3.4. Môi trường pháp lý cho sự phát triển của công ty chứng khốn chưa hồn thiện
Hoạt động của các công ty chứng khốn mang tính đặc thù so với các hoạt động sản xuất kinh doanh thông thƣờng. Hoạt động của các cơng ty chứng khốn nếu không đƣợc sự hƣớng dẫn và quy định chặt chẽ hệ thống pháp luật thì sẽ tạo mơi trƣờng tiêu cực khơng lành mạnh. Điều này có thể tạo khe hở cho những kẻ đầu cơ trục lợi làm giàu bất chính cho bản thân, gây lũng đoạn thị trƣờng, tạo tâm lý
hoang mang cho nhà đầu tƣ cũng nhƣ gây mất an toàn cho hoạt động đầu tƣ và kinh doanh chứng khốn. Trên thực tế, mơi trƣờng hành lang pháp lý cho sự phát triển của thị trƣờng chứng khốn cịn chƣa hồn thiện và cịn nhiều bất cập. Mặc dù UBCK Nhà nƣớc, Bộ Tài chính đã có nhiều nỗ lực, cố gắng để hồn thiện mơi trƣờng pháp lý điều chỉnh các hoạt động trên thị trƣờng chứng khoán, nhƣng đến nay vẫn chƣa hoàn chỉnh, đồng bộ và còn nhiều yếu tố chồng chéo. Luật chứng khoán ra đời vào năm 2007 nhƣng vẫn không thể theo kịp với sự phát triển của thị trƣờng, việc phát hành chứng khốn ra nƣớc ngồi, niêm yết ở thị trƣờng chứng khoán quốc tế, giao dịch trực tuyến, giao dịch từ xa, qua điện thoại hay máy fax không phải là đối tƣợng điều chỉnh của luật này. Ngoài ra, các dịch vụ hỗ trợ đang đƣợc các công ty chứng khoán phối hợp với các ngân hàng thƣơng mại cung cấp cho khách hàng nhƣ cho vay ứng trƣớc tiền bán chứng khoán, cho vay cầm cố chứng khoán, cho vay bảo chứng, dịch vụ repo vẫn chƣa có văn bản pháp lý hƣớng dẫn. Sự bất cập ở mơi trƣờng pháp lý đã ảnh hƣởng ít nhiều đến sự phát triển của thị trƣờng chứng khoán, đến hoạt động của các cơng ty chứng khốn và đến cả nhà đầu tƣ.
3.5. Các nguyên nhân khác
3.5.1. Về bản thân thị trường chứng khoán
Quy mơ thị trƣờng chứng khốn cịn nhỏ bé và phát triển không ổn định. Quy mơ của thị trƣờng chứng khốn Việt Nam vẫn còn rất nhỏ bé so với tiềm năng và các nƣớc trong khu vực. Hơn nữa, do thể chế thị trƣờng và cơ cấu các nhà đầu tƣ tham gia thị trƣờng cịn nhiều bất cập, phát triển khơng ổn định. Từ thời điểm thị trƣờng chứng khốn ra đời đến nay đã có khá nhiều giai đoạn thị trƣờng biến động một cách bất thƣờng, không theo quy luật, ảnh hƣởng rất lớn đến tâm lý và gây thiệt hại đến tài sản của công chúng đầu tƣ.
3.5.2. Về các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán
Số lƣợng nhà đầu tƣ chun nghiệp trên thị trƣờng cịn q ít. Tham gia đầu tƣ trên thị trƣờng bao gồm nhà đầu tƣ tổ chức là các ngân hàng, các quỹ đầu tƣ, các công ty bảo hiểm, các cơng ty chứng khốn và các nhà đầu tƣ các nhân trong và ngoài nƣớc. Hiện nay, trên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, các nhà đầu tƣ cá nhân trong nƣớc là chủ yếu. Nhóm nhà đầu tƣ này có đặc trƣng cơ bản là rất dễ bị
ảnh hƣởng bởi tâm lý đám đông, kiến thức về chứng khoán và thị trƣờng chứng khốn nói riêng và nền kinh tế nói chung là hạn chế. Nên khi nhà đầu tƣ gặp thất bại, họ sẽ rút khỏi thị trƣờng và sẽ gây ảnh hƣởng đến tâm lý chung của thị trƣờng.
