3.2.1. Hỗ trợ nhà đầu tƣ ra quyết định lựa chọn cổ phiếu với mức giá hợp lý lý
Bản thân nhà đầu tƣ khi ra quyết định đầu tƣ cần hiểu rõ mình đang đầu tƣ vào đâu, mức độ kỳ vọng lợi nhuận và tỷ lệ đầu tƣ. Để có những quyết định chính xác nhà đầu tƣ khơng những có thơng tin về doanh nghiệp mà cịn phải biết phân tích những thơng tin đó. Do vậy việc có những kiến thức cơ bản về tài chính, sử dụng các cơng cụ tài chính sẽ giúp cho việc đầu tƣ có hiệu quả hơn. Thời gian trƣớc khi thị trƣờng chứng khoán phát triển nhà đầu tƣ có rất ít kinh nghiệm trong khi đƣa ra những quyết định. Điều đó thể hiện rất rõ nét vào giai đoạn chứng khoán năm 2006 -2008 giai đoạn chứng khoán đạt đƣợc đỉnh cao nhất và rơi vào suy thoái. Thời điểm cổ phiếu thăng hoa, mọi tầng lớp trong xã hội đều tham gia vào thị trƣờng để đầu tƣ và đều kiếm đƣợc lợi nhuận không ngờ. Hầu nhƣ mọi ngƣời khơng quan tâm đến việc mình đang đầu tƣ vào gì hay có rủi ro gì khi đầu tƣ hay khơng vì có mua bán cổ phiếu nào thì cũng có lãi dù nhiều hay ít. Xu hƣớng giá, mặt bằng giá thời điểm thăng hoa lúc này khơng phản ánh hết đƣợc tình hình hoạt động của doanh nghiệp và xu huớng đầu tƣ thị trƣờng. Nhà đầu tƣ khơng cần phân tích nhiều, kiến thức kỹ thuật chứng khốn vào thời điểm chiếm vai trị thứ yếu. Nhƣng càng ngày thị trƣờng càng phát triển có sự tham gia của các nhà đầu tƣ chuyên nghiệp nhiều tác động từ cuộc khủng hoảng kinh tế thì các nhà đầu tƣ đầu tƣ mà khơng nắm kỹ về doanh nghiệp và khơng có kiến thức chứng khốn đã ngấm địn thua lỗ. Thực tế vào thời điểm này có kiến thức chứng khốn cũng thua lỗ nhƣng sự khác biệt là họ thua lỗ ít hơn. Do vậy đến hiện nay thì các nhà đầu tƣ đã trở nên chuyên nghiệp hơn đầu tƣ mặc dù vẫn đầu tƣ chạy theo số đông nhƣng họ đã lựa chọn theo số đông hợp lý. Hiện có hai loại nhà đầu tƣ trên thị trƣờng chứng khốn là nhà đầu tƣ chun nghiệp và khơng chuyên nghiệp. Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam đang trong giai đoạn phát triển nên rất cần đến các nhà đầu tƣ chuyên nghiệp vì :
- Nhà đầu tƣ chun nghiệp có nguồn vốn lớn, vì vậy có khả năng đầu tƣ lớn
- Nhà đầu tƣ chun nghiệp có khả năng phân tích và đầu tƣ tƣơng đối chính xác đảm bảo cho thị trƣờng phát triển đúng hƣớng.
- Nhà đầu tƣ chuyên nghiệp chính là cầu nối giữa những nhà đầu tƣ không chun nghiệp với thị trƣờng chứng khốn. Thơng qua việc uỷ thác cho nhà đầu tƣ chuyên nghiệp, các nhà đầu tƣ không chuyên nghiệp sẽ dễ dàng và thuận lợi hơn trong việc đầu tƣ vào thị trƣờng chứng khốn.
Chính vì những lý do trên đây, pháp luật chứng khốn cần phải có những quy định riêng về nhà đầu tƣ chuyên nghiệp để phát huy những mặt tích cực và hạn chế những tác động tiêu cực đến thị trƣờng chứng khoán. Để trở thành một nhà đầu tƣ chuyên nghiệp có một số vấn đề cần nắm rõ :
- Có kiến thức về càng nhiều lĩnh vực càng tốt, nhất là về tài chính – chứng khốn.
