1 .TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN
3.2 MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN BỀN VỮNGTTCK VIỆT NAM
3.2.1.7 Tăng số lượng hàng hĩa trên thị trường chứng khốn
So với các thị trường chứng khốn đã và đang phát triển khác trên thế giới thì quy mơ của nước ta vẫn cịn nhỏ và chưa hiệu quả, vì khơng phải các doanh nghiệp thuộc tất cả ngành nghề đều đã niêm yết và trong từng lĩnh vực lại thiếu vắng những doanh nghiệp chủ chốt. Điều này làm cho các chỉ số thống kê giá thị trường như VNIndex và HNX-Index vẫn chưa xứng đáng là các chỉ số thị trường vì khơng thể hiện hết sức khỏe của nền kinh tế. Chính vì thế, giải pháp trước mắt là đưa thêm nhiều hàng hĩa chất lượng cao vào niêm yết trên thị trường chứng khốn,
chẳng hạn cổ phiếu của các doanh nghiệp nhà nước nắm giữ các ngành kinh tế trọng điểm như hàng khơng, bưu chính viễn thơng, luyện kim, ngân hàng thương mại …. Việc tham gia vào thị trường của các đơn vị trên sẽ làm cho thị trường ngày càng sơi động, tạo động lực cho các cơng ty ngồi sàn nâng cao hiệu quả hoạt động để được niêm yết cũng như các cơng ty trên sàn phải luơn tự hồn thiện mình, gĩp phần thúc đẩy sự phát triển chung của nền kinh tế Việt Nam. Để làm được điều này, Nhà nước cần nhanh chĩng thực hiện cổ phần hĩa tất cả các doanh nghiệp nhà nước, nhất là các cơng ty hoạt động theo mơ hình cơng ty mẹ - cơng ty con, các tổng cơng ty nhà nước, ... và niêm yết chúng trên thị trường chứng khốn Việt Nam. Tiếp tục thực hiện cổ phần hố để đảm bảo chương trình cải cách, đổi mới doanh nghiệp, tạo hàng chất lượng cao cho thị trường chứng khốn và thu hút vốn đầu tư.
3.2.1.8 Đưa quyền chọn cổ phiếu vào giao dịch trên thị trường chứng khốn
Thị trường chứng khốn Việt Nam đang phát triển nhanh chĩng. Tuy nhiên, sự phát triển nhanh này đã bộc lộ những rủi ro tiềm ẩn cho cơng chúng đầu tư, đặc biệt là nhà đầu tư nhỏ lẻ. Đã đến lúc cần phải cĩ cơng cụ bảo vệ cho họ. Việc nghiên cứu và áp dụng quyền chọn chứng khốn vào giao dịch trên thị trường chứng khốn Việt Nam làm đa dạng hố sản phẩm cho thị trường. Mặt khác, nĩ cịn tạo ra cơng cụ để bảo vệ nhà đầu tư trước những rủi ro của sự biến động về giá. Hợp đồng quyền chọn cĩ thể được sử dụng như một cơng cụ bảo hiểm hiệu quả đối với các rủi ro do sự biến động về giá cả cổ phiếu. Một nhà đầu tư chứng khốn phải chịu rủi ro từ một sự thay đổi giá cổ phiếu theo chiều hướng bất lợi, cĩ thể sử dụng quyền chọn để loại trừ rủi ro đĩ.
Sự hình thành và phát triển các giao dịch quyền chọn cổ phiếu cĩ vai trị quan trọng đối với nền kinh tế của mỗi quốc gia, đặc biệt trong điều kiện hội nhập nền kinh tế quốc tế như hiện nay. Sự hình thành và phát triển giao dịch quyền chọn gĩp phần hồn thiện hơn thị trường phái sinh nĩi chung, từ đĩ hỗ trợ cho sự phát triển hiệu quả, ổn định của thị trường chứng khốn cũng như thị trường tài chính, thúc đẩy nền kinh tế tăng trưởng và phát triển bền vững do đã phịng ngừa, hạn chế
chọn cổ phiếu phát triển đồng nghĩa với việc nền kinh tế cĩ một cơng cụ hữu hiệu để bảo hiểm giá cả, tạo điều kiện thuận lợi để thu hút vốn đầu tư nước ngồi vào Việt Nam. Quá trình này gắn liền với sự tin tưởng, với niềm tin của các nhà đầu tư về mức độ phịng ngừa rủi ro để nhà đầu tư bảo tồn đồng vốn, lợi nhuận của mình, cũng như chủ động trong các kế hoạch đầu tư kinh doanh tại nước sở tại. Tương tự như thế, thị trường quyền chọn với chức năng của một cơng cụ phịng ngừa rủi ro và đầu tư sẽ cĩ tác dụng thu hút thêm một lượng vốn nhàn rỗi trong dân chúng Việt Nam, đặc biệt là các nguồn vốn đầu tư ngắn hạn, cả trực tiếp và gián tiếp vào nền kinh tế. Nĩ sẽ thúc đẩy, khuyến khích tâm lý đầu tư trong dân chúng, giúp cho nguồn vốn được khơi thơng, chảy vào những khu vực cĩ ích.
