1.2.3 .2Cho vay theo ủy thác
1.4. Thẩm định tín dụng Doanh nghiệp
1.4.4.2. Thẩm định DAĐT
a. Thẩm định mục đích vay vốn
Đối với Doanh nghiệp, mục đích vay vốn thƣờng là dùng để mở rộng SXKD, vay thực hiện DAĐT, vay để trả tiền hàng… Và cho dù là mục đích gì đi chăng nữa thì Doanh nghiệp phải đảm bảo những điều kiện sau:
- Thứ nhất: Mục đích vay vốn có hợp pháp khơng? Có phù hợp với đăng ký kinh doanh hay không?
27
- Thứ hai: Doanh nghiệp có những mặt hàng nhà nƣớc cấm nhập khẩu trong từng thời kỳ hay khơng? Phù hợp với nền văn hóa – xã hội Việt Nam khơng?
b. Thẩm định phƣơng án vay vốn
Các CBTD phải thẩm định tính khả thi của phƣơng án sản xuất kinh doanh (SXKD) hoặc Dự án đầu tƣ (DAĐT) mà Doanh nghiệp đề suất. Đây là khâu phân tích rất quan trọng, địi hỏi trình độ chuyên môn cao của các CBTD. Một Doanh nghiệp cho dù có tiềm lực tài chính mạnh, khả năng tài chính tốt đến đâu, nhƣng nếu Doanh nghiệp đó khơng đƣa ra đƣợc một phƣơng án SXKD hay một DAĐT hiệu quả, thì khả năng xãy ra rủi ro tín dụng cũng sẽ cao và Doanh nghiệp sẽ gặp nhiều khó khăn khi tiến hành huy động vốn vay từ bên ngồi để thực hiện dự án của mình. Ngân hàng cũng sẽ khơng cấp tín dụng cho những dự án khơng có tính khả thi, khơng tạo ra đƣợc lợi nhuận, không đủ sức thuyết phục Ngân hàng.
Trong bộ hồ sơ vay vốn, Doanh nghiệp thƣờng kèm theo bảng chi tiết về phƣơng án kinh doanh và kế hoạch trả nợ, hoặc DAĐT mà mình có ý định thực hiện trong tƣơng lai. Các CBTD sẽ căn cứ vào các chỉ tiêu và các chỉ số trong đó để tiến hành phân tích đánh giá về tính khả thi và hiệu quả của phƣơng án SXKD hay DAĐT.
Các chỉ tiêu mà các CBTD cần phân tích nhƣ:
Phân tích dịng tiền hoặc biến động tài sản, nguồn vốn của dự án.
Dịng tiền rịng là bảng dự tốn thu chi của một phƣơng án kinh doanh, bao gồm các khoản dòng tiền vào và dòng tiền ra của dự án trong khoảng thời gian nhất định và thƣờng là một năm.
Trong bảng kế hoạch kinh doanh, các Doanh nghiệp thƣờng ƣớc lƣợng và tính tốn mức doanh thu dự kiến và LN thuần dự kiến để có thể xem xét tổng quát về lợi ích mà dự án đó mang lại. Tuy nhiên, một phƣơng án kinh doanh có hiệu quả hay khơng, ngƣời ta thƣờng sử dụng chỉ tiêu dịng tiền rịng chứ khơng phải là chỉ tiêu LN. Vì LN khơng phản ánh đƣợc thời điểm thu chi của phƣơng án kinh doanh, vì vậy khơng phản ánh chính xát lợi ích mà dự án đó mang lại.
