Các yếu tố chi phí, doanh thu khơng khả quan khiến cho lợi nhuận sau thuế bị ảnh hƣởng, năm 2008 các con số tuyệt đối đều suy giảm so với 2007. Lợi nhuận sau thuế của SSI đạt 26% so với 2007, KLS 2.8%, HSC 5.5%. Cá biệt có BVSC và HASECO tăng trƣởng âm do phải trích dự phịng quá nhiều, vƣợt cả doanh thu nên bị lỗ trong 2008. Sự biến động trong chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế trên doanh thu của các cơng ty chứng khốn trong giai đoạn 2008-2009 đƣợc thể hiện trong bảng sau đây:
Bảng 10: Lợi nhuận sau thuế trên doanh thu các cơng ty chứng khốn năm 2008- 200911 (Đơn vị: tỷ đồng) Tên CTCK 2008 2009 LNST Doanh thu Tỷ lệ (%) LNST Doanh thu Tỷ lệ (%) SSI 251 1.055 23,79 804 1.122 71,66 BVSC (452) 163 (277,3) 174 292 59,59 KLS (348) 263 (552,38) 353 435 81,15 HSC 24 364 6,59 278 491 56,62 HASECO (120) 68 (176,47) 13 110 11,82
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu của năm 2007 khoảng 52-67% tƣơng đối đều giữa các cơng ty, hầu nhƣ khơng có sự khác biệt. Nhƣng nếu nhìn vào tỷ lệ này của năm 2008 chúng ta mới thấy những rủi ro và hậu quả của việc dựa quá nhiều vào tự doanh. Ngay cả những cơng ty có lãi nhƣ SSI, HSC thì doanh thu đến đƣợc chủ yếu từ doanh thu về kinh doanh nguồn vốn và kinh doanh trái phiếu. Hầu hết các công ty đều bị lỗ về kinh doanh cổ phiếu.
Ba cơng ty chứng khốn niêm yết là BVSC, HASECO, KLS đều có chung các con số lợi nhuận âm (BVSC lợi nhuận là âm 452 tỷ đồng, KLS lợi nhuận là âm 348 tỷ đồng, cuối cùng là HASECO lợi nhuận là âm 120). Hoạt động kinh doanh hiệu quả nhất trong năm 2008 trong số các cơng ty chứng khốn kể trên là SSI với lợi nhuận ở mức rất cao so với tình hình thua lỗ chung của thị trƣờng với 251 tỷ đồng. Tuy không lỗ nhƣng HSC cũng chỉ lãi 24 tỷ đồng trong năm 2008.
Bƣớc sang năm 2009, khi thị trƣờng chứng khoán đã bắt đầu có những dấu hiệu phục hồi rõ rệt, hoạt động của các cơng ty chứng khốn bƣớc đầu lấy lại thăng bằng và kinh doanh có lãi. Năm 2009 cũng là năm đánh dấu sự trở lại đầy ngoạn
mục của nhiều cơng ty chứng khốn, đặc biệt là các cơng ty chứng khoán đã vƣợt qua đƣợc giai đoạn khủng hoảng vơ cùng khó khăn trong năm 2008. Các công ty chứng khoán hầu hết đều làm ăn có lãi. Lợi nhuận hoạt động kinh doanh của các cơng ty chứng khốn trong năm 2009 là hết sức khả quan.
2.2.2. Chỉ tiêu tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE)
Năm 2007 lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu khá đều nhau (trên dƣới 30%) và khá tốt đều ở mức trên lãi suất ngân hàng 12% , do đó năm 2007 là năm của cổ phiếu của cơng ty chứng khốn.
Bảng 11: Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu của một số cơng ty chứng khốn năm 2008-2009 12 (Đơn vị: tỷ đồng) Tên CTCK 2008 2009 LNST Vốn CSH Tỷ lệ (%) LNST Vốn CSH Tỷ lệ (%) SSI 251 3.897 4,46 804 4.849 16,58 BVSC (452) 1.068 (42,32) 174 1.241 14,02 KLS (348) 685 (50,8) 353 1.508 23,41 HSC 24 1.323 1,81 278 1.548 17,96 HASECO (120) 385 (31,17) 13 396 3,28
Năm 2008, do những khó khăn chung của thị trƣờng, các cơng ty chứng khoán hầu hết hoạt động cầm chừng, một số cơng ty cịn làm ăn thua lỗ. Ổn định nhất trong năm cơng ty nói trên là SSI. Năm 2008, tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu của công ty này tuy chỉ đạt 4,46% nhƣng so với mức tỷ suất lợi nhuận âm của các cơng ty chứng khốn khác thì SSI vẫn là cơng ty làm ăn hiệu quả và bình ổn nhất trƣớc những khó khăn của thị trƣờng. Điều này có đƣợc là do trong năm 2008, SSI không tăng vốn chủ sở hữu quá nhiều so với năm 2007 (năm 2007 vốn chủ sở hữu của SSI là 3.837). Đứng thứ hai, là cơng ty chứng khốn HSC với tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu 1,81%. Các cơng ty chứng khốn cịn lại đều có tỷ suất lời
12
nhuận âm do các cơng ty này đều khơng làm ăn có lãi trong năm 2008.
Sang năm 2009, tất cả các công ty đều làm ăn hiệu quả nâng tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu lên mức từ 14% đến 24%. Chỉ có cơng ty chứng khốn Hải Phịng có tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu thấp nhất 3,28%. Song so với mức tỷ suất sinh lời năm 2008 là âm 31,17% thì cơng ty này đã hoạt động tƣơng đối hiệu quả.
2.2.3. Chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận trên vốn điều lệ (EPS)
Bên cạnh chỉ tiêu lợi nhuận trên doanh thu, chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận trên vốn điều lệ cũng là một chỉ tiêu quan trọng để đánh giá hiệu quả của hoạt động kinh doanh theo quy mô nguồn vốn hoạt động của công ty. Biểu sau thể hiện sự so sánh tƣơng quan chỉ tiêu này giữa một số công ty chứng khốn điển hình với nhau: