CHƢƠNG 2 : CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
2.1. CƠ SỞ LÝ THUYẾT
2.1.3.6. Kênh báo hiệu
Chen et al.(2012), kênh báo hiệu hoạt động thông qua sự kết hợp giữa thanh khoản và kênh chấp nhận rủi ro. Đầu tiên, một chính sách nới lỏng về mặt lý thuyết bơm thanh khoản trên thị trường. Sau đó, bằng cách giữ cam kết giữ lãi suất Fed gần bằng 0 (hoặc lãi suất chính sách trong tương lai thấp hơn dự kiến trước đó), thì thành phần trung lập rủi ro của lợi suất trái phiếu có thể giảm. Đổi lại, các yếu tố kích hoạt sẽ thúc đẩy giao dịch (đề cập đến một chênh lệch khơng hồn hảo, bao gồm mua các khoản nợ bằng đồng tiền yếu hơn và đầu tư tiền tệ vào một loại tiền có lãi suất cao hơn) và dịng vốn đến thị trường các nền kinh tế mới nổi, vì lãi suất thấp liên tục của Hoa Kỳ và thanh khoản lớn trên thị trường khiến những người tham gia thị trường nhanh chóng đầu tư vào tài sản có rủi ro lớn hơn (Borio & Zhu, 2008). Cam kết này được coi là đáng tin cậy bởi vì nếu Fed tăng lãi suất sau đó, nó cũng sẽ phải đối mặt với tổn thất lớn đối với tài sản đã mua của họ (Hausken & Ncube, 2013). Bauer & Rudebusch (2013) nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của kênh báo hiệu kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 cho rằng hướng dẫn chính sách chuyển tiếp, hoạt động thơng qua kênh tín hiệu, đã trở thành một trong những cơng cụ chính được sử dụng bởi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ.
Lavigne & ctg (2014), nếu nới lỏng định lượng được Cục Dự trữ Liên bang coi là cam kết giữ lãi suất chính sách trong tương lai thấp hơn dự kiến trước đó, thành phần
trung lập với rủi ro của lợi tức trái phiếu có thể giảm. Chênh lệch lãi suất lớn đối với thị trường các quốc gia mới nổi sẽ tiếp tục tồn tại, do đó, sẽ thúc đẩy các giao dịch và dịng vốn chảy vào các nền kinh tế thị trường mới nổi.