- Thƣờng xuyên theo dõi thị trƣờng kết hợp với phân tích kỹ thuật (đặc biệt là lƣợng cũng – cầu), để nắm bắt diễn biến thị trƣờng. Nhiều nhà đầu tƣ có kinh nghiệm có thể cảm nhận khá chính xác rằng thị trƣờng hoặc một cổ phiếu nào đó sẽ tăng hay giảm, từ đó mua vào hay bán ra.
- Không quá đề cao và hành động theo phân tích cơ bản bởi điều đó khiến chùn tay trƣớc nhiều cơ hội. Phân tích cơ bản chỉ nên áp dụng triệt để khi đầu tƣ dài hạn còn trong ngắn hạn chỉ nên là một yếu tố nhỏ để tham khảo. Nếu xác định một cổ phiếu nào đó là tốt (trong đó yếu tố tăng trƣởng là quan trọng) thì khi giá giảm là khi mua thêm, chứ không phải bán ra. Bởi lẽ, một ngày đẹp trời nào đó nó sẽ đem lại phần thƣởng xứng đáng. Không nên chờ giá lên đỉnh rồi mới bán, bởi đồng tiền rất khó kiếm lãi.
- Khi lƣớt sóng thì nên bán ngay khi có lãi cũng nhƣ lỗ hay chú ý thời điểm để ra quyết định giữ hay bán khi đã đạt đƣợc đúng kỳ vọng.
- Theo dõi thông tin thật kỹ, nhất là những thơng tin có ảnh hƣởng lớn nhƣ nghị quyết, kế hoạch tăng vốn, kết quả kinh doanh…
Trên quan điểm nhà đầu tƣ ngắn hạn TTCK là nơi phản ánh tƣơng quan giữa nhà đầu tƣ bi quan và lạc quan. Phán đốn bên nào thắng thế sẽ thành cơng.
3.2.2. Giảm thiểu rủi ro đối với nhà đầu tƣ
Một khoản đầu tƣ kiếm lợi luôn đi cùng với những rủi ro nên khi quyết định đầu tƣ chúng ta phải ln cân nhắc dự kiến sự thất thốt nằm trong biên độ chấp nhận đƣợc. Đồng thời nắm đƣợc những tác nhân có thể ảnh hƣởng đến khoản đầu tƣ sẽ giảm thiếu tối đã rủi ro. Nhƣ vậy khi kết luận lợi nhuận và cổ tức tác động đến giá cổ phiếu nhà đầu tƣ sẽ có cơ sở cho những quyết định để lựa chọn danh mục đầu tƣ.
Mặc dù chịu tác động của khủng khoảng kinh tế nhƣng không phải doanh nghiệp nào cũng bị giảm lợi nhuận. Vẫn có những doanh nghiệp đứng vững và tăng trƣởng lợi nhuận, do vậy ta sẽ lựa chọn những doanh nghiệp biết thay đổi linh hoạt với nền kinh tế đầu tƣ đảm bảo nguồn vốn đƣợc an tồn nhất có thể. Doanh nghiệp có lợi nhuận ổn định chứng tỏ đó là tổ chức lành mạnh ban quản trị là những ngƣời có tầm nhìn. Giá trị doanh nghiệp sẽ đƣợc nâng tầm trong tƣơng lai. Chính vì những lý do nhƣ vậy nhà đầu tƣ mới an tâm góp vốn để cùng phát triển, chấp nhận mua cổ phiếu với giá hiện tại thể hiện sự kỳ vọng về tƣơng lai tăng trƣởng giá trong tƣơng lai.
