quản trị rủi ro tỷ giá của các doanh nghiệp Việt Nam
Việc sử dụng công cụ phái sinh như hợp đồng kỳ hạn (Forward), hợp đồng hoán đổi (Swap), hợp đồng giao sau (Future), hợp đồng quyền chọn (Option) để phòng ngừa rủi ro tỷ giá trên thế giới đã phát triển từ rất lâu, còn tại Việt Nam thị trường này còn khá non trẻ dù đã được NHNN cho phép hoạt động từ năm 1998. Sau hơn 10 năm triển khai, thị trường phái sinh ngoại tệ mới bắt đầu có sức ảnh hưởng và được biết đến như là một công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá, tuy nhiên doanh số giao dịch trên thị trường vẫn còn ở mức thấp và chưa thật sự phổ biến đến các doanh nghiệp Việt Nam.
Việc khảo sát của đề tài nhằm mục đích đánh giá nhận thức của các doanh nghiệp về việc rủi ro tỷ giá và mức độ ứng dụng công cụ tài chính trong việc phịng ngừa rủi ro. Trên cơ sở đó, đề tài hướng đến việc hồn thiện thị trường phái sinh ngoại tệ, đóng góp vào danh mục quản trị rủi ro tỷ giá của các doanh nghiệp biện pháp phịng ngừa rủi ro bằng cơng cụ tài chính phái sinh.
Nội dung khảo sát:
- Đối tượng khảo sát: 100% doanh nghiệp có sử dụng ngoại tệ trong hoạt động kinh doanh sản xuất, thương mại, dịch vụ… ở nhiều mức độ khác nhau, trong đó có 79% doanh nghiệp là sử dụng ngoại tệ thường xuyên. - Phương pháp khảo sát: lập bảng câu hỏi và khảo sát chọn mẫu ngẫu nhiên.
(Chi tiết xem phụ lục đính kèm)
- Cỡ mẫu: 100 doanh nghiệp đang hoạt động tại Việt Nam, không phân biệt doanh nghiệp Việt Nam, doanh nghiệp nước ngoài hay liên doanh. Thời gian khảo sát tháng trong 07/2010 với các doanh nghiệp có giao dịch tại các ngân hàng trên khu vực Tp.HCM.
- Hạn chế: đối tượng tham gia trả lời bảng khảo sát chỉ có 37% là cấp quản lý và quản lý cao cấp tại doanh nghiệp. Đối tượng khảo sát không bao gồm các ngân hàng nên kết quả chỉ phản ánh ở đối tượng là người sử dụng công cụ phái sinh chứ không nêu được vấn đề ở nhà cung cấp dịch vụ.
Kết quả khảo sát:
- Loại ngoại tệ được sử dụng rất phổ biến trong hoạt động thanh toán hiện nay tại các doanh nghiệp là đơ la Mỹ, rất ít doanh nghiệp sử dụng các loại ngoại tệ khác để thanh toán.
- Nguồn gốc ngoại tệ sử dụng thanh toán: với câu hỏi này, các doanh nghiệp lựa chọn một hoặc nhiều nguồn cung cấp ngoại tệ. Kết quả có 55% (72/130 lựa chọn) doanh nghiệp có mua ngoại tệ từ ngân hàng để đáp ứng nhu cầu thanh toán, 25% (33/130 lựa chọn) doanh nghiệp có được ngoại tệ từ hoạt động xuất khẩu và 20% cịn lại tìm kiếm ngoại tệ từ những nguồn khác. 20% là một con số không nhỏ khi các doanh nghiệp không mua ngoại tệ từ ngân hàng hoặc khơng có sẵn nguồn có từ hoạt động xuất khẩu, điều này đã làm cho NHNN gặp khó khăn trong việc quản lý ngoại hối, cũng như góp phần tạo nên những bất ổn đối với thị trường ngoại tệ Việt Nam.
Biểu đồ 2.2: Nguồn gốc ngoại tệ sử dụng trong thanh toán
55% 25% 20% Từ ngân hàng Từ xuất khẩu Nguồn khác
Nguồn: Kết quả khảo sát do tác giả tự tính tốn
- Mức độ nhận thức của doanh nghiệp liên quan đến rủi ro tỷ giá: khảo sát được chia làm 5 mức độ từ việc doanh nghiệp rất không quan tâm đến rất quan tâm rủi ro tỷ giá:
Mức độ quan tâm Khơng quan tâm (1) Ít quan tâm (2) Bình thường (3) Có quan tâm (4) Rất quan tâm (5)
Biểu đồ 2.3: Mức độ nhận thức của doanh nghiệp về rủi ro tỷ giá 0 9 15 39 37 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 1 2 3 4 5 Mức độ quan tâm T ỷ l ệ á p d ụ n g ( d o a n h n g h i ệ p )
Nguồn: Kết quả khảo sát do tác giả tự tính tốn
Kết quả trên cho thấy những doanh nghiệp có sử dụng ngoại tệ hiện nay đều có quan tâm đến vấn đề rủi ro tỷ giá và hơn 70% số doanh nghiệp được khảo sát đặc biệt quan tâm đến vấn đề này. Tùy theo mức độ sử dụng ngoại tệ mà họ sẽ có mức độ quan tâm khác nhau.
