5. Kết cấu đề tài
3.2 Giải pháp xây dựng quyền chọn cổ phiếu trên TTCKViệt Nam
3.2.5.2 Nới lỏng biên độ dao động giá cổ phiếu
Có thể nói đây là con dao hai lưỡi, nó được hoan nghênh khi TTCK diễn biến tốt, nhưng sẽ làm tình hình tồi tệ hơn khi thị trường giảm mạnh. Tuy nhiên, trong TTCKPS thì đây sẽ là cơ hội tốt cho các NĐT bảo hộ vì khơng thể biết chắc chắn sự biến động của giá cổ phiếu, ngồi ra cịn giúp NĐT tìm kiếm cơ hội đầu cơ với số tiền bỏ ra ban đầu thấp hơn nhiều so với việc mua bán trực tiếp trên thị trường.
3.2.6 Nguồn nhân lực phục vụ
Trong mơ hình phân tích hồi quy thì nguồn nhân lực có ảnh hưởng tỷ lệ thuận rất cao với khả năng ứng dụng QCCP trên TTCK Việt Nam, đứng thứ hai sau nhân tố Nhận thức NĐT về QCCP và hàng hóa cơ sở cho thị trường QCCP. Do vậy, cần phải thực hiện một số giải pháp sau:
3.2.6.1 Xây dựng nguồn nhân lực có kiến thức về quyền chọn cổ phiếu
Vai trò của đội ngũ nguồn nhân lực là rất lớn, vì những người này có kiến thức về QCCP thì NĐT dễ dàng tiếp cận giao dịch cơng cụ phái sinh này. Họ vừa điều hành hoạt động sao cho lợi ích của NĐT được đảm bảo ở mức tốt nhất vừa thanh tra, giám sát các hoạt động của tất cả các thành viên tham gia giao dịch nhằm giúp cho thị trường hoạt động có hiệu quả. Để thị trường QCCP hoạt động có hiệu quả, tránh sai sót có thể xảy ra trong q trình thực hiện, có thể thực hiện một số giải pháp sau:
- Các cơ quan quản lý Nhà nước trong lĩnh vực chứng khoán, các CTCK phải cử nhân viên tham gia các lớp học căn bản và chuyên sâu về kiến thức QCCP. Tạo điều kiện để được tham gia học tập tốt và nếu cần thiết có thể cử đi tham gia học tập kinh nghiệm giao dịch tại các nước có TTCKPS phát triển.
- Cần chú trọng đào tạo đội ngũ cán bộ quản lý và giám sát thị trường quyền chọn một cách chun sâu vì họ là những người phải có kỹ năng chun mơn vững vàng và khả năng xử lý tốt các tình huống bất thường.
- Trung tâm đào tạo chứng khoán cần tổ chức các lớp học căn bản và chuyên sâu về thị trường QCCP cho tất cả các nhân viên trong ngành chứng khoán, mời các chun gia có kinh nghiệm trong và ngồi nước để giảng dạy, huấn luyện.
- Các Trường đại học khối kinh tế nên đưa kiến thức QCCP vào chương trình đào tạo và xây dựng chương trình đào tạo chuyên ngành TTCK để cung cấp đội ngũ nguồn nhân lực có kiến thức chuyên sâu trong lĩnh vực chứng khoán.
- Tổ chức các buổi tọa đàm, giao lưu, học hỏi kinh nghiệm về QCCP giữa các cơ quan quản lý nhà nước trong lĩnh vực chứng khốn và các cơng ty chứng khoán để các nhân viên tích lũy thêm kiến thức và kinh nghiệm thực tế.