Ngoài hƣởng chênh lệch giá cổ phiếu nhà đầu tƣ còn đƣợc hƣởng cổ tức. Khoản cổ tức nhƣ cam kết đảm bảo của doanh nghiệp cho các cổ đông. Nhà đầu tƣ sẽ nhận đƣợc khoản tiền biết trƣớc. Với chính sách cổ tức bình ổn đảm bảo khoản thu nhập đều đặn sẽ là mục tiêu lựa chọn của những nhà đầu tƣ ƣa thích sự an toàn. Nhà đầu tƣ là những ngƣời già, các quỹ hƣu bổng, cơng ty bảo hiểm… thƣờng có kế hoạch và kỳ vọng có dịng tiền thu nhập tƣơng lai ổn định và đáng tin cậy từ cổ tức. Họ là những cổ đông rất quan tâm đến sự thay đổi chính sách cổ tức đột ngột của một công ty, đặc biệt là khi cổ tức bị cắt giảm với lý do là dùng lợi nhuận giữ lại để đầu tƣ vào một dự án mới tạo giá trị gia tăng cho cơng ty trong tƣơng lai. Vì nếu đầu tƣ vào dự án mới nhà đầu tƣ sẽ gánh chịu rủi ro giảm thu nhập và bị thất thoát vốn nếu dự án không thành công. Mỗi khi doanh nghiệp thay đổi chính sách cổ tức cũng đồng thời làm thay đổi mục đích đầu tƣ của một số ngƣời dẫn đến việc thay đổi
chiến lƣợc đầu tƣ. Nhà đầu tƣ sẽ không chạy theo bầy đàn hoặc đầu tƣ lan tràn do có cơ sở đánh giá hỗ trợ ra quyết định. Ở thị trƣờng Việt Nam tâm lý bầy đàn cịn rất lớn có thể đầu tƣ vào cổ phiếu mà khơng có chút khải niệm nào về hoạt động của doanh nghiệp. Mua bán liên tục chạy theo số đông là con dao hai lƣỡi. Chúng ta khơng biết mình đã mua vào và bán ra có đúng thời điểm hay khơng. Nếu mua đúng lúc giá cổ phiếu đang cao nhà đầu tƣ dễ mắc phải bẫy thanh khoản và phải mua cổ phiếu với giá quá cao mà không đúng với giá trị. Cũng nhƣ do không nắm đƣợc hoạt động doanh nghiệp mà nhà đầu tƣ bán cổ phiếu sớm làm mất một khoản chênh lệch giá đáng lẽ đƣợc trong tƣơng lai. Rủi ro mất vốn do đầu tƣ sai sẽ xảy ra với tần suất cao hơn. Nên khi nắm rõ lợi nhuận, chính sách cổ tức của doanh nghiệp chúng ta sẽ an tâm hơn khi ra quyết định.
3.2.3. Thu hút các quỹ đầu tƣ
Đa phần các quỹ đầu tƣ vào VN giai đoạn 2004-2006 nên đến giai đoạn 2012 2013 là giai đoạn kết thúc chu kỳ kinh doanh của các quỹ nên để thu hút các quỹ đầu tƣ vào Việt Nam thì đánh giá đƣợc khả năng sinh lời trong thời gian tới của thị trƣờng chứng khoán Việt Nam. Xét về góc độ thuận lợi, giá cổ phiếu niêm yết của thị trƣờng chứng khoán Việt Nam hiện nay tƣơng đối rẻ so với các thị trƣờng khác trong khu vực. Với đà tăng trƣởng kinh tế mạnh và sự hồi phục của nền kinh tế thế giới, thị trƣờng Việt Nam vẫn đƣợc xem là một điểm đầu tƣ hấp dẫn đối với các nhà đầu tƣ nƣớc ngoài. Theo Quỹ đầu tƣ Vietnam Asset Management (VAM) giá cổ phiếu của nhiều công ty khá hấp dẫn khi họ tiến hành đánh giá và định giá các doanh nghiệp. Họ đánh giá từng cơng ty, phân tích nền tảng kinh doanh của doanh nghiệp khi đầu tƣ nên với việc kỳ vọng kết quả kinh doanh của doanh nghiệp sẽ đƣợc cải thiện tốt hơn cùng với đà tăng trƣởng kinh tế mạnh của Việt Nam là động lực để quỹ tiếp tục đầu tƣ vào cổ phiếu. So với thời điểm đầu năm 2012, nhiều quỹ đầu tƣ đã có mức tăng trƣởng giá trị tài sản ròng (NAV) lớn: VF4 tăng 36%, MAFPF1 tăng 32,7%, VFMVF1 tăng 29,1%...Dù các quỹ vẫn chƣa lấy lại đƣợc tồn bộ những gì đã mất trong năm 2011, nhƣng tƣơng quan so sánh mức tăng trƣởng NAV bình qn của nhóm các quỹ đầu tƣ đại chúng niêm yết vào các thị
trƣờng mới nổi khác cho thấy TTCK Việt Nam đang ngày một hấp dẫn hơn.
