6 .Kết cấu của luận văn
2.6 Các điều kiện tác động đến xây dựng và phát triển quyền chọn chỉ số giá cổ
2.6.1 Điều kiện về số lượng và chất lượng TTCK cơ sở
Chỉ số giá chứng khốn đo lường giá trị bình quân của các chứng khoán được lựa chọn trong danh mục tính giá. Chỉ số giá chứng khốn có thể đại diện cho bình qn tồn bộ cổ phiếu đang niêm yết hay chỉ đại diện cho một số lượng cổ phiếu chất lượng cao, có tính thanh khoản lớn, làm phong vũ biểu cho thị trường. Quyền chọn chỉ số giá chứng khoán là loại tài sản phái sinh, chính vì vậy, khi xây dựng các giao dịch này trên
TTCK cần quan tâm đến chất lượng của chỉ số chứng khốn. Do đo lường mức độ trung bình đại diện cho xu hướng danh mục chứng khoán nên chất lượng chỉ số này phụ
thuộc nhiều vào số lẫn chất lượng cổ phiếu trong danh mục. Hiện nay, chỉ số chứng khốn chính thức trên TTCK Việt Nam có VN-Index, HNX-Index và UpCom-Index. Với sự phát triển lâu đời nhất, đại diện cho bình quân sàn HOSE – Sở giao dịch chứng khoán lớn nhất Việt Nam hiện nay, VN-Index sẽ là chỉ số được lựa chọn là tài sản cơ sở trên hợp đồng quyền chọn sắp tới. Trước mắt, cần đánh giá, định hình, củng cố chỉ số VN-Index làm điều kiện cần để xây dựng thị trường quyền chọn chỉ số chứng khoán
trên TTCK Việt Nam. Hiện thực trạng chỉ số VN-Index cho thấy :
Về số lượng cổ phiếu được chọn tham gia tính ra chỉ số VN-Index. VN-Index
là chỉ số đo lường mức độ vốn hóa bình qn tại HOSE, mỗi cổ phiếu niêm yết tại đều có tỷ trọng trong chỉ số.
Về cơ cấu cổ phiếu tham gia tính ra chỉ số VN-Index ngày càng gia tăng mạnh cụ thể năm 2000 chỉ có 2 CTNY thì đến 7/2011 có 710 mã chứng khốn giao dịch.
Tuy nhiên, so với lượng CTCP tiềm năng, con số trên vẫn còn rất khiêm tốn. Với thực trạng đã qua và tình hình dự báo về sự gia tăng lượng cổ phiếu niêm yết trên
thị trường cho thấy chỉ số VN-Index theo cách tính hiện nay sẽ cịn phải điều chỉnh liên tiếp trong tương lai khơng phải theo tiêu chí chất lượng mà theo chỉ tiêu số lượng là nhiều.
Về chất lượng cổ phiếu trong danh mục:
Thị trường đã tiếp nhận những cổ phiếu chất lượng cao, có một sức hút mạnh đến NĐT, tăng sức hấp dẫn cho thị trường như Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại
thương Việt Nam, Tập đoàn Bảo Việt, Ngân hàng Thương mại cổ phần Công Thương Việt Nam, công ty cổ phần Sữa Việt Nam, cơng ty cổ phần Hồng Anh Gia Lai, Công ty Cổ phần Vincom... Tuy nhiên, nếu xét chung tồn bộ thị trường thì quy mơ của các cổ phiếu này vẫn cịn khá khiêm tốn.
Từ đó, một vấn đề lại được đặt ra, liệu chỉ số VN-Index hiện nay có phải là chỉ số tối ưu làm tài sản cơ sở cho quyền chọn chỉ số sắp hình thành hay khơng. Bởi vì hiện tại VN-Index đang đo lường tất cả cổ phiếu trên thị trường dựa trên mức độ vốn hóa cổ phiếu tức là đựa trên số lượng và giá cổ phiếu để xác định, vậy nên nếu nguồn cung
sắp tới nhiều dẫn đến VN-Index sẽ phải điều chỉnh thường xuyên, gây khó khăn cho
là đưa ra chỉ số VN-Index thu hẹp trong đó lựa chọn một số cổ phiếu có chất lượng cao dẫn dắt thị trường nhằm tạo tính ổn định cho chỉ số này. Mặt khác, khi các cổ phiếu
mới gia nhập, cần có thời gian để kiểm định lại chất lượng các cổ phiếu này trước khi đưa vào danh mục tính tốn để hướng tới một chỉ số chứng khốn có tính đại diện, ổn định làm nền tảng cho quyền chọn.
Đánh giá, dự đoán tiến đến định hướng phát triển một chỉ số giá chứng khoán
làm cơ sở cho quyền chọn hình thành là điều tất yếu trong giai đoạn hiện nay.