1 .Cơ sở pháp lí
3. Các cơng cụ chứng khốn phái sin hở Việt Nam
3.2. Phái sinh vàng
Hiện nay ở Việt Nam có ba sản phẩm phái sinh vàng chủ yếu là đầu t vàng kỳ hạn, quyền chọn vàng và đầu t thông qua sàn giao dịch vàng. Thực chất đây là các hình thức đầu cơ trên biến động giá vàng chứ khơng hẳn là đầu t, vì các nhà đầu t khi tham gia các giao dịch này phần lớn muốn kiếm lời dựa trên biến động giá vàng chứ không thật sự muốn sở hữu vàng.
Mua vàng kỳ hạn: mua thông qua các sàn giao dịch vàng
của Ngân hàng, mua vàng qua tài khoản....
Tham gia giao dịch vàng qua tài khoản, nhà đầu t, doanh nghiệp sẽ tiếp cận một loại hình giao dịch mới, hiện đại và phù hợp với xu hớng của thế giới. Nhà đầu t, doanh nghiệp có vàng sẽ mở một tài khoản tại ngân hàng và với một máy tính kết nối Internet cùng với hệ thống giao dịch của Ngân hàng đó, chủ tài khoản vừa truy cập, phân tích diễn biến thị trờng, vừa đặt lệnh mua – bán một cách nhanh nhất. Tuy nhiên, hiện nay ở Việt Nam mới chỉ có 5 ngân hàng là : Ngân hàng Xuất nhập khẩu Việt Nam (Eximbank), Sài Gịn Thơng Tín (Sacombank), á
châu (ACB), Phơng Đơng (OCB) và Việt á cùng với 3 công ty: Vàng bạc đá q Sài Gịn (SJC), Cơng ty Kinh doanh Mỹ nghệ vàng bạc đá quý NHNN-PTNT và Công ty vàng bạc đá quý NHNN-PTNT thành phố Hồ Chí Minh là đợc triển khai giao dịch vàng qua tài khoản.
Quyền chọn vàng: Ngân hàng á châu (ACB) là ngân hàng
đầu tiên đợc NHNN cho phép cung cấp cho khách hàng Quyền chọn mua, bán vàng vào ngày 15/12/2004. Theo đó, quy mơ giao dịch của một hợp đồng quyền chọn giữa ACB với khách hàng tối thiểu là 100 lợng vàng, tối đa là 5.000 lợng vàng đối với cá nhân vá 10.000 lợng đối với các tổ chức. Thời hạn giao dịch của mỗi hợp đồng quyền chọn vàng giữa ACB với khách hàng tối thiểu là 2 tuần và tối đa là 3 tháng.
Ngoài ra, tuỳ theo thời hạn, khách hàng sẽ mua quyền chọn mua. Phơng thức này chủ yếu áp dụng đối với những khách hàng mua số lợng lớn hoặc sử dụng nghiệp vụ mua bán vàng kỳ hạn của các ngân hàng để tránh rủi ro.
Hiện nay đã có thêm nhiều Ngân hàng triển khai dịch vụ này nhằm cung ứng cho khách hàng những lựa chọn tối u nhất, nh Ngân hàng Xuất nhập khẩu Việt Nam (Eximbank), hay Ngân hàng Kỹ thơng Việt Nam (Techcombank)...
Đầu t thông qua sàn giao dịch: Ngân hàng ACB đã nâng
hạn mức thanh toán tối đa tiền/vàng trong ngày lên 20 l- ợng/ngày thay cho trớc đây chỉ 10 lợng vàng/ngày. Hiện nay các nhà đầu t vàng trên sàn giao dịch vàng thờng so sánh
chênh lệch giữa giá vàng trên sàn vàng với giá vàng ngoài thị tr- ờng. Những lúc giá vàng trên sàn vàng thấp hơn giá vàng trên thị trờng, nhiều nhà đầu t đã chấp nhận đóng tiền vào để rút vàng đem ra ngồi bán hởng chênh lệch giá. Thêm vào đó, khách hàng chỉ cần ký quỹ 7% và có thể đợc hỗ trợ vốn vay đến 13 lần vốn tự có nên số lợng tiền/vàng khách hàng có thể rút rất lớn. Điều này đã gây khó khăn đối với các sàn giao dịch vàng tại Việt Nam.
3.3. Repo chứng khoán
Hiện nay ở Việt Nam nghiệp vụ repo chứng khốn cha có văn bản pháp luật nào quy định cụ thể, mặc dù repo chứng khoán mang lại rất nhiều lợi ích cho nhà đầu t.
Ngày 27/05, khi các cơng ty đua nhau trình ra những bản báo cáo tài chính với chỉ số EPS cao ngất ngởng, các nhà đầu t khơng cịn phân biệt đợc đâu là lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh truyền thống, đâu là lợi nhuận từ đầu t tài chính... Cùng với niềm tin chứng khốn tiếp tục tăng giá, do ham muốn lợinhuận, nhiều nhà đầu t đã áp dụng công thức Repo chứng khốn xoay vịng để lấy tiền mua tiếp chứng khoán rồi lại đem chứng khoán mới mua repo tiếp. Vòng xoay này cuốn theo hàng chục ngàn tỉ đồng của nhà băng vào thị trờng chứng khoán, chuỗi Repo này trở thành gánh nặng ngàn cân đối với các nhà đầu t và ngân hàng khi thị trờng có dấu hiệu chững lại.
Chính vì thế, ngày 28/05, UBCK Nhà nớc đã yêu cầu các cơng ty chứng khốn dừng kí hợp đồng mới đối với loại hợp đồng giao dịch kì hạn (repo chứng khoán). Quyết định này của công ty chứng khốn xuất phát từ tình hình thị trờng chứng khốn có biến động mạnh theo chiều hớng suy giảm từ cuối năm 2007 đến nay, đồng thời quy định pháp lý hớng dẫn về hoạt động giao dịch kỳ hạn chứng khoán cha đợc ban hành.
Để nghiệp vụ Repo chứng khốn có thể tồn tại và phát triển trên thị trờng Việt Nam thì các cơ quan chức năng có liên quan nên nhanh chóng có những quy định cụ thể về loại giao dịch này để tránh những rủi ro và tổn thất khơng đáng có.