7. Ket cấu của đề tàị
2.2.1.Tình hình hoạt động kinh doanh của DAS giai đoạn 2018-2020
2.2. THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA DAS GIA
2.2.1.Tình hình hoạt động kinh doanh của DAS giai đoạn 2018-2020
Bảng 2.3: Cơ cấu doanh thu của DAS giai đoạn 2018 - 2020
TT Hoạt động 2018 2019 2020 Số tiền (tỷđ) % Số tiền (tỷ đ) % Số tiền (tỷ đ) %
1 Môi giới đầu tư 5,28 37,71 4,48 20,93 12,2 51,78
3 Tư vấn TCDN 2,32 16,57 2,25 10,51 1,52 6,45 4 Các hoạt động khác 5,39 38,43 13,79 64,45 9,08 38,54
Tổng doanh thu 14,01 100,0 21,4 100,0 23,56 100,0
(Nguồn: Báo cáo tài chính - DAS) • Hoạt động mơi giới
Trong năm 2018, doanh thu đạt 5,28 tỷ đồng, chiếm 37,71% tổng doanh thụ Năm 2019, doanh thu môi giới đạt 4,48 tỷ đồng chiếm 20,93% tổng doanh thu, giảm 15,16% so với cùng kỳ năm truớc. Nguyên nhân thị phần và doanh thu môi giới sụt giảm mạnh do DAS tạm ngừng cung cấp dịch vụ margin, hỗ trợ cho vay cầm cổ chứng khoán trong những tháng đầu năm 2019. Năm 2020, chỉ số này đã có sự tăng trưởng, đạt 12,2 tỷ đồng, chiếm 51,78% tổng doanh thu, tương ứng với 272,3% so với năm 2019. Có sự chênh lệch lớn này là do năm 2020 đại dịch Covid- 19 diễn ra trên toàn thế giới, đã tạo ra sự bất ổn cho TTCK nhưng đồng thời cũng tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư có thể kiểm được lợi nhuận từ việc đầu tư vào chứng khoán, do đó mà số lượng các NĐT F0 tham gia thị trường gia tăng mạnh, kéo theo doanh thu của DAS và các CTCK trong năm 2020 có sự tăng trưởng đột biến. Đối với DAS, hoạt động môi giới là hoạt động chủ yếu đem lại thu nhập cho DAS.
• Hoạt động lưu kỷ chứng khoản
Bộ phận Lưu ký & Quản lý sổ cổ đông của DAS đã thực hiện tốt các nghiệp vụ một cách hiệu quả, góp phần tích cực vào việc nắm bắt thơng tin duy trì vận hành an tồn và ổn định thơng suốt hệ thống giao dịch chứng khoán của Công tỵ
Doanh thu hoạt động lưu ký không biến động nhiều qua các năm, cụ thể: Năm 2018, doanh thu đạt hơn 1,02 tỷ đồng, tuy nhiên tỷ trọng doanh thu hoạt động lưu ký trên tổng doanh thu chiếm chiếm 7,29%. Cùng với sự biến động bất ổn của thị trường, năm 2019 doanh thu hoạt động lưu ký chỉ đạt 0,88 tỷ đồng, chiếm 4,11 % tổng doanh thu, giảm 3,18% trên tổng doanh thu so với năm 2018.
Năm 2020, mặc dù TTCK có những khởi sắc, hoạt động mơi giới của DAS cũng bắt đầu khôi phục, tuy nhiên doanh thu hoạt động lưu ký lại tiếp tục giảm xuống và chỉ đạt 0,76 tỷ đồng, tỷ trọng doanh thu hoạt động kưu ký trên tổng doanh thu chiếm 3,23%, giảm 0,88% so với năm 2019.
• Hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp
Nam 2018, DAS đa thu được hon 2,32 tỷ đông doanh thu hoạt đông tư vấn TCDN, chiem 16,57% tren tông doanh thụ Tuy doanh thu của năm này giảm so với năm 2017 nhưng với tình hình khó khăn của thị trường thì kết quả này cũng đáng khích lệ. Năm 2019, doanh thu của hoạt động này là 2,25 tỷ đồng chiếm 10,51 % tông doanh thu, giảm nhẹ so với năm trước. Nguyên nhân là do một số
họp đong tư van co phan hoa, tư vân thối vơn... bi kéo dài vì một số nguyên nhân khách quan. Chỉ số này tiếp tục giảm trong năm 2020, doanh thu hoạt động tư vấn tài chính đạt 1,52 tỷ đồng, giảm 32,4% so với năm 2019 và chiếm 6 45% trên tông doanh thụ Nguyên nhân giảm doanh thu này là do trong năm nay UBCKNN đã đưa ra các quy định mới về hoạt động tư vấn tài chính, định giá cũng như hoạt động thanh tra toàn diện các doanh nghiệp nhà nước. Do đó các họp đồng DAS đã ký năm 2019 dự kiến sẽ triển khai và thanh lý năm 2020 bị ngưng trẹ, viẹc tim kiem các họp đông mới trong năm 2020 cũng ảnh hưởng nhiềụ
• Các hoạt động khác
Năm 2018, doanh từ các hoạt động khác của DAS chỉ đạt 5,39 tỷ, tương đương với 38,43% tổng doanh thu của công tỵ Tuy nhiên, năm 2019, doanh thu từ các hoạt động khác của DAS lại tăng 67,7% so với năm 2018, chiếm 64.45% tông doanh thu cả năm. Tới năm 2020, doanh thu này giảm mạnh, chỉ đạt 9 08 tỷ đồng, chiếm 38,54% tổng doanh thụ
2.2.2. Thụic trạng hiệu quả hoạt động kinh doanh của DAS giai đoạn 2018-2020
Hiệu quả hoạt động kinh doanh (HĐKD) của DAS phụ thuộc vào biến động của thị trường. Khi thị trường có “xanh”, nhà đầu tư dễ dàng thu được lợi nhuận
từ việc đầu tư chứng khoán, họ sẽ mạnh dạn trong việc giao dịch cổ phiếu từ đó doanh thu của cơng ty sẽ xuất hiện dấu hiệu khởi sắc và khi thị trường luân phiên chìm trong “săc đỏ”, hiển nhiên kéo theo việc suy giảm doanh thụ Cụ thể kết quả HĐKD trong 03 năm gần đây như sau:
Bảng 2.4: Kết quả hoạt động kinh doanh của DAS giai đoạn 2018 - 2020
ĐVT: Tỷ đồng
Chỉ tiêu Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020
Doanh thu thuần 14,01 21,4 23,56
Chi phí 9,04 11,3 12,6
Lọi nhuận sau thuế 4,67
*--------
0,181 (0,502)
(Ngn: Báo cáo kêt quả HĐKD - DAS) ĐVT: Tỷ đồng
Kết quả hoạt động kỉnh doanh
■ Doanh thu ■ Chi phí 8Lợi nhuận sau thuế
(Nguồn: Báo cảo kết quả HĐKD - DAS)
Biểu đồ 2.2: Kết quả hoạt động kinh doanh của DAS giai đoạn 2018 - 2020
Năm 2018, TTCK Việt Nam đã ghi nhận sự biển động mạnh nhất trong 10 nam ke tư sau khủng hoảng tài chính tồn câu 2008 và cũng là năm đầu tiên TTCK suy giảm,... Hiển nhiên, điều đó đã tác động đến hoạt động kinh doanh
của DAS. Với sự hỗ trợ từ DAB kết họp các định hướng đúng đắn từ Ban điều hanh, cọng VOI sự nô lực của tồn bộ CBNV nên mặc dù khơng hồn thành được kế hoạch đề ra nhưng doanh thu của DAS vẫn đạt 14,01 tỷ đồng. Tổng chi phí họat động kinh doanh là 9,04 tỷ, giảm 51 % so với cùng kỳ năm ngoáị Cả năm 2018, lợi nhuận của DAS đạt 4,67 tỷ đồng, thực hiện 50,5% so với kế hoạch đặt rạ
TTCK Việt Nam năm 2019 được đánh giá là có nhiều động lực tích cực hỗ trợ phát triên nhờ các yếu tổ như: Các cân đối vĩ mơ được đảm bảo; chính sách tài khóa ơn định và chính sách tiền tệ được điều hành theo hướng nới lỏng. Năm 2019, tình hình kinh tê vĩ mơ tiêp tục ơn định tạo điều kiện cho tăng trưởng kinh tế. Doanh thu của DAS đã đạt 21,4 tỷ đồng, tăng 52,7% so với năm 2018, chi phí hoạt động kinh doanh ở mức 11,3 tỷ đồng. Mặc dù doanh thu năm 2019 có sự tăng trưởng mạnh, tuy nhiên lợi nhuận sau thuế của DAS chỉ đạt 0,181 tỷ, tương đương với 3,87% so với năm 2018.