Tĩm lại, việc hình thành và phát triển của thị trường quyền chọn cổ phiếu sẽ gĩp phần phát triển bền vững thị trường chứng khốn. Nhà nước sẽ dễ dàng hơn trong việc quản lý cũng như tạo thêm một kênh huy động vốn cho nền kinh tế. Do đĩ, các giao dịch trên các thị trường chứng khốn sẽ được thực hiện nhiều hơn với giá trị cao hơn. Từ đĩ giảm tính đơn điệu của thị trường chứng khốn cũng như thị trường tài chính, giúp cho các thị trường này hoạt động ngày một chuyên nghiệp hơn, thúc đẩy kinh tế phát triển nhanh hơn.
3.2.2 Giải pháp đối với Sở giao dịch chứng khốn
Ứng dụng cơng nghệ hiện đại sẽ là chìa khĩa của việc quản lý hiệu quả trong bối cảnh lượng thành viên thị trường ngày một gia tăng và số lượng thơng tin cần xử lý ngày một lớn. Nhìn vào bài học kinh nghiệm của các Sở giao dịch tiên tiến trên thế giới, để nâng cao năng lực cạnh tranh, các Sở giao dịch chứng khốn cần phải chú trọng đến vấn đề nâng cấp cơng nghệ thơng tin, nâng cao hạ tầng kỹ thuật một cách đồng bộ. Hệ thống thơng tin phải đảm bảo yêu cầu bảo mật, tốc độ xứ lý lệnh nhanh, chính xác, nhiều tiện ích khi đặt lệnh và quản lý giao dịch, để đảm bảo rút ngắn thời gian giao dịch xuống cịn T+2.
Xây dựng qui trình giao dịch và quy chuẩn về cơng nghệ thơng tin đối với các lĩnh vực: giao dịch, đăng ký, lưu ký, bù trừ và thanh tốn, thanh tra, giám sát và
Sở giao dịch chứng khốn TPHCM và Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội cần phải đưa ra những qui định xử phạt nghiêm khắc đối với những trường hợp chậm cơng bố thơng tin, chậm nộp báo cáo tài chính, thơng tin sai sự thật, đưa ra những báo cáo tài chính sai sự thật cĩ thể đình chỉ hoặc hủy bỏ niêm yết đối với những cơng ty niêm yết vi phạm và khơng cĩ thiện chí khắc phục hậu quả gây ra cho nhà đầu tư, thậm chí cĩ thể bị truy tố trách nhiệm hình sự.
Đẩy mạnh cơng tác giám sát trên thị trường, nhằm nhanh chĩng phát hiện kịp thời các dấu hiệu vi phạm, tổ chức kiểm tra, thanh tra và cĩ biện pháp xử lý nghiêm minh đối với các hành vi vi phạm và thao túng trên thị trường chứng khốn.
Cần nâng tiêu chuẩn niêm yết trên sở giao dịch chứng khốn nhằm nâng cao chất lượng hàng hĩa trên thị trường chứng khốn . Đến nay, thị trường của ta đã qua thời kỳ coi “tạo hàng” là cơng việc trọng yếu. Các cơng ty đại chúng đã thấy được vai trị của thị trường chứng khốn, họ đang cố gắng để được niêm yết chứng khốn trên thị trường chính thức. Ngồi những tiêu chuẩn được niêm yết hiện nay, Sở giao dịch chứng khốn nên yêu cầu thêm tiêu chuẩn về tỷ suất lợi nhuận, chẳng hạn tỷ suất lợi nhuận phải đạt một tỷ lệ phần trăm nào đĩ so với vốn điều lệ, chẳng hạn cao hơn 150% lãi suất cơ bản của ngân hàng Nhà Nước. Nếu cơng ty niêm yết bị lỗ thì năm sau cổ phiếu đĩ phải bị chuyển sàn. Điều kiện niêm yết càng khắt khe, chứng khốn trên thị trường càng cĩ chất lượng, thì thị trường càng an tồn và phát triển bền vững.
