1.2 .Tuân thủ đúng các quy tắc và chuẩn mực kế toán khi lập BCTC
3.2.Tránh đầu tư theo tâm lý bầy đàn
3. Đối với nhà đầu tư
3.2.Tránh đầu tư theo tâm lý bầy đàn
Một chân lý hiển nhiên quen thuộc là vào bất kỳ thời điểm nào, các thị trường tài chính ln ln bị chi phối bởi lòng tham và sự sợ hãi. Những thị trường mạnh nhất là những thị trường nhộn nhịp bởi đồng thời có cả lịng tham lẫn sự sợ hãi. Cụ thể hơn, bất cứ khi nào có người bán cổ phiếu thì người mua nó cũng sẽ nghĩ khác về những triển vọng tương lai của cổ phiếu đó. Người bán nghĩ nó sẽ giảm, người mua nghĩ nó sẽ lên. Hoặc người bán hoặc người mua sẽ đúng nhưng chắc chắn chỉ thông qua sự tương tác của những thái độ khác nhau như vậy thì thị trường mới nhộn nhịp đông kẻ mua- nhiều người bán. Sự sôi động của Thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua cũng đã phản ánh phần nào chân lý ấy.
Hầu hết các nhà đầu tư nhỏ lẻ hiện nay dù đã có những hiểu biết nhất định về thị trường chứng khoán tuy nhiên vẫn thường xuyên đầu tư theo tâm lý bầy đàn. Khi thấy nhiều người mua vào, họ mua vào khi thấy nhiều người bán ra, với tâm lý chuyển từ lo âu sang hoang mang, từ hoang mang đến sợ hãi, rồi từ sợ hãi đến sợ bị bỏ rơi, họ cũng vội vàng bán ra các cổ phiếu của mình. Do vậy, khi tham gia thị trường chứng khoán, sau khi đã chọn cho mình một danh mục mà bản thân cho là tốt nhất, đặt các ngưỡng cắt lỗ và hiện thực hóa lợi nhuận, nhà đầu tư nên kiên trì theo phương pháp của mình, đồng thời theo dõi sát diễn biến trên thị trường để có hành động chốt lời hoặc cắt lỗ hợp lý. Tránh vì lịng tham mà chạy theo số đông, đổ xơ mua những cổ phiếu thậm chí đang thua lỗ hịng tìm kiếm lợi nhuận lớn.
KẾT LUẬN
Trên TTCK thế giới nói chung và TTCK Việt Nam nói riêng, phân tích và định giá cổ phiếu ln là một cơng cụ hữu hiệu giúp nhà đầu tư có thể lựa chọn được những cổ phiếu tiềm năng nhất, tránh việc đầu tư theo tin đồn hay theo tâm lý đám đơng. Qua đó, cơng cụ này cũng giúp thị trường chứng khoán hoạt động ổn định và hiệu quả hơn.
Khóa luận này trước hết đã hệ thống được các vấn đề lý luận liên quan tới công tác định giá, tổng kết được các mơ hình định giá tài sản thường được sử dụng trên thế giới cũng như kinh nghiệm khi sử dụng các mơ hình này.
Dựa trên những lý thuyết khái quát đã được đề cập ở trên, khóa luận đã giới thiệu sự ra đời, phát triển và tình hình hoạt động của CTCP Thép Việt – Ý, ứng dụng một số mơ hình định giá tài sản có tính thực tiễn phù hợp với điều kiện của thị trường chứng khoán Việt Nam vào định giá cổ phiếu VIS của CTCP Thép Việt – Ý. Bên cạnh đó cũng nêu ra được những khó khăn gặp phải khi tiến hành định giá cổ phiếu.
Dựa vào những khó khăn khi tiến hành định giá cổ phiếu VIS ở trên, khóa luận đã đề xuất được những giải pháp để khắc phục những hạn chế trong q trình phân tích cổ phiếu, qua đó cũng nêu ra một số kiến nghị cho cơng ty, chính phủ cũng như nhà đầu tư nhằm nâng cao chất lượng công tác định giá cổ phiếu tại Việt Nam.