Năm 2020, đại dịch Covid-19 bắt đầu ảnh hưởng tới TTCK Việt Nam từ cuôi tháng 1/2020, đã dẫn đến một đợt sụt giảm nhanh và mạnh chưa từng thấỵ VN-Index chỉ trong hai tháng sau đó đã sụt giảm 33,51%, xuống mức thấp nhất trong vòng ba năm. Tuy nhiên, với khả năng kiểm soát dịch bệnh thành cơng của Chính phủ, TTCK Việt Nam được phục hồi nhanh chóng trong những tháng cịn lại của năm 2020. Cùng với đó, với mức độ phục hồi mạnh mẽ của TTCK và lãi suất duy trì thấp kỷ lục, dòng tiền đã chảy mạnh vào kênh đầu tư chứng khoán. Điều này đã mang đến tín hiệu tích cực cho hoạt động kinh doanh của DAS. Doanh thu của DAS năm 2020 đạt 23,56 tỷ đồng, tăng 2,16 tỷ, tương ứng với tỷ lệ tăng 10,09% so với năm 2019. Chi phí cũng tăng nhẹ, ở mức 12,6 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận sau thuế lại giảm mạnh xuống ở mức âm 0,502 tỷ
. Từ kêt quả trên có thê thây DAS đang gặp vấn đề khó khăn trong việc thực hiện các hoạt động kinh doanh, đường lối và chính sách hoạt động của cơng tỵ
* Tỷ lệ chi phí trên doanh thu của 3 hoạt động chính
Bảng 2.5: Chi phí của 3 hoạt động kinh doanh chỉnh
TT H o ạt động 2018 2019 2020 Chi phí (tỷ-đ) D oanh thu (tỷ-đ) C hi p h í / D. th u (%) Chi phí (tỷ-đ) D oanh thu (tỷ-đ) C hi p h í / D. thu (%) Chi phí (tỷ.đ) D oanh thu (tỷ-đ) Chi ph í / D. thu (%) 1 Môi giới đầu tư 4,51 5,28 85,42 5,59 4,48 124,78 9,68 12,2 79,34 2 Lưu ký CK 1,55 1,02 151,96 1,28 0,88 145,45 1,17 0,76 153,95 3 Tư vấn TCDN 1,52 2,32 65,51 1,47 2,25 65,33 1,24 1,52 81,58
• Chi phí hoạt động mơi giói
Năm 2018, chi phí hoạt động mơi giới chiếm 85,42% so với doanh thu hoạt động. Tới năm 2019, chi phí tăng mạnh, chiếm 124,78% doanh thụ Điều đó cho thấy, DAS đã khơng tạo ra được hiệu quả kinh doanh đối với hoạt động này khi mà chi phí phải bỏ ra cao hơn doanh thu đạt được. Mặc dù năm 2020, chi phí của hoạt động này đã giảm xuống và chỉ chiếm 79,34% doanh thu hoạt động môi giới, tuy nhiên tỷ lệ chi phí vẫn khá cao so với doanh thu đạt được. Điều đó cho thấy, DAS chưa quản lý tốt vấn đề chi phí trong hoạt động mơi giới để có thể tối đa hóa lợi nhuận cho cơng tỵ
• Chi phí hoạt động luu ký
Trong những năm gần đây, hoạt động lưu ký chứng khoán của DAS vẫn ln được duy trì, tuy nhiên doanh thu của hoạt động này lại liên tục giảm nhưng chi phí để duy trì hoạt động lưu kỷ lại đang chiếm một phần không nhỏ. Năm 2018, chi phí của hoạt động lưu ký chiếm 151,96% doanh thu hoạt động. Năm 2019, tỷ lệ này giảm nhẹ xuống 145,45%, nhưng lại tăng mạnh vào năm 2020 chiếm 153,96% tổng doanh thu của hoạt động lưu ký. Việc chi phí tăng
