5. Kết cấu đề tài
1.4 Kinh nghiệm xây dựng quyền chọn cổ phiếu tại các TTCK trên thế giới và bà
1.4.1.2 Sở giao dịch chứng khoán phái sinh Hàn Quốc (KOFEX)
SGDCK Deahan được ra đời vào ngày 03/3/1950, là tiền thân của SGDCK Hàn Quốc sau này. Đến năm 1988, Hàn Quốc đã chuẩn bị cho sự ra đời của TTCKPS về cơ sở hạ tầng, nguồn nhân lực, phổ cập kiến thức về CKPS cho những người hành nghề và NĐT. Năm 1996, KOFEX chính thức ra đời với sản phẩm đầu tiên là hợp đồng tương lai KOSPI 200 và một năm sau mới ra đời hợp đồng quyền chọn KOSPI 200. Năm 2001, hợp đồng quyền chọn KOSDAQ 50 được chính thức
giao dịch. Sau 6 năm phát triển, KOFEX mới chính thức cho giao dịch HĐQC cổ phiếu và HĐQC đối với hợp đồng giao sau trái phiếu KTB 3 năm. Hiện nay, KOFEX là một trong những Sở giao dịch quyền chọn và hợp đồng giao sau chỉ số sôi động nhất trên thế giới, có ba sản phẩm được giao dịch sôi động nhất là hợp đồng giao sau chỉ số KOSPI 200 (ra đời năm 1996), quyền chọn chỉ số KOSPI 200 (ra đời năm1997), hợp đồng giao sau trái phiếu KTB 3 năm (ra đời năm1999).
Đến năm 2009, Hàn Quốc đứng thứ nhất trong 10 SGD hợp đồng giao sau trên thế giới về số lượng hợp đồng CKPS. Sản phẩm HĐQC cổ phiếu được niêm yết đầu tiên vào ngày 28/01/2002 với hàng hóa cơ sở là 7 cổ phiếu. Hiện nay hàng hóa cơ sở đã tăng lên 30 cổ phiếu, tất cả các cổ phiếu này đều được niêm yết trên SGDCK.
Một số quy định đối với quyền chọn cổ phiếu ở Hàn Quốc
- Phương thức giao dịch: KOFEX tổ chức giao dịch CKPS theo phương thức giao dịch khớp lệnh định kỳ xác định giá mở cửa, khớp lệnh liên tục và khớp lệnh định kỳ xác định giá đóng cửa.
- Lệnh giao dịch: KOFEX tổ chức giao dịch bao gồm các loại lệnh:
+ Lệnh giới hạn: là lệnh có giá và khối lượng được xác định, từ đó có thể khớp lệnh với mức giá này hoặc tốt hơn.
+ Lệnh thị trường: là lệnh có khối lượng được xác định nhưng giá thì chưa xác định và lệnh được thực hiện tại mức giá hiện tại trên thị trường.
+ Lệnh giới hạn tốt nhất: là lệnh có giá được chào là giá tốt nhất trong các lệnh giới hạn hiện có trên hệ thống.
+ Lệnh giới hạn có điều kiện: là lệnh giới hạn nhưng nếu khơng được thực hiện thì sẽ tự động chuyển thành lệnh thị trường vào phiên giao dịch xác định giá đóng cửa cuối ngày.
+ Lệnh được thực hiện toàn bộ ngay khi nhập vào hệ thống, nếu khơng khớp lệnh thì tồn bộ lệnh sẽ bị hủy.
+ Lệnh được thực hiện toàn bộ hay một phần ngay khi nhập vào hệ thống, phần chưa được khớp lệnh sẽ bị hủy.
- Thời gian giao dịch: KOFEX tổ chức giao dịch từ 8 giờ sáng đến 15 giờ 15 chiều.
- Ký quỹ phí quyền chọn: KOFEX quy định ký quỹ khác nhau, đối với cơng ty thành viên thì khơng cần phải ký quỹ phí trước giao dịch, mà được cho phép ký quỹ phí chậm trễ đến trưa ngày T+1, đối với NĐT thì mức ký quỹ bắt buộc trước khi thực hiện giao dịch đối với quyền chọn chỉ số và cổ phiếu là 15% và ký quỹ duy trì là 10%.
- Biên độ dao động giá: đối với sản phẩm phái sinh là ± 15% so với giá đóng cửa ngày giao dịch hơm trước. Đối với sản phẩm KOSPI 200 Options biên độ dao động là ± 10%.
- Quy mô hợp đồng: đối với quyền chọn cổ phiếu thì một hợp đồng tương đương 10 cổ phiếu (10 cổ phiếu là đơn vị giao dịch cổ phiếu tại KOFEX). Đối với quyền chọn chỉ số là 0,05 điểm tương đương 25.000 KRW (KOSPI 200).
- Giới hạn vị thế: đối với QCCP thì phụ thuộc vào số lượng cổ phiếu lưu hành, KOFEX đưa ra các mức mở khác nhau. Đối với quyền chọn chỉ số thì mỗi loại chỉ số cũng có mức mở khác nhau theo từng giai đoạn.
- Thời hạn hợp đồng: chỉ áp dụng tháng đáo hạn là 3 tháng, 6 tháng, 9 tháng và 12 tháng.
- Ngày cuối cùng giao dịch: ngày giao dịch cuối cùng của quyền chọn chỉ số và cổ phiếu đều được quy định là vào ngày thứ năm tuần thứ hai của tháng đáo hạn.
- Thời gian thanh toán: KOFEX áp dụng chu kỳ thanh toán T+2 kể từ ngày hợp đồng được đáo hạn.
- Kiểu thực hiện quyền chọn: KOFEX thực hiện theo kiểu Châu Âu, nghĩa là các hợp đồng quyền chọn chỉ được phép thực hiện vào ngày đáo hạn.