6. Kết cấu của luận văn
3.4 Kết quả nghiên cứu
3.4.7.7 Biến Lạm phát (INF)
Kế tiếp, ta sẽ xét đến nhân tố cuối cùng trong mơ hình hồi quy là biến Lạm phát (INF). Kết quả ước lượng (Phụ lục 01 và 02) cho thấy Lạm phát có mối quan hệ nghịch biến với Địn bẩy tài chính ở cả hai mơ hình LEV2 (0.5446) và LEV6 (0.8005).
Trên thực tế, khi một nền kinh tế xảy ra tình trạng lạm phát đồng nghĩa với việc mức giá chung của nền kinh tế sẽ tăng lên theo thời gian. Hay nói đúng hơn, đó chính là việc giảm sức mua của một đơn vị tiền tệ tại một quốc gia. Một khi giá trị hàng hóa và dịch vụ tăng lên, cũng cùng một số tiền nhất định ban đầu, người dân trong xã hội chỉ có thể mua được số lượng hàng hóa ít hơn, sử dụng dịch vụ ít hơn. Và kết quả tiếp theo là có thể các thành phần dân cư cần phải gia tăng lượng tiền tiêu dùng nhiều hơn để bù đắp
lượng hàng hóa và dịch vụ mà họ đã phải mất mát. Hơn nữa, trên cơ bản, có thể có
những nhu cầu (như lương thực; mua sắm thiết yếu; chi phí học tập, làm việc, đi lại;
dịch vụ gia đình; chăm sóc sức khỏe; v.v…) khơng thể giảm bớt đi cho dù có hay khơng
có xảy ra tình trạng lạm phát đi chăng nữa. Chính vì thế, có thể có một số khách hàng sẽ phải giảm đi một phần nguồn tiền gửi tiết kiệm ở ngân hàng. Lẽ dĩ nhiên, các ngân hàng sẽ gặp khó khăn hơn trong việc huy động vốn từ bên ngoài. Thế là, lạm phát cũng có thể phần nào đó tác động ngược chiều với cấu trúc nợ của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam.
Tuy nhiên, trong tất cả các biến được khảo sát trong mơ hình, INF lại là biến có ý nghĩa giải thích mơ hình định lượng thấp nhất (dù có hay khơng có ứng dụng hiệu ứng
bằng chứng cho thấy biến INF có khả năng là tương quan thuận với Địn bẩy tài chính
(cũng khơng có ý nghĩa thống kê).
Như vậy, với mẫu và thời gian của mẫu nghiên cứu, ta chưa thể kết luận gì về
biến INF. Hay nói đúng hơn, ta khơng thể trả lời rõ ràng cho câu hỏi: Lạm phát ở Việt
Nam có tác động làm tăng hay làm giảm tỷ lệ nợ của các ngân hàng thương mại. Và
thậm chí ta cũng chưa thể thực sự khẳng định được rằng lạm phát có hay khơng có ảnh
hưởng đến cấu trúc vốn của các ngân hàng Việt Nam (vì độ tin cậy của biến trong mơ
hình khiến ta khá hoài nghi về vấn đề này).
K
KẾẾTT LLUUẬẬNN CCHHƯƯƠƠNNGG 33
Tổng kết lại, qua chương 3, ta đã lần lượt phân tích kết quả ước lượng của các mơ hình hồi quy về các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các ngân hàng thương mại ở Việt Nam trong giai đoạn 2006 – 2012. Hơn nữa, ta cũng đã nhận định về các
nhân tố ảnh hưởng và mức độ tác động của từng nhân tố cụ thể. Qua đó, ta đã nhận dạng
được chiều hướng tác động của các nhân tố này trong mơ hình hồi quy ước lượng.
Nhìn chung, với kết quả cuối cùng, ta có được: Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE), Quy mô (SIZE), Tăng trưởng (GROW), và Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) có tương quan thuận với Địn bẩy tài chính (LEV). Trong khi đó, Lợi nhuận (PROF), Tài sản cố định (FA) và Lạm phát (INF) có tương quan nghịch với Địn bẩy tài chính. Tất cả các biến PROF, ROE, SIZE và FA đều có ý nghĩa thống kê ở ngưỡng 1%. Cịn ba biến GROW, GDP và INF thì lại chưa tìm thấy chứng cứ cho thấy
các biến này có ý nghĩa ở các mức 10%, 5%, và 1%. Đồng thời, khả năng giải thích của các mơ hình hồi quy cũng được kiểm định là tương đối phù hợp và đáng tin cậy.
Từ các kết quả nghiên cứu có được, đến chương tiếp theo, ta sẽ tiến hành kết luận và đề xuất một số giải pháp để xây dựng mơ hình cấu trúc vốn cho các ngân hàng
C
CHƯHƯƠƠNNGG 44 K
KẾTẾT LLUUẬNẬN VVÀÀ ĐỀĐỀ XXUUẤTẤT V
VỀ Ề XÂXÂYY DDỰỰNGNG CCẤUẤU TRTRÚCÚC VVỐNỐN C
CHOHO CCÁÁCC NNGGÂÂNN HHÀÀNNGG THTHƯƯƠƠNNGG MMẠẠI IVIVIỆỆTT NNAMAM