2.3.1 Giao dịch kỳ hạn
Ngày 10/01/1998 NHNN ban hành “Quy chế hoạt động giao dịch hối đoái” kèm theo quyết định số 17/1998/QĐ – NHNN7 chính thức cho phép giao dịch ngoại tệ kỳ hạn và hoán đổi được thực thi trên thị trường ngoại hối. Theo quy chế này, NHNN cho phép 28 NHTM (trong đó có 21 chi nhánh ngân hàng nước ngồi và 07 NHTM Việt Nam – 04 NHTM quốc doanh và 03 NHTM cổ phần) được hoạt động ngoại hối kỳ hạn và hoán đổi. Đến nay, hầu hết các NHTM đều có kinh doanh ngoại hối kỳ hạn và hoán đổi.
Cách xác định tỷ giá kỳ hạn được xác định trên cơ sở tỷ giá giao ngay cộng
với mức gia tăng tỷ giá giao dịch có kỳ hạn. Trong đó, tỷ giá giao ngay do NHNN công bố (cộng với biên độ dao động), mức gia tăng tỷ giá giao dịch có kỳ hạn cũng do NHNN quy định bằng một tỷ lệ phần trăm trên tỷ giá giao ngay, cụ thể cho từng loại kỳ hạn và thay đổi theo từng thời kỳ.
Bảng 2.5: Mức gia tăng tỷ giá giao dịch có kỳ hạn Kỳ hạn Từ 10/1/1998 đến 28/2/1998 Từ 28/2/1998 đến 6/8/1998 Từ 6/8/1998 đến 26/8/1998 Từ 26/8/1998 đến 30/8/2000 Từ 30/8/2000 đến 18/9/2001 Từ 18/9/2001 đến 1/7/2002 Từ 1/7/2002 đến 28/5/2004 Dưới 01 tuần + 1% +0.25% +0.19% - - - - 1 tuần – 2 tuần + 1% +0.5% +0.38% - - 0.40% 0,50% 2 tuần – 3 tuần + 1% +0.75% +0.57% - - 0.40% 0,50% 3 tuần – 4 tuần + 1% + 1% +0.82% - - 0.40% 0,50% 30 ngày + 1% + 1% +1.64% +0.58% +0.20% 0.40% 0,50% 31 - 44 ngày + 1.5% + 1.5% +1.64% +0.87% +0.25% 1.50% 1,2% 45 - 59 ngày + 1.5% + 1.5% +1.64% +1.16% +0.40% 1.50% 1,2% 60 - 74 ngày + 2% + 2% +2.45% +1.45% +0.45% 1.50% 1,5% 75 - 89 ngày + 2% + 2% +2.45% +1.75% +0.65% 1.50% 1,5% 90 - 104 ngày + 2.5% + 2.5% +3.25% +2.04% +0.79% 1.50% 2,5% 105 - 119 ngày + 2.5% + 2.5% +3.25% +2.33% +1.01% 1.50% 2,5% 120 - 134 ngày + 3% + 3% +4.05% +2.62% +1.14% 2.35% 2,5% 135 - 149 ngày + 3% + 3% +4.05% +2.92% +1.26% 2.35% 2,5% 150 - 164 ngày + 3.5% + 3.5% +4.84% +3.21% +1.38% 2.35% 2,5% 165 - 179 ngày + 3.5% + 3.5% +4.84% +3.50% +1.48% 2.35% 2,5% 180 ngày + 3.5% + 3.5% +4.84% +3.50% +1.50% 2.35% 2,5%
Nguồn: Ngân hàng Nhà nước
Thị trường ngoại hối ngày càng phát triển nhu cầu giao dịch kỳ hạn đa dạng hơn, cách xác định tỷ giá kỳ hạn như trên đã bộc lộ nhiều hạn chế và khơng cịn phù hợp với tình hình thực tế. Từ ngày 28/05/2004 NHNN ban hành quyết định số 648/2004/QĐ-NHNN theo đó, tỷ giá kỳ hạn được xác định một cách hợp lý hơn và gần với việc xác định tỷ giá kỳ hạn trên thị trường quốc tế:
Tỷ giá kỳ hạn = tỷ giá spot + điểm kỳ hạn
S * (rd - ry) * n (2.1)
100 x 360
S: Tỷ giá giao ngay
rd - ry: Chênh lệch lãi suất cơ bản VND do NHNN công bố và lãi suất mục tiêu của USD do FED công bố (đối với USD đây là mức chênh lệch lãi suất tối đa).
