1 .TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN
2.2 ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT
2.2.4.3 Đánh giá sự biến động của thị trường chứng khốn Việt
tương quan vận động với Dow Jones và Nikkei 225
Trong quý II/2010, VN-Index cĩ những diễn biến trái chiều với Dow Jones và Nikkei 225. Trong khi đầu quý II/2010 VN-Index tăng mạnh thì Dow Jones và
Nikkei 225 lại tăng nhẹ và đi ngang. Giữa quý II/2010, thị trường chứng khốn thế giới giảm điểm mạnh do ảnh hưởng bởi khủng hoảng nợ tại một số nước châu Âu mà đi đầu là Hy Lạp và Việt Nam cũng khơng ngồi tầm ảnh hưởng. Càng về cuối quý, diễn biến của VN-Index khá tương đồng với Dow Jones và Nikkei 225.
Hình 2.6: Tương quan vận động giữa chỉ số VN-Index và Dow Jones,
Nikkei, trong quí II/2010
Nguồn: Báo cáo thị trường quí II/2010 – Cơng ty CK FPT
Nhìn vào hình 2.7, xét mối tương quan vận động giữa 3 chỉ số chứng khốn VN_Index, Dowjones và Nikkei 225, giai đoạn 10 năm từ tháng 7/2000 đến 7/2010, ta cũng thấy rõ chỉ số giá chứng khốn VN-Index của Việt Nam cĩ mức độ dao động lớn và nhiều hơn so với 2 chỉ số Dowjones và Nikkei225, trong khi đĩ Downjones và Nikkei225 dao động khá tương đồng với nhau và cĩ biên độ dao động khơng lớn.
Hình 2.7: Tương quan vận động giữa chỉ số VN-Index và Dow Jones, Nikkei, trong giai đoạn từ tháng7/2000 đến tháng 7/2010
Tương quan vận động VN-DJ-NK 1 10 100 1000 10000 100000
NIKKEI225 DOWJONES VN-INDEX
Nguồn: finance.yahoo.com
Nhận xét:
So sánh trong mối tương quan vận động giữa VN_Index, Dowjones và Nikkei225, một lần nữa lại khẳng định chỉ số VN-Index nĩi riêng và thị trường chứng khốn Việt Nam nĩi chung cĩ độ rủi ro rất cao.
2.2.5 Đánh giá tính chuyên nghiệp của nhà đầu tư trên thị trường chứng
khốn Việt Nam
Bắt đầu với mốc 100 điểm vào ngày 28-7-2000, sau 10 năm VN-Index đang dao động quanh mốc 500 điểm. Kết quả sau gần 2.400 phiên giao dịch khơng chỉ là những con số khơ khan mà cịn là những cung bậc cảm xúc, những thế hệ nhà đầu tư liên tục xuất hiện sau thành cơng và cả thất bại.
Từ năm 2000 đến nửa đầu năm 2004, VN Index đã cĩ một đợt sĩng tăng từ 100 điểm lên 570 điểm. Nhìn vào con số cĩ thể nghĩ rằng thị trường rất nĩng nhưng đa phần nhà đầu tư thời điểm này chưa tiếp cận được với những khái niệm như phân tích cơ bản, phân tích kỹ thuật và nhiều người xem đầu tư chứng khốn chỉ là một
số lượng nhà đầu tư trong nước tiếp tục tăng mạnh cho đến nửa đầu năm 2007 khi VN-Index tạo đỉnh 1.170 điểm vào ngày 12-3-2007.
