1.Giải pháp để khắc phục hạn chế của việc công bố thông tin chậm
Đối với các nhà phân tích cũng như nhà đầu tư chứng khoán muốn định giá cổ phiếu, việc cập nhật thông tin của doanh nghiệp là hết sức cần thiết. Tuy nhiên, các doanh nghiệp thường không thường xuyên cập nhật thông tin của bản thân doanh nghiệp trên trang web chính thức của họ điều này gây ra rất nhiều thiệt thòi cho các nhà đầu tư và tạo điều kiện cho một số cá nhân lợi dụng để kiếm lợi phi pháp.Hiện nay, với sự phát triển của cơng nghệ thơng tin, ngồi trang web của bản thân doanh nghiệp có rất nhiều nguồn thơng tin mà nhà đầu tư và phân tích có thể tìm kiếm. Đó có thể là các nguồn thơng tin trên báo, trên các bản tin chứng khoán, trên trang web của sở giao dịch thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội, thơng tin trên các trung tâm lưu ký chứng khoán. Nhà đầu tư cũng nên đối chiếu, so sánh giữa các nguồn thơng tin để đảm bảo rằng thơng tin mình có được là chính xác nhất.
Ngồi ra, nhà đầu tư với tư cách là người muốn đầu tư vào doanh nghiệp hồn tồn có thể trực tiếp gọi điện đến doanh nghiệp và hỏi những điều mà bản thân thấy thắc mắc, cũng như xác nhận lại các thơng tin. Như vậy, nhà đầu tư có thể phần nào hạn chế được việc công bố thông tin chậm từ phỉa các doanh nghiệp.
Để tiến hành định giá cổ phiếu của một doanh nghiệp, nhà đầu tư cần có số liệu về tình hình tài chính, về mức rủi ro, khả năng tăng trưởng…của doanh nghiệp đó. Thơng thường, các thơng tin đó có được từ các bản cáo bạch hay báo cáo tài chính được đăng trên trang web của chính doanh nghiệp.
Bản cáo bạch như lời chào của doanh nghiệp tới các nhà đầu tư, tuy nhiên, vì thế đối với nhà đầu tư bản cáo bạch là một tài liệu rất quan trọng để đánh giá doanh nghiệp. Tuy nhiên hiện nay vì nhiều lý do, bản cáo bạch của các doanh
2. Giải pháp nhằm khắc phục hạn chế của việc công bố thơng tin thiếu đầy đủ và chính xác đủ và chính xác
Đứng từ phía nhà đầu tư và các nhà phân tích, định giá cổ phiếu khắc phục hạn chế của việc công bố thơng tin thiếu đầy đủ và chính xác là rất khó vì nó thuộc bản thân của doanh nghiệp. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng có thể dựa vào sự phân tích và suy luận của mình để tìm ra những sự thiếu đầy đủ và chính xác đó chứ khơng nên lệ thuộc vào báo cáo tài chính của các doanh nghiệp
Nhà đầu tư có thể tự tính các chỉ số theo phương pháp của mình rồi đối chiếu với số liệu có trong báo cáo tài chính xem có hợp lý khơng. Ngồi ra, có thể căn cứ vào mơi trường vĩ mô, căn cứ vào kết quả kinh doanh của ngành, tiềm lực của công ty, kết quả kinh doanh của các năm trước…để xem xét, đánh giá xem số liệu mà các doanh nghiệp cung cấp đã thực sự chính xác chưa. Ví dụ như doanh nghiệp thép Việt-Ý, nếu nhà đầu tư thấy các doanh nghiệp cùng ngành thép có cùng tiềm lực tài chính như cơng ty đều có kết quả kinh doanh thua lỗ. Hơn nữa, chi phí đầu vào lại tăng cao do giá phơi thép của thế giới tăng, thép nội lại phải cạnh tranh với thép nhập khẩu giá rẻ từ Trung Quốc và các nước Asian và bản thân công ty Thép-Việt-Ý vẫn chưa tự chủ được nguyên liệu đầu vào mà trong báo cáo tài chính lợi nhuận của cơng ty lại tăng đột biến. Như vậy, nhà đầu tư có thể tự đặt câu hỏi là liệu số liệu này có chính xác khơng, và sử dụng các nguồn thông tin khác nhau để kiểm tra. Cuối cùng, có thể gọi điện cho doanh nghiệp để nghị doanh nghiệp giải trình về lợi nhuận kinh doanh của mình. Có như vậy, nhà đầu tư sẽ phần nào hạn chế được những yếu tố bất lợi của việc công bố thơng tin thiều đầy đủ và chính xác của doanh nghiệp.
