2.3.2.5 .Về phía các doanh nghiệp
3.1. Giải pháp từ phía doanh nghiệp
3.1.2. Chủ động và chuyên nghiệp trong cách tiếp cận vốn mạo hiểm
Mặc dù ai cũng biết rằng bán một phần doanh nghiệp cho quỹ đầu tư là để tăng uy tín và mức tin cậy trên thị trường, xem như đó là cơ hội tái cấu trúc doanh nghiệp để có một chiến lược kinh doanh dài hạn và mang tính chun nghiệp, vạch ra lộ trình tham gia thị trường chứng khoán, nhưng để được các quỹ này chính thức đầu tư theo phương thức tồn diện thì khơng dễ chút nào. Và nếu không thận trọng, đôi khi doanh nghiệp sẽ bị thơn tính hoặc mất quyền kiểm sốt.
Qua kết quả khảo sát, các doanh nghiệp Việt Nam cho biết họ sẽ xem xét đến nguồn tài trợ của vốn đầu tư mạo hiểm khi cần tài trợ vốn cho hoạt động của mình. Tuy nhiên, họ vẫn cịn một số e ngại nên việc tiếp cận này còn hạn chế và đóng góp của thị trường vốn đầu tư mạo hiểm đối với nền kinh tế Việt Nam cịn khá nhỏ bé, mặc dù loại hình đầu tư này đã xuất hiện ở Việt Nam từ những năm 90.
Những hạn chế này xuất phát từ nhiều nguyên nhân nhưng trong đó phải kể đến một lý do xuất phát từ phía các doanh nghiệp Việt Nam, do còn e ngại cho nên họ chưa thật sự chủ động và chưa có một chiến lược hiệu quả trong việc tiếp cận nguồn vốn này. Một số lý do mà doanh nghiệp Việt Nam chưa muốn tiếp cận vốn đầu tư mạo hiểm :
+ Thứ nhất, các doanh nghiệp cho rằng đối với họ đây vẫn còn là một hình thức
đầu tư khá xa lạ, chưa phổ biến nhiều ở Việt Nam. Hầu hết các quỹ đầu tư dưới
tư nhân đang cần vốn để tái cấu trúc hoặc mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh. Chưa có nhiều quỹ đầu tư vào doanh nghiệp ngay giai đoạn khởi sự - một thời điểm mà doanh nghiệp rất cần một nguồn tài trợ để có thể hạn chế đến mức thấp nhất rủi ro tài chính,vì trong giai đoạn này DN phải đối mặt với rủi ro kinh doanh khá cao. + Thứ hai, một khi có sự đầu tư từ bên ngồi thì vấn đề chi phối hoạt động được các doanh nghiệp quan tâm rất nhiều. Tỷ lệ nắm giữ cổ phần của các quỹ làm các doanh nghiệp lo ngại về một sự kiểm sốt cơng ty trong tương lai. Mục tiêu của
quỹ đầu tư là gia tăng giá trị doanh nghiệp để thu được lợi nhuận vì thế họ đưa ra
những chiến lược kinh doanh mà đôi khi không phù hợp với mục tiêu chung của doanh nghiệp, của mơi trường kinh doanh Á Đơng. Chính điều này cũng làm cho các doanh nghiệp Việt Nam còn e ngại với vốn đầu tư mạo hiểm .
+ Thứ ba, quy mô nhỏ bé của doanh nghiệp cũng là một trở ngại, liệu với quy mô nhỏ bé các DN có thu hút được sư chú ý của các quỹ đầu tư trong khi bản thân các DN chưa có một chiến lược cụ thể nào để có thể tiếp cận vốn ĐTMH. Các DN ngại rằng khi các quỹ đầu tư vào Việt Nam chỉ chú ý đến các doanh nghiệp đã có một vị thế trên thị trường, cịn các DN nhỏ thì khó tạo được sự thu hút đầu tư.
+ Thứ tư, một vấn đề được đề cập đến là các doanh nghiệp cần một tổ chức có thể hỗ trợ cho họ một cách khách quan và đầy đủ thông tin về đặc thù của loại vốn
đầu tư này và hoạt động của quỹ tại Việt Nam. Để các DN có một chiến lược tiếp
cận vốn hiệu quả thì trước hết họ phải hiểu rõ về vốn ĐTMH và những đặc trưng khi vốn hoạt động tại Việt Nam Tuy nhiên những thơng tin này cịn khá hiếm hoi và đơi khi doanh nghiệp khơng thể tìm được một cách đầy đủ để xem xét, trong khi đối với họ vốn đầu tư mạo hiểm còn quá mới mẻ.