Giai đoạn 2004-2007 ghi nhận sự tăng trưởng mạnh của thị trường chứng khốn, cĩ thể gọi là “người người chơi chứng khốn, nhà nhà bán chứng khốn”. Cuối năm 2006 Việt Nam gia nhập WTO đã thu hút thêm một lượng vốn lớn từ các nhà đầu tư nước ngồi và thổi VN-Index tăng từ 500 điểm lên hơn 1.000 điểm chỉ trong 3 tháng. Nhà đầu tư lúc này đã chủ động tìm kiếm cơ hội kiếm lời thơng qua những cuộc đấu giá cổ phiếu lần đầu ra cơng chúng, tìm những cổ phiếu sắp cĩ tin chia tách mua vào... Mặc dù kiến thức về chứng khốn đã được cải thiện thơng qua việc biết được EPS, P/E, P/B... nhưng nhìn chung các nhà đầu tư đều cĩ chung suy nghĩ cứ mua chứng khốn là thắng.
Vào ngày 24-2-2009, VN Index tạo đáy 235 điểm đã khiến nhiều nhà đầu tư thắng lớn ở giai đoạn 2006-2007 bị thiệt hại nặng. Và kết quả là thế hệ nhà đầu tư thứ 3, với nhiều kinh nghiệm học được trong những đợt sĩng trước đĩ cùng kiến thức tương đối vững vàng ra đời từ năm 2009. Thế hệ này được xem là tiền đề cho sự chuyên nghiệp của thị trường chứng khốn trong những năm sắp tới. Sau 10 năm, thị trường chứng khốn Việt Nam trở nên chuyên nghiệp hơn, Nhà đầu tư nâng cao hiểu biết về cách thức phân tích thị trường, phương thức đầu tư. Cơ quan quản lý ngày càng cĩ nhiều biện pháp nâng cao hiệu quả quản lý đối với thị trường. Theo số liệu khảo sát thực tế được tiến hành vào tháng 7/2010, Đánh giá các yếu tố tác động đến quyết định mua và bán của nhà đầu tư, với tổng số 200 phiếu khảo sát hợp lệ. Các đối tượng khảo sát là đối tượng cĩ kiến thức về thị trường chứng khốn và những người đang tham gia đầu tư: 80% đối tượng tham gia khảo sát cĩ tham gia đầu tư, trong đĩ nhà đầu tư đầu tư từ 20% đến 50% thu nhập chiếm tỷ trọng cao nhất 26%, cĩ 6.5% đầu tư với tỷ lệ trên 100% thu nhập. Các đối tượng cĩ thâm niên đầu tư trên thị trường chủ yếu từ 1 đến 3 năm chiếm tỷ trọng 36.3%, và từ 3 đến 5 năm chiếm tỷ trọng 33.1%
Theo bảng số liệu thống kê mơ tả đánh giá các yếu tố tác động đến nhà đầu tư, cĩ 2 yếu tố ảnh hưởng ít đến quyết định mua bán của nhà đầu tư, các yếu tố cịn
lại ảnh trên mức trung bình, trong đĩ cĩ hai yếu tố ảnh hưởng nhiếu nhất đến quyết định của nhà đầu tư là bảng báo cáo phân tích và khuyến nghị của các cơng ty chứng khốn, nhà mơi giới cĩ mức độ ảnh hưởng 4.53 và hoạt động tự doanh của các cơng ty chứng khốn
Như vậy, nhà đầu tư bị ảnh hưởng rất lớn bởi các bảng báo cáo phân tích và khuyến nghị của các cơng ty chứng khốn, nhà mơi giới, hoạt động tự doanh của các cơng ty chứng khốn và lời khuyên của một số người quen cĩ kinh nghiệm đầu tư, cĩ nghĩa là nhà đầu tư trên thị trường chứng khốn mặc dù kiến thức và kinh nghiệm mỗi ngày đã được nâng cao, nhưng quyết định mua bán của họ cịn bị phụ thuộc quá nhiều vào sự tác động của yếu tố bên ngồi, của đám đơng.
