2.3. Nghiên cứu thực tiễn tại thị trƣờng chứng khoán Việt Nam tác động của lợi nhuận
2.3.1. Dữ liệu nghiên cứu
Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam đang trong giai đoạn phát triển cùng với đặc trƣng của nền kinh tế Việt Nam đang trong giai đoạn hội nhập nên giá cổ phiếu biến động phức tạp. Với hơn 700 mã chứng khoán lƣu ký trên cả 2 sàn chứng khoán cho thấy sự phát triển vƣợt bậc của thị trƣờng chứng khoán Việt Nam hơn 12 năm qua. Thời gian phát triển mạnh nhất của thị trƣờng là khoảng thời gian 2006-2007 giá cổ phiếu bị pha loãng tác động do nhiều nguyên nhân. Năm 2008 do khủng hoảng kinh tế nên giá cổ phiếu không phản ánh hết hoạt động của doanh nghiệp cũng nhƣ nhu cầu của nhà đầu tƣ. Nên tác giả chọn thời gian nghiên cứu từ 2009 – 2011 với dữ liệu minh bạch về lợi nhuận và cổ tức để nghiên cứu tác động biến nội sinh đến giá cổ phiếu.
Dữ liệu nghiên cứu thu thập từ nguồn dữ liệu chính thống Bloomberg, HSX, HSX, trang điện tử chuyên về chứng khoán (Cafef, Vietstock). Nhƣng do những hạn chế chính sách cổ tức của các doanh nghiệp cũng nhƣ sự thiếu minh bạch lợi nhuận vẫn còn tồn tại tại thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, tác giả sử dụng thông tin rõ ràng nhất dựa trên sự tìm hiểu về 140 doanh nghiệp niêm yết tại hai sàn HSX, HNX. Mục tiêu nghiên cứu của tác giả là tìm thấy sự phụ thuộc giữa giá cổ phiếu với lợi nhuận và cổ tức, kết quả dấu kỳ vọng của 2 biến:
Tên biến Ký hiệu Dấu kỳ vọng Lợi nhuận trên cổ phiếu EPS + Cổ tức trên cổ phiếu DPS + Cách lấy số liệu nghiên cứu
- Giá cổ phiếu là giá trung bình của cổ phiếu trong kỳ nghiên cứu.
- Chỉ số EPS cơ bản là tỷ số giữa lợi nhuận và số lƣợng bình quân lƣu hành trong kỳ nghiên cứu.
- Chỉ số DPS là số liệu cổ tức của doanh nghiệp công bố.
Số liệu chi tiết về giá cổ phiếu, EPS, DPS đƣợc trình bày trong Phụ lục 2. Ngồi ra tác giả lựa chọn mã cổ phiếu theo ngành ngân hàng, dƣợc, thủy sản xây dựng tìm mối quan hệ lợi nhuận và cổ tức tới giá từng ngành do đây là ngành tiêu biểu trong nền kinh tế.