CHƯƠNG 1 : TỔNG QUÁT VỀ PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ
1.4. Kinh nghiệm phát hành trái phiếu quốc tế của một số quốc gia trên thế
1.4.1. Kinh nghiệm phát hành trái phiếu quốc tế của Trung Quốc
Tình hình kinh tế Trung Quốc năm 2003
Mậu dịch đối ngoại: Tổng kim ngạch xuất nhập khẩu đạt 851,2 tỷ
USD, tăng 37,1%. Trong đó, xuất khẩu đạt 438,4 tỷ USD, tăng 34,6%; nhập khẩu
đạt 412,8 tỷ USD, tăng 39,9%; xuất siêu 25,6 tỷ USD. Mức thặng dư thương mại
khoảng hơn 2 tỷ USD hàng tháng.
Dự trữ ngoại tệ: Dự trữ ngoại tệ của Trung Quốc rất lớn và đứng
hàng đầu trên thế giới chỉ sau Nhật Bản. Dự trữ ngoại tệ của Trung Quốc tăng từ 286 tỷ USD năm 2002 lên tới khoảng 365 tỷ USD năm 2003.
Vay nợ nước ngoài: Mức vay nợ của Trung Quốc dưới 150 tỷ
USD, thấp nhất trong vòng 20 năm qua.
Lãi suất cho vay trên thị trường nội địa ở mức 2%/năm, thấp hơn
rất nhiều so với đi vay bằng trái phiếu quốc tế (4,75%/năm)
Ngoại hối: Hệ thống ngân hàng trong nước đang dư thừa rất nhiều
ngoại tệ, khoảng 100 tỷ USD.
Lý do chiến lược của đợt phát hành trái phiếu quốc tế năm 2003
Trung Quốc phát hành trái phiếu lần đầu tiên ra thị trường vốn quốc tế vào
năm 1994. Mục đích của các đợt phát hành trước đây là do yêu cầu cấp thiết về
vốn cho nền kinh tế.
Vào ngày 22/10/2003, Trung Quốc phát hành 1 tỷ USD trái phiếu quốc tế kỳ hạn 10 năm và 500 triệu Euro trái phiếu quốc tế kỳ hạn 5 năm. Đối tượng nhà
24
đầu tư mua trái phiếu Chính phủ trong lần phát hành này gồm: ngân hàng (52%),
các quĩ đầu tư (23%), nhà đầu tư cá nhân (15%), ngân hàng trung ương các nước (8%), các công ty bảo hiểm (2%) tại Châu Âu, Châu Á và Trung Cận Đơng.
Với tình hình kinh tế trong giai đoạn này, theo một số chuyên gia kinh tế,
Trung Quốc hồn tồn khơng cần phát hành trái phiếu ra thị trường quốc tế để huy
động vốn từ bên ngoài nếu chỉ đơn thuần giải quyết vấn đề vốn vì Trung Quốc
đang trong tình trạng quá dư thừa ngoại tệ trong nước. Ngân hàng Trung ương
Trung Quốc phải mua vào khoảng 60 tỷ USD chỉ riêng trong 6 tháng đầu năm
2003 và bỏ ra khoảng 240 tỷ Nhân dân tệ để giữ ổn định tỷ giá đồng Nhân dân tệ. Như vậy, đây là đợt phát hành nằm ngoài nhu cầu cần thiết về vốn. Ý
nghĩa chiến lược của nó là:
Khẳng định sự tham gia thường xuyên của Trung Quốc trên thị trường vốn quốc tế.
Thiết lập một mức lãi suất chuẩn cho trái phiếu quốc tế của chính phủ mà các doanh nghiệp có thể dựa trên đó để quyết định mức lãi suất của doanh nghiệp mình.
Là nguồn tham khảo cho các doanh nghiệp trong nước trong việc ước tính chi phí phát hành trái phiếu trên thị trường vốn quốc tế.
Kết quả của đợt phát hành:
Lãi suất trái phiếu được phát hành ở mức 4,75% đối với trái phiếu bằng USD và 3,75% đối với trái phiếu bằng đồng Euro.
Số lượng đặt mua của các nhà đầu tư quốc tế đối với trái phiếu Chính phủ
Trung Quốc trên 3 tỷ USD, cao gấp 2 lần so với tổng giá trị trái phiếu mà Chính phủ Trung Quốc phát hành.
Đợt phát hành này của Trung Quốc được đánh giá là có nhiều lợi thế nhờ
vào nền tảng kinh tế (nhân tố bên trong) và lãi suất trên thị trường quốc tế tại thời
25
Nền tảng kinh tế: một số tổ chức đánh giá tín nhiệm quốc tế gần đây
đã nâng mức đánh giá tín nhiệm đối với trái phiếu của Trung Quốc, cụ thể là:
Moody nâng mức đánh giá tín nhiệm đối với Trung Quốc từ A3 lên A2 (lần điều
chỉnh đầu tiên kể từ năm 1993). Trong khi đó, Standard & Poor đã nâng mức đánh giá triển vọng tín nhiệm quốc gia về nợ dài hạn nước ngoài của Trung Quốc từ BBB "ổn định" lên "tích cực" (lần nâng mức tín nhiệm đầu tiên trong vòng 4 năm qua) dựa vào mức nợ vay hợp lý và các kết quả khả quan của việc cải cách kinh tế.
Lãi suất trên thị trường quốc tế tại thời điểm phát hành: lãi suất
khá thấp trên thị trường tài chính tồn cầu với việc cắt giảm lãi suất đến mức thấp nhất trong vòng 45 năm qua của Cục Dự Trữ Liên Bang Mỹ khiến cho các nhà đầu
tư đổ xô vào mua trái phiếu của các thị trường đang nổi, dẫn đến giá trái phiếu tăng
lên và chi phí phát hành giảm xuống.