Như vậy, để có một giải pháp hiệu quả cho thị trường vốn đầu tư mạo hiểm ở Việt Nam phát triển thì bản thân các doanh nghiệp Việt Nam phải xây dựng cho mình một chiến lược lâu dài về vốn đầu tư mạo hiểm , cho từng giai đoạn phát triển của mình. Điều này sẽ góp phần làm cho doanh nghiệp chủ động hơn trong việc tiếp cận, hạn chế những e ngại khi quyết định tìm đến nguồn tài trơ này. Nắm bắt được các nhu cầu mà các quỹ muốn tìm kiếm ở mình và xây dựng một chiến lược để thu
hút sự chú ý của quỹ đầu tư mạo hiểm là một giải pháp thuyết phục nhất để các doanh nghiệp tiếp cận với vốn đầu tư mạo hiểm chủ động, hiệu quả.
3.1.3. Định hướng chiến lược phát triển doanh nghiệp :
Một chiến lược tốt, sẽ giúp các nhà quản lý và đội ngũ nhân viên nhận biết được phương hướng hành động và đem lại sự thành công cho doanh nghiệp. Trái lại, một tổ chức khơng có chiến lược chẳng khác nào con thuyền khơng người lái và có thể dẫn đến sự lãng phí khổng lồ về thời gian và các nguồn lực. Rất nhiều cơng ty đã có nhận thức sai lầm rằng mọi hoạt động kinh doanh đang tiến triển tốt
đẹp hoặc quá tốt đẹp, thì khơng cần xây dựng chiến lược phát triển. Tuy nhiên,
chúng ta không thể chờ đến khi trời mưa mới lo sửa mái nhà, mà phải làm điều này trước khi nó xảy ra. Vì vậy các doanh nghiệp Việt Nam cần phải:
-Xây dựng chiến lược dựa trên thực lực của công ty. Ban lãnh đạo phải xác định những năng lực chủ chốt của mình. Đó có thể là các mặt mạnh về tổ chức, có các kỹ năng nổi trội, nắm giữ nhiều nhà quản trị tài năng, có cơng nghệ vượt trội, thương hiệu nổi tiếng, nguồn vốn hùng hậu, chiếm thị phần lớn trong các thị trường chủ chốt.
-Ban lãnh đạo doanh nghiệp phải nhận biết những mặt yếu của doanh nghiệp. Chúng có thể là mạng lưới phân phối kém hiệu quả, quan hệ lao động không tốt, thiếu các nhà quản trị có kinh nghiệm quốc tế, sản phẩm lạc hậu so với các đối thủ cạnh tranh.
-Xây dựng các kế hoạch kinh doanh cũng như kế hoạch tài chính, xác định cấu trúc vốn trong từng giai đoạn cho doanh nghiệp là cực kỳ quan trọng. Việc xác
định nguồn vốn nào sẽ được huy động cho từng thời kỳ giúp doanh nghiệp biết
được nên thu hút nguồn vốn mạo hiểm ở thời điểm nào là tối ưu nhất, tận dụng
được ưu điểm cũng như hạn chế những nhược điểm của nguồn vốn này.
3.1.4. Xây dựng khuôn khổ quản trị doanh nghiệp hiện đại :
Trong tất cả các chỉ tiêu thẩm định một dự án,có thể nói yếu tố quản trị doanh nghiệp được các quỹ đầu tư đặt lên hàng đầu. Do đó các doanh nghiệp vừa và nhỏ cần phải xây dựng một mơ hình quản trị doanh nghiệp hiện đại
cho doanh nghiệp mình.
Quản trị doanh nghiệp là những cơ chế, quy định thơng qua đó cơng
ty được điều hành và kiểm sốt. Cơ cấu quản trị doanh nghiệp xác định quyền hạn và trách nhiệm giữa những thành viên khác nhau trong công ty, bao gồm các Cổ đông, Hội đồng quản trị, Ban điều hành, Ban kiểm sốt và những người liên quan khác của công ty. Đồng thời, quản trị doanh nghiệp cũng lập ra các nguyên tắc và quy trình, thủ tục ra quyết định trong cơng ty, qua đó ngăn chặn sự lạm dụng quyền lực và chức vụ, giảm thiểu những rủi ro không cần thiết cho cơng ty. Đó là những rủi ro liên quan đến hoặc có nguồn gốc từ những giao dịch với các bên có liên quan, những xung đột lợi ích tiềm năng và từ việc khơng có tiêu chuẩn rõ ràng hoặc không tuân thủ các quy định về công bố thông tin và không minh bạch. Cùng với sự phát triển nhanh chóng của khối doanh nghiệp cả về số lượng và quy mô, đặc biệt là sự hình thành các cơng ty lớn, Quản trị Doanh nghiệp, công cụ giúp tách biệt giữa sở hữu và quản lý.
