Sự ra đời cùa tiền giấy, kèm theo đặc trưng của nó chỉ là đại biểu cho giá
trị, đã dẫn đến một sự thay đổi lớn trong lưu thông hàng hố và trao đổi. Trong
thời kỳ vàng cịn được coi là tiền tệ thì bản thân vàng đã có thể tự điều chỉnh các
TÀI CHÍNH - T1ỀN TỆ GV: LE THI TU ANH
mối quan hệ cung cầu trong xã hội, làm cho lượng tiền trong lưu thông ln giữ
được tính ổn định, từ đó dẫn đen việc ln có được một lượng tiền hợp lý trong lưu thơng thì với tiền giấy vấn đề lại khác. Tiền giấy, xét trên một khía cạnh, chỉ là
đại biêu cúa tiền vàng mà thôi. Nhưng tiền giấy lại không đổi được ra vàng nên
bản thân tiền giấy khơng thê điều hồ được trong lưu thơng. Nếu như lượng tiền giấy tung vào lưu thông quá cao sẽ dẫn đến lạm phát và ngược lại. Vì vậy việc nghiên cứu các quy luật cung và cầu tiền tệ chính là nhằm đề có được một lượng tiền giấy trong lưu thông tối ưu. Tuy nhiên trước khi đi vào nghiên cứu cung và
cầu tiền tệ, cần phải nắm được khái niệm về khối tiền tệ.
1. Khối tiền tệ
Các khối tiền trong lưu thông tập hợp các phương tiện được sử dụng chung làm phương tiện trao đôi, được phân chia tùy theo “độ lỏng” của các phương tiện đó trong những khoảng thời gian nhất định của một quốc gia.
“Độ lỏng” của một phương tiện trao đổi được hiểu là khả năng chuyển đổi từ phương tiện đó ra hàng hóa, dịch vụ; tức là phạm vi và mức độ có thế sừ dụng những phương tiện đó trong việc thanh tốn chi trả.
1.1. Khối tiền tệ MI
Bao gồm những phương tiện được chấp nhận ngay trong trao đổi hàng hóa mà khơng phải qua một bước chuyển đổi nào.
Khối tiền tệ này bao gồm:
• Tiền đang lưu hành (gồm toàn bộ tiền mặt do Ngân hàng trung ương phát hành đang lưu hành ngồi hệ thống ngân hàng)
• Tiền gửi khơng kỳ hạn ở ngân hàng thương mại (tiền gửi mà chủ sở
hữu của nó có thể phát hành séc đe thanh tóan tiền mua hàng hóa, dịch vụ)
1.2. Khối tiền tệ M2
Khối tiền tệ này bao gồm: • Khối tiền tệ M1
• Tiền gửi tiết kiệm ở các ngân hàng thương mại
1.3. Khối tiền tệ M3
Khối tiền tệ này bao gồm: • Khối tiền tệ M2
• Tiền gửi có kỳ hạn ờ ngân hàng thương mại
1.4. Khối tiền tệ L
Khối tiền tệ này bao gồm:
• Khối tiền tệ M3
• Chứng từ có giá có “tính lỏng” cao, chẳng hạn như chứng chỉ tiền
gửi, thương phiếu, tín phiếu, trái phiếu,...
TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ GV: LE THI TU ANH
2. Các lý thuyết về cầu tiền tệ
Quy luật lưu thông tiền tệ của Karl Max
> Cơ sớ lý luận:
■ Tiền là phương tiện lưu thơng, vì vậy tiền tham gia vào cả hai quá trình
bán và mua
- Quá trình bán: hàng hóa đối ra tiền, H-T. - Q trình mua: tiền đối ra hàng hóa, T- H
■ Như vậy, tiền chi là vật trung gian trao đôi, khối tiền cần thiết cho lưu thông (Mn: Necessary Money) phụ thuộc vào hai yếu tố là:
- Tống giá cả hảng hóa lưu thơng: nếu tống giá cả càng cao nghĩa là
yêu cầu khối tiền cần thiết cho lưu thông lớn.
- Vòng quay của H-T-H, nghĩa là tốc độ lưu thơng cùa tiền: nếu vịng quay H-T-H càng nhanh hay tốc độ lưu thơng tiền càng lớn thì u cầu khối tiền cần thiết cho lưu thông sẽ giảm xuống.
> Quy luật lưu thông tiền tệ
■ Phát biểu: khối tiền cần thiết thực hiện chức năng phương tiện lưu thơng tỉ lệ thuận vói tổng số giá cả hàng hố trong lưu thơng và tỉ lệ nghịch với tốc độ lưu thơng bình qn của các đồng tiền cùng loại. * Cơng thức:
M„ = H/V
Trong đó:
- Mn: khối lượng tiền cần thiết thực hiện chức năng phương tiện lưu thông.