Tuy nhiên, khóa luận vẫn cịn tồn tại một số hạn chế do đã sử dụng nhiều ý kiến chủ quan, giả định cá nhân nên số liệu tính tốn vẫn cịn đơi chỗ chưa chính xác. Hơn nữa, do không được tiếp xúc trực tiếp với doanh nghiệp, khơng được nghe doanh nghiệp giải trình về số liệu mà chỉ tìm kiếm qua mạng Internet nên thơng tin đưa ra về doanh nghiệp cịn đơi chỗ mâu thuẫn, chưa thống nhất. Điều này dẫn đến những hạn chế khi phân tích, đánh giá cổ phiếu của doanh
Tóm lại, qua các vấn đề nghiên cứu trong khóa luận, ta có thể thấy có rất nhiều phương pháp định giá cổ phiếu, tuy nhiên, để đạt được tính chính xác cao cũng như có cái nhìn tồn diện hơn về loại cổ phiếu đó, cần kết hợp nhiều phương pháp để tính giá trị cổ phiếu.Trong tương lai, khi thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển, khung pháp lý hồn thiện, thơng tin cơng bố đạt được tính đầy đủ và chính xác, nhà đầu tư hiểu biết hơn, công tác định giá cổ phiếu sẽ thực sự phát huy vai trị của nó.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
I. SÁCH BÁO, LUẬT
1. PGS.TS. Lưu Thị Hương, Giáo trình tài chính doanh nghiệp, Nhà xuất
bản Thống kê 2004
2. Nguyễn Hải Sản, Giáo trình tài chính doanh nghiệp, NXB Thống kê 2004 3. Vũ Thị Kim Liên, Luận cứ khoa học về phương pháp định giá cổ phiếu
trên thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận án tiến sĩ 2003
4. TS. Phan Thị Thu Hà, Ngân hàng thương mại – Quản trị và nghiệp vụ, Nhà xuất bản Thống Kê 2002
5. PGS.TS Nguyễn Thị Mùi, Quản trị ngân hàng thương mại, Nhà xuất bản
Tài chính, Hà Nội.
6. Thạc sĩ Lê Thị Mai Linh, Giáo trình đầu tư chứng khốn, Nhà xuất bản
chính trị quốc gia, Hà Nội 2003
7. Bản tin chứng khoán Hastc và Hostc từ ngày 23/1/2010 đến ngày 26/3/2010
8. Domododaran A. (2002), Investment Valuation, Wiley.
9. Economist Intelligence Unit (2008), Asian Pacific Equity Research.
10. Richand A. Brealey, Stewant C. Myer, Principles of corporate finance,
The McGraw Hill Companies, Inc 1996
II. WEBSITE 1. www.hostc.org.vn 2. www.cafef.vn 3. www.dautuchungkhoan.com 4. www.cophieu68.com 5. www.vndirect.com.vn 6. www.vis.com.vn
PHỤ LỤC 1:DỰ ĐỐN BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CTCP THÉP VIỆT-Ý CHO 5 NĂM TỚI SỬ DỤNG TỈ LỆ THEO DOANH THU
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch
vụ 2.278.000.000.000 2.642.480.000.000 3.065.276.800.000 3.555.721.088.000 4.124.636.462.080 4.784.578.296.013
Các khoản giảm trừ doanh thu 14.743.793.783 17.176.120.000 19.924.299.200 23.112.187.072 26.810.137.004 31.099.758.924 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Doanh thu thuần về bán hàng và cung
cấp dịch vụ 2.263.256.206.217 2.625.303.880.000 3.045.352.500.800 3.532.608.900.928 4.097.826.325.076 4.753.478.537.089
Giá vốn hàng bán 1.985.155.116.453 2.290.765.912.000 2.657.288.457.920 3.082.454.611.187 3.575.647.348.977 4.147.750.924.814
Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp
dịch vụ 278.101.089.764 334.537.968.000 388.064.042.880 450.154.289.741 522.178.976.099 605.727.612.275
Doanh thu hoạt động tài chính 8.031.797.201 9.248.680.000 10.728.468.800 12.445.023.808 14.436.227.617 16.746.024.036 Chi phí tài chính 75.358.058.990 87.466.088.000 101.460.662.080 117.694.368.013 136.525.466.895 158.369.541.598
