6 .Kết cấu của luận văn
2.4 Sự cần thiết xây dựng quyền chọn chỉ số giá chứng khoán trên TTCK Việt
Nam
2.4.1 Xu hướng phát triển tất yếu, khách quan
Kể từ ngày đầu thành lập TTCK Việt Nam đã đạt được những bước tiến quan
trọng, tạo sự biến đổi khơng chỉ về lượng mà cịn thay đổi về chất. Quyền chọn là một giao dịch cao cấp, đòi hỏi một nền tảng phát triển vững chắc của TTCK. Để đạt được
điều này, đòi hỏi TTCK phải tích lũy đủ thời gian, thật sự tạo ra một môi trường ổn định bền vững cho quyền chọn chỉ số chứng khoán ra đời. Sau hơn 10 năm đi vào hoạt động, TTCK Việt Nam đã có những bước nhảy về lượng
Bảng 2.3 Một số chỉ tiêu đánh giá bước nhảy về lượng và chất của TTCK VN
Chỉ tiêu Năm 2000 Năm 7/2011
1. Số lượng CTNY 2 710
2. Số lượng CTCK 7 105
3. Số lượng công ty quản lý quỹ 0 46 4. Số lượng tài khoản NĐT 2.908 Trên 1.000.000 5. Giá trị vốn hóa thị trường (tỷ đồng) 968 643,395
6. Tỷ trọng vốn hóa/ GDP 0.28 36%
(Nguồn: Tổng hợp từ UBCKNN) Nhìn vào những chuyển biến mạnh về lượng của TTCK Việt Nam, tin tưởng rằng đây sẽ là một nền tảng vững chắc cho việc xây dựng và phát triển quyền chọn chỉ số chứng khoán thời gian tới.
2.4.2 Xuất phát từ nhu cầu thực tế của NĐT 2.4.2.1 Tạo công cụ bảo vệ lợi nhuận cho NĐT 2.4.2.1 Tạo công cụ bảo vệ lợi nhuận cho NĐT
Nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán có thể cố định giá bán, giá mua chứng khốn của mình qua việc sở hữu một quyền chọn. Do đó nếu biết vận dụng các kỹ thuật mua bán chứng khốn và quyền chọn, các nhà đầu tư có thể bảo vệ được lợi nhuận
trong kinh doanh chứng khoán một cách hữu hiệu. Quyền chọn nhằm nhiều mục tiêu khác nhau như phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận hay thậm chí là tạo lợi nhuận. Các quyền chọn trên TTCK sẽ là đòn bẩy làm tăng nhiều lần giá trị cổ phiếu đầu tư. Khi thị
trường chứng khoán biến động từng giây, từng phút thì việc nắm trong tay quyền chọn chứng khốn là một biện pháp khơn ngoan để phịng tranh rủi ro.
Tổng kết lại bổi cảnh TTCK Việt nam thời gian qua có thể thấy khá rõ nét là sự lên xuống thất thường của Vn-Index ln nằm ngồi dự đoán của các chuyên gia. VN- Index đạt tới 1.170,67 điểm vào ngày 12/03/2007, tăng hơn 55% so với phiên cuối cùng của năm 2006, cũng là lúc các nhà đầu tư đổ vốn vào TTCK. Nhưng ngay sau đó, lên cao nhanh bao nhiêu, Vn-Index đi xuống nhanh bấy nhiêu. Chỉ trong vòng 8 tháng, từ tháng 11/2007 đến tháng 6/2008, Vn-Index sụt giảm từ 1105,21 xuống còn 366,02 điểm mất đi tới 66,88%. Năm 2011 cho thấy chứng khốn có xu hướng giảm điểm mà khơng có đà bật lại. Vậy, trong tình hình như trên, liệu có nhà đầu tư nào dám bỏ nhiều tiền để
đầu tư vào một loại chứng khoán mà họ và thị trường cho rằng chứng khốn đó sẽ giảm
giá. Hiện tại, nhà đầu tư chỉ có thể mua chứng khốn và chờ giá lên để kiếm lời. Chính vì vậy, trong giai đoạn thị trường giảm giá khi có yếu tố bất lợi, nhà đầu tư sẽ ào ạt bán chứng khoán trong khi lượng cầu rất yếu, đẩy thị trường giảm mạnh hơn mức cần thiết, gây hoảng loạn và bất ổn tâm lý trên thị trường. Tình trạng này từng xảy ra với thị
