, giá gạo quốc tế, sản
lượng công nghiệp, tỷ giá, cung tiền, giá nhập khẩu và chỉ số giá tiêu dùng trong giai đoạn 01/1995 – 03/2003. Kết quả nghiên cứu cho thấy tỷ giá có tác động đến giá nhập khẩu nhưng lại khơng có tác động đến CPI và cũng cho thấy rằng sáng tạo quốc tế, các điều kiện về tổng cầu trong nước và tốc độ tăng cung tiền mở rộng có ít tác động đến lạm phát nhưng lại tác động kéo dài. Điều này phản ánh thực tế là các loại hàng hóa phi thương mại chiếm tỷ trọng lớn trong giỏ CPI và giá nhập khẩu không chuyển trực tiếp vào giá trong nước dù độ mở của Việt Nam đang tăng lên.
Nguyễn Thị Thùy Vinh và Fujita (2007) đã sử dụng cách tiếp cận VAR để nghiên
cứu tác động của tỷ giá thực đối với sản lượng và lạm phát ở Việt Nam trong giai đoạn từ 1992 đến 2005. Các tác giả cho thấy rằng nguyên nhân chủ yếu khiến sản lượng và
0 5 10 15 20 25 30 35 % GDP Tỷ lệ lạm phát
42
mức giá thay đổi là các biến động của các biến này trong quá khứ và tỷ giá có ảnh hưởng nhiều đến cán cân thương mại và sản lượng hơn đến lạm phát. Mơ hình VAR của họ bao gồm sản lượng cơng nghiệp, CPI, tỷ giá, cung tiền, thâm hụt thương mại và lãi suất của Mỹ (với tư cách là một biến ngoại sinh). Mơ hình này tập trung chủ yếu vào mức chuyển của tỷ giá và do vậy bỏ qua các nhân tố quyết định lạm phát khác.
ThS Phùng Duy Quang, ThS Lâm Văn Sơn và ThS Lê Văn Tuấn (2019) sử dụng
bộ số liệu từ năm 2008 – 2012 (số liệu dùng để phân tích theo tháng ) và sử dụng mơ hình đồng liên kết, mơ hình hiệu chỉnh sai số (ECM) và phương pháp phân tích phương sai dùng mơ hình VAR để xem xét mối quan hệ giữa tăng trưởng và lạm phát ở Việt Nam trong ngắn hạn và dài hạn thời kỳ 2008-2012. Số liệu nghiên cứu gồm hai biến: chỉ số giá tiêu dùng CPI (Customer Price Index) và tổng thu nhập quốc nội GDP (Gross Domestics Product). Kết luận cho thấy mối quan hệ giữa tăng trưởng và lạm phát có quan hệ đồng biến trong ngắn hạn cũng như trong dài hạn. Bên cạnh đó, sự thay đổi của tăng trưởng nhanh hơn sự thay đổi của lạm phát trong ngắn hạn cũng như trong dài hạn. Ngoài ra, lạm phát có ảnh hưởng đến tăng trưởng nhiều hơn sự ảnh hưởng ngược trở lại của tăng trưởng đến lạm phát, điều này khẳng định rằng lạm phát còn bị chi phối bởi nhiều yếu tố khác, đặc biệt là các tác động trong ngắn hạn.
ThS. Nguyễn Thị Thu Trang (2017)- Trung tâm nghiên cứu, Ngân hàng Đầu tư
và Phát triển Việt Nam đã có đề tài nghiên cứu “Sử dụng mơ hình ARIMA để dự báo lạm phát tại Việt Nam theo tháng và mơ hình VAR để dự báo lạm phát Việt Nam theo quý” với khoảng thời gian dự báo được lựa chọn từ quý IV/2016 - IV/2017. Trong nghiên cứu này, các biến số được sử dụng để dự báo lạm phát tại Việt Nam được xác định bao gồm sản lượng, tỷ giá (đồng USD/VND), tăng trưởng tổng phương tiện thanh toán và tỷ lệ tăng giá dầu. Kết quả dự báo của mơ hình cũng chỉ ra chiều hướng biến động của các biến và tác động của các biến đối với biến cần dự báo (CPI) và ngược lại đảm bảo phù hợp với lý thuyết kinh tế học và cơ sở lý thuyết về lạm phát.
43
đa số nghiên cứu bỏ qua các yếu tố cứng nhắc và chủ yếu dùng các nhân tố về chi phí xuất nhập khẩu, giá dầu quốc tế, CPI, … để làm đại diện cho ảnh hưởng của nước ngoài vào lạm phát trong nước. Hơn nữa, các kết quả nghiên cứu đều khá đồng nhất về vai trò của lạm phát trong quá khứ đối với lạm phát hiện tại.