3. Giải pháp khắc phục những hạn chế từ sự thiếu hiểu biết của các nhà đầu tư tư
Thực tế, sự thiếu hiểu biết của nhà đầu tư tồn tại như một phần bản chất thị trường chứng khốn. Khơng thể yêu cầu tất cả các nhà đàu tư khi tham gia thị trường chứng khốn đều phải có hiểu biết về thị trường. Do vậy, việc giá cổ
phiếu lên hay xuống nhiều khi là do tâm lý đám đông chứ chưa hẳn là do cổ phiếu có giá trị tốt. Nhà đầu tư khi phân tích cổ phiếu sử dụng dữ liệu là tổng hợp dữ liệu giá trong quá khứ do vậy giá cổ phiếu sau khi phân tích khó tránh khỏi khơng chính xác. Để khắc phục hạn chế này, nhà đầu tư cần tỉnh táo phân tích và đánh giá xem giá cổ phiếu biến động lên xuống là do nguyên nhân gì. Liệu có phải là do doanh nghiệp có kết quả kinh doanh, các hệ số tài chính tốt khơng hay chỉ là do tâm lý đám đông của các nhà đầu tư.
III.Kiến nghị
1. Đối với CTCP Thép Việt-Ý
1.1.Tạo thói quen lập kế hoạch tài chính dài hạn
Cơng ty nên tạo thói quen lập các bảng kế hoạch tài chính dài hạn và việc dự báo phải được lập trong ít nhất là 5 năm tiếp theo. Điều này sẽ đảm bảo cho quyền lợi nhà đầu tư, giúp cho nhà đầu tư có được những phân tích, nhận định chính xác hơn trước khi quyết định đầu tư vào doanhn nghiệp.
1.2.Tuân thủ đúng các quy tắc và chuẩn mực kế toán khi lập báo cáo tài chính
Lý thuyết mà nói, nhiệm vụ của ban lãnh đạo trong một doanh nghiệp cổ phần , chính là việc tạo ra giá trị cho các cổ đơng, làm sao để dưới sự điều hành của mình, doanh nghiệp có thể tạo ra được càng nhiều giá trị kinh tế cho các cổ đông càng tốt. Dĩ nhiên là không phải lúc nào ban lãnh đạo cũng hành động vì lợi ích của cổ đơng. Ban lãnh đạo, họ cũng là những con người, cũng giống như những con người khác, ln ln tìm kiếm lợi ích cho bản thân. Vấn đề sẽ trở nên nghiêm trọng khi ban lãnh đạo thực hiện những quyết định chiến lược mà động lực vì lợi ích cá nhân, nói khác đi, lợi ích cá nhân ban lãnh đạo và lợi ích của các cổ đông không đồng nhất. Đây là vấn đề rất dễ xảy ra, lý thuyết tài chính đã gọi nó là “lý thuyết đại diện”(agency theory). Lý thuyết này nói rằng mâu
một tỷ lệ nào đó với những giá trị tăng thêm mà họ tạo ra cho các cổ đông. Do vậy, để việc phân tích và định giá cổ phiếu được hiệu quả doanh nghiệp nên có những quyết định hợp lý, tránh xuất phát từ lợi ích cá nhân qua đó đảm bảo quyền lợi của công ty cũng như nhà đầu tư.
1.3. Đảm bảo thơng tin được cung cấp nhanh chóng, đầy đủ chính xác
Trước hết, doanh nghiệp cần đảm bảo việc cơng bố thơng tin phải chính xác, đầy đủ và minh bạch, không cung cấp những thơng tin khơng chính xác gây tâm lý bất ổn cho thị trường. Điều này có ý nghĩa to lớn cho các nhà đầu tư trong việc cập nhật thơng tin chính xác và trung thực, từ đó có cơ sở để định giá cổ phiếu và đề ra các quyết định đầu tư một cách kịp thời, chính xác, đem lại hiệu quả kinh tế cao cho nhà đầu tư.
Để làm được điều đó, trang thơng tin điện tử của cơng ty cần phải thường xuyên cập nhật các thông tin phải công bố theo quy định tại Thông tư ố 38/2007/TT-BTC (Thông tư 38) ngày 18/4/2007 của Bộ Tài chính về cơng bố thơng tin trên thị trường chứng khoán.