3.2.3 Giải pháp đối với cơng ty chứng khốn
Hiện nay, đa số các cơng ty chứng khốn đều đã đưa vào áp dụng các dịch vụ giao dịch chứng khốn trực tuyến, nhờ đĩ các nhà đầu tư khơng phải trực tiếp đến sàn giao dịch mà vẫn cĩ thể thực hiện việc kinh doanh chứng khốn ở bất cứ đâu. Tuy nhiên, để đảm bảo sự phát triển bền vững thì địi hỏi các cơng ty chứng khốn cần xây dựng các website với số lượng thơng tin đầy đủ, luơn cập nhật những thơng tin mới nhất để đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư; phải đảm bảo độ an tồn của các tài khoản và việc mua bán phải được thực hiện theo đúng yêu cầu của nhà đầu tư; cần xây dựng dịch vụ tư vấn trực tuyến ….
Các cơng ty chứng khốn cần chủ động triển khai thực hiện các kế hoạch đào tạo, nâng cao năng lực nghiệp vụ chuyên mơn cho nhân viên của chính mình; xây dựng quy trình nghiệp vụ cho các loại hình nghiệp vụ kinh doanh trên cơ sở các văn bản hướng dẫn của nhà nước; tiếp tục đa dạng hĩa các loại hình dịch vụ kinh doanh và khơng ngừng cải tiến, nâng cấp cơng nghệ. Các cơng ty chứng khốn cần nâng cao năng lực tài chính, tái cấu trúc để hoạt động kinh doanh lành mạnh hơn. Việc cạnh tranh giữa các cơng ty chứng khốn sẽ ngày một khốc liệt, trong khi quy mơ thị trường chưa thật sự phát triển tương xứng. Sự cạnh tranh đang buộc khơng chỉ các cơng ty chứng khốn, mà các định chế tài chính khác trong thị trường phải tự hồn thiện mình để tồn tại và phát triển. Việc mua bán, sáp nhập cơng ty chứng khốn nhằm hình thành tổ chức lớn mạnh hơn sẽ là một tất yếu khách quan. Trong quá trình đĩ, lợi thế thuộc về cơng ty cĩ đội ngũ cán bộ, nhân viên chuyên mơn cao, giàu kinh nghiệm, nguồn tài chính dồi dào hoặc cĩ lợi thế đặc thù.
3.2.4 Giải pháp đối với cơng ty niêm yết
Cổ phiếu là cơng cụ đầu tư thường xuyên được mua và bán trên thị trường chứng khốn nên tính bền vững của thị trường chứng khốn cũng phụ thuộc vào chất lượng của cổ phiếu. Chất lượng của cổ phiếu niêm yết là yếu tố tác động đến sự phát triển của thị trường chứng khốn nên việc nâng cao chất lượng cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khốn là giải pháp mà thị trường cần quan tâm trong giai đoạn tới. Chất lượng của cổ phiếu niêm yết được quyết định bởi chất lượng hoạt động của các cơng ty, các doanh nghiệp. Tình hình tài chính của doanh nghiệp tốt thì cổ phiếu do doanh nghiệp phát hành sẽ được thị trường đánh giá cao và ngược lại. Do đĩ, chất lượng sản phẩm của thị trường phải được coi trọng và phải làm cho nhà đầu tư tin tưởng và đảm lợi ích cho nhà đầu tư. Hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp là một tiêu chí quan trọng để nhà đầu tư đưa ra quyết định nên đầu tư vào loại chứng khốn nào để mang về hiệu quả cao nhất.
Bên cạnh việc nâng cao chất lượng hoạt động, các cơng ty niêm yết phải tuân thủ các chuẩn mực kế tốn quốc gia, đáp ứng yêu cơng bố thơng tin theo qui định của sở giao dịch.
3.2.5 . Giải pháp đối với các tổ chức hỗ trợ
Tăng cường vai trị của Hiệp hội kinh doanh chứng khốn, Hội kiểm tốn viên hành nghề, Câu lạc bộ cơng ty niêm yết, Câu lạc bộ cơng ty quản lý quỹ đầu tư về: Nâng cao đạo đức nghề nghiệp của các thành viên thơng qua việc xây dựng, phổ biến và giám sát các quy tắc về đạo đức hành nghề; Phối hợp với cơ quan quản lý thực hiện giám sát chất lượng cơng bố thơng tin của các thành viên; Phối hợp với các thành viên để xây dựng, ban hành và giám sát các các quy trình nội bộ về kiểm sốt nội bộ, quản trị rủi ro, các quy trình nghiệp vụ.
3.2.6 Giải pháp đối với nhà đầu tư
Một điều dễ nhận thấy ở các nhà đầu tư trong nước là kiến thức về đầu tư chứng khốn và những cơng cụ đánh giá phân tích rủi ro của họ cịn hạn chế, đa phần cịn hành động theo tâm lý đám đơng. Để khắc phục nhanh chĩng tình trạng này, các ban ngành và cơ quan chức năng cần tổ chức thực hiện phổ cập kiến thức hơn nữa về chứng khốn, thị trường chứng khốn cũng như các cơng cụ phân tích đầu tư và đo lường rủi ro hiện đại, hiệu quả…..