Quản trị doanh nghiệp tốt sẽ giúp cho công ty nâng cao khả năng tiếp cận vốn
và hoạt động hiệu quả hơn.
Nâng cao kiến thức về quản trị doanh nghiệp cũng như thực tế triển khai quản trị doanh nghiệp trong các doanh nghiệp Việt Nam cần được cải thiện.
3.1.5. Minh bạch tài chính :
Để tìm hiểu thơng tin, trước lúc quyết định đầu tư, bắt tay hợp tác với các doanh nghiệp Việt Nam, thông thường các nhà đầu tư nước ngồi lấy báo cáo tài chính làm căn cứ. Thế nhưng sự thiếu minh bạch của các báo cáo khiến nhà đầu tư trở nên e ngại. Sự cạnh tranh không lành mạnh giữa các doanh nghiệp cũng khiến các doanh nghiệp phải dè chừng đối thủ, khơng để lộ “nội tình” của doanh nghiệp cho nhà đầu tư , nhằm tránh những bất lợi về thơng tin. Các doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng cao chỉ có thể thu hút sự chú ý của quỹ đầu tư mạo hiểm thông qua các thông tin được cung cấp trên thị trường, đặc biệt là các thông tin về tình hình tài chính. Các thông tin này phải đảm bảo chính xác để bảo
vệ lợi ích cho các quỹ, vì đây là cơ sở để các quỹ đề ra các quyết định trong hoạt động đầu tư kinh doanh vốn.
Bên cạnh đó, doanh nghiệp cũng chưa sẵn sàng trả chi phí cho việc kiểm tốn độc lập. Tình hình tài chính thường bị làm sai lệch khi thể hiện trên các báo cáo tài chính khiến cho doanh nghiệp chưa đáp ứng đủ điều kiện của các quỹ vì việc cung cấp thơng tin tài chính minh bạch cho các nhà đầu tư góp phần giảm thiểu rủi ro do “thông tin bất cân xứng”.
Các doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng cao chỉ có thể thu hút sự chú ý của quỹ đầu tư mạo hiểm thông qua các thông tin được cung cấp trên thị trường,
đặc biệt là các thơng tin về tình hình tài chính. Các thơng tin này phải đảm bảo
chính xác để bảo vệ lợi ích cho các quỹ, vì đây là cơ sở để các quỹ đề ra các quyết
định trong hoạt động đầu tư kinh doanh vốn. Do đó, doanh nghiệp cần thực hiện
công khai minh bạch báo cáo tài chính, đây là một trong những điều kiện tạo thuận lợi cho quỹ xem xét đầu tư vào doanh nghiệp .
Hiện nay, chất lượng thông tin được công bố trong các báo cáo thường niên của các công ty niêm yết chưa đầy đủ và chưa tuân thủ theo các yêu cầu công bố thông tin phi tài chính của OECD. Đối với các cơng ty khơng niêm yết, chỉ có một số nhỏ là thực hiện nghĩa vụ báo cáo cho cơ quan đăng ký kinh doanh. Việc cưỡng chế thực thi pháp luật đối với các trường hợp không tuân thủ cịn yếu. Chất lượng thơng tin được cơng bố cịn thấp. Do đó, doanh nghiệp cần thực hiện cơng khai minh bạch báo cáo tài chính.
3.1.6. Thiết lập dự án đáp ứng yêu cầu vốn đầu tư :
Thông thường các chuyên gia quản lý quỹ đầu tư mạo hiểm thường xét những quy tắc cơ bản để đánh giá mức độ hấp dẫn của một dự án đầu tư. Khi đánh giá công ty và xét duyệt bản kế hoạch kinh doanh, những khía cạnh cơ bản sau đây sẽ được các chuyên gia quản lý quỹ đầu tư mạo hiểm tập trung xem xét mà các doanh nghiệp cần phải hiểu:
+ Một đội ngũ lãnh đạo quản lý hiệu quả:
đều là những người có kinh nghiệm và năng lực. Họ có phải là người tài giỏi, có năng lực cao, có kinh nghiệm chuyên biệt của họ trong lĩnh vực kinh doanh và có tâm huyết với sự phát triển của công ty không ? Tỷ lệ sở hữu của họ trong công ty là như thế nào? Quỹ quan tâm đến những thành tựu của đội ngũ quản lý và điều hành công ty và những thành công của họ khi tiến hành công việc kinh doanh trước đây.