Bảng 2.14: Thống kê mức độ ảnh hưởng của các yêu tố đến quyết định mua bán của nhà đầu tư
Số mẫu Tối thiểu Tối đa Trung bình
Độ lệch chuẩn
Bảng báo cáo phân tích, khuyến nghị của các cơng ty chứng khốn, nhà mơi giới
160 2 5 4.53 .861
Hoạt động tự doanh của các cơng ty chứng
khốn, quỹ đầu tư
160 2 5 4.25 .911
Lời khuyên của một số người quen cĩ kinh nghiệm đầu tư
160 1 5 3.91 1.095
Quyết định mua khi thấy một nhĩm cổ
phiếu cĩ dấu hiệu sĩng đánh lên
160 1 5 3.82 1.147
Tình hình kinh tế chính trị trong nước 160 2 5 3.76 0.773 Sự biến động của thị trường chứng khốn
thế giới
160 1 5 3.53 0.868
Những thơng tin trao đổi giữa các nhà đầu
tư trên diễn đàn
160 1 5 3.34 0.978
Động thái mua vào bán ra của các nhà đầu
tư nước ngồi
160 1 5 3.16 0.846
Kinh nghiệm của bản thân 160 1 5 3.06 0.430 Phân tích cơng ty niêm yết qua báo cáo tài
chính
160 1 5 2.69 1.405
Bảng 2.15: Thống kê mức độ ảnh hưởng của các yêu tố đến quyết định mua bán của nhà đầu tư theo đối tượng
Lĩnh vực cơng tác Tổng cộng Cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư Kinh doanh Ngân hàng, bảo hiểm Tự do Giảng viên kinh tế Trung
bình Trung bình Trung bình Trung bình Trung bình Trung bình
Hoạt động tự doanh của các cơng ty
chứng khốn, quỹ đầu tư 3.97 4.83 3.73 4.82 3.73 4.25 Bảng báo cáo phân tích, khuyến nghị
của các cơng ty chứng khốn, nhà mơi giới
4.54 4.97 4.82 5.00 2.68 4.53
Những thơng tin trao đổi giữa các nhà
đầu tư trên diễn đàn 3.03 4.31 3.15 3.06 3.05 3.34
Lời khuyên của một số người quen cĩ
kinh nghiệm đầu tư 3.46 4.83 3.06 4.70 3.32 3.91
Động thái mua vào bán ra của các nhà
đầu tư nước ngồi 2.97 3.60 2.94 3.15 3.14 3.16
Quyết định mua khi thấy một nhĩm cổ
phiếu cĩ dấu hiệu sĩng đánh lên 3.46 4.83 3.18 4.73 2.45 3.83 Phân tích cơng ty niêm yết qua báo cáo
tài chính 3.57 1.63 3.30 1.30 4.09 2.69
Phân tích biểu đồ kỹ thuật 3.76 1.74 3.39 1.27 3.18 2.65 Tình hình kinh tế chính trị trong nước 3.57 4.00 3.64 3.48 4.32 3.76 Sự biến động của thị trường chứng
khốn thế giới 3.30 3.89 3.64 3.36 3.41 3.53
Kinh nghiệm của bản thân 2.92 3.03 3.00 3.00 3.55 3.06
Nếu xét những yếu tố tác động đến từng đối tượng nhà đầu tư thì sự tác động của các yếu tố này lại cĩ sự khác biệt:
(i) Những đối tượng làm việc trong lĩnh vực cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư, ngân hàng, bảo hiểm yếu tố tác động đến quyết định đầu tư của họ nhiếu nhất là Bảng báo cáo phân tích khuyến nghị của các
cơng ty chứng khốn. Phân tích tình hình kinh tế chính trị, phân tích kỹ thuật và phân tích báo cáo tài chính của cơng ty niêm yết ảnh hưởng trên mức trung bình.
(ii) Những đối tượng là giảng viên kinh tế, yếu tố tác động đến quyết định đầu tư của họ nhiều nhất là phân tích tình hình kinh tế chính trị và phân tích báo cáo tài chính của cơng ty niêm yết. Bảng báo cáo phân tích khuyến nghị của các cơng ty chứng khốn, và đầu tư theo sĩng ảnh hưởng ít.