trường chứng khoán Viêt Nam trong thời gian qua. Nếu sở hữu quyền chọn bán nhà đầu tư sẽ không vội vã bán ồ ạt, tức thì vì gần như họ đã mua bảo hiểm về giá. Nếu chứng khốn tăng trở lại, họ có thể khơng bán mà chỉ chịu mất phí. Nếu chứng khoán sụt giảm thật sự, họ sẽ thực hiện hợp đồng quyền chọn. Thực tế cho thấy, quyền chọn được các nhà đầu tư ưa chuộng do mức vốn đầu tư ban đầu khá nhỏ mà mất mát chỉ là phí cũng khá nhỏ. Trong bối cảnh TTCK có nhiều biến động mạnh như hiện nay thì việc thực
hiện quyền chọn trên TTCK là cần thiết vì nó góp phần làm ổn định thị trường hơn.
2.4.2.2 Nhu cầu đa dạng hóa cơ hội đầu tư
Quyền chọn chỉ số chứng khoán ra đời sẽ cung cấp cho thị trường một hàng hóa chất lượng cao, tạo điều kiện đa dạng hóa cơ hội đầu tư để thu lợi nhuận. TTCK Việt
Nam hiện nay chỉ có 3 loại hàng hóa chính gồm cổ phiếu, trái phiếu và chứng chỉ quỹ. Cơ hội đầu tư hiện nay của NĐT chỉ là sự phát sinh từ chênh lệch giá. Khi quyền chọn ra đời điều này sẽ tận dụng được địn bẩy tài chính phù hợp với thực trạng đa số NĐT
chủ yếu là cá nhân với quy mơ tài chính nhỏ. Thêm đó, khi đưa vào quyền chọn chỉ số chứng khoán, những tổ chức phát hành sẽ gia tăng khả năng kiếm được phí phát hành quyền. Đa dạng hóa thị trường thời điểm này bằng quyền chọn là khách quan, kích
2.4.3 Thúc đẩy phát triển TTCK Việt Nam:
Quyền chọn vừa là công cụ bảo hiểm rủi ro giá vừa là một hàng hóa có thể trao
đổi trên thị trường chứng khốn nên khi ứng dụng giao dịch quyền chọn sẽ làm cho thị
trường sơi động hơn. Với vai trị là cơng cụ bảo vệ lợi nhuận thì quyền chọn đưa vào
giao dịch sẽ thu hút thêm một lượng nhà đầu tư hiện vẫn còn e ngại về độ rủi ro của thị trường. Với vai trò là một hàng hóa trên thị trường, quyền chọn chỉ số giá chứng khoán mang đến một khát vọng kiếm lợi nhuận cho nhà đầu tư nên khi quyền chọn được áp
dụng giao dịch chính thức sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư vào thị trường để kinh doanh
hàng hóa này. Điều này kích thích thị trường phát triển và sơi động, cơ hội mở rộng thị trường là rất cao. Việc ứng dụng quyền chọn chỉ số giá chứng khốn giúp hồn thiện dần cơ cấu hàng hóa và mang lại một vị thế mới cho TTCK Việt Nam. Ngoài ra, hiện nay tỷ lệ tiền tiết kiệm trong dân chúng khá lớn. Dưới áp lực của lạm phát, sự hao hụt của số vốn này sẽ rất nhanh, gây mất mát cho người giữ chúng, việc tìm một kênh đầu tư để duy trì và phát triển khối tài sản này là điều tất yếu. Hiện ở Việt Nam, các kênh
đầu tư như chứng khoán, vàng, ngoại tệ, gửi ngân hàng…là các kênh đầu tư chính,
nhưng do mới hình thành, phát triển và một số hạn chế, khi các thị trường này đi xuống như thời gian gần đây, thì sự mất mát tài sản của các nhà đầu tư càng diễn ra nhanh
hơn. Thị trường quyền chọn chỉ số giá chứng khoán với đặc trưng là một thị trường
phát sinh dựa trên chứng khốn cơ sở… sẽ là một kênh đầu tư, tìm kiếm lợi nhuận mới, ngay cả khi các thị trường cơ sở này sụt giảm. Nó sẽ là một sân chơi mới cho các nhà
đầu tư với các đặc tính phức tạp cao hơn, rủi ro nhiều hơn nhưng trình độ sẽ cao hơn và
lợi nhuận thu được sẽ lớn hơn, giúp tăng khả năng, trình độ các nhà đầu tư, các chủ thể tham gia thị trường so với chính bản thân họ và với nhà đầu tư các nước có thị trường tài chính phát triển hơn. Như vậy, ứng dụng quyền chọn chỉ số giá chứng khốn giao
dịch trên TTCK sẽ góp phần gia tăng đáng kể lượng vốn và lượng nhà đầu tư không chỉ trong mà cịn ngồi nước tham gia.