Theo công bố danh mục đầu tƣ của quỹ VF1 tập trung chủ yếu vào cổ phiếu niêm yết chiếm 72% tổng tài sản (tƣơng đƣơng 1.100 tỷ khoảng 37,37 triệu cổ phiếu). Trong danh mục có 2,62 triệu cổ phiếu VNM; NTL 5,09 triệu cổ phiếu; REE, PVD, GMD… đều là những cổ phiếu có lợi nhuận cao và chính sách cổ tức ổn định. So với giá trị đầu tƣ hơn 30% NAV của VF1 đầu tƣ vào 2 cổ phiếu DPM và VNM, 3 cổ phiếu khác trên 5% NAV là PVD, FPT và NTL. Mặc dù tiêu chí lựa chọn cổ phiếu là dựa trên vốn hóa, tính thanh khoản và tỷ lệ sở hữu còn lại cho NĐT nƣớc ngoài. Theo nhƣ thực tế cổ phiếu có thanh khoản tốt nghĩa là đáp ứng đƣợc kỳ vọng sinh lãi vốn của nhà đầu tƣ. Mà giá cổ phiếu lại chịu tác động của lợi nhuận và cổ tức. Nhƣ vậy có thể thấy các quỹ đầu tƣ cũng xem xét yếu tố lợi nhuận và chính sách cổ tức của doanh nghiệp. Mặc dù có sự phân hạng giữa các nhóm quỹ đầu tƣ khác nhau, nhìn chung các quỹ đại chúng đầu tƣ tại Việt Nam vẫn có mức tăng trƣởng tính đến giữa năm 2012 lớn hơn so với mặt bằng chung các thị trƣờng mới nổi khác.
Với những nhà đầu tƣ không chuyên việc gửi tiền vào các quỹ đầu tƣ là hợp lý ít nhất cũng tác dụng bảo vệ nguồn vốn. Quỹ đầu tƣ tập trung các nhà đầu tƣ chuyên nghiệp sẽ giúp đồng tiền đầu tƣ sinh lợi. Bản thân các quỹ nếu đƣợc nhà đầu tƣ tin tƣởng thì cũng phải đau đầu để tìm một mơ hình, cách thức hoạt động mới sao cho hiệu quả hơn. Thị trƣờng chứng khoán ngày càng phát triển việc thành lập nhiều loại hình quỹ đầu tƣ khác nhau sẽ cũng cấp nhiều lựa chọn cho nhà đầu tƣ đồng thời cũng đáp ứng đƣợc nhu cầu vốn của doanh nghiệp. Hiện ở Việt Nam các loại hình quỹ chƣa đa dạng các quỹ chủ yếu ở dạng đóng đầu tƣ vào cổ phiếu, quỹ đầu tƣ mạo hiểm về công nghệ. Trong thời gian tới việc chuyển các quỹ sang dạng mở, quỹ đầu tƣ chỉ số thì việc đầu tƣ vào các doanh nghiệp cần có những tiêu chí rõ ràng trong đó lợi nhuận và cổ tức là tiêu chí khơng thể thiếu.
Kết luận Chương 3:
Sự tác động của lợi nhuận và cổ tức đến giá cổ phiếu đã rõ ràng. Doanh nghiệp càng muốn nâng cao giá trị bản thân thì phải đảm bảo và duy trì ổn định các chỉ tiêu hoạt động. Giá cổ phiếu càng cao càng đem lại nhiều thặng dư nên duy trì lợi nhuận và cổ tức phù hợp là trách nhiệm của ban quản trị doanh nghiệp.