Nhà đầu tư phải thường xuyên nâng cao trình độ, cập nhật thơng tin nhằm xây dựng cho mình một chiến lược đầu tư hiệu quả, một danh mục đầu tư tối ưu. Nhà đầu tư cần trang bị cho mình kiến thức và thơng tin đầy đủ, các cách thức phân tích, quản lý rủi ro, quản lý danh mục đầu tư khi bước chân vào thị trường.
Kết luận chương 3
Từ kết quả nghiên cứu trong chương 1 và chương 2, tác đánh giá thực trạng của thị trường chứng khốn Việt Nam cĩ một vai trị quan trọng đối với sự phát
triển của nền kinh tế, tính bền vững của thị trường chứng khốn trong thời gian qua khơng cao. Bên cạnh đĩ, Đảng và Nhà Nước cũng nhận thấy được tầm quan trong của thị trường chứng khốn. Với định hướng phát triển thị trường chứng khốn bền vững của NhàNước, tác giả đề xuất một số giải pháp nhằm phát triển thị trường
KẾT LUẬN
Việt Nam đã chính thức gia nhập Tổ chức Thương mại thế giới (WTO), đồng nghĩa với việc mở ra nhiều cơ hội cũng như thách thức đối với nền kinh tế đất nước nĩi chung và thị trường chứng khốn nĩi riêng. Nếu Việt Nam biết tận dụng những cơ hội và vượt qua thách thức do hội nhập mang lại sẽ giúp đất nước phát triển một cách bền vững và ổn định. Hịa cùng xu thế hội nhập, việc mở cửa thị trường tài chính sẽ tạo ra nhiều cơ hội hơn cho nền kinh tế phát triển. Tuy nhiên, nĩ cũng gây ra nhiều mặt trái, tác hại nghiêm trọng. Khi dịng vốn được tự do luân chuyển ra vào nền kinh tế, lưu lượng vốn ra vào nền kinh tế sẽ lớn hơn. Khi đĩ, bất kỳ sự chảy vào hay rút ra đột ngột của dịng vốn đều gây ra những rủi ro khơn lường cho thị trường tài chính cũng như nền kinh tế, đặc biệt gây tác hại đầu tiên và rõ ràng nhất là thị trường chứng khốn. Vì vậy phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam bền vững trong tương lai là việc làm hết sức cần thiết và cấp bách hiện nay.
Qua việc nghiên cứu lý luận về thị trường chứng khốn và các yếu tố tác động đến sự phát triển của thị trường chứng khốn, Luận văn đi vào nghiên cứu và đánh giá thực trạng của thị trường chứng khốn Việt Nam qua 10 năm hình thành và phát triển, nhận định những nhân nguyên nhân tồn tại, những yếu tố tác động đến sự phát triển của thị trường chứng khốn, từ đĩ đề xuất một số giải pháp gĩp phần phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam bền vững. Luận văn hy vọng những giải pháp đã đề cập sẽ cĩ những đĩng gĩp nhất định giúp thị trường chứng khốn Việt Nam phát triển ổn định và bền vững hơn.
TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt
1. PGS.TS Lê Văn Tề, TS Trần Đắc Sinh, TS Nguyễn Văn Hà (2005), Thị trường chứng khốn tại Việt Nam, Nhà Xuất bản Thống Kê.
2. PGS.TS Bùi Kim Yến(2009), Giáo trình thị trường chứng khốn, Nhà xuất bản Giao Thơng Vận Tải.
3. PGS.TS Bùi Kim Yến(2007), Phân Tích Và Đầu Tư Chứng Khốn, Nhà xuất bản Thơng Kê.
4. Quyết định số 128/2007/QĐ-TTg ngày 2/8/2007 của Thủ tướng Chính Phủ về việc phê duyệt Đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 và tầm nhìn đến năm 2020
5. Các thơng tin trên trang web của Ủy ban chứng khốn Nhà nước, http://www.ssc.gov.vn
6. Các thơng tin trên trang web của Cục thống kê, http://www.gso.gov.vn 7. Các thơng tin trên trang web của Sở giao dịch chứng khốn TPHCM,
http://www.hsx.vn
8. Các thơng tin trên trang web của Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội, http://www.hnx.vn
9. Các thơng tin trên trang web của Cơng ty cổ phần chứng khốn FPT, http://www.fpts.com.vn
10. Các thơng tin trên trang web Vietstock- thơng tin chứng khốn tài chính kinh tế Việt Nam, Lào và Campuchia, http://www.vietstock.vn
11. Báo cáo xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khốn năm 2009 của Cơng ty cổ phần xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp VN