Đối với việc cơng bố báo cáo tài chính, tổ chức niêm yết phải cơng bố báo cáo tài chính năm đã được kiểm toán, báo cáo tài chính bán niên (6 tháng đầu năm) đã được soát xét bởi tổ chức kiểm toán và báo cáo tài chính quý. Trong trường hợp lợi nhuận sau thuế của kỳ báo cáo biến động từ 10% trở lên so với cùng kỳ năm trước, doanh nghiệp niêm yết phải giải trình thay vì doanh nghiệp phải giải trình khi kết quả kinh doanh giữa 2 kỳ báo cáo biến động từ 5% trở lên. Ngoài ra, doanh nghiệp cũng cần thường xuyên trau dồi kiến thức định giá cho các cán bộ chủ chốt làm cơng tác tài chính bằng các lớp học nâng cao nghiệp vụ. Điều đó giúp cho các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chính khốn hoạt động có hiệu quả, bởi thơng qua cơng tác định giá chứng khốn của doanh nghiệp mình, thơng qua các chỉ tiêu tài chính có thể thấy được các điểm yếu cần khắc phục, điểm mạnh cần phát huy hơn nữa so với các doanh nghiệp
Có kiến thức tốt về định giá giúp cho doanh nghiệp khi niêm yết trên thị trường sẽ xác định được đúng giá trị thực của doanh nghiệp, đưa ra được giá khởi điểm phù hợp giúp cho việc huy động vốn và tìm kiếm được các đối tác chiến lược phù hợp dễ dàng hơn đảm bảo mục tiêu kế hoạch kinh doan của doanh nghiệp là hoàn thành cổ phần hóa đổ mới doanh nghiệp và nâng cao năng lực cạnh tranh, giảm thiểu sức ép về cổ tức cho doanh nghiệp sau khi hoàn thành việc niêm yết. Điều này cũng làm giảm thiểu sự biến động bất thường về giá trên thị trường.
2. Đối với Chính Phủ
2.1. Tăng cường cơ chế quản lý, giám sát về việc công bố thông tin trên thị trường chứng khoán trường chứng khoán
Trước hết, biện pháp trước mắt để xây dựng một thị trường chứng khoán minh bạch và bền vững là cần tăng cường cơ chế quản lý, giám sát công bố thông tin trên thị trường, tạo ra một thị trường minh bạch giúp các nhà dầu tư có thể ra quyết định dựa trên thơng tin đầy đủ, hệ thống và chính xác.
Hiệu quả việc đầu tư được đảm bảo khi xác định được đúng giá trị doanh nghiệp và giá trị cổ phiếu của doanh nghiệp. Việc định giá các tài sản vơ hình của doanh nghiệp như thương hiệu, lợi thế kinh doanh…là rất khó và các tổ chức tư vấn định giá trong nước chưa có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực này. Đặc biệt là đối với các doanh nghiệp nhà nước, việc thiếu các thông tin định giá đáng tin cậy, và khơng cơng khai hóa giá trị thị trường của các tài sản này trong định giá đã dẫn đến tình trạng thiếu doanh nghiệp được định giá và bán cổ phiếu với giá thấp hơn giá trị thực tế, gây thất thoát tài sản nhà nước. Ngược lại, việc các doanh nghiệp tư nhân lại đẩy mạnh việc PR và marketing cho doanh nghiệp làm cho mức giá đấu giá cao hơn giá trị thật. Vậy để tạo ra sự phát triển ổn định cho thị trường chứng khốn nhà nước phải có chính sách khuyến khích mở rộng hình thức định giá, đồng thời gắn quá trình định giá với đấu giá công khai cổ
bảo lợi ích của Nhà nước, doanh nghiệp và cổ đông. Nhà nước nên khuyến khích các doanh nghiệp thuê các tổ chức tài chính trung gian định giá.
2.2. Tiếp tục hoàn thiện hành lang pháp lý cho thị trường chứng khoán nhằm khắc phục các hạn chế về tuân thủ các chuẩn mực kế toán, tránh hiện tượng khắc phục các hạn chế về tuân thủ các chuẩn mực kế toán, tránh hiện tượng lách luật để trục lợi
Ngoài ra, cần tiếp tục hoàn thiện hành lang pháp lý cho thị trường, thiết lập một môi trường pháp lý ổn định, đồng bộ cho hoạt động kinh doanh chứng khốn. Tăng cường tính hiệu lực của các văn bản pháp luật trong lĩnh vực hoạt động và kinh doanh chứng khốn. Đẩy mạnh cơng tác thanh tra, kiểm tra và xử phạt thích đáng đối với các hành vi vi phạm. Thực hiện các giải pháp “tăng cung - kích cầu”.Tăng số lượng Cơng ty niêm yết, da dạng hoá và nâng cao tỷ trọng các Công ty lớn niêm yết, gắn việc cổ phần hoá với việc niêm yết trên thị trường chứng khốn. Ngồi ra, cần xây dựng và mở rộng hoạt động cua các trung gian tài chính, các tổ chức hỗ trợt triển thị trường.