vượt trội so với doanh thu hoạt động lưu ký được tạo ra cho thấy để có thể duy trì và tạo ra được 1 đồng doanh thu từ hoạt động lưu ký, công ty DAS đã phải bỏ ra 1,53 đơng chi phí, từ đó cho thấy hoạt động này đã không mang lại lợi nhuận cho công tỵ DAS cần có biện pháp tiết kiệm chi phí, gia tăng doanh thu để tối đa hóa lợi nhuận cho hoạt động nàỵ
• Chi phí hoạt động TVDN
Năm 2018, chi phí của hoạt động TVDN chiếm 1,52 tỷ đồng, tương đương với 65,51% tổng doanh thu của hoạt động. Tới năm 2019, tỷ lệ chi phí/doanh thu của hoạt động này có giảm nhẹ nhưng không đáng kể, đạt 65.33%. Tuy nhiên, năm 2020, tỷ lệ này lại tăng mạnh lên tới 81,58%. Điều đó cho thấy để tạo ra được 1 đồng doanh thu của hoạt động TVDN, DAS đã phải bỏ ra 0,82 đơng chi phí. Chi phí phải bỏ ra để tạo ra doanh thu đang chiếm tỷ lệ cao trong cơ câu doanh thụ Từ đó, cho thấy DAS đang gặp vấn đề lớn trong việc quản lý chi phí các hoạt động, DAS cần có biện pháp tiết kiệm chi phí, gia tăng doanh thu để tối đa hóa lợi nhuận cho từng hoạt động cũng như cho tồn cơng tỵ
Từ việc phân tích cơ cấu chi phí trên doanh thu của ba hoạt động kinh doanh chính tại DAS, cùng với việc nghiên cứu thực tế tại DAS, có thể thấy rằng DAS đang gặp vân đê lớn vê việc quản lý các chi phí, DAS đang chưa có biện pháp để quản lý tốt các chi phí kinh doanh, tuy nhiên đây chưa hẳn là yếu tố lớn nhất gây ra tình trạng chi phí chiếm tỷ trọng lớn trong doanh thu bởi mặc dù các hoạt động này không tạo ra được nhiều doanh thu hay lợi nhuận cho DAS nhưng DAS vẫn phải bỏ ra các chi phí chẳng hạn như lương, các chế độ bảo hiểm trả cho nhân viên, cơ sở vật chất kỹ thuật, tiền điện, tiền th mặt bằng, văn phịng để có thể tiếp tục duy trì các hoạt động tại cơng tỵ
❖ Tỷ lệ các khoản phải thu/tỗng tài sản Bảng 2.6: Tỷ lệ các khoản phải thu/tỗng tài sản
Năm C ác khoản ph ải th u
________ (tỷ-đ)
T ổng tài sản (tỷ.đ) C ác khoản phải
th u /tổ n g tài sản (% )
2018 16,2 209,9 7,72
2019 16,9 209,6 8,06
2020 15,6 210,6 7,41
Nhìn vào bảng 2.6 trên, có thê thây răng tỷ lệ các k toản phải thu/tổng tài sản của DAS trong ba năm từ 2018 đến năm 2020 đều ở ngưỡng an toàn. Năm 2018, tỷ lệ các khoản phải thu từ khách hàng chỉ chiếm 7,72% tổng tài sản của DAS, sang năm 2019, tỷ lệ này tăng nhẹ, tuy nhiên tới 2020, tỷ lệ này đã giảm và chỉ chiếm 7,41% tổng tài sản. Từ đó, có thể thấy rằng mức độ an toàn tài sản của DAS khơng bị phụ thuộc vào tình hình tài chính cũng như những biến động trong danh mục đầu tư của khách hàng bởi các khoản phải thu từ khách hàng chiếm tỷ trọng ít trong cơ cấu tài sản của DAS. Do đó, DAS sẽ dễ dàng kiểm soát được rủi ro nếu khách hàng có vấn đề về tình hình tài chính hoặc danh mục đầu tư của khách hàng bị biến động khi thị trường chứng khốn có những biển động mạnh.