3.2.6.2 Xây dựng chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp cho nguồn nhân lực
Trong bất cứ một nghành nghề nào, điều quan trọng đầu tiên là phải đặt chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp lên trên hết. Trong cơ quan nhà nước thì có chuẩn mực đạo đức của người cán bộ công chức, viên chức; trong lĩnh vực kế tốn, kiểm tốn thì có chuẩn mực của người hành nghề kế toán, kiểm toán. Do vậy, trong lĩnh vực chứng khoán cũng cần phải chuẩn mực cho người hành nghề trong lĩnh vực chứng khoán. Hơn nữa, đặc biệt là trong thị trường kinh doanh QCCP thì lại càng phức tạp, căng thẳng, chứa đựng nhiều rủi ro...đòi hỏi đội ngũ nguồn nhân lực khơng chỉ có chun mơn về nghiệp vụ mà cịn phải là những người có đạo đức nghề nghiệp, trung thực. Để xây dựng chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp thì cần phải làm một số việc:
- Nhà nước cần phải ban hành bộ quy tắc ứng xử, chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp trong lĩnh vực chứng khoán để làm chuẩn mực cho nghề.
- Các cơ quan quản lý nhà nước trong lĩnh vực chứng khốn, các cơng ty chứng khoán cần phải chú trọng chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp trong công tác tuyển dụng nhân sự.
- Cần tăng cường kiểm tra, giám sát tư cách đạo đức của nhân viên và những người hành nghề chứng khốn khơng để xảy ra tình trạng lạm dụng, lợi dụng lịng tin của nhà đầu tư để trục lợi cho bản thân.
3.2.6.3 Xây dựng nguồn nhân lực có phong cách lịch sự, hịa nhã
Nguồn nhân lực có vai trị rất quan trọng trong việc quyết định NĐT có nên tiếp tục sử dụng công cụ QCCP hay khơng. Nếu nguồn nhân lực khơng có kiến thức tốt thì NĐT khó tiếp cận với cơng cụ mới này, nếu nguồn nhân lực khơng lịch sự,
hịa nhã với NĐT thì sẽ có cái nhìn khơng tốt về thị trường này và sẽ làm giảm mức độ quan tâm của NĐT. Do vậy, bên cạnh việc đào tạo nguồn nhân lực có trình độ chun mơn, có chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp thì thái độ cũng được coi là rất quan trọng. Muốn có một nguồn nhân lực có phong cách lịch sự, hịa nhã thì địi hỏi SGDCK, TTLKCK và các CTCK phải luôn luôn quán triệt cho đội ngũ nguồn nhân lực biết được tầm quan trọng về phong cách của một người nhân viên, phải thường xuyên giám sát thái độ của nhân viên, có một hộp thư để khách hàng có thể phản ánh về thái độ của nhân viên và có thể đưa tiêu chí thái độ phục vụ của nhân viên vào xếp loại thi đua theo từng đợt.
3.2.7 Cơ sở vật chất, kỹ thuật công nghệ
Thị trường quyền chọn là một thị trường cao cấp và chuyên nghiệp được hình thành khi TTCK đã có một bước phát triển nhất định trong nền kinh tế. QCCP được thực hiện trên SGDCK và là một CCPS phức tạp, thực hiện mua bán thông qua các công ty môi giới và hạch tốn thơng qua các cơng ty thành viên của TTTT bù trừ, hoạt động giao dịch chủ yếu được tiến hành thông qua hệ thống khớp lệnh điện tử. Vì vậy, điều kiện quan trọng để hình thành QCCP chính là việc xây dựng cơ sở vật chất, hạ tầng kỹ thuật công nghệ cho thị trường quyền chọn. Muốn vậy, phải thực hiện một số giải pháp sau:
- Các cơ quan quản lý Nhà nước trong lĩnh vực chứng khoán cần trang bị cơ sở vật chất, kỹ thuật hiện đại cho hoạt động kinh doanh cho QCCP. Thị trường QCCP là thị trường dựa vào thị trường hàng hóa cơ sở là cổ phiếu, giá cổ phiếu thì biến động liên tục nên thị trường này hầu hết đều có độ rủi ro rất cao. Do đó, thơng tin về TTCK đóng một vai trò rất quan trọng trong các quyết định giao dịch quyền chọn của NĐT. Vì vậy, địi hỏi các cơ quan quản lý Nhà nước phải có một cơ sở vật chất hiện đại để quản lý, điều hành và giám sát thị trường QCCP có hiệu quả.