n: Kỳ hạn của hợp đồng (3 ngày <= kỳ hạn <= 365 ngày)
Đối với các loại ngoại tệ khác, NHNN cho phép các tổ chức tín dụng tự thỏa thuận với khách hàng. Đồng thời, không được thu phí đối với giao dịch kỳ hạn.
2.3.2 Giao dịch hốn đổi
Giao dịch hốn đổi chính thức được áp dụng tại thị trường Việt Nam cùng thời điểm với giao dịch kỳ hạn dựa trên quyết định số 17/1998/QĐ – NHNN7 ngày 10/01/1998. Theo đó, giao dịch hốn đổi là giao dịch hối đoái gồm đồng thời cả hai giao dịch là giao dịch mua và giao dịch bán cùng một số lượng đồng tiền này với đồng tiền khác, trong đó kỳ hạn thanh tốn của hai giao khác nhau và tỷ giá của hai giao dịch được xác định tại thời điểm ký hợp đồng. Như vậy, hợp đồng hốn đổi có hai dạng: mua giao ngay – bán kỳ hạn và bán giao ngay – mua kỳ hạn.
Xác định tỷ giá hoán đổi: một hợp đồng hoán đổi liên quan đến hai loại tỷ giá: tỷ giá giao ngay và tỷ giá kỳ hạn. Tỷ giá giao ngay là tỷ giá do ngân hàng niêm yết tại thời điểm giao dịch do hai bên thỏa thuận. Tỷ giá kỳ hạn được xác định trên cơ sở tỷ giá giao ngay, chênh lệch lãi suất giữa VND và ngoại tệ, và số ngày thực tế của hợp đồng.
Đối với giao dịch hoán đổi giữa NHNN và các NHTM thì được điều chỉnh bằng quyết định số 430/1997/QĐ-NH13 ngày 24/12/1997 do Thống đốc NHNN ký ban hành. Theo đó, NHNN thực hiện giao dịch SWAP đôla Mỹ/ Đồng Việt Nam (và các loại ngoại tệ khác khi điều kiện cho phép) cho các kỳ hạn 2 tuần, 1 tháng, 2 tháng và 3 tháng với các NHTM là thành viên Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng.
Số ngày quy ước làm cơ sở tính tốn tỷ lệ HỐN ĐổI của một tháng là 30 ngày, của một năm là 360 ngày. Đồng thời cũng quy định công thức xác định tỷ giá trong hợp đồng hoán đổi:
Tỷ giá SWAP = Tỷ giá giao ngay + Điểm SWAP (2.2) (LSTCV ĐVN - LIBOR Đôla Mỹ) x SNHĐ Điểm SWAP = TGGN x
360 Trong đó: TGGN: Tỷ giá giao ngay
LSTCV ĐVN: Lãi suất tái cấp vốn Đồng Việt Nam SNHĐ: Số ngày Hợp đồng
Ngày 17/07/2001, NHNN ban hành quyết định 893/2001/QĐ-NHNN thay thế quyết định số 430 về việc thực hiện giao dịch hoán đổi ngoại tệ giữa NHNN với các ngân hàng để đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn bằng đồng Việt Nam cho các ngân hàng. Tại quyết định này, kỳ hạn giao dịch hoán đổi được điều chỉnh linh hoạt hơn: 7 ngày, 15 ngày, 30 ngày, 60 ngày và 90 ngày.