(iii) Tuy nhiên, đối với những đối tượng kinh doanh và tự do, thì quyết định đầu tư của họ bị ảnh hưởng khá nhiều vào những thơng tin trên thị trường. Quyết định mua bán chứng khốn của họ rất ít bị ảnh hưởng bởi yếu tố phân tích báo cáo tài chính và phân tích kỹ thuật Mặc dù, tính chuyên nghiệp của thị trường đơi khi cũng cĩ thể đo bằng số lượng các phương tiện truyền thơng thơng tin về chứng khốn. Số lượng thơng tin trên thị trường vừa qua cĩ quá nhiều kênh thơng tin,và nhà đầu tư dễ dàng tìm kiếm các thơng tin trên thị trường để ra quyết định đầu tư là một điều bình thường. Việc các cơng ty chứng khốn cung cấp bản tin hàng ngày, trong đĩ nhận định, phân tích, khuyến cáo là điều hồn tồn bình thường. Tuy nhiên, nhận định của các cơng ty chứng khốn cũng chỉ là nhận định của một số cá nhân và chịu ảnh hưởng của dấu ấn cá nhân, trong đĩ quan trọng nhất là trình độ. Khơng thể nĩi rằng tất cả các chuyên viên phân tích đều giỏi, đều cĩ khả năng nhận định đúng.
Trước những thơng tin như vậy, trình độ của chính nhà đầu tư mới đĩng vai trị quyết định. Nếu nhà đầu tư cĩ đủ trình độ và tự tin với phân tích của mình thì họ khơng phải nghe theo khuyến cáo của ai, kể cả của tổ chức danh tiếng. Nhà đầu tư cĩ thể tham khảo, đánh giá các phân tích đĩ cĩ hợp lý hay khơng.
Thị trường chứng khốn là sân chơi của những nhà đầu tư chuyên nghiệp, là những nhà đầu tư cĩ trình độ, khơng bị dao động hay phụ thuộc vào các phân tích của người khác.
2.3 ĐÁNH GIÁ CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN SỰ PHÁT TRIỂN CỦA
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM TỪ 7/2000-7/2010 2.3.1 Đánh giá các yếu tố tác động đến sự phát triển của TTCK Việt Nam 2.3.1.1 Đánh giá tổng hợp các yếu tố tác động
Theo số liệu khảo sát, các đối tượng khảo sát đánh giá thị trường chứng khốn Việt Nam chịu sự ảnh hưởng của các yếu tố: kinh tế vĩ mơ trong nước, tình hình chính trị trong nước, tình hình kinh tế chính trị trên thế giới, cơ sở hạ tầng của thị trường chứng khốn, hàng hĩa của thị trường chứng khốn và nhà đầu tư trên thị trường. Trong đĩ yếu tố nhà đầu tư ảnh hưởng nhiều nhất đến thị trường chứng khốn. Như vậy, chìa khĩa để phát triển thị trường chứng khốn trong thời gian sắp tới nằm ở chính yếu tố con người.
Hình 2.8: Đánh giá tổng hợp các yếu tố tác động đến thị trường chứng khốn
Đánh giá tổng hợp các yếu tố 4.27 3.89 3.88 3.77 3.53 3.40 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 Yếu tố nhà đầu tư
Yếu tố cơ sở hạ tầng Yếu tố kinh tế Yếu tố hàng hóa Yếu tố kinh tế chính trị thế giới Yếu tố chính trị Mean
2.3.1.2 Đánh giá yếu tố kinh tế vĩ mơ
Theo số liệu khảo sát, các đối tượng khảo sát đánh giá thị trường chứng khốn Việt Nam chịu sự ảnh hưởng của các yếu tố về kinh tế vĩ mơ. Tất cả các yếu
trên mức trung bình, trong đĩ yếu tố tác động động mạnh nhất đến sự phát triển của thị trường chứng khốn là chính sách tín dụng cĩ mức độ tác động 4.53, tiếp theo đĩ là tình hình lạm phát với mức độ tác động 4.31 và chính sách lãi suất với mức độ tác động 4.28.