- QCCP thông thường được giao dịch thơng qua hệ thống máy tính và phương tiện thơng tin hiện đại. Do vậy, việc xây dựng hệ thống hạ tầng kỹ thuật công nghệ và nâng cấp hệ thống thông tin hiện đại phục vụ cho thị trường quyền chọn là hết sức cần thiết. Hiện nay, hệ thống công nghệ thông tin của nước ta vẫn chưa đáp ứng
kịp với nhu cầu phát triển của TTCK nói chung và thị trường quyền chọn nói riêng. Do đó, để tạo điều kiện cho giao dịch QCCP được hình thành thì Cơ quan quản lý Nhà nước và các CTCK cần có chính sách ưu tiên trong việc trang bị hệ thống công nghệ thông tin kết hợp với nâng cấp cơ sở vật chất hiện có để đảm bảo cho việc triển khai giao dịch quyền chọn cổ phiếu trên TTCK Việt Nam trong thời gian tới. Theo dự kiến của UBCKNN thì TTCKPS đi vào hoạt động trong năm 2015. Như vậy, để QCCP thực tế đi vào giao dịch thì SGDCK, TTLKCK Việt Nam và các CTCK cần chủ động thực hiện nâng cấp và hiện đại hóa, thử nghiệm phần mềm giao dịch trực tuyến cho các sản phẩm phái sinh nói chung và QCCP nói riêng. Đảm bảo hệ thống được kết nối liên tục giữa SGDCK, các CTCK thành viên và TTLKCK Việt Nam. Sự chuẩn bị này có ý nghĩa hết sức quan trọng trong việc đảm bảo các số liệu giao dịch QCCP được chính xác, an tồn và nhanh chóng, phục vụ tốt nhu cầu của các NĐT, đảm bảo cho thị trường QCCP được vận hành liên tục, ngăn ngừa và giảm thiểu rủi ro, sai sót có thể xảy ra khi TTCKPS đi vào hoạt động.
KẾT LUẬN CHƢƠNG 3
Trong chương này, dựa vào định hướng xây dựng thị trường chứng khoán đến năm 2020, đề án tái cấu trúc thị trường chứng khoán đến năm 2020 và kết quả khảo sát nhà đầu tư để từ đó làm cơ sở đưa ra các giải pháp xây dựng quyền chọn cổ phiếu trên TTCK Việt Nam, tạo tiền đề để phát triển công cụ quyền chọn cổ phiếu vào TTCK Việt Nam hiện nay.
Trong một số nhóm giải pháp nêu trên, chú trọng đến nhóm giải pháp xây dựng tiếp tục phát triển TTCK Việt Nam bền vững tạo niềm tin cho nhà đầu tư, nhóm giải pháp nâng cao nhận thức nhà đầu tư và lựa chọn hàng hóa cơ sở cho quyền chọn cổ phiếu, nhóm giải pháp xây dựng nguồn nhân lực phục vụ thị trường QCCP vì đây là nhóm giải pháp cơ bản và ảnh hưởng nhiều nhất đến khả năng ứng dụng quyền chọn cổ phiếu trên TTCK trong bối cảnh Việt Nam hiện nay, quyết định đến sự thành công hay thất bại của việc tổ chức giao dịch quyền chọn cổ phiếu tại Việt Nam.