Do đó, doanh nghiệp phải cung cấp một kế hoạch tuyển dụng rõ ràng. Các nhà đầu tư mạo hiểm biết rằng khi kế hoạch kinh doanh được triển khai, khó khăn là khơng thể tránh khỏi. Và họ tìm kiếm một tập thể quản lý có khả năng chèo lái con thuyền qua những cơn bão.
+ Một mơ hình kinh doanh vững chắc:
Doanh nghiệp phải có được một mơ hình kinh doanh đã được kiểm chứng với một hướng đi rõ ràng cho những khoản lợi nhuận dài hạn. Doanh nghiệp cần trình bày tỉ mỉ nội dung chi tiết những gì đang bán, tới ai, tại mức giá nào và đang tiếp cận các khách hàng như thế nào, thuyết phục họ mua sắm theo phương cách nào và trợ giúp họ khi có khúc mắc ra sao.
Doanh thu cho mơ hình kinh doanh, các bước tiến triển và tính bền vững cũng như khả năng thu lợi nhuận của mơ hình có rõ ràng hay khơng?
+ Một bản kế hoạch kinh doanh đáng tin cậy:
Một bản kế hoạch kinh doanh tốt phải đưa ra các dự đoán đáng tin cậy về tốc độ tăng trưởng và giải thích cụ thể cho chiến lược kinh doanh của cơng ty. Nó phải thể hiện một sự hiểu biết sâu rộng về thị trường, về vị thế cạnh tranh và các cơ hội kinh doanh mới. Và thị trường mục tiêu của doanh nghiệp phải khá lớn để khoản đầu tư là có ý nghĩa.
+ Sản phẩm dịch vụ công nghệ sẵn sàng tung ra thị trường :
Doanh nghiệp cần trải qua được giai đoạn thử nghiệm sản phẩm và đạt được các kết quả tốt, đáp ứng yêu cầu của khách hàng. Việc sản phẩm của doanh nghiệp thỏa mãn một phân đoạn khách hàng là chưa đủ, nó có thể phải thoả mãn nhu cầu của nhiều phân đoạn khách hàng khác nhau
Sản phẩm dịch vụ hoặc cơng nghệ có mang tính độc đáo, chất lượng có khác biệt với những sản phẩm cùng loại, có mang lại giá trị cho khách hàng và có những lợi thế cạnh tranh gì? Những rào cản để xâm nhập thị trường đối với các công ty đối thủ cạnh tranh là như thế nào?
+ Thị trường:
Thị trường cho sản phẩm, dịch vụ hướng đến là thị trường trong nước, khu vực hay toàn cầu ?
Có những đối thủ cạnh tranh nào trên thị trường?
Cơng ty có những chiến lược gì để vượt trội đối thủ trên thị trường? Nguồn khách hàng tiềm năng của công ty như thế nào ?
+ Một chiến lược lợi nhuận và thanh khoản rõ ràng cho các khoản
đầu tư mạo hiểm:
Các nhà đầu tư mạo hiểm đầu tư đơn thuần vì các khoản lợi nhuận tài chính. Khi đến thời điểm thích hợp, họ sẽ muốn doanh nghiệp ủng hộ quyết dịnh của họ về việc bán công ty, sáp nhập với công ty khác hay bán cổ phần ra cơng chúng. Doanh nghiệp có thể muốn thay đổi thế giới và đưa công ty lên những tầm cao mới, nhưng các nhà đầu tư mạo hiểm chỉ muốn chắc chắn rằng ln có một lối đi sáng sủa cho họ.
+ Một báo cáo tài chính chi tiết :
Doanh nghiệp sẽ cần cung cấp các bản báo cáo tài chính hàng tháng nêu rõ chi tiết về việc các đồng tiền được chi tiêu ra sao. Tất cả các khoản tài chính từ thời điểm doanh nghiệp bắt đầu khởi sự công ty sẽ cần được kiểm tốn bởi các cơng ty kiểm toán độc lập. Doanh nghiệp sẽ phải đảm bảo các chuẩn mức kế tốn tài chính cao nhất và quản lý cẩn thận nguồn vốn đầu tư của họ.Doanh nghiệp phải đưa ra những dự báo về tình hình tài chính của cơng ty có hợp lý khơng? Công ty kỳ vọng sẽ thu được tỷ suất lợi nhuận đầu tư như thế nào?
Dựa trên những thành tựu của công ty, những đánh giá về giá trị cơng ty có hợp lý khơng, có tiềm năng để phát triển và đáp ứng được các điều kiện thị trường hiện tại không ? Những điều khoản đầu tư (terms and conditions of investment) như
thế nào thì cơng ty sẽ chấp nhận ? Sự tham dự của các chuyên gia quản lý quỹ đầu tư mạo hiểm trong hội đồng quản trị của công ty sẽ được doanh nghiệp tiếp nhận