- Khảo sát về nhu cầu sử dụng biện pháp phịng ngừa rủi ro tỷ giá: có 79% doanh nghiệp có nhu cầu phịng ngừa rủi ro tỷ giá và 21% doanh nghiệp thờ ơ với rủi ro tỷ giá tại đơn vị. Điều này cho thấy hiện nay phần lớn các doanh nghiệp đã nhận thấy được rủi ro tỷ giá có tác động lớn đến tình hình kinh doanh của doanh nghiệp và có nhu cầu bảo hiểm rủi ro.
- Biện pháp phòng ngừa rủi ro mà doanh nghiệp đang sử dụng: một số biện pháp phòng ngừa rủi ro đề xuất: trả sớm/trả muộn, sử dụng hợp đồng song hành, thay đổi đồng tiền thanh toán, thỏa thuận chia sẻ rủi ro, sử dụng hợp đồng phái sinh… được các doanh nghiệp từng sử dụng một hoặc một số biện pháp và trong đó cơng cụ phái sinh được sử dụng phổ biến hơn với tỷ lệ 54%. Có thể thấy, công cụ phái sinh đã từng bước được đưa vào danh mục quản trị rủi ro tỷ giá của các doanh nghiệp Việt Nam hiện nay.
- Tuy nhiên, với mức độ 75 doanh nghiệp nhận biết công cụ phái sinh được xem như là một biện pháp phòng ngừa rủi ro thì chỉ có 54 doanh nghiệp áp dụng thực tế.
- Một số cơng cụ tài chính phái sinh cơ bản hiện nay là hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng hoán đổi, hợp đồng giao sau, hợp đồng quyền chọn thì hợp đồng giao sau chưa được đưa vào lĩnh vực ngoại tệ, do đó các doanh nghiệp chỉ có thể vận dụng 3 loại hợp đồng còn lại để bảo hiểm rủi ro. Nhiều doanh nghiệp áp dụng kết hợp các công cụ tài chính phái sinh, trong khi một số doanh nghiệp khác thì chỉ sử dụng đơn lẻ một cơng cụ.
Biểu đồ 2.4: Tỷ lệ sử dụng các loại cơng cụ tài chính phái sinh
76% 18% 6% Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng hoán đổi Hợp đồng quyền chọn
Nguồn: Kết quả khảo sát do tác giả tự tính tốn
Kết quả khảo sát cho thấy hợp đồng kỳ hạn được các doanh nghiệp vận dụng phổ biến nhất 76% (47/62 lựa chọn), số cịn lại đối với hợp đồng hốn đổi và hợp đồng quyền chọn lần lượt là 18% và 6%.
- Các hợp đồng phái sinh đã bắt đầu được nhắc đến trong quản trị rủi ro tỷ giá với mức độ sử dụng của 54 doanh nghiệp trên như sau:
Mức độ sử dụng Không sử dụng (1) Ít sử dụng (2) Bình thường (3) Thường xuyên (4) Rất thường xuyên (5)
Biểu đồ 2.5: Mức độ thường xuyên sử dụng công cụ phái sinh 0 4 21 27 2 0 5 10 15 20 25 30 1 2 3 4 5 Mức độ sử dụng thường xuyên S ố l ư ợ n g d o a n h n g h i ệ p
Nguồn: Kết quả khảo sát do tác giả tự tính tốn
Những doanh nghiệp sử dụng phái sinh như là một biện pháp phòng ngừa rủi ro thì cũng khơng hồn tồn sử dụng phái sinh cho các giao dịch ngoại tệ của mình. Có thể nhiều doanh nghiệp vẫn chưa thực sự tin dùng công cụ phái sinh để bảo hiểm rủi ro, cũng có những doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc sử dụng các dạng hợp đồng này.
- Ngoài ra, kết quả khảo sát cũng quan tâm đến những khó khăn trong việc vận dụng cơng cụ phái sinh của doanh nghiệp, đây có thể xem như rào cản làm hạn chế việc sử dụng biện pháp này. Một số khó khăn đề xuất: chi phí sử dụng cao, tính phổ biến của cơng cụ phái sinh cịn hạn chế, khó khăn về phía nhà cung cấp và cả đối tượng sử dụng đều chưa được trang bị đầy đủ kiến thức về loại giao dịch này… cũng được các doanh nghiệp đề cập. Như vậy, đã có sự thay đổi trong thái độ của doanh nghiệp đối với rủi ro tỷ giá, các doanh nghiệp ngày càng quan tâm hơn và có nhu cầu bảo hiểm rủi ro. Trong đó, cơng cụ tài chính phái sinh từng bước được các doanh nghiệp biết đến như là một cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá ngày càng nhiều, nhưng tính phổ biến trong việc vận dụng vẫn cịn hạn chế.
Để cơng cụ tài chính phái sinh thật sự phát huy hết vai trò bảo hiểm rủi ro và giúp các doanh nghiệp tránh được những tổn thất do tỷ giá gây ra, thị trường công cụ phái sinh cần được hồn thiện, đa dạng hóa và phổ biến sâu rộng đến các doanh nghiệp, hướng đến việc hoàn thiện và tạo hành lang pháp lý vững chắc cho hình thức bảo hiểm này.