Chi phí lãi vay 136.129.870.008 69.232.976.000 80.310.252.160 93.159.892.506 108.065.475.306 125.355.951.356 Chi phí bán hàng 30.726.914.091 35.673.480.000 41.381.236.800 48.002.234.688 55.682.592.238 64.591.806.996 Chi phí quản lý doanh nghiệp 19.663.739.813 22.725.328.000 26.361.380.480 30.579.201.357 35.471.873.574 41.147.373.346
Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh
doanh 311.100.292.050 372.853.928.000 432.510.556.480 501.712.245.517 581.986.204.799 675.103.997.567
Thu nhập khác 5.482.951.760 6.606.200.000 7.663.192.000 8.889.302.720 10.311.591.155 11.961.445.740 Chi phí khác 586.017.893 792.744.000 919.583.040 1.066.716.326 1.237.390.939 1.435.373.489
Lợi nhuận khác 4.896.933.868 5.813.456.000 6.743.608.960 7.822.586.394 9.074.200.217 10.526.072.251
Lợi nhuận hoặc lỗ trong Công ty liên kết 0
Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 315.997.225.918 378.667.384.000 439.254.165.440 509.534.831.910 591.060.405.016 685.630.069.819
Chi phí thuế TNDN hiện hành 40.036.291.356 52.849.600.000 61.305.536.000 71.114.421.760 82.492.729.242 95.691.565.920 Chi phí thuế TNDN hỗn lại 683.400.000 792.744.000 919.583.040 1.066.716.326 1.237.390.939 1.435.373.489
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh
Lợi nhuận sau thuế của cổ đông của
Công ty Mẹ 0 0 0 0 0 0
Lãi cơ bản trên cổ phiếu 9.176 10.834 12.568 14.578 16.911 19.617
TÀI SẢN NGẮN HẠN 739.621.328.381 838.206.297.671 953.389.112.708 1.091.525.687.905 1.315.346.567.757 1.525.802.018.598
Tiền và các khoản tương đương tiền 149.974.497.262 154.068.225.671 159.788.949.188 170.949.498.222 247.478.187.725 287.074.697.761
Tiền 115.374.180.005 113.902.529.671 113.196.741.828 116.902.537.684 184.783.713.501 214.349.107.661 Các khoản tương đương tiền 34.600.317.257 40.165.696.000 46.592.207.360 54.046.960.538 62.694.474.224 72.725.590.099
Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 0 0 0 0 0 0
Đầu tư ngắn hạn 0 0 0 0 0 0
Dự phịng giảm giá chứng khốn đầu tư
ngắn hạn 0 0 0 0 0 0
Phải thu ngắn hạn 210.895.132.408 244.693.648.000 283.844.631.680 329.259.772.749 381.941.336.389 443.051.950.211
Phải thu khách hàng 158.776.012.597 184.180.856.000 213.649.792.960 247.833.759.834 287.487.161.407 333.485.107.232 Trả trước cho người bán 37.548.362.691 43.600.920.000 50.577.067.200 58.669.397.952 68.056.501.624 78.945.541.884
Phải thu nội bộ ngắn hạn 0 0 0 0 0 0 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Phải thu theo tiến độ kế hoạch hợp đồng
xây dựng 0 0 0 0 0 0
Các khoản phải thu khác 21.411.546.345 24.839.312.000 28.813.601.920 33.423.778.227 38.771.582.744 44.975.035.983 Dự phịng các khoản phải thu khó địi -6.840.789.225 -7.927.440.000 -9.195.830.400 -10.667.163.264 -12.373.909.386 -14.353.734.888
Hàng tồn kho 350.631.825.503 406.677.672.000 471.746.099.520 547.225.475.443 634.781.551.514 736.346.599.756
Hàng tồn kho 350.631.825.503 406.677.672.000 471.746.099.520 547.225.475.443 634.781.551.514 736.346.599.756
Dự phòng giảm giá hàng tồn kho 0 0 0 0 0 0
Tài sản ngắn hạn khác 28.119.873.208 32.766.752.000 38.009.432.320 44.090.941.491 51.145.492.130 59.328.770.871
Chi phí trả trước ngắn hạn 0 0 0 0 0 0
Thuế GTGT được khấu trừ 14.491.314.889 16.911.872.000 19.617.771.520 22.756.614.963 26.397.673.357 30.621.301.094
Các khoản phải thu dài hạn 555.832.000.000 644.765.120.000 747.927.539.200 867.595.945.472 1.006.411.296.748 1.167.437.104.227
Phải thu dài hạn của khách hàng 0 0 0 0 0 0
Vốn kinh doanh ở đơn vị trực thuộc 0 0 0 0 0 0
Phải thu nội bộ dài hạn 0 0 0 0 0 0