Hình 2.9: Đánh giá sự tác động của yếu tố kinh tế đến thị trường chứng khốn
Yếu tố kinh tế 4.35 4.31 4.28 3.63 3.40 3.33 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 Chính sách tín dụng Tình hình lạm phát Chính sách lãi suất Sự biến động của tỷ giá
USD/VND Tốc độ tăng trưởng GDP
Cán cân thanh toán
Mean
2.3.1.3 Đánh giá yếu tố chính trị trong nước
Hình 2.10: Đánh giá sự tác động của yếu tố chính trị đến TTCK
Yếu tố chính trị
3.41
3.38 Hệ thống pháp luật hiện
hành
Quan điểm đường lối chính sách của Nhà nước
Theo số liệu khảo sát, các đối tượng khảo sát đánh giá thị trường chứng khốn Việt Nam chịu sự ảnh hưởng của các yếu tố tình hình chính trị trong nước. Hệ thống pháp luật hiện hành và quan điểm, đường lối chính sác của nhà nước cĩ ảnh hưởng đến sự phát triển của thị trường chứng khốn trên mức trung bình. Tuy nhiên sự ảnh hưởng của hai yếu tố này khơng cao.
2.3.1.4 Đánh giá yếu tố kinh tế chính trị thế giới
Hình 2.11: Đánh giá sự tác động của yếu tố kinh tế chính trị thế giới đến thị trường chứng khốn Việt Nam
Yếu tố kinh tế chính trị thế giới
4.38 3.27 2.94 1 2 3 4 5 Tình hình kinh tế thế giới TTCK thế giới Tình hình chính trị thế giới Mean
Theo số liệu khảo sát, các đối tượng khảo sát đánh giá thị trường chứng khốn Việt Nam chịu sự ảnh hưởng rất lớn về sự tác động của tình hình kinh tế thế giới. Yếu tố thứ hai tác động đến thị trường chứng khốn ở mức trên trung bình là sự biến động của các chỉ số trên thị trường chứng khốn thế giới. Cịn sự biến động về tình hình chính trị trên thế giới cĩ sự ảnh hưởng rất ít đến sự phát triển của thị trường chứng khốn Việt Nam.
2.3.1.5 Đánh giá yếu tố cơ sở hạ tầng của thị trường chứng khốn
Theo số liệu khảo sát, các đối tượng khảo sát đánh giá sự phát triển của thị trường chứng khốn Việt Nam chịu sự tác động của các yếu tố cơ sở hạ tầng của thị trường chứng khốn trên mức trung bình. Yếu tố tác động ở mức rất nhiều là khung
pháp lý của thị trường chứng khốn và chất lượng hoạt động của các cơng ty chứng khốn. Như vậy, việc hồn thiện khung pháp lý của thị trường chứng khốn là một trong những việc cần làm ngay, nhằm tạo niềm tin cho cơng chúng đầu tư và là động lực để thị trường chứng khốn Việt nam phát triển bền vững
Hình 2.12: Đánh giá sự tác động của yếu tố cơ sở hạ tầng đến TTCK
Yếu tố cơ sở hạ tầng 4.58 4.35 3.38 3.25 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 Khung pháp lý của TTCK
Chất lượng hoạt động của cơng ty chứng khốn
Cơ chế giao dịch của SGDCK Chất lượng của các tổ chức
hổ trợ
Mean
2.3.1.6 Đánh giá yếu tố hàng hĩa của thị trường chứng khốn
Hình 2.13: Đánh giá sự tác động của yếu tố hàng hĩa đến TTCK
Yếu tố hàng hóa
4.91
3.4
2.99
1 2 3 4 5
Hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết Sự đa dạng của hàng hóa
trên TTCK Số lượng hàng hóa trên
TTCK
Theo số liệu khảo sát đánh giá yếu tố hàng hĩa tác động đến sự phát triển của thị trường chứng khốn Việt Nam thì yếu tố tác động mạnh nhất đến thị trường là hiệu quả hoạt động của các cơng ty niêm yết, tức là các đối tượng khảo sát đánh giá