1.4. Tác động của chế độ tỷ giá hối đoái đối với phát triển kinh tế
1.4.4. Tác động của tỷ giá hối đoái đến giá chứng khoán và thị trường tài chính
Tác động của tỷ giá đến giá chứng khoán tùy loại chứng khốn được mua bán nhưng ta có thể có một vài khái quát về tác động của nó đến giá trái phiếu và cổ phiếu. - Gía trái phiếu: Nếu các điều kiện khác giống nhau, dự kiến một đồng tiền yếu sẽ
làm gia tăng tỷ lệ lạm phát. Vì vậy, mức cầu vốn tăng và mức cung vốn giảm đi làm lãi suất tăng lên từ đó giá trái phiếu giảm đi do những người nắm giữ trái phiếu bán chúng đi.
- Gía cổ phiếu: Nếu các điều kiện khác giống nhau, tỷ giá tác động đến giá cổ phiếu của các công ty ở một quốc gia vì nhiều lý do:
* Thứ nhất, giá cổ phiếu của các công ty chịu tác động từ hành động của các nhà đầu tư nước ngoài. Họ sử dụng cổ phiếu trong nước như một phương tiện kiếm lời từ đầu cơ tiền tệ. Khi nội tệ yếu đi, sẽ có một luồng tiền từ trong nước chảy ra nước ngoài làm mức cầu cổ phiếu giảm, giá cổ phiếu giảm. Hơn nữa, cung vốn giảm gây áp lực tăng lãi suất càng làm giá cổ phiếu giảm hơn nữa.
19
* Thứ hai, giá cổ phiếu của các cơng ty mẹ cịn chịu ảnh hưởng bởi dịng tiền của cơng ty con ở nước ngồi chuyển về. Ví dụ: ở Mỹ, USD yếu đi làm cho các công ty con tăng chuyển lợi nhuận về nước và giá cổ phiếu của công ty mẹ ở Mỹ tăng.
* Thứ ba, giá cổ phiếu của các cơng ty sẽ thay đổi khi có những dự báo về kinh tế trong tương lai ảnh hưởng đến thành quả của cơng ty. Ví dụ: một đồng nội tệ sẽ kích thích nền kinh tế trong nước, từ đó có thể thúc đẩy một cơng ty nào đó tăng doanh số hoặc giảm đi, nhất là đối với các doanh nghiệp xuất nhập khẩu.
- Thị trường tài chính: Tỷ giá tác động đến thị trường tài chính thơng qua hoạt động tín dụng quốc tế.
Trong một thế giới có vốn luân chuyển tự do sẽ xảy ra tình trạng là luồng vốn sẽ chảy ra nước ngoài khi lợi tức cho vay bằng ngoại tệ lớn hơn lãi suất trong nước, chẳng hạn khi mọi người dự tính đồng nội tệ sẽ giảm giá trong tương lai. Và khi lãi suất trong
nước lớn hơn lợi tức cho vay bằng ngoại tệ sẽ có luồng vốn lớn chảy vào trong nước.