KẾT LUẬN
Trải qua hơn 12 năm hình thành và phát triển, TTCK Việt Nam đã trải qua nhiều giai đoạn thăng trầm. Số lượng nhà đầu tư trong và ngoài nước tham gia vào thị trường ngày càng đơng đảo, dịng vốn chảy vào TTCK ngày càng nhiều. Tuy nhiên, bên cạnh sự phát triển mạnh mẽ, TTCK Việt Nam luôn phải đối mặt với nhiều rủi ro. Do đó, việc hình thành các CCPS nói chung và quyền chọn cổ phiếu trên TTCK Việt Nam để bảo vệ nhà đầu tư là một xu thế tất yếu, góp phần làm đa dạng hóa sản phẩm, đưa TTCK Việt Nam phát triển lên một cung bậc mới và từng bước tiến tới một TTCK hồn hảo mang lại nhiều lợi ích cho nền kinh tế, cho các doanh nghiệp và cho tất cả nhà đầu tư.
Trong chương 1, trình bày khái quát về quyền chọn cổ phiếu, các mô hình định giá quyền chọn cổ phiếu, những điều kiện để xây dựng và phát triển quyền chọn cổ phiếu, bài học kinh nghiệm của một số nước có TTCKPS phát triển. Từ đó, giúp cho người đọc có những khái niệm cơ bản về quyền chọn cổ phiếu.
Trong chương 2, giới thiệu sơ lược về sự phát triển của TTCK Việt Nam qua từng giai đoạn, thực trạng giao dịch quyền chọn cổ phiếu, qua đó thấy được sự cần thiết phải xây dựng quyền chọn cổ phiếu. Tác giả đã tiến hành khảo sát NĐT về những nhân tố ảnh hưởng khả năng ứng dụng quyền chọn và nhận định về khả năng ứng dụng quyền chọn cổ phiếu trên TTCK Việt Nam.
Trong chương 3, trên cơ sở kết quả khảo sát, đã đưa ra các giải pháp xây dựng quyền chọn cổ phiếu, lựa chọn mơ hình định giá quyền chọn cổ phiếu và ứng dụng định giá quyền chọn cổ phiếu Vietcombank để giúp đọc hiễu rõ hơn về công cụ định giá quyền chọn cổ phiếu.
Luận văn hy vọng một số giải pháp đã đề cập sẽ có những đóng góp nhất định giúp TTCK hồn thiện hơn, góp phần giải quyết những vướng mắc để sớm ứng dụng công cụ quyền chọn vào thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới. Tuy nhiên, đây là lĩnh vực mới và phức tạp, do những hạn chế về thời gian, trình độ và kinh nghiệm, đề tài khơng thể đi sâu tìm hiểu và phân tích hết các khía cạnh có liên quan đến quyền chọn. Mong rằng đề tài này sẽ được tiếp tục nghiên cứu, khảo
sát, kiểm chứng đầy đủ hơn và trên cơ sở đó có thể củng cố hoặc bổ sung thêm các giải pháp, đề xuất nhằm cho việc phát triển công cụ quyền chọn vào thị trường chứng khoán Việt Nam đạt được hiệu quả hơn, giúp các nhà đầu tư có thêm cơng cụ tài chính cần thiết để bảo hiểm, đa dạng hóa cách thức đầu tư, giảm thiểu rủi ro và mở ra các cơ hội mới tìm kiếm lợi nhuận cho chính họ và cũng là góp phần cho sự tăng trưởng kinh tế quốc gia được ổn định và bền vững. Dù rất cố gắng nhưng do thời gian nghiên cứu có hạn, kiến thức về quyền chọn khơng có nhiều nên Luận văn khơng thể tránh khỏi những thiếu sót, tác giả mong nhận được sự thơng cảm, sự góp ý chân tình của q thầy cơ và người đọc để giúp tác giả nhìn nhận sâu sắc hơn về việc ứng dụng quyền chọn cổ phiếu trên TTCK Việt Nam.
1. Bùi Kim Yến và cộng sự, 2013. Thị trường chứng khoán. TP. HCM: Nhà xuất bản kinh tế.
2. Bùi Lê Hà và cộng sự, 2000. Giới thiệu về thị trường Future và Option. TP.HCM:
Nhà xuất bản thống kê.
3. Hoàng Trọng và Chu Nguyễn Mộng Ngọc, 2008. Phân tích dữ liệu nghiên cứu với
SPSS (Vol 1). TP.HCM: Nhà xuất bản Hồng Đức.