- H: Tổng số giá cả hàng hố trong lưu thơng. - V: Tốc độ lưu thơng bình qn của tiền tệ.
Lý thuyết về số lượng tiền tệ của Irving Fisher
> Cơ sở lý luận:
■ Phương trình cơ sử: M.v = P.Y ■ Trong đó:
- M: tông khối lượng tiền lưu hành.
- V: tốc độ lưu hành của lượng tiền trong lưu thông.
- P: mức giá trung bình.
- Y: tổng lượng hàng hóa và dịch vụ trao đổi.
■ Các luận điếm cơ sở:
TÀI CHÍNH-TIỀN TỆ GV: LE THI TU ANH
- Sức mua của tiền tệ được đo bằng biến số p, nếu p tăng lên sức mua sẽ giảm, nếu p giảm sức mua cua tiền tệ sẽ tăng lên.
- V được xem là bat biến. V phụ thuộc vào thói quen của cá nhân trong giao dịch. Thói quen này phụ thuộc vào các chính sách về lãi suất.
Như vậy, nếu gọi K = l/v đây chính là thời gian trung binh mà người
dân nắm giữ tiền mặt.
> Kết luận:
Cầu về tiền tệ thuần túy là một hàm số cùa thu nhập và lãi suất khơng có ảnh hưởng đến cầu tiền tệ1.
1 LÊ VĂN TU, Tiền tệ Ngân hàng Thị trường Tài chính, Nhà Xuất bàn Tài chính 2006.
M = (1/V)PY
Lý thuyết của Keynes về trọng thanh khoản
> Ba động cơ đằng sau cầu tiền mặt:
■ Động cơ giao dịch (thanh khoản giao dịch): do nhu cầu tiền tệ dùng cho các khoản chi tiêu thơng thường của gia đình và doanh nghiệp. Phần
thanh khoản này liên hệ và biến đổi cùng chiều với lợi tức quốc gia và mức giá trung bình.
■ Động cơ dự phịng (thanh khoản an ninh): dùng để đối phó với những
khoản chi tiêu bất thường. Phần thanh khoản này cũng liên hệ và biến đổi cùng chiều với lợi tức quốc gia và mức giá trung bình.
■ Động cơ đầu cơ (thanh khoản đầu tư): là động cơ giữ tiền nhằm kiếm
lợi. Phần thanh khoản này có mối liên hệ ngược chiều với lãi suất. > Hàm số biểu thị sự ưa thích tiền mặt
■ Phương trình biểu thị liên hệ giữa khối lượng tiền mặt và các động cơ M = M, + M2 =L1(R) + L2(r)
Trong đó:
- M: là khối lượng tiền tệ.
- Mp lượng tiền mặt cho động cơ giao dịch và dự phòng. - M2: lượng tiền mặt cho động cơ sinh lợi.
- L]( R): hàm số tiền mặt xác định Ml tương ứng với thu nhập R - L2(r): hàm số tiền mặt xác định M2 tương ứng với lãi suất r.
■ Theo phân tích của Keynes, thu nhập R cũng phụ thuộc một phần vào
lãi suất r, vì vậy khối lượng tiền mặt cũng phụ thuộc vảo r - M = L(r)
TÀI CHÍNH-TIỀN TÊ GV: LE THI Tư ANH
Lý thuyết số lượng tiền tệ hiện đại của Milton Friedman
> Một số ý chính
■ Cầu tiền tệ là một hàm số của thu nhập thường xuyên và lợi tức dự tính về các tài sản thay the so với lợi tức dự tính bang tiền.
■ Những thay đối của lãi suất ít có tác dụng đen cầu tiền tệ. ■ Câu tiền tệ có tính on định cao.
> Hàm số biểu thị:
M = F (Y) Trong đó:
M: là mức câu vê tiên tệ. Y: thu nhập
Ý nghĩa của cung cầu tiền trong nền kinh tế
> Neu khối tiền trong lưu thông bằng với khối tiền cần thiết, nghĩa là cân đối tiền, hàng trong lưu thông. Đây là tình trạng lý tưởng của quản lý kinh tế
vĩ mô. Tuy nhiên, trong thực tế cung và cầu tiền thường xuyên không cân bằng, nghĩa là Mn và Ms ln có khoảng cách.
> Neu Ms > Mn, khối tiền trong lưu thông lớn hơn số lượng tiền cần thiết, nen kinh tế rơi vào tình trạng lạm phát.
> Neu Ms < Mn, khối tiền trong lưu thông nhỏ hơn số lượng tiền cần thiết, nen kinh tế rơi vào tình trạng giảm phát.