Có hai cách để xát định dịng tiền rịng của một dự án: Phƣơng pháp trực tiếp:
28
Dòng tiền hoạt động = dòng tiền vào từ các hoạt động của phƣơng án kinh doanh – dòng tiền ra phục vụ cho dự án
Phƣơng pháp gián tiếp:
Dòng tiền hoạt động = Lợi nhuận sau thuế + khấu hao ∆ nhu cầu vốn lƣu động (NCVLĐ)
Trong đó:
∆ NCVLĐ = ∆ tiền mặt + ∆ khoản phải thu + ∆ tồn kho - ∆ khoản phải trả
Khi NCVLĐ tăng thì dự án cần một khoản chi tăng thêm và ngƣợc lại khi NCVLĐ giảm thì dự án sẽ có một khoản tiền thu về. Với các Doanh nghiệp khơng có báo cáo lƣu chuyển tiền tệ, thì các CBTD thƣờng phân tích sự biến động tài sản, nguồn vốn của Doanh nghiệp đó nhằm xem xét xem việc bố trí và sử dụng nguồn vốn có hợp lý hay khơng.
Thẩm định chi tiêu đầu tư
Giá trị hiện tại ròng (NPV): Dùng để đánh giá tính khả thi của một
phƣơng án kinh doanh. Là sự chệnh lệch giữa giá trị hiện tại cuả dòng tiền kỳ vọng của dự án trừ chi phí đầu tƣ ban đầu, nó thể hiện giá trị tăng thêm hoặc giảm đi mà dự án đó mang lại cho Doanh nghiệp.
Trong đó:
NCF1 Là dịng tiền ròng năm t r : Là lãi suất chiết khấu n : Là tuổi thọ của dự án
NPV > 0: Phƣơng án kinh doanh có mức sinh lời cao hơn chi phí bỏ ra ban đầu, chấp nhận dự án.
NPV = 0: Phƣơng án kinh doanh có mức sinh lời bằng với chi phí bỏ ra ban đầu, Ngân hàng bàng quan về triển vọng của dự án, do đó các CBTD Trường Đại học Kinh tế Đại học Huế
29
cần cân nhắc các yếu tố khác để ra quyết định có nên cấp tín dụng cho dự án hay khơng.
NPV < 0: Phƣơng án kinh doanh có mức sinh lời thấp hơn chi phí bỏ ra ban đầu, do đó khơng nên cấp tín dụng cho dự án đó.
Ƣu điểm: Phƣơng pháp có xét tới giá trị thời gian của tiền tệ và xem xét tồn
bộ dịng tiền của dự án. Xát định đƣợc tổng LN quy đổi về hiện tại khi thực hiện dự án đó.
Nhƣợc điểm: Việc tính tốn phụ thuộc vào lãi suất chiết khấu, do đó địi hỏi
phải xát định lãi suất chiết khấu phù hợp, phƣơng pháp cũng không xét đến quy mô của dự án, không thể hiện đƣợc thời gian hoàn vốn và tỷ suất lợi nhuận trên vốn.
Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ IRR:
IRR là khả năng sinh lời thực tế của dự án. Không giống nhƣ phƣơng pháp NPV trong thẩm định DAĐT đƣợc tính bằng chiết khấu dịng tiền với tỉ suất lợi nhuận mục tiêu hoặc chi phí vốn. Phƣơng pháp thẩm định vốn IRR tính tốn tỷ suất hồn vốn dịng tiền chiết khấu chính xác mà một dự án hoặc một cơ hội đầu tƣ kỳ vọng đạt đƣợc, nói theo cách khác tỷ suất mà tại đó NPV = 0. Quyết định đầu tƣ dựa trên quy tắc là chấp nhận dự án có IRR lớn hơn hoặc bằng suất sinh lợi yêu cầu (chi phí sử dụng vốn bình qn WACC).
Ƣu điểm: Phƣơng pháp tính đến tồn bộ dịng tiền, giá trị thời gian của dòng
tiền, hơn nữa dễ so sánh với chi phí sử dụng vốn.
Nhƣợc điểm: Nếu dự án có sự đan xen giữa dòng tiền âm và dịng tiền
dƣơng thì sẽ cho nhiều giá trị IRR khác nhau, khó chọn đƣợc giá trị IRR chính xác. Thời gian hoàn vốn (PP): Là khoản thời gian mà dự án tạo ra dòng
tiền đủ để bù đắp đƣợc chi phí đầu tƣ ban đầu.