Bên cạnh đó, vai trị của hiệp hội kinh doanh chứng khốn vẫn cịn tƣơng đối mờ nhạt. Có thể nói kể từ khi thành lập đến nay, hiệp hội kinh doanh chứng khoán Việt Nam chƣa có nhiều đóng góp đáng kể đối với các thành viên tham gia thị trƣờng, hiện vẫn chƣa ban hành đƣợc bộ quy tắc đạo đức nghề nghiệp để quy định hành vi ứng xử của các cán bộ nhân viên hoạt động trong ngành, quan trọng hơn, Hiệp hội chƣa có khả năng đề xuất những định hƣớng chiến lƣợc cho thị trƣờng hay các chính sách thúc đẩy sự phát triển của các công ty trong ngành. Đơn cử, việc phát triển hạ tầng công nghệ thông tin, từ khi ra đời và đi vào hoạt động của thị trƣờng Việt Nam đến nay, các cơng ty chứng khốn phải tự định hƣớng, tự trang bị hệ thống công nghệ thơng tin cho chính mình. Nếu nhƣ Hiệp hội có thể đứng ra thay mặt cho các thành viên đàm phán với các nhà cung cấp hệ thống công nghệ thông tin chuyên nghiệp ở các thị trƣờng phát triển thì bài tốn giải quyết vấn đề tại các cơng ty chứng khốn sẽ đơn giản và hiệu quả hơn rất nhiều.
CHƢƠNG III.
GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM
I. Định hƣớng và mục tiêu cơ bản phát triển thị trƣờng chứng khoán Việt Nam đến 2015
Ngày 2 tháng 8 năm 2007, Thủ tƣớng Chính phủ ban hành quyết định số 128/2007/QĐ-TTG về việc phê duyệt Đề án phát triển thị trƣờng vốn Việt Nam đến năm 2010 và tầm nhìn đến năm 2020, Theo quyết định này, mục tiêu và định hƣớng phát triển vốn, trong đó TTCK nhƣ sau:
1. Mục tiêu tổng quát
Phát triển nhanh, đồng bộ, vững chắc thị trƣờng vốn Việt Nam, trong đó thị trƣờng chứng khốn đóng vai trị chủ đạt; từng bƣớc đƣa thị trƣờng vốn trở thành một cấu thành quan trọng của thị trƣờng tài chính, góp phần đắc lực trong việc huy động vốn cho đầu tƣ phát triển và cải cách nền kinh tế, đảm bảo tnth công khai, minh bạch, duy trì trật tự, an toàn, hiệu quả, tăng cƣờng quản lý, giám sát thị trƣờng; bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của ngƣời đầu tƣ, từng bƣớc nâng cao khả năng cạnh tranh và chủ động hối nhập thị trƣờng tài chính quốc tế. Phấn đấu đến năm 2020, thị trƣờng vốn Việt Nam phát triển tƣơng đƣơng thị trƣờng các nƣớc trong khu vực.
2. Mục tiêu cụ thể
Phát triển thị trƣờng vốn (cổ phiếu và trái phiếu) đa dạng để đáp ứng nhu cầu huy động vốn và đầu tƣ của một đối tƣợng trong nền kinh tế. Phấn đấu đến năm 2010 giá trị vốn hóa thị trƣờng chứng khốn đạt 50% GDP và đến năm 2020 đạt 70% GDP.
II. Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của các cơng ty chứng khốn trong thời gian tới khốn trong thời gian tới
1. Nhóm giải pháp vi mơ (thuộc bản thân các doanh nghiệp) 1.1. Xây dựng cơ cấu doanh thu phù hợp với tình hình thị trường 1.1. Xây dựng cơ cấu doanh thu phù hợp với tình hình thị trường
Xuất phát từ nguyên nhân dẫn đến hiệu quả hoạt động giảm sút trong năm 2008. Các cơng ty chứng khốn cần rút kinh nghiệm về cơ cấu doanh thu phù hợp với từng giai đoạn kinh doanh. Tỷ trọng doanh thu cần đƣợc hội đồng quản trị, ban tổng giám đốc quyết định. Sau đó phân bổ cho các hoạt động kinh doanh (business line) – hoạt động làm ra doanh thu.
Tỷ trọng doanh thu dịch vụ nhƣ từ nghiệp vụ môi giới, tƣ vấn, bảo lãnh, phân tích danh mục đầu tƣ cần tăng, trong khi đó các cơng ty chứng khốn nên giảm bớt hoạt động tự doanh. Bởi lẽ, cơng ty chứng khốn bản chất là công ty trung gian, không phải là tổ chức đầu tƣ nhƣ công ty quản lý quỹ mặc dù có chức năng tự doanh.