ĐVT: Tỷ đồng
Chỉ tiêu Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020
Doanh thu thuần 14,01 21,4 23,56
Chi phí 9,04 11,3 12,6
Lọi nhuận sau thuế 4,67
*--------
0,181 (0,502)
(Nguôn: Báo cáo kêt quả HĐKD - DAS) ĐVT: Tỷ đồng
Kết quả hoạt động kỉnh doanh
■ Doanh thu ■ Chi phí 8Lợi nhuận sau thuế
(Nguồn: Báo cảo kết quả HĐKD - DAS)
Biểu đồ 2.2: Kết quả hoạt động kinh doanh của DAS giai đoạn 2018 - 2020
Năm 2018, TTCK Việt Nam đã ghi nhận sự biển động mạnh nhất trong 10 nam ke tư sau khủng hoảng tài chính tồn câu 2008 và cũng là năm đầu tiên TTCK suy giảm,... Hiển nhiên, điều đó đã tác động đến hoạt động kinh doanh
của DAS. Với sự hỗ trợ từ DAB kết họp các định hướng đúng đắn từ Ban điều hanh, cọng VOI sự nô lực của tồn bộ CBNV nên mặc dù khơng hồn thành được kế hoạch đề ra nhưng doanh thu của DAS vẫn đạt 14,01 tỷ đồng. Tổng chi phí họat động kinh doanh là 9,04 tỷ, giảm 51 % so với cùng kỳ năm ngoáị Cả năm 2018, lợi nhuận của DAS đạt 4,67 tỷ đồng, thực hiện 50,5% so với kế hoạch đặt rạ
TTCK Việt Nam năm 2019 được đánh giá là có nhiều động lực tích cực hỗ trợ phát triên nhờ các yếu tổ như: Các cân đối vĩ mơ được đảm bảo; chính sách tài khóa ơn định và chính sách tiền tệ được điều hành theo hướng nới lỏng. Năm 2019, tình hình kinh tê vĩ mơ tiêp tục ơn định tạo điều kiện cho tăng trưởng kinh tế. Doanh thu của DAS đã đạt 21,4 tỷ đồng, tăng 52,7% so với năm 2018, chi phí hoạt động kinh doanh ở mức 11,3 tỷ đồng. Mặc dù doanh thu năm 2019 có sự tăng trưởng mạnh, tuy nhiên lợi nhuận sau thuế của DAS chỉ đạt 0,181 tỷ, tương đương với 3,87% so với năm 2018.
Năm 2020, đại dịch Covid-19 bắt đầu ảnh hưởng tới TTCK Việt Nam từ cuôi tháng 1/2020, đã dẫn đến một đợt sụt giảm nhanh và mạnh chưa từng thấỵ VN-Index chỉ trong hai tháng sau đó đã sụt giảm 33,51%, xuống mức thấp nhất trong vòng ba năm. Tuy nhiên, với khả năng kiểm sốt dịch bệnh thành cơng của Chính phủ, TTCK Việt Nam được phục hồi nhanh chóng trong những tháng cịn lại của năm 2020. Cùng với đó, với mức độ phục hồi mạnh mẽ của TTCK và lãi suất duy trì thấp kỷ lục, dòng tiền đã chảy mạnh vào kênh đầu tư chứng khoán. Điều này đã mang đến tín hiệu tích cực cho hoạt động kinh doanh của DAS. Doanh thu của DAS năm 2020 đạt 23,56 tỷ đồng, tăng 2,16 tỷ, tương ứng với tỷ lệ tăng 10,09% so với năm 2019. Chi phí cũng tăng nhẹ, ở mức 12,6 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận sau thuế lại giảm mạnh xuống ở mức âm 0,502 tỷ
. Từ kêt quả trên có thê thây DAS đang gặp vấn đề khó khăn trong việc thực hiện các hoạt động kinh doanh, đường lối và chính sách hoạt động của cơng tỵ
* Tỷ lệ chi phí trên doanh thu của 3 hoạt động chính
Bảng 2.5: Chi phí của 3 hoạt động kinh doanh chỉnh