Mặc khác, nhà đầu tư dựa vào những thông tin về cổ tức và lợi nhuận doanh nghiệp để quyết định lựa chọn cổ phiếu. Thông tin của doanh nghiệp sẽ tác động đến giá cổ phiếu do đó doanh nghiệp phải có trách nhiệm với thơng tin cơng bố. Sự minh bạch và chính xác là địi hỏi không thể thiếu trong quá trình phát triển thị trường chứng khoán.
Các quỹ đầu tư bắt đầu chu kỳ hoạt động mới từ 2012 đều kỳ vọng tăng trưởng sinh lợi nên tiêu chí lựa chọn cổ phiếu đầu tư sẽ càng được coi trọng. Việc xác định lợi nhuận và cổ tức tác động đến giá không chỉ giúp hỗ trợ cho nhà đầu tư ra quyết định mà còn hỗ trợ cho các quỹ đầu tư, nhà phát hành cổ phiếu có những chính sách hoạt động hợp lý.
KẾT LUẬN:
Giá cổ phiếu chịu sự tác động của nhiều yếu tố nhƣng với những khó khăn kinh tế trong năm 2012 những yếu tố vĩ mô tác động đến giá có độ trễ nhất định. Mặt bằng giá cổ phiếu đã thấp hơn rất nhiều nên chính bản thân doanh nghiệp phải vận động để nâng cao giá trị doanh nghiệp. Những doanh nghiệp vƣợt qua khủng hoảng sẽ chứng tỏ đƣợc tiềm lực phát triển trong tƣơng lai. Và những biểu hiện chứng minh doanh nghiệp đã vƣợt qua khủng hoảng là lợi nhuận đạt đƣợc và những chính sách cổ tức tiền mặt cho cổ đông. Cổ đông hay nhà đầu tƣ sẽ chắc chắn đƣợc nhận một khoản tiền trong tƣơng lai hoặc ít nhất cũng có cơ sở cho việc kỳ vọng lợi nhuận từ do giảm rủi ro đầu tƣ.
Những năm gần đây do tác động của khủng hoảng kinh tế các nhà kinh tế và cơ quan quản lý nhà nuớc ln tìm ra những giải pháp tích cực thúc đẩy phục hồi nền kinh tế. Thị trƣờng chứng khốn ổn định góp phần tạo đƣợc niềm tin thu hút dòng vốn vào Việt Nam. Doanh nghiệp chờ đợi những giải pháp hỗ trợ tích cực hơn để vực dậy quá trình hoạt động đang bị trì trệ và ngày càng giảm sút. Chính vì một doanh nghiệp niêm yết đƣợc đánh giá thông qua mức giá cổ phiếu thỏa thuận trao đổi, mức giá cao hay thấp thể hiện kỳ vọng của nhà đầu tƣ đối với doanh nghiệp. Do đó doanh nghiệp hoạt động tốt có lợi nhuận và chia cổ tức đều đặn là cơ sở để nhà đầu tƣ quan tâm lựa chọn đầu tƣ khoản tiền vào cùng phát triển cùng doanh nghiệp cùng hƣởng lợi.
Lợi nhuận và cổ tức là thành quả cho quá trình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Do vậy khi báo cáo tài chính và thơng tin cổ tức đƣợc công bố luôn làm giá cổ phiếu biến động. Biên độ biến động phụ thuộc vào thông tin lợi nhuận cổ tức cao hay thấp cũng nhƣ kỳ vọng của nhà đầu tƣ vào tƣơng lai phát triển doanh nghiệp. Mức độ minh bạch và chính xác của các thơng tin nhà đầu tƣ nhận đƣợc từ doanh nghiệp hay cơ quan quản lý cũng góp phần cho nhà đầu tƣ ra quyết định chính xác giảm tránh đƣợc rủi ro mất mát khoản tiền đầu tƣ.
Đối với Việt Nam, đổi mới tƣ duy và thể chế kinh tế là khâu then chốt để thực hiện tái cấu trúc kinh tế, chuyển đổi mơ hình tăng trƣởng, nâng cao năng lực cạnh