4. Hoàng Trọng và Chu Nguyễn Mộng Ngọc, 2008. Phân tích dữ liệu nghiên cứu với
SPSS (Vol 2). TP.HCM: Nhà xuất bản Hồng Đức.
5. Lê Văn Tư, 1997. Thị trường chứng khoán. TP.HCM: Nhà xuất bản thống kê.
6. Lư Thanh Nhã, 2010. Giải pháp xây dựng và phát triển công cụ quyền chọn cổ phiếu
trên TTCK Việt Nam. Luận Văn Thạc sĩ. Đại học kinh tế TP. HCM.
7. Nghị định số 48/NĐ-CP ngày 11/7/1998 về việc thành lập thị trường chứng khoán Việt Nam.
8. Quyết định số 128/QĐ-TTg ngày 02/8/2007 về phê duyệt Đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 và tầm nhìn đến năm 2020.
9. Quyết định số 252/QĐ-TTg ngày 03/01/2012 về phê duyệt Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011 – 2020.
10. Quyết định số 1826/QĐ-TTg ngày 06/12/2012 về phê duyệt Đề án tái cấu trúc thị trường chứng khoán và doanh nghiệp bảo hiểm.
11. Quyết định số 127/QĐ-TTg ngày 11/7/1998 về việc thành lập TTGDCK Hà Nội và TTGDCK TP.HCM.
12. Thân Thị Thu Thủy và cộng sự, 2012. Quyền chọn cổ phiếu từ lý thuyết đến thực
tiễn. TP.HCM: Nhà xuất bản kinh tế.
13. Trần Như Thoa, 2012. Nghiên cứu phát triển Thị trường chứng khốn Việt Nam –
Cơng ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam,
http://vcbs.com.vn/Research/TechnicalAnalysis.aspx. [Ngày truy cập: ngày 18 tháng 5
năm 2013].
Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại thương Việt Nam,
http://www.vietcombank.com.vn/AnnualReports. [Ngày truy cập: ngày 20 tháng 5 năm
2013].
Cơng ty Chứng khốn Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam,
http://bsc.com.vn/News/2012/12/31/284532.aspx. [Ngày truy cập: ngày 20 tháng 5 năm
2013].
Tạp chí tài chính, http://www.tapchitaichinh.vn/Trao-doi-Binh-luan/Huy-dong-von-
dau-tu-nuoc-ngoai-Thuc-trang-va-mot-so-kien-nghi/19764.tctc. [Ngày truy cập: ngày
22 tháng 5 năm 2013].
Tài liệu tiếng Anh
1.John C. Hull, 2006. Option, Future, and other derivatives. Pearson Prentice Hall,
Upper Saddle River, New Jersey 07458.
2.John C. Hull, 2009. Option, Future, and other derivatives. Pearson Prentice Hall,
Upper Saddle River, New Jersey 07458. 3.Các website:
http://www.cboe.com/AboutCBOE/History.aspx. [Ngày truy cập: ngày 22 tháng 6 năm 2013].
http://eng.krx.co.kr/m9/m9_1/m9_1_3/UHPENG09001_03.html. [Ngày truy cập: ngày 25 tháng 6 năm 2013].
http://www.tse.or.jp/english/rules/derivatives/topixo/index.html. [Ngày truy cập: ngày 30 tháng 6 năm 2013].
Thưa quý vị,
Hiện nay, tôi đang nghiên cứu về khả năng ứng dụng quyền chọn cổ phiếu (QCCP) trên TTCK Việt Nam để từ đó đưa giải pháp để xây dựng giao dịch quyền chọn cổ phiếu trong thời gian tới. Tôi rất mong nhận được ý kiến của quý vị cho những vấn đề trong bảng câu hỏi dưới đây.
Xin chân thành cám ơn sự hợp tác của quý vị!
I. Thông tin nhà đầu tư (NĐT):
1. Thời gian đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam của anh/chị