3.2 Bài toán tỷ giá hối đoái cho nền kinh tế Việt Nam
3.2.2 Chính sách tỷ giá hối đoái với nợ nước ngoài
Hiện nay tổng nợ nước ngoài của Việt Nam ngày một gia tăng mạnh, nếu Việt Nam có nguồn trả nợ bằng ngoại tệ thì số nợ này sẽ khơng bị ảnh hưởng trực tiếp từ việc điều chỉnh chính sách tỷ giá hối đoái và ngược lại, nếu nguồn thu ngoại tệ của quốc gia không đủ trả nợ thì tất yếu là phải sử dụng đồng nội tệ quy đổi ra ngoại tệ để thực hiện nghĩa vụ nợ. Và đây chính là lúc chính sách tỷ giá hối đối có tác động rất lớn đến tình trạng nợ của đất nước.
Khả năng trả nợ của một quốc gia có thể xem xét thơng qua khả năng tích lũy ngoại tệ trong dài hạn theo cơng thức:
NGOẠI TỆ TÍCH LŨY = DỊNG TIỀN CHẢY VÀO – DỊNG TIỀN CHẢY RA Dịng tiền chảy vào bao gồm phần thuộc sở hữu hoàn toàn của quốc gia và phần đi vay. Dịng tiền chảy ra cũng có phần phải trả cho bên ngoài và phần cho bên ngoài vay.
Trên thực tế, thực trạng kinh tế của Việt Nam trong giai đoạn hội nhập là:
- Nguồn dự trữ ngoại hối rất thấp, cán cân thương mại liên tục thâm hụt, các dòng vốn chảy vào trong nước đã bị sụt giảm đáng kể… dẫn đến dòng tiền chảy vào Việt Nam đã bị giảm đi rất nhiều, trong khi đó nhu cầu nhập khẩu, vay nợ nước ngoài để đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng… ngày càng tăng khiến cho dòng tiền chảy ra lại gia tăng.
- Chính sách tỷ giá hối đối ln theo chiều hướng giảm giá VND với kỳ vọng là nguồn thu từ xuất khẩu và sự gia tăng của dòng vốn đầu tư từ bên ngoài. Khi lợi suất đầu tư trong nước gia tăng sẽ bổ sung thêm một lượng ngoại tệ thu về và đảm bảo được khả
năng trả nợ. Tuy nhiên, kết quả mang lại không như mong đợi, áp lực nợ quốc gia càng thêm gia tăng.
Vì vậy, để có thể gia tăng lượng ngoại tệ để thực hiện nghĩa vụ nợ của mình, Việt Nam cần phải quan tâm đến các vấn đề sau:
ªThứ nhất: cần tạo thặng dư trong cán cân thương mại, và để làm được điều này địi
hỏi chính phủ phải có giải pháp giải quyết được nguyên nhân của tình trạng thâm hụt cán cân thương mại hiện nay.
ªThứ hai: Chính phủ cần có các chính sách ưu đãi khuyến khích gia tăng nguồn vốn
đầu tư nước ngồi vào Việt Nam, bên cạnh các biện pháp kiểm soát và quản lý chặt chẽ các
luồng vốn. Để gia tăng thu hút vốn vào Việt Nam đòi hỏi kinh tế Việt Nam phát triển ổn định, các chính sách điều hành kinh tế phải có sự bổ trợ lẫn nhau (trong chính sách tiền tệ và
chính sách tài khóa) và đặc biệt là chính sách điều hành tỷ giá hối đoái phải phản ánh đúng quan hệ cung cầu trên thị trường, hạn chế tạo ra những cú sốc trên thị trường.
ªThứ ba: riêng đối với chính sách điều hành tỷ giá hối đoái của nhà nước, cần đặc
biệt quan tâm đến các vấn đề sau:
- Khi NHNN tiến hành phá giá hoặc nâng giá VND để đưa về đúng với giá trị thực của nó, cần phải có sự cân nhắc và suy tính kỹ giữa sự đánh đổi với lợi ích đạt được.
- Giảm giá VND phải được tiến hành từng bước với mức độ từ từ và từng thời điểm thích hợp nhằm hạn chế được những cú sốc trong nền kinh tế, tránh được nguy cơ gia tăng nợ quốc gia một cách đột ngột và dẫn đến khủng hoảng tài chính như Thái Lan vừa qua.
ª Thứ tư: gia tăng tích lũy quỹ dự trữ ngoại hối quốc gia, muốn thực hiện tốt điều
này đòi hỏi chính phủ cần phải quan tâm đến việc: tạo thặng dư trong cán cân thương mại, gia tăng thu hút vốn vào Việt Nam, quản lý tốt thị trường ngoại hối (tham khảo phần 3.2.4.2 “Quản lý tốt thị trường ngoại hối”)…
ª Thứ năm: nhà nước nên quan tâm và có những giải pháp thu hút nguồn lực kinh tế
còn rất lớn đang tiềm ẩn trong dân cư thay vì phải đi vay nợ từ bên ngoài. Bởi đối với một quốc gia, dựa trên mục tiêu cân bằng trong dài hạn thì nguồn vốn vay từ bên trong nền kinh tế phải là đầu tiên bởi đây là nguồn nợ an toàn. Và khi nguồn lực này tận dụng được thì áp lực gia tăng nợ quốc gia sẽ được giải tỏa khi NHNN tiến hành điều chỉnh chính sách tỷ giá và các chính sách kinh tế - chính trị trong nước cũng sẽ khơng bị chi phối từ việc vay nợ bên ngồi. Và để thực hiện được điều này đỏi hỏi:
- Chính phủ cần phải có một quy hoạch cụ thể để xây dựng mối tương quan giữa vốn
trong nước và vốn nước ngoài, giữa huy động vốn, sử dụng vốn và kế hoạch trả nợ. - Chính phủ phải ổn định kinh tế vĩ mơ, xây dựng được lịng tin vững chắc vào tình hình
phát triển kinh tế của Việt Nam trong tương lai. Hạn chế tình trạng đơla hóa, đưa VND
dần trở thành đồng tiền chuyển đổi.
- Đa dạng hóa các giải pháp thu hút vốn: bằng chính sách lãi suất đối với nguồn vốn còn
thấp, kêu gọi đầu tư vào những dự án nhà nước và nhân dân cùng làm, cùng quản lý, nhận được những ưu đãi khi dân cư đầu tư vốn vào các cơng trình, lĩnh vực được nhà nước kêu gọi và khuyến khích…