Đề tài sẽ tiến hành áp dụng mơ hình VAR với các nội dung chính sau: Xác định biến nội sinh, ngoại sinh.
Ước lượng mơ hình VAR, xem xét ý nghĩa của các biến trong mơ hình. Xây dựng các kịch bản và dự báo tỷ lệ lạm phát trong thời gian tới.
2.3. Số liệu và Phương pháp nghiên cứu
2.3.1. Số liệu
Để phân tích tác động của một số nhân tố tới tỷ lệ lạm phát ở Việt Nam, nghiên cứu sử dụng dữ liệu chuỗi thời gian hàng quý từ quý 1 năm 2001 đến quý 4 năm 2021, với 84 quan sát.
Bảng 3: Mô tả nguồn số liệu
Biến Ký hiệu Đơn vị Nguồn
Lạm phát CPI Tổng cục Thống kê
Chỉ số giá nhập khẩu
IP Tổng cục Thống kê
Giá dầu thế giới POIL USD/thùng Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cung tiền M2 M2 Tỷ đồng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Tỷ giá ER VND/USD Ngân hàng Nhà nước Việt Nam GDP so sánh GDP Tỷ đồng Tổng cục Thống kê
44
GDP hiện hành GDPV Tỷ đồng Tổng cục Thống kê
Nguồn: Tác giả xây dựng
2.3.2. Mơ hình
Để phân tích tác động của các biến kinh tế vĩ mô đến lạm phát và dự báo lạm phát trong thời gian tới, bài nghiên cứu sử dụng mơ hình VAR, vì vậy mơ hình nghiên cứu có dạng: 𝒍𝒐𝒈𝑪𝑷𝑰𝐭 = 𝛂 + ∑ 𝛃𝟏𝐢𝐥𝐨𝐠𝐂𝐏𝐈𝐭−𝐢 𝐤 𝐢=𝟏 + ∑ 𝛃𝟐𝐢𝐥𝐨𝐠𝐄𝐑𝐭−𝐢 𝐤 𝐢=𝟏 + ∑ 𝛃𝟑𝐢𝐥𝐨𝐠𝐏𝐎𝐈𝐋𝐭−𝐢 𝐤 𝐢=𝟏 + ∑ 𝛃𝟒𝐢𝐥𝐨𝐠𝐌𝟐𝐭−𝐢+ ∑ 𝛃𝟓𝐢𝐥𝐨𝐠𝐈𝐏𝐭−𝐢 𝐤 𝐢=𝟏 + 𝐤 𝐢=𝟏 𝛆𝐭
Trong mơ hình này, những biến được sử dụng dưới dạng logarit tự nhiên bao gồm chỉ số giá tiêu dùng, tỷ giá và giá dầu thế giới nhằm làm giảm bớt độ phân tán cao cũng như có một số quan sát có giá trị bất thường của dữ liệu gốc và việc dùng dữ liệu dưới dạng logarit để thuận lợi hơn trong việc nhận dạng và phân tích dữ liệu.
Bảng 4: Mơ tả biến trong mơ hình ST ST
T
Tên biến Phương pháp đo lường Ký hiệu
1 Chỉ số giá tiêu dùng Giá trị logarit tự nhiên chỉ số giá tiêu dùng LOG(CPI)
2 Tỷ giá Giá trị logarit tự nhiên tỷ giá LOG(ER)
3 Giá dầu thế giới Giá trị logarit tự nhiên giá dầu thế giới LOG(POIL )
4 Cung tiền M2
M2 =
M2/(GDP/GDPV)
Giá trị logarit tự nhiên cung tiền M2 LOG(M2)
5 Chỉ số giá nhập khẩu Giá trị logarit tự nhiên chỉ số giá nhập khẩu
LOG(IP)
45
2.4. Mô tả dữ liệu
2.4.1. Cung tiền M2
Biểu đồ 4: : Tốc độ tăng trưởng cung tiền M2 và CPI giai đoạn 2001-2021
Đây là biểu đồ về mối tương quan giữa cung tiền M2 và tốc độ tăng chỉ số giá tiêu dùng CPI. Ta thấy, cung tiền của Việt Nam giai đoạn 2001-2021 tăng giảm liên tục, mức tăng giảm một cách chóng mặt, năm 2002 cung tiền đạt 17,65 thì đến năm 2007 tăng cao lên tận 46,1%, rồi sau đó năm 2008 giảm xuống 20,3%, lại tăng lên vào năm 2010. Nói chung, cung tiền của Việt Nam thay đổi liên tục tùy theo từng năm với từng tình hình cụ thể của đất nước. Chỉ số CPI Việt Nam đạt mức cao nhất vào năm 2008 khi đạt 22,97%, nhưng trái ngược lại thì tốc độ tăng cung tiền năm 2008 đạt 20,3%, mức độ tương đối thấp so với các năm trong giai đoạn 2001-2010, tuy nhiên lại cao hơn mặt bằng chung của