2.4.4 Góp phần ổn định nền kinh tế:
Dưới góc độ vĩ mơ, sự hình thành và phát triển các giao dịch quyền chọn có vai trị quan trọng đối với nền kinh tế của mỗi quốc gia, đặc biệt trong điều kiện hội nhập
nền kinh tế quốc tế như hiện nay
Sự hình thành và phát triển giao dịch quyền chọn chỉ số giá chứng khốn góp phần hồn thiện hơn thị trường phái sinh nói chung, từ đó hỗ trợ cho sự phát triển hiệu
quả, ổn định của thị trường chứng khoán cũng như thị trường tài chính, thúc đẩy nền
kinh tế tăng trưởng và phát triển bền vững do đã phòng ngừa, hạn chế đến mức thấp
nhất các hậu quả do các biến động thị trường gây ra. Giao dịch quyền chọn chỉ số giá
chứng khoán phát triển đồng nghĩa với việc nền kinh tế có một cơng cụ hữu hiệu để bảo hiểm giá cả tạo điều kiện thuận lợi để thu hút vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam.
Quá trình này gắn liền với sự tin tưởng, với niềm tin của các nhà đầu tư về mức độ
phòng ngừa rủi ro để nhà đầu tư bảo tồn đồng vốn, lợi nhuận của mình, cũng như chủ
động trong các kế hoạch đầu tư kinh doanh tại nước sở tại.
Tương tự như thế, thị trường quyền chọn chỉ số giá với chức năng của một cơng cụ phịng ngừa rủi ro và đầu tư sẽ có tác dụng thu hút thêm một lượng vốn nhàn rỗi trong dân chúng Việt Nam, đặc biệt là các nguồn vốn đầu tư ngắn hạn, cả trực tiếp và gián tiếp vào nền kinh tế. Điều này sẽ thúc đẩy, khuyến khích tâm lý đầu tư trong dân chúng, giúp cho nguồn vốn trong nền kinh tế được khơi thơng.
Như vậy, việc hình thành và phát triển của thị trường quyền chọn trên TTCK Việt Nam sẽ làm cho giá cả phản ánh đúng cung cầu thị trường hơn, đồng thời các
doanh nghiệp, các ngân hàng cũng như các nhà đầu tư có thêm các cơng cụ để phịng ngừa rủi ro và đầu tư tìm kiếm lợi nhuận. Nhà nước sẽ dễ dàng hơn trong việc quản lý cũng như tạo thêm một kênh huy động vốn cho nền kinh tế. Do đó, các giao dịch trên các thị trường chứng khoán cơ sở sẽ được thực hiện nhiều hơn với giá trị cao hơn. Từ
đó giảm tính đơn điệu của các thị trường chứng khoán cơ sở cũng như thị trường tài
chính Việt Nam, giúp hoạt động ngày một chuyên nghiệp hơn, thúc đẩy kinh tế phát
triển nhanh hơn