*1* Cơ cấu nguồn vốn và tài sản
Bảng 2.7. Cơ cấu nguồn vốn và tài sản của DAS giai đoạn 2018-2020
Chỉ tiêu ĐVT 31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020
Cơ cấu nguồn vốn
- Hệ số nợ/ tổng nguồn vốn Lần 0,023 0,021 0,027
- Hệ số VCSH/ tổng nguồn vốn
Lần 0,977 0,979 0,973
Cơ cấu tài sản
- Tỷ lệ TSDH/ TTS Lần 0,33 0,18 0,19
Cơ cấu nguồn vốn được thể hiện ở hệ số nợ và hệ số vốn chủ sở hữu trên tổng nguồn vốn; nhìn vào bảng phân tích trên, có thể thấy rằng, cơ cấu nguồn vốn của DAS đang thiếu sự cân bằng giữa nguồn nợ bên ngoài với nguồn tài trợ bằng vốn chủ sở hữụ Nguồn VCSH từ năm 2018 đến năm 2020 chiếm đa sổ trong cơ cấu nguồn vốn của DAS. Năm 2018, hệ số VCSH/tổng nguồn vốn là 0,977; tới năm 2020 hệ số này giảm nhẹ xuống 0,973. Điều này cho thấy DAS đã phụ thuộc chủ yểu vào nguồn VCSH và phản ánh sự thiếu linh hoạt trong nguồn vốn của DAS. Mặc dù, việc sử dụng ít nợ sẽ giúp DAS hạn chế được các rủi ro tài chính, tuy nhiên theo quan điểm truyền thổng thì việc sử dụng nợ vay sẽ có lợi ích hơn so với các CTCK phụ thuộc vào vốn chủ sở hữu, do chi phí sử dụng vốn chủ được xem là cao hơn so với sử dụng nợ. Điều này đúng trong thực tế khi sử dụng thang đo hiệu quả bằng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE). Đó cũng là lý do mà chỉ sổ ROE của DAS liên tục giảm trong giai đoạn 2018-2020.
Cơ cấu tài sản của CTCK thể hiện tỷ lệ tài sản dài hạn và tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên tổng tài sản. Năm 2018, tỷ lệ TSNE1/TTS của DAS chiếm chỉ chiếm 67%, tuy nhiên tới năm 2019, tỷ lệ này đã tăng mạnh lên 82% trong cơ cấu tài sản của DAS, sang năm 2020, tỷ lệ này giảm nhẹ về mức 81%. Điều này cho thấy, cơ cấu tài sản của DAS từ năm 2018 đến năm 2020 đã có sự thay đổi mạnh khi mà chỉ số tỷ lệ TSNH/TTS thay đổị Năm 2019 và 2020, các khoản cho vay bao gồm cho vay hoạt động margin, cho vay hoạt động ứng trước tiền bán chứng khoán của khách hàng của DAS tăng do thị trường chứng khoán biển động, nhiều nhà đầu tư sử dụng hình thức vay ký quỹ để đầu tư cổ phiếu nhiều hơn. Do đó, cơ cấu tài sản của DAS chủ yếu nghiêng về tài sản ngắn hạn.
Một số chỉ tiêu tài chính
Bảng 2.8. Một số chỉ tiêu tài chính của DAS giai đoạn 2018 -2020
Chỉ tiêu ĐVT 31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020
1. Chỉ tiêu vềKNTT
+ Hệ sơ thanh tốn ngan hạn Lần 29,09 39,96 29,45
+ Hệ sơ thanh tốn nhanh Lần 15,47 2,64 14,49
2. Chỉ tiêu về cơ cấu vốn
, + Hệ sồ Nợ/ Tổng tài sản Lần 0,023 0,020 0,027 + Hệ số Nợ/ VCSH Lần 0,024 0,021 0,028 3. Chỉ tiêu về năng lực hoạt động Vòng quay tống tài sản = DTT/ Tổng tài sản Vòng 0,06 0,01 0,011