Về tỷ giá giao dịch: Tỷ giá NHNN mua Đô la Mỹ là tỷ giá mua giao ngay
của NHNN tại ngày ký hợp đồng hoán đổi ngoại tệ (hoặc tại ngày xác nhận giao dịch hoán đổi ngoại tệ qua mạng REUTERS). Tỷ giá NHNN áp dụng khi bán lại Đô la Mỹ cho các ngân hàng thực hiện nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ được xác định trên cơ sở tỷ giá bán giao ngay của NHNN tại ngày ký hợp đồng hoán đổi ngoại tệ (hoặc tại ngày xác nhận giao dịch hoán đổi ngoại tệ qua mạng REUTERS) và mục tiêu điều hành chính sách tiền tệ trong từng thời kỳ. Tỷ giá NHNN áp dụng khi bán lại Đô la Mỹ cho các ngân hàng thực hiện nghiệp vụ hốn đổi ngoại tệ do NHNN cơng bố trong từng thời kỳ.
2.3.3 Giao dịch quyền chọn
Quyết định số 1452/2004/QĐ-NHNN ngày 10/11/2004 của Thống đốc NHNN về giao dịch hối đối của các tổ chức tín dụng được phép hoạt động ngoại hối, chính thức đề cập đến giao dịch quyền chọn được phép thực hiện trên thị trường Việt Nam. Tại quyết định này giao dịch quyền chọn chỉ bao gồm giao dịch giữa các ngoại tệ (không liên quan đến đồng Việt Nam).
Giao dịch quyền chọn ngoại tệ chính thức được áp dụng thí điểm đầu tiên tại NHTM cổ phần xuất nhập khẩu (Eximbank) sau khi được sự cho phép của NHNN năm 2002, áp dụng cho các loại ngoại tệ mạnh như EUR, AUD, SGD so với USD. Sau thành công tại Eximbank, một số NHTM khác như ACB, VAB, Techcombank cũng được phép thực hiện thí điểm giao dịch này và mở rộng sang nhiều loại tiền tệ dựa trên tỷ giá VND/USD và giá vàng thay vì chỉ dựa trên tỷ giá EUR/USD, AUD/USD như lúc mới thí điểm. Đáng kể nhất là ngân hàng ACB, nơi cung cấp khá đa dạng các loại hợp đồng quyền chọn trên tỷ giá giữa các loại ngoại tệ như EUR, JPY, GBP so với USD và kể cả giao dịch quyền chọn trên tỷ giá VND/USD.
Theo quy định của NHNN, tỷ giá thực hiện (giá strike) trong hợp đồng quyền chọn VND/USD không vượt quá tỷ giá kỳ hạn VND/USD cùng kỳ hạn. Đối với Option ngoại tệ/VND, ngân hàng chỉ được thực hiện với các cá nhân và tổ chức kinh tế hoạt động tại Việt Nam (cá nhân và tổ chức kinh tế luôn là bên mua trong hợp đồng quyền chọn) và các tổ chức tín dụng ở Việt Nam đã được NHNN cho phép thí điểm thực hiện nghiệp vụ Option tiền đồng. Khách hàng khi mua quyền chọn mua nếu thực hiện hợp đồng phải xuất trình cho ngân hàng chứng từ đầy đủ theo quy định quản lý ngoại hối hiện hành.
Tuy nhiên, do những diễn biến phức tạp trên thị trường ngoại tệ kéo dài từ giữa năm 2008 và việc vận dụng không đúng bản chất của loại giao dịch này tại một số NHTM mà đến ngày 18/03/2009 NHNN đã ban hành quyết định 1820/NHNN – QLNH về việc dừng thực hiện thí điểm nghiệp vụ Option tiền đồng kể từ ngày 23/03/2009. Như vậy cho đến nay giao dịch quyền chọn đã bị thu hẹp lại và trên thị trường ngoại hối chỉ còn loại quyền chọn ngoại tệ với ngoại tệ/vàng hoặc quyền chọn vàng với VND.