Phải thu dài hạn khác 555.832.000.000 644.765.120.000 747.927.539.200 867.595.945.472 1.006.411.296.748 1.167.437.104.227
Dự phòng phải thu dài hạn khó địi (*) 0 0 0 0 0 0
Tài sản cố định 151.007.858.180 163.663.356.471 176.951.629.675 190.904.316.540 205.554.637.748 220.937.475.017
Tài sản cố định hữu hình 151.007.858.180 163.663.356.471 176.951.629.675 190.904.316.540 205.554.637.748 220.937.475.017 - Nguyên giá 337.479.954.404 354.353.952.124 372.071.649.731 390.675.232.217 410.208.993.828 430.719.443.519 - Giá trị hao mòn lũy kế -186.472.096.224 -190.690.595.654 -195.120.020.055 -199.770.915.677 -204.654.356.080 -209.781.968.503
Tài sản cố định thuê tài chính 0 0 0 0 0 0
- Nguyên giá 0 0 0 0 0 0
- Giá trị hao mòn lũy kế 0 0 0 0 0 0
Tài sản cố định vơ hình 0 0 0 0 0 0
- Nguyên giá 0 0 0 0 0 0
- Giá trị hao mòn lũy kế 0 0 0 0 0 0
Chi phí xây dựng cơ bản dở dang 0 0 0 0 0 0
Bất động sản đầu tư 0 0 0 0 0 0
- Nguyên giá 0 113.900.000.000 113.900.000.000 113.900.000.000 113.900.000.000 113.900.000.000 - Giá trị hao mòn lũy kế 0 113.900.000.000 113.900.000.000 113.900.000.000 113.900.000.000 113.900.000.000
Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 178.376.000.000 196.213.600.000 215.834.960.000 237.418.456.000 261.160.301.600 287.276.331.760
Đầu tư vào công ty con 0 0 0 0 0 0
Đầu tư vào công ty liên kết, liên doanh 177.276.000.000 195.003.600.000 214.503.960.000 235.954.356.000 259.549.791.600 285.504.770.760 Đầu tư tài chính dài hạn khác 1.100.000.000 1.210.000.000 1.331.000.000 1.464.100.000 1.610.510.000 1.771.561.000 Dự phịng giảm giá chứng khốn đầu tư
dài hạn 0 0 0 0 0 0 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Lợi thế thương mại 0 0 0 0 0 0
Tài sản dài hạn khác 9.017.244.190 10.569.920.000 12.261.107.200 14.222.884.352 16.498.545.848 19.138.313.184
TỔNG CỘNG TÀI SẢN (270 = 100 + 200) 1.442.730.230.752 1.534.834.640.842 1.634.169.388.784 1.741.388.546.570 1.857.217.424.564 1.982.462.038.983 tăng trưởng tổng tài sản
NGUỒN VỐN NỢ PHẢI TRẢ (300=310+320) 973.389.400.000 1.129.131.704.000 1.309.792.776.640 1.519.359.620.902 1.762.457.160.247 2.044.450.305.886 Nợ ngắn hạn 586.129.400.000 679.910.104.000 788.695.720.640 914.887.035.942 1.061.268.961.693 1.231.071.995.564 Vay và nợ ngắn hạn 455.600.000.000 528.496.000.000 613.055.360.000 711.144.217.600 824.927.292.416 956.915.659.203 Phải trả người bán 33.258.800.000 38.580.208.000 44.753.041.280 51.913.527.885 60.219.692.346 69.854.843.122 Người mua trả tiền trước 13.668.000.000 15.854.880.000 18.391.660.800 21.334.326.528 24.747.818.772 28.707.469.776 Thuế và các khoản phải nộp Nhà nước 16.173.800.000 18.761.608.000 21.763.465.280 25.245.619.725 29.284.918.881 33.970.505.902 Phải trả công nhân viên 4.783.800.000 5.549.208.000 6.437.081.280 7.467.014.285 8.661.736.570 10.047.614.422 Chi phí phải trả 36.448.000.000 42.279.680.000 49.044.428.800 56.891.537.408 65.994.183.393 76.553.252.736
Phải trả nội bộ 0 0 0 0 0 0
Phải trả theo tiến độ kế hoạch hợp đồng
xây dựng 0 0 0 0 0 0
Các khoản phải trả, phải nộp khác 23.007.800.000 26.689.048.000 30.959.295.680 35.912.782.989 41.658.828.267 48.324.240.790 Phải trả khác 3.189.200.000 3.699.472.000 4.291.387.520 4.978.009.523 5.774.491.047 6.698.409.614
Nợ dài hạn 387.260.000.000 449.221.600.000 521.097.056.000 604.472.584.960 701.188.198.554 813.378.310.322
Phải trả dài hạn cho người bán 0 0 0 0 0 0