TT H o ạt động 2018 2019 2020 Chi phí (tỷ-đ) D oanh thu (tỷ-đ) C hi p h í / D. th u (%) Chi phí (tỷ-đ) D oanh thu (tỷ-đ) C hi p h í / D. thu (%) Chi phí (tỷ.đ) D oanh thu (tỷ-đ) Chi ph í / D. thu (%) 1 Mơi giới đầu tư 4,51 5,28 85,42 5,59 4,48 124,78 9,68 12,2 79,34 2 Lưu ký CK 1,55 1,02 151,96 1,28 0,88 145,45 1,17 0,76 153,95 3 Tư vấn TCDN 1,52 2,32 65,51 1,47 2,25 65,33 1,24 1,52 81,58
• Chi phí hoạt động mơi giói
Năm 2018, chi phí hoạt động mơi giới chiếm 85,42% so với doanh thu hoạt động. Tới năm 2019, chi phí tăng mạnh, chiếm 124,78% doanh thụ Điều đó cho thấy, DAS đã không tạo ra được hiệu quả kinh doanh đối với hoạt động này khi mà chi phí phải bỏ ra cao hơn doanh thu đạt được. Mặc dù năm 2020, chi phí của hoạt động này đã giảm xuống và chỉ chiếm 79,34% doanh thu hoạt động môi giới, tuy nhiên tỷ lệ chi phí vẫn khá cao so với doanh thu đạt được. Điều đó cho thấy, DAS chưa quản lý tốt vấn đề chi phí trong hoạt động mơi giới để có thể tối đa hóa lợi nhuận cho cơng tỵ
• Chi phí hoạt động luu ký
Trong những năm gần đây, hoạt động lưu ký chứng khoán của DAS vẫn ln được duy trì, tuy nhiên doanh thu của hoạt động này lại liên tục giảm nhưng chi phí để duy trì hoạt động lưu kỷ lại đang chiếm một phần khơng nhỏ. Năm 2018, chi phí của hoạt động lưu ký chiếm 151,96% doanh thu hoạt động. Năm 2019, tỷ lệ này giảm nhẹ xuống 145,45%, nhưng lại tăng mạnh vào năm 2020 chiếm 153,96% tổng doanh thu của hoạt động lưu ký. Việc chi phí tăng
vượt trội so với doanh thu hoạt động lưu ký được tạo ra cho thấy để có thể duy trì và tạo ra được 1 đồng doanh thu từ hoạt động lưu ký, công ty DAS đã phải bỏ ra 1,53 đơng chi phí, từ đó cho thấy hoạt động này đã khơng mang lại lợi nhuận cho công tỵ DAS cần có biện pháp tiết kiệm chi phí, gia tăng doanh thu để tối đa hóa lợi nhuận cho hoạt động nàỵ
• Chi phí hoạt động TVDN
Năm 2018, chi phí của hoạt động TVDN chiếm 1,52 tỷ đồng, tương đương với 65,51% tổng doanh thu của hoạt động. Tới năm 2019, tỷ lệ chi phí/doanh thu của hoạt động này có giảm nhẹ nhưng không đáng kể, đạt 65.33%. Tuy nhiên, năm 2020, tỷ lệ này lại tăng mạnh lên tới 81,58%. Điều đó cho thấy để tạo ra được 1 đồng doanh thu của hoạt động TVDN, DAS đã phải bỏ ra 0,82 đơng chi phí. Chi phí phải bỏ ra để tạo ra doanh thu đang chiếm tỷ lệ cao trong cơ câu doanh thụ Từ đó, cho thấy DAS đang gặp vấn đề lớn trong việc quản lý chi phí các hoạt động, DAS cần có biện pháp tiết kiệm chi phí, gia tăng doanh thu để tối đa hóa lợi nhuận cho từng hoạt động cũng như cho tồn cơng tỵ