giai đoạn từ 2011-2021. Đến năm 2013, tốc độ tăng cung tiền (4,4%) thấp nhất trong giai đoạn 2001-2021 thì CPI năm đó tăng ở mức 1 con số, ở mức 6,04%. Xét mối tương quan giữa cung tiền và tốc độ tăng việc tăng cung tiền quá mức lên đến 46,1% (2007) đã gây ra lạm phát cao năm 2008 (19,9%), sau đó cung tiền giảm xuống mạnh vào năm 2008 (20.3%) đã kéo tỷ lệ tăng giá tiêu dùng năm 2009 giảm đến mức thấp 6.52%. Tiếp đến năm 2009, Chính Phủ lại thực thi chính sách tiền tệ nới lỏng khiến cung tiền tăng lên 29%, tình
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 % CPI Tốc độ tăng M2
46
trạng đó lại tiếp tục đẩy tỷ lệ tăng giá tiêu dùng năm 2010 lên 11,75%. Năm 2010, Chính Phủ ta lại tiếp tục thực hiện chính sách nới lỏng tiền tệ tăng cung tiền 33,3%, thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng trong hai năm liên tiếp đẩy chỉ số giá tiêu dùng năm 2011 tăng lên đến mức 18,13%. Trước tình hình chỉ số giá tiếp tục leo thang như vậy, trong năm 2011, Chính Phủ bắt buộc phải thắt chặt lại chính sách tiền tệ, trong lần thắt chặt này, tốc độ tăng trưởng cung tiền M2 chỉ tăng 12,59%, đây là mức tăng khá thấp trong giai đoạn 2000-2021, chính vì vậy, điều này khiến cho tốc độ tăng CPI năm 2012 đạt mức 6,81 cũng là mức thấp so với các năm trước. Bắt đầu từ năm 2015, tốc độ tăng cung tiền không thay đổi nhiều, chỉ nằm trong khoảng từ 8 đến 20%, vì thế, tốc độ tăng GDP cũng chỉ nằm trong khoảng từ 0 đến 5%. Năm 2013, cung tiền M2 đột ngột giảm xuống còn một chữ số (4,4%), điều này khiến cho chỉ số CPI năm 2014 giảm xuống dưới 2% (1,84%). Năm 2016 đến 2018, cung tiền M2 giảm khiến cho CPI trong giai đoạn này cũng nằm ở mức thấp. Năm 2017, 2018, chỉ số GPI chỉ nằm ở mức xấp xỉ 3%. Đến năm 2018, tuy cung tiền đã giảm từ 14,97% xuống còn 11,34%, tuy nhiên mức CPI năm 2019 lại tăng cao bất ngờ, lên đến 5,23%. Điều này được cho là vì năm 2019 là năm bắt đầu bùng phát dịch COVID-19, mọi loại hàng hóa đều tăng vọt, đồng thời người dân tăng cường mua tích trữ hàng hóa, ngun vật liệu thiết yếu khiến cho chỉ số giá tiêu dùng tăng vọt. Qua năm 2019, mức cung tiền chỉ thay đổi nhẹ, từ 14,78% xuống còn 14,53%, tuy nhiên CPI năm 2020 lại giảm mạnh so với năm trước, khi chỉ đạt 0,19%, đây là mức thấp nhất trong giai đoạn 2001-2021. Bước sang năm 2020, dịch COVID đã bùng phát mạnh và lây lan qua Việt Nam, các biện pháp cách ly cũng như phong tỏa, hạn chế đi lại đã khiến cho mức tiêu dùng của người dân bị giảm đi, khiến cho mức tăng CPI giảm.
Xét một cách tổng quát, tốc độ tăng trưởng cung tiền của Việt Nam ở mức cao không chỉ xảy ra trong giai đoạn trước năm 2012, khiến cho tốc độ tăng trưởng CPI cũng cao chót vót trong giai đoạn đó, mà đã xảy ra từ năm 2001, khi mà giai đoạn nền kinh tế có chỉ số tăng CPI ở mức thấp. Không những vậy, mặc dù từ năm 2012 trở về