Khơng chỉ vậy, chính phủ cũng cần thiết lập một mơi trường hấp dẫn các nhà đầu tư, các Công ty niêm yết Công ty quản lý quỹ, Cơng ty chứng khốn như miễn thuế thu nhập doanh nghiệp trong vòng 5 năm đầu hoạt động, không đánh thuế chênh lệch mua bán giá chứng khốn (capital gain). Ngồi ra, UBCKNN không nên can thiệp quá sâu vào hoạt động của các thành viên trên thị trường, nên thực hiện phương châm “các thành viên của thị trường được thực hiện tất cả các hoạt động mà pháp luật không cấm".Theo kinh nghiệm của Trung Quốc, trước khi có một thị trường chứng khoán phát triển như hiện nay, Trung Quốc đã phát triển thị trường OTC khá tốt. Việc phát triển thị trường OTC một mặt nâng cao kinh nghiệm cua các thành viên tham gia thị trường, mức độ quan tâm và nhận thức cua công chúng. Mặt khác, thị trường OTC cũng là cơ hội tốt để tăng cung chứng khoán cho các nhà đầu tư, tạo điều kiện cho các Công ty chưa đủ diều kiện niêm yết có cơ hội tiếp cận với thị trường chứng khoán. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
2.3. Khuyến khích nhà đầu tư nâng cao hiểu biết trước khi tham gia thị trường chứng khoán trường chứng khốn
Hiện nay, mặc dù có rất nhiều các lớp đầu tư chứng khốn mở ra phục vụ nhu cầu của nhà đầu tư tuy nhiên vẫn chưa thực sự hiệu quả và chưa thu hút được sự chú ý của nhà đầu tư. Do vậy, Chính phủ nên có các chính sách khuyến khích, hỗ trợ có thể là thơng qua các cơng ty chứng khốn, các trường đại học tổ chức các lớp đầu tư chứng khoán, cung cấp những kiến thức cần thiết cho nhà đầu tư khi tham gia thị trường.
Bên cạnh đó, phương tiện truyền thơng như ti vi, loa đài, báo chí cũng nên tuyên truyền thêm cho nhà đầu tư về sự cần thiết phải có kiến thức khi tham gia thị trường chứng khốn nếu khơng muốn có những rủi ro đáng tiếc xảy ra. Nhà nước cũng nên tổ chức các bài giảng về chứng khoán trên ti vi hay các phương tiện truyền thông khác,điều này chắc chắn sẽ thu hút được sự chú ý của các nhà đầu tư và đem lại hiệu quả cao.
3. Đối với nhà đầu tư
3.1. Tích cực tìm hiểu và trang bị các kiến thức cần thiết trước khi tham gia thị trường chứng khoán thị trường chứng khoán
Đối với bất kỳ một lĩnh vực đầu tư nào, để đảm bảo vốn đầu tư của mình đang đi đúng hướng nhà đầu tư cần trang bị một lượng kiến thức cần thiết và phải tìm hiểu thật kỹ trước khi đầu tư. Với thị trường chứng khoán kiến thức của nhà đầu tư, đặc biệt là kiến thức về định giá cổ phiếu có ý nghĩa hết sức quan trọng đối với sự ổn định của thị trường.
Để trang bị được các kiến thức đấy thì bản thân các nhà đầu tư phải luôn ln học hỏi để ngày càng hồn thiện kỹ năng phân tích và xử lý thơng tin trên thị trường chứng khoán. Thường xuyên theo dõi thị trường kết hợp với phân tích kỹ thuật (đặc biệt là lượng cung – cầu) để nắm bắt diễn biến thị trường. Nhiều
một cổ phiếu nào đó sẽ tăng hay giảm, từ đó mua vào hay bán ra. Bên cạnh những lý thuyết đã được học, các nhà đầu tư cần có sự cọ xát thực tế bằng việc tham gia vào các buổi học thực hành tại các sở giao dịch chứng khoán. Bằng việc quan sát học hỏi các nhà đầu tư có kinh nghiệm từ đó vận dụng linh hoạt các kiến thức đã được học để từ đó áp dụng vào thực tế cũng như đúc kết và rút ra các kinh nghiệm thực tế cho bản thân mình.
3.2. Tránh đầu tư theo tâm lý bầy đàn
Một chân lý hiển nhiên quen thuộc là vào bất kỳ thời điểm nào, các thị trường tài chính ln ln bị chi phối bởi lòng tham và sự sợ hãi. Những thị