Từ việc phân tích cơ cấu chi phí trên doanh thu của ba hoạt động kinh doanh chính tại DAS, cùng với việc nghiên cứu thực tế tại DAS, có thể thấy rằng DAS đang gặp vân đê lớn vê việc quản lý các chi phí, DAS đang chưa có biện pháp để quản lý tốt các chi phí kinh doanh, tuy nhiên đây chưa hẳn là yếu tố lớn nhất gây ra tình trạng chi phí chiếm tỷ trọng lớn trong doanh thu bởi mặc dù các hoạt động này không tạo ra được nhiều doanh thu hay lợi nhuận cho DAS nhưng DAS vẫn phải bỏ ra các chi phí chẳng hạn như lương, các chế độ bảo hiểm trả cho nhân viên, cơ sở vật chất kỹ thuật, tiền điện, tiền thuê mặt bằng, văn phịng để có thể tiếp tục duy trì các hoạt động tại cơng tỵ
❖ Tỷ lệ các khoản phải thu/tỗng tài sản Bảng 2.6: Tỷ lệ các khoản phải thu/tỗng tài sản
Năm C ác khoản ph ải th u
________ (tỷ-đ)
T ổng tài sản (tỷ.đ) C ác khoản phải
th u /tổ n g tài sản (% )
2018 16,2 209,9 7,72
2019 16,9 209,6 8,06
2020 15,6 210,6 7,41
Nhìn vào bảng 2.6 trên, có thê thây răng tỷ lệ các k toản phải thu/tổng tài sản của DAS trong ba năm từ 2018 đến năm 2020 đều ở ngưỡng an toàn. Năm 2018, tỷ lệ các khoản phải thu từ khách hàng chỉ chiếm 7,72% tổng tài sản của DAS, sang năm 2019, tỷ lệ này tăng nhẹ, tuy nhiên tới 2020, tỷ lệ này đã giảm và chỉ chiếm 7,41% tổng tài sản. Từ đó, có thể thấy rằng mức độ an toàn tài sản của DAS khơng bị phụ thuộc vào tình hình tài chính cũng như những biến động trong danh mục đầu tư của khách hàng bởi các khoản phải thu từ khách hàng chiếm tỷ trọng ít trong cơ cấu tài sản của DAS. Do đó, DAS sẽ dễ dàng kiểm soát được rủi ro nếu khách hàng có vấn đề về tình hình tài chính hoặc danh mục đầu tư của khách hàng bị biến động khi thị trường chứng khốn có những biển động mạnh.
*1* Cơ cấu nguồn vốn và tài sản
Bảng 2.7. Cơ cấu nguồn vốn và tài sản của DAS giai đoạn 2018-2020
Chỉ tiêu ĐVT 31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020
Cơ cấu nguồn vốn
- Hệ số nợ/ tổng nguồn vốn Lần 0,023 0,021 0,027
- Hệ số VCSH/ tổng nguồn vốn
Lần 0,977 0,979 0,973
Cơ cấu tài sản
- Tỷ lệ TSDH/ TTS Lần 0,33 0,18 0,19
Cơ cấu nguồn vốn được thể hiện ở hệ số nợ và hệ số vốn chủ sở hữu trên tổng nguồn vốn; nhìn vào bảng phân tích trên, có thể thấy rằng, cơ cấu nguồn vốn của DAS đang thiếu sự cân bằng giữa nguồn nợ bên ngoài với nguồn tài trợ bằng vốn chủ sở hữụ Nguồn VCSH từ năm 2018 đến năm 2020 chiếm đa sổ trong cơ cấu nguồn vốn của DAS. Năm 2018, hệ số VCSH/tổng nguồn vốn là 0,977; tới năm 2020 hệ số này giảm nhẹ xuống 0,973. Điều này cho thấy DAS đã phụ thuộc chủ yểu vào nguồn VCSH và phản ánh sự thiếu linh hoạt trong nguồn vốn của DAS. Mặc dù, việc sử dụng ít nợ sẽ giúp DAS hạn chế được các rủi ro tài chính, tuy nhiên theo quan điểm truyền thổng thì việc sử dụng nợ vay sẽ có lợi ích hơn so với các CTCK phụ thuộc vào vốn chủ sở hữu, do chi phí sử dụng vốn chủ được xem là cao hơn so với sử dụng nợ. Điều này đúng trong thực tế khi sử dụng thang đo hiệu quả bằng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE). Đó cũng là lý do mà chỉ sổ ROE của DAS liên tục giảm trong giai đoạn 2018-2020.
Cơ cấu tài sản của CTCK thể hiện tỷ lệ tài sản dài hạn và tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên tổng tài sản. Năm 2018, tỷ lệ TSNE1/TTS của DAS chiếm chỉ chiếm 67%, tuy nhiên tới năm 2019, tỷ lệ này đã tăng mạnh lên 82% trong cơ cấu tài sản của DAS, sang năm 2020, tỷ lệ này giảm nhẹ về mức 81%. Điều này cho thấy, cơ cấu tài sản của DAS từ năm 2018 đến năm 2020 đã có sự thay đổi mạnh khi mà chỉ số tỷ lệ TSNH/TTS thay đổị Năm 2019 và 2020, các khoản cho vay bao gồm cho vay hoạt động margin, cho vay hoạt động ứng trước tiền bán chứng khoán của khách hàng của DAS tăng do thị trường chứng khoán biển động, nhiều nhà đầu tư sử dụng hình thức vay ký quỹ để đầu tư cổ phiếu nhiều hơn. Do đó, cơ cấu tài sản của DAS chủ yếu nghiêng về tài sản ngắn hạn.
Một số chỉ tiêu tài chính
Bảng 2.8. Một số chỉ tiêu tài chính của DAS giai đoạn 2018 -2020
Chỉ tiêu ĐVT 31/12/2018 31/12/2019 31/12/2020
1. Chỉ tiêu vềKNTT
+ Hệ sơ thanh tốn ngan hạn Lần 29,09 39,96 29,45
+ Hệ sô thanh toán nhanh Lần 15,47 2,64 14,49
2. Chỉ tiêu về cơ cấu vốn
, + Hệ sồ Nợ/ Tổng tài sản Lần 0,023 0,020 0,027 + Hệ số Nợ/ VCSH Lần 0,024 0,021 0,028 3. Chỉ tiêu về năng lực hoạt động Vòng quay tống tài sản = DTT/ Tổng tài sản Vòng 0,06 0,01 0,011 4. Chỉ tiêu về khả năng sinh lòi
+ Tỷ suât sinh lời / Doanh thu thuần (ROS)
% 33,3 0,85 -2,13
+ Tỷ suât sinh lời / vốn chủ sở hữu (ROE)
% 2,28 0,09 -0,25
+ Tỷ suât sinh lời / Tông tài sản (ROA)
% 2,23 0,09 -0,24
*--- 32--------------- ----------------
(Nguôn: Bảo cáo thường niên - DAS) Chỉ tiêu về các khả năng thanh toán: Các hệ số thanh toán của DAS ở
mưc cao, cho thây mức độ an toàn trong việc đáp ứng nhu cầu thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của công ty là rất tốt. Năm 2019, hệ số thanh toán ngắn hạn tăng mạnh đạt 39,96 lần, tăng 37,4% so với năm 2018. Đến năm 2020, chỉ số này lại giam ve 29,45 lân, giảm 26,3% so với năm 2019. Điều đó cho thấy khả năng thanh tốn các khoản nợ ngắn hạn của DAS đang không ổn định khi mà các chỉ
sổ về khả năng thanh tốn có sự biến động mạnh
Chỉ tiêu về cơ cấu vốn: Các chỉ tiêu về cơ cấu nguồn vốn những năm gần
đây của DAS nhìn chung đều ở mức thấp. Cụ thể, hệ số nợ/tổng tài sản năm 2018 - 2020 lân lượt là 0,023 0,020 và 0,027. Hệ số nợ/ VCSH qua các năm lần lượt là 0,024; 0,021 và 0,028. Điều này cho thấy khả năng tự chủ tài chính cao của DAS, đồng thời cũng thể hiện sự kém hiệu quả trong việc sử dụng đòn bẩy tài chính của cơng tỵ
Chi tiêu về năng lực hoạt động: Hệ số Doanh thu thuần/Tổng tài sản đang
có xu hướng giảm. Đặc biệt, năm 2019 giảm mạnh từ 0,06 vòng quay về 0,01 vòng quay, giảm 83,3% so với năm 2018. Năm 2020, chỉ tiêu này biến động không đáng kể, đạt tương đương so với năm trước. Hệ số DTT/ Tổng tài sản liên tục giảm đông nghĩa với việc sử dụng tài sản vào các hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty đang ngày càng kém hiệu quả. DAS cần phải có những chính sách điêu chỉnh họp lý để nâng cao hiệu quả hoạt động trong những năm tiếp theọ
Chỉ tiêu về khả năng sinh lời: Năm 2019, lợi nhuận sau thuế của DAS giảm
xuống ở mức 0,181 tỷ đồng, giảm mạnh so với năm 2018. Nguyên nhân chủ yếu dân đên kêt quá trên là do DAS không được cung cấp các dịch vụ hỗ trợ tài chính, đặc biệt là nghiệp vụ giao dịch ký quỹ nên không giữ được khách hàng, không được triển khai hoạt động đầu tư và phải trích lập dự phịng lớn từ danh mục đầu tư cũ. Việc DAS không được cung cấp các dịch vụ hỗ trợ tài chính, đặc biệt là nghiệp vụ giao dịch ký quỹ trong những tháng đầu năm 2019 nên không giữ được khách hàng, không được triển khai hoạt động đầu tư và phải trích lập dự phòng lớn từ danh mục đầu tư cũ đã ảnh hưởng rất lớn đến kết quả nàỵ Năm 2020, lợi nhuận sau thuế của DAS tiếp tục giảm mạnh xuống ở mức âm 0,502 tỷ đồng. Các chỉ số ROS, ROA, ROE giảm mạnh từ năm 2018 đến 2020. Năm 2019, chỉ sổ ROS giảm mạnh chỉ đạt 0,85%, tương đương với 2,55% so với năm 2018, sang năm 2020 thì chỉ số này xuống mức âm 2,13%. Chỉ số ROE năm
2020 cũng đã giảm xuống mức âm 0,25%. Điều này cho thấy sự thiếu hiệu quả trong hoạt động kinh doanh cũng như việc sử dụng vốn eủa DAS trong năm
2020.
2.2.3. Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của DAS
Mặc dù có dấu hiệu đang được phục hồi ở một vài hoạt động kinh doanh , tuy nhiên ,hiệu quả hoạt động kinh doanh của DAS trong ba năm trở lại đây liên tục bị sụt giảm, điển hình năm 2020, lợi nhuận sau thuế bị âm 0,502 tỷ đồng. Có rất nhiều nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả hoạt động kinh doanh của DAS, chẳng hạn như:
• Chỉ số lạm phát
Đại dịch Covid 19 đã làm chỉ sô lạm phát tăng cao, điều này cho thấy sự mât giá của đồng tiền và nền kinh tế đang nóng, báo hiệu sự tăng trưởng kém bên vững. Đại dịch Covid 19 bùng nổ, gây ra nhiều khó khăn đối việc nền kinh tê, đông tiền mât giá, do đó người dân khơng muốn giữ tiền mặt hoặc gửi tiền trong ngân hàng mà chuyển sang nắm giữ vàng, bất động sản hay chứng khoán. Một lượng không nhỏ nhà đầu tư cũ đã quay lại thị trường chứng khoán và số lượng người có nhu cầu đầu tư vào chứng khốn tăng vọt. Do đó, doanh thu từ hoạt động môi giới của DAS đã có dấu hiệu tăng trở lại trong năm 2019, năm 2020. Tuy nhiên, dịch Covid 19 gây ảnh hưởng đến các doanh nghiệp cả về quy mô, kêt quả và hiệu quả hoạt động, có rất ít doanh nghiệp huy động tăng vốn