PP = Vốn đầu tƣ / Thu nhập ròng hàng năm
Trong đó:
Vốn đầu tƣ = Vốn cố định + Nhu cầu vốn lƣu động
Thu nhập ròng hàng năm = Lãi ròng + Khấu hao + Lãi vay + Thu hồi NCVLĐ
30
Ƣu điểm: Thể hiện đƣợc khả năng thanh khoản và rủi ro của dự án,
nếu thời gian hoàn vốn ngắn cho thấy dự án tốt, có khả năng thanh khoản cao và ít gặp rủi ro.
Nhƣợc điểm: Khơng tính đến dịng tiền rịng sau thời gian hồn vốn,
khơng quan tâm đến giá trị thời gian của dịng tiền. Thời gian hồn vốn chiết khấu (DPP):
Trong đó: n là số năm để dịng tiền tích lũy của dự án nhỏ hơn 0. Khắc phục đƣợc nhƣợc điểm không quan tâm đến giá trị thời gian của dòng tiền trong cơng thức tính thời gian hồn vốn khơng chiết khấu. Công thức này dựa trên dịng tiền rịng có chiết khấu.
Chỉ tiêu sinh lợi (PI):
Cịn đƣợc gọi là tỷ số lợi ích – chi phí, là tỷ lệ giữa giá trị hiện tại của các luồng tiền dự án mang lại và giá trị đầu tƣ ban đầu, nó phản ánh một đơn vị đầu tƣ sẽ mang lại bao nhiêu đơn vị giá trị.
PI = Tổng lợi ích rịng / Tổng chi phí đầu tƣ rịng
Một dự án có thể chấp nhận khi PI > 1, dự án mang lại giá trị cao hơn chi phí bỏ ra.
Ƣu điểm: PI có quan hệ chặt chẽ với chỉ tiêu NPV, thƣờng đƣa tới
cùng một quyết định, dễ hiểu.
Nhƣợc điểm: Kết quả của chỉ số là một số tƣơng đối nên khó sử dụng
trong một số trƣờng hợp.
c. Thẩm định khả năng trả nợ
Nhằm đánh giá khả năng trả nợ trong tƣơng lai của Khách hàng . Khả năng trả nợ quan trọng nhất của Khách hàng phải căn cứ dựa vào:
- Hiệu quả của phƣơng án sản xuất kinh doanh
31
- Từ hiệu quả của dự án đầu tƣ
- Từ tài sản bảo đảm nợ vay
d. Thẩm định tài sản bảo đảm tiền vay
Để đảm bảo khả năng tài chính của Doanh nghiệp, đồng thời tránh cho Ngân hàng chịu rủi ro về việc Doanh nghiệp không trả đƣợc nợ, tạo cơ sở kinh tế và pháp lý để thu hồi đƣợc các khoản nợ, tránh trƣờng hợp chạy nợ thì việc có tài sản bảo đảm là điều rất cần thiết. Bảo đảm tín dụng có thể thực hiện bằng nhiều cách: Bảo đảm bằng tài sản thế chấp, bằng tài sản cầm cố, tài sản hình thành từ vốn vay hay bảo đảm bằng hình thức bảo lãnh từ bên thứ ba…
Các điều kiện để bảo đảm tiền vay là:
- Giá trị tài sản bảo đảm phải lớn hơn nghĩa vụ bảo đảm.
- Tài sản dùng làm bảo đảm phải tạo đƣợc ngân lƣu.
- Có đầy đủ cơ sở pháp lý để ngƣời cho vay có quyền đƣợc xử lý tài sản đó khi Doanh nghiệp khơng trả đƣợc nợ.
Và mỗi loại tài sản thì có cách thức thẩm định tài sản khác nhau. Trong đó bất động sản là loại hình tài sản phức tạp, và khó khăn nhất trong khi thẩm định. Cịn đối với hàng hóa động sản nhƣ: Máy móc thiết bị, phƣơng tiện vận chuyển, HTK, chứng khoán, việc định giá sẽ căn cứ vào giá trị mua trên hợp đồng mua bán hàng hóa, giá trị nhập khẩu hàng hóa